白宮叫停博通對高通收購 高通未來走向如何

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　　從2017年11月6日，博通正式對高通提交收購要約起至今已經(jīng)有128天，就在外界認為史上最精彩的半導(dǎo)體并購案即將有所成果的時候，美國白宮的一張禁令讓這場“肥皂劇”走向了尾聲。

　　當(dāng)?shù)貢r間周一，美國白宮發(fā)表聲明稱，總統(tǒng)唐納德·特朗普（DonaldTrump）以國家安全為由，叫停了博通收購高通的計劃。兩家公司被勒令立即停止擬議中的交易。特朗普在聲明中表示，“有可靠的證據(jù)讓我相信，根據(jù)新加坡法律組建的有限公司博通，通過對美國特拉華州的高通公司（Qualcomm）進行實際控制可能會損害美國的國家安全。”

　　3月13日，高通官方在給記者回復(fù)的新聞稿中提到，高通當(dāng)日收到美國總統(tǒng)令，其要求博通有限公司立即和永久放棄對Qualcomm的收購提議。根據(jù)總統(tǒng)令要求，博通提名的所有董事候選人也不具備參選Qualcomm董事會成員的資格。總統(tǒng)令同時要求Qualcomm盡早重新召集2018年度股東大會，根據(jù)書面通知后10天內(nèi)舉行大會的要求，即為2018年3月23日，2018年1月8日的在冊股東將有權(quán)在大會上投票。

　　直到此刻，高通人緊繃的神經(jīng)才得到了放松，四個月的回擊戰(zhàn)已經(jīng)讓這個團隊有些疲憊，也有媒體將這場高通的勝利稱為“慘勝”，因為除了保羅·雅各布（PaulJacobs）在執(zhí)行董事長職務(wù)上的妥協(xié)外，高通對NXP的收購價格也被繼續(xù)抬高，而對于盈利依然大量依賴于專利授權(quán)的高通來說，未來遇到的將是不停歇的挑戰(zhàn)。
　　值得注意的是，在白宮發(fā)布聲明后，高通股價在盤后交易中下跌了5%，博通股價在短暫下跌后上漲約1%。

　　白宮叫停收購

　　美國總統(tǒng)特朗普和博通CEO陳福陽的合影在外界看來是高通與博通并購的加分項目。但現(xiàn)在看來，在沒有成為美國公司之前，可能博通還沒有真正打動美國。

　　Canalys分析師賈沫對記者表示，從聲明中看，博通被強調(diào)是一家新加坡公司，這是在暗示它不是一家美國企業(yè)。

　　在周一發(fā)布的白宮聲明中，特朗普明確表示，博通通過對高通公司進行的實際控制可能會損害美國的國家安全。他在聲明中特別指出了這是一家新加坡公司與美國公司的對弈。

　　在總統(tǒng)令中，有一條尤其值得注意，即博通和高通應(yīng)立即并永久放棄擬議的收購。在完成終止擬議接管高通所需的所有步驟之后，買方和高通應(yīng)以書面形式向美國外國投資委員會（CFIUS）證明此類終止已根據(jù)此命令進行，并永久放棄建議收購高通。

　　“永久放棄”一詞顯然是在資本市場上如魚得水的陳福陽最不愿意看到的。不管是大魚吃小魚，還是蛇吞象，過去的他總能運用在資本市場取得成功。

　　只用了三年，安華高就從一家市值幾十億美元的小半導(dǎo)體公司成長為一家市值超過1100億美元的行業(yè)巨頭，股價從30多美元飆升至277美元，營收漲了5倍，而陳福陽的薪酬也是水漲船高，聽說去年的薪酬總額為2470萬美元。

　　資本運作高手似乎天生就被幸運之神眷顧。但這一次，他忽略了自己的對手。

　　CFIUS官員曾經(jīng)致信這兩家公司：“考慮到美國對華為和其他中國電信公司的擔(dān)憂，如果中國主導(dǎo)5G技術(shù)，就會對美國的國家安全構(gòu)成實質(zhì)性的負面影響。”

　　目前，在5G全球頂級玩家陣營中，高通和華為是其中最重要的兩支參與隊伍。據(jù)無線技術(shù)公司InterDigitalInc。的計算，去年5G標(biāo)準的方案提交中有34%的方案來自中國公司，中國是提交方案最多的國家。其中華為以234項方案位居榜首，高通則是美國公司中最積極的，提交了168項方案；英特爾公司以103項方案位列其后。

　　在MWC采訪期間，一位不愿意透露姓名的華為內(nèi)部人士對記者表示，安全問題不可避免地成為其進入某些市場的阻礙，但在現(xiàn)實中華為是一家透明公開的公司，經(jīng)過了市場的檢驗。

　　高通未來走向

　　雖然博通對于高通的收購已經(jīng)被白宮叫停，但在資本和市場雙重壓力下，沒有人能夠說，收購要約對于高通就一定是件壞事，因為高通也在面臨著自身的巨大轉(zhuǎn)型。

　　高通當(dāng)前業(yè)務(wù)主要由芯片設(shè)計及銷售部門QCT以及專利授權(quán)業(yè)務(wù)部門QTL組成，其商業(yè)模式為：手機制造商若要購買高通的芯片，不僅需要支付芯片及專利使用費用（QCT和QTL強制綁定銷售），還必須與高通簽訂反向授權(quán)協(xié)議，即同意高通及高通客戶免費使用其所有專利；而對于競爭對手高通則拒絕向其授權(quán)一些必要的通信專利，導(dǎo)致其在基帶芯片設(shè)計制造中掣肘較多。這種獨特的商業(yè)模式雖幫助高通在智能手機時代稱霸基帶芯片市場，卻一直飽受爭議。

　　長久以來這種不對等的商業(yè)模式帶來的負面效應(yīng)似乎在近期爆發(fā)得尤為密集。對高通的反壟斷調(diào)查從中國大陸到***，再蔓延到韓國和歐盟，截至2018年1月24日，高通受到的罰款數(shù)額已經(jīng)超過約合38億美元。2016年公司與魅族的官司以及2017年年初與其最大客戶蘋果之間的糾紛更是將高通的商業(yè)模式置于輿論的負面。

　　特別是受到與蘋果專利糾紛的影響，2017年高通的盈利水平同比出現(xiàn)了明顯下滑。

　　高通有三分之一的收入來自專利收費，三分之二來自芯片銷售收入，但在利潤方面剛好相反，三分之二的利潤來自專利業(yè)務(wù)，剩下三分之一來自芯片業(yè)務(wù)。從一季度的表現(xiàn)來看，QTL（技術(shù)授權(quán)）營收為12.99億美元，去年同期為18.11億美元，同比下滑28%。稅前利潤為8.87億美元，去年同期為15.32億美元，同比下滑42%，上季度為8.29億美元。換言之，此前高通與大客戶蘋果在專利之間的糾紛仍然對高通的凈利潤影響較大。

　　對于蘋果的官司，目前來看，雙方都沒有退讓的意思。高通總裁克里斯蒂安諾·阿蒙此前曾向記者表示，芯片業(yè)務(wù)中國廠商營收是蘋果兩倍?！芭c此同時，我也認為中國市場將持續(xù)增長，我們面臨的更多機遇促使我們能夠?qū)⒅袊苿由鷳B(tài)系統(tǒng)的合作伙伴凝聚起來，共同建設(shè)中國的移動生態(tài)系統(tǒng)。在未來，我們也將能夠幫助中國在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域達到世界領(lǐng)先水平，因為移動技術(shù)也在助力其他技術(shù)的發(fā)展?！卑⒚蓪τ浾哒f。

　　高通未來能否順利面向5G實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，相信中國市場將會起到非常關(guān)鍵性的作用。