不上市的華為能超越三星嗎

村山宏：在被問你關(guān)注的中國哪家企業(yè)之際，我從幾年前開始就會回答***?；蛟S因為***是非上市企業(yè)，在日本成為話題的時候不多，不過，最近***的智慧手機(jī)在日本也經(jīng)?？吹?，知名度終于有所提高。從智慧手機(jī)的全球市占率來看，***僅次于韓國三星電子和美國蘋果，位居全球第3。***能夠以非上市企業(yè)的身份持續(xù)成長，最終超越三星嗎？

日本經(jīng)濟(jì)新聞電子版1月6日在舉辦家電展“國際消費(fèi)電子展（CES）”的拉斯維加斯報導(dǎo)稱“中國*** 使用亞馬遜的AI 開拓美國市場”。***宣布將在美國銷售搭載美國亞馬遜人工智慧（AI）“Alexa”的旗艦智慧手機(jī)“Mate 9”。亞馬遜Alexa部門的副總裁Steve Rabuchin也出席了發(fā)布會。我想“原來***是要借助亞馬遜的力量開辟美國市場”。

***被美國市場排除在外

據(jù)市場調(diào)查公司高德納（Gartner）調(diào)查，從2016年第3季度智慧手機(jī)的全球市占率來看，三星占19.2%，蘋果占11.5%，***占8.7%。在去年9月2日美國《華爾街日報》（日語電子版）的采訪中，***消費(fèi)者業(yè)務(wù)部門的首席執(zhí)行官（CEO）余承東表示，***要在2018年成為全球第2大智慧手機(jī)制造商，4至5年內(nèi)成為全球最大的智慧手機(jī)廠商。

***“國際消費(fèi)電子展（CES）”上展示汽車的相關(guān)技術(shù)

要想超越蘋果和三星，開拓美國市場成為關(guān)鍵所在，但是長久以來***被排除在美國市場之外。由于***創(chuàng)始人任正非是軍人出身，***被懷疑與中國政府存在特別的關(guān)系。由于擔(dān)心被用于***行為，美國國會要求禁用***的通信設(shè)備。***一直否認(rèn)猜疑，不過***智慧手機(jī)在美國的市占率還不到1%。

我之所以關(guān)注***并不是從安全保障的角度出發(fā)。與中國的眾多終端廠商不同，***在通信網(wǎng)路領(lǐng)域不斷提升技術(shù)，是一家注重技術(shù)的企業(yè)。研究開發(fā)投資占銷售額的1成以上，從世界知識產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）統(tǒng)計的國際專利申請數(shù)量來看，***在2014年和2015年連續(xù)兩年位居第1位。企業(yè)規(guī)模方面，2015年的銷售額達(dá)3950億元，純利潤達(dá)369億元。

但是，與中國最大電子商務(wù)企業(yè)阿里巴巴集團(tuán)等相比，***知名度似乎還沒那么高，這是因為***并未上市，媒體曝光度較低。有觀點(diǎn)認(rèn)為，***不喜歡因上市而披露信息，但如果是這樣，將一個部門分拆上市也是可以的。很多中國企業(yè)采用了在隱藏業(yè)務(wù)全貌的情況下僅將一部分上市的手法。任正非一直表示，如果上市，將受追求短期利益的股東影響，理想的經(jīng)營將難以實現(xiàn)。

提到未上市的知名企業(yè)，有汽車零部件制造商德國博世、家具領(lǐng)域的瑞典宜家，但在日新月異的電子產(chǎn)業(yè)世界，堅持不上市是否可行呢？在一切物品接入互聯(lián)網(wǎng)的物聯(lián)網(wǎng)（IoT）不斷發(fā)展的背景下，企業(yè)將需要鉅額投資資金。三星每年投入2萬億日元規(guī)模的設(shè)備投資、1萬億日元規(guī)模的研發(fā)投資。在不上市的情況下，籌集鉅額資金是否極為困難呢？

***與2000年代的三星屬于相同水平

三星不是也已經(jīng)上市了嗎。帶著這種想法調(diào)查后，發(fā)現(xiàn)了令人意外的事實。研究韓國經(jīng)濟(jì)的熊本大學(xué)教授吉岡英美的著作《韓國的工業(yè)化和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)》一書寫道，三星對半導(dǎo)體的設(shè)備投資自1980年代至1990年代初，超過或接近半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的銷售額。當(dāng)時資金不得不依賴銀行貸款等外部融資。三星以1997年的亞洲金融危機(jī)困境為契機(jī)，改變了這一結(jié)構(gòu)，開始降低負(fù)債比例。

在向金融機(jī)構(gòu)還款的同時，不斷償還公司債，資金來源轉(zhuǎn)向了以凈利潤為中心的內(nèi)部資金。當(dāng)時，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的設(shè)備投資降至半導(dǎo)體銷售額的3成左右，即使依靠內(nèi)部資金也完全夠用。在追趕階段，手頭資金仍然較少，不得不依賴外部資金，但在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)走上軌道后，現(xiàn)金流開始增加，對資本市場和金融機(jī)構(gòu)的依賴度不斷降低。

***已結(jié)束追趕階段，具有與2000年代的三星相同的業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤水平。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與將半導(dǎo)體作為核心的三星不同，***或許也具有依靠內(nèi)部資金足以支撐增長這一自信。與通過股票上市獲取飛來之財相比，依靠內(nèi)部資金孜孜不倦地磨練技術(shù)似乎是***的一貫作風(fēng)。或許力爭像三星那樣依靠內(nèi)部資金實現(xiàn)增長，在不上市的情況下超越三星。

最后我打算指出不上市的缺點(diǎn)。由于不公開詳細(xì)的財務(wù)報表和經(jīng)營信息，資金的流向?qū)⒆優(yōu)椤昂诤凶印?。這樣一來，“或許與中國政府具有特別關(guān)系”這一美國的猜疑難以消除。這會對***產(chǎn)生哪些影響呢？