“七連購(gòu)”后，債務(wù)高達(dá)370億美元 博通要出售無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)？

據(jù)外界消息人士稱(chēng)，博通（Broadcom）正在與瑞士信貸（Credit Suisse）合作，為其無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)尋找買(mǎi)家。該部門(mén)FY19收入貢獻(xiàn)22億美元，初步估值售價(jià)可能為100億美元。潛在買(mǎi)家可能有高通，SkyWorks和村田制作所。

被傳出售無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)的消息并非空穴來(lái)風(fēng)。但為什么此時(shí)要考慮出售部門(mén)業(yè)務(wù)呢？理由可能有以下兩點(diǎn)：博通軟件業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)所取得的營(yíng)收一定程度上抵消了芯片業(yè)務(wù)的不佳戰(zhàn)績(jī)。為了保持實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的最大化，博通或考慮出售增長(zhǎng)緩慢的業(yè)務(wù)。另外近幾年來(lái)博通不斷收購(gòu)導(dǎo)致債務(wù)驚人。

在上周（12月12日）博通發(fā)布的2019財(cái)年第四季的會(huì)議上，首席執(zhí)行官Hock Tan就曾坦言，未來(lái)會(huì)押注對(duì)數(shù)據(jù)中心以及網(wǎng)絡(luò)硬件和軟件的業(yè)務(wù)，并減少其無(wú)線(xiàn)和工業(yè)芯片的支出。

博通的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括有線(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施，無(wú)線(xiàn)通信，企業(yè)存儲(chǔ)和工業(yè)。該公司的產(chǎn)品用于企業(yè)和數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)，機(jī)頂盒，智能手機(jī)，電信設(shè)備等。

據(jù)該公司2019財(cái)年Q4財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始放緩。Q4半導(dǎo)體解決方案業(yè)務(wù)營(yíng)收45.53億美元，同比下降了7%；基礎(chǔ)架構(gòu)軟件業(yè)務(wù)營(yíng)收12億美元，同比增速達(dá)到134%。它取得了快速增長(zhǎng)。

圖：博通2019財(cái)年第四季度營(yíng)收情況及業(yè)務(wù)分布。

我們也注意到，博通無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)占半導(dǎo)體營(yíng)收的將近一半，創(chuàng)收22億美元。但由于全球智能手機(jī)出貨下降，增速放緩，導(dǎo)致其業(yè)務(wù)下滑。同時(shí)，它受到來(lái)自思科等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶食市場(chǎng)份額。因此，博通在未來(lái)公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃中，視其為非戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，將會(huì)減少支出甚至可能考慮出售。

公開(kāi)資料顯示，自2013年以來(lái)，博通已完成了七項(xiàng)收購(gòu)。這些收購(gòu)使公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，目前債務(wù)高達(dá)376億美元，可謂債臺(tái)高筑。在過(guò)去的一年中，博通支付的利息不到10億美元，而且該公司2020年底應(yīng)償還的本金有49億美元。

不過(guò)，根據(jù)該公司近一年多的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，筆者發(fā)現(xiàn)博通的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流一直很正常，甚至高達(dá)上100億美元，這足以支付它們的債務(wù)。那此時(shí)為什么傳博通要出售無(wú)線(xiàn)業(yè)務(wù)呢？難道僅僅是為了放棄低增長(zhǎng)的項(xiàng)目嗎？