疫情之后，功率半導(dǎo)體加速國產(chǎn)替代！

功率半導(dǎo)體在經(jīng)歷了2017年的行業(yè)高點(diǎn)之后，整體營收開始逐漸下滑，在2019年第一季度增速進(jìn)入最低點(diǎn)，至-3.47%，隨后開始回升，在2019年第三季度旺季增速達(dá)到11.09%。整個(gè)行業(yè)增勢強(qiáng)勁，以致于即使在疫情影響之下，2020Q1仍然獲得6.09%的增速。

功率半導(dǎo)體板塊2020Q1在疫情影響下還能取得較好增速，主要受益于市場需求拉動及國產(chǎn)替代加速。中泰證券在報(bào)告中表示：一、半導(dǎo)體周期自2019年底開始觸底，下半年在需求與補(bǔ)庫存拉動下，企業(yè)訂單飽滿，產(chǎn)能利用率普遍回升；二、國產(chǎn)替代加速，國內(nèi)功率半導(dǎo)體企業(yè)逐步獲得終端客戶認(rèn)可，在安防（?？?、大華）、家電（格力、美的、海爾）、通信（華為、中興）等下游領(lǐng)域市占率開始提升。

未來，國產(chǎn)功率半導(dǎo)體將會迎來更多發(fā)展機(jī)遇。從需求角度看，全球總需求有所下滑，但是以5G、特高壓、軌交等為代表的新基建投資周期則剛剛啟動，功率半導(dǎo)體作為基礎(chǔ)性元器件，將會迎來較大市場機(jī)會；從供給角度看，全球疫情使得國際功率半導(dǎo)體巨頭供應(yīng)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重沖擊，國產(chǎn)功率器件企業(yè)迎來難得的終端驗(yàn)證機(jī)會，在國內(nèi)功率半導(dǎo)體技術(shù)、工藝與產(chǎn)業(yè)鏈完整性趨于完善的背景下，進(jìn)口替代的速度明顯加快，且這一趨勢很難扭轉(zhuǎn)。

事實(shí)上，目前國產(chǎn)功率半導(dǎo)體企業(yè)已經(jīng)有了相當(dāng)好的技術(shù)實(shí)力，在MOSFET方面，華潤微在中國市場中排名第三，僅次于英飛凌和安森美兩家全球半導(dǎo)體龍頭；在IGBT模塊方面，斯達(dá)半導(dǎo)體是全球前十大供應(yīng)商之一；第三代半導(dǎo)體方面，揚(yáng)杰科技和捷捷微電都取得了相當(dāng)大的進(jìn)展。

各家功率半導(dǎo)體上市公司2020Q1及2019營收和凈利潤

楊杰科技

楊杰科技致力于功率半導(dǎo)體芯片及器件制造、集成電路封裝測試。主營產(chǎn)品為各類電力電子器件芯片、功率二極管、整流橋、大功率模塊、小信號二三極管、MOSFET、IGBT及碳化硅SBD、碳化硅JBS等，廣泛應(yīng)用于5G、電力電子、消費(fèi)類電子、安防、工控、汽車電子、新能源等領(lǐng)域。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.07億元，較上年同期上升8.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.25億元，較去年同期20.16%。2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.87億元，較上年同期上升19.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.56億元，較去年同期上升58.56%。

揚(yáng)杰科技自2014年上市到2018年?duì)I收復(fù)合增速為30%，具備較高成長性，進(jìn)入2019年之后由于受半導(dǎo)體景氣度影響，增速明顯放緩，2019H2開始逐步走出底部，Q4增速達(dá)到23.67%。從利潤端來看，繼2019Q4大幅扭虧后，2020Q1扣非后歸母凈利潤同比增長126.11%，在疫情影響下仍實(shí)現(xiàn)高增長。

捷捷微電

捷捷微電是一家從事功率半導(dǎo)體芯片和器件領(lǐng)域的IDM企業(yè)。主營產(chǎn)品為各類電力電子器件和芯片，分別為：晶閘管器件和芯片、防護(hù)類器件和芯片（包括：TVS、放電管、ESD、集成放電管、貼片Y電容、壓敏電阻等）、二極管器件和芯片（包括：整流二極管、快恢復(fù)二極管、肖特基二極管等）、厚膜組件、晶體管器件和芯片、MOSFET器件和芯片、碳化硅器件等，主要應(yīng)用于家用電器、漏電斷路器等民用領(lǐng)域，無功補(bǔ)償裝置、電力模塊等工業(yè)領(lǐng)域，及通訊網(wǎng)絡(luò)、IT產(chǎn)品、汽車電子等防雷擊和防靜電保護(hù)領(lǐng)域。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.74億元，較上年同期上升25.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.90億元，較去年同期14.50%。2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.54億元，較上年同期上升24.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.42億元，較去年同期21.37%。

捷捷微電2019年和2020Q1業(yè)績表現(xiàn)良好，主要在于2019下半年以來公司進(jìn)入增長加速期，一方面半導(dǎo)體行業(yè)景氣度觸底回升，下游需求好轉(zhuǎn)；另一方面公司IPO募投項(xiàng)目產(chǎn)能的釋放，特別是功率半導(dǎo)體器件生產(chǎn)線集中貢獻(xiàn)營收與利潤；此外公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與開拓新客戶，存量與增量業(yè)務(wù)都有所加速。2月復(fù)工后，公司受疫情影響的員工到崗率和產(chǎn)線與產(chǎn)能的復(fù)工率和復(fù)產(chǎn)率等超預(yù)期，3月份恢復(fù)之后很快回歸到正常水平。

士蘭微

士蘭微從集成電路芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)開始，逐步搭建了特色工藝的芯片制造平臺，并已將技術(shù)和制造平臺延伸至功率器件、功率模塊、MEMS傳感器和高端LED彩屏像素管的封裝領(lǐng)域，建立了較為完善的IDM（設(shè)計(jì)與制造一體）經(jīng)營模式。

2019年，公司營業(yè)總收入為31.11億元，較2018年同期增長2.80%；公司歸屬于母公司股東的凈利潤為0.15億元，比2018年同期減少91.47%。2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.91億元，較上年同期上升4.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.02億元，較去年同期-90.43%。

士蘭微2019年及2020Q1凈利潤下降幅度較為明顯，不過其營收是同比增長的，主要原因在子公司處于高強(qiáng)度投入期間及產(chǎn)能爬坡階段，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致，另外LED行業(yè)波動，價(jià)格下降對公司盈利有一定影響。

士蘭微在2019年報(bào)中詳細(xì)分析了公司利潤下降的原因，主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：

（1）子公司杭州士蘭集成電路有限公司訂單數(shù)量減少，導(dǎo)致5吋線產(chǎn)能利用率有所下降，加之硅片等原材料成本在上半年處于歷史高位，以及對汽車級功率模塊產(chǎn)品研發(fā)等投入進(jìn)一步加大，導(dǎo)致經(jīng)營利潤較去年同期下降較多。

（2）子公司杭州士蘭集昕微電子有限公司8吋芯片生產(chǎn)線仍處于特色工藝、產(chǎn)品研發(fā)的高強(qiáng)度投入期間以及產(chǎn)能爬坡的階段，對高端功率器件、電路、MEMS傳感器的研發(fā)投入較去年同期有較大幅度的增加，加之士蘭集昕加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，減少了低附加值產(chǎn)品的產(chǎn)出量，使得第二、三季度產(chǎn)能利用率有所降低，故導(dǎo)致士蘭集昕虧損數(shù)額較去年同期加大。

（3）受LED行業(yè)波動的影響，子公司杭州士蘭明芯科技有限公司發(fā)光二級管芯片價(jià)格較去年同期下降了20-30%，加之士蘭明芯加大了對第三代化合物半導(dǎo)體器件、高端LED芯片等產(chǎn)品的研發(fā)投入，導(dǎo)致其虧損進(jìn)一步增加。

（4）參股公司廈門士蘭集科微電子有限公司、廈門士蘭明鎵化合物半導(dǎo)體有限公司在2019年加快推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，其人員支出等管理費(fèi)用較去年同期增加較多，導(dǎo)致其虧損進(jìn)一步增加。

估計(jì)，公司2020Q1凈利潤下降或延續(xù)了2019年凈利潤下降的影響。

華微電子

華微電子主要從事功率半導(dǎo)體器件的設(shè)計(jì)研發(fā)、芯片制造、封裝測試、銷售等業(yè)務(wù)。公司目前已建立從高端二極管、單雙向可控硅、MOS系列產(chǎn)品到第六代IGBT國內(nèi)最齊全、最具競爭力的功率半導(dǎo)體器件產(chǎn)品體系，正逐步由單一器件供應(yīng)商向整體解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)變，同時(shí)公司積極向新能源汽車、變頻家電、工業(yè)和光伏新興領(lǐng)域快速拓展，并已取得良好效果。

2019年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.56億元，同比下降3.09%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.65元，同比下降38.69%。2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.92億元，較上年同期上升7.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.09億元，較去年同期下降45.31%。

華微電子在年報(bào)中表示，公司2019年及2020Q1凈利潤減少主要原因是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)所致。

蘇州固锝

蘇州固锝自成立以來，專注于半導(dǎo)體整流器件芯片、功率二極管、整流橋和IC封裝測試領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括汽車整流二極管、功率模塊、整流二極管芯片、硅整流二極管、開關(guān)二極管、穩(wěn)壓二極管、微型橋堆、軍用熔斷絲、光伏旁路模塊、無引腳集成電路產(chǎn)品和分立器件產(chǎn)品等，廣泛應(yīng)用在5G、航空航天、電力電子、消費(fèi)類電子、安防、工控、汽車電子、綠色照明、新能源以及大型設(shè)備的電源裝置等許多領(lǐng)域。

2019年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.81元，比上年同期增長5.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.96億元，較去年同期相比增長2.01%；2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.26億元，較上年同期下降22.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.13億元，較去年同期下降25.40%。

蘇州固锝2019年凈利潤同比增長，而2020Q1凈利潤增速下降，據(jù)公司在其一季報(bào)中表示，主要有兩大原因：一是由于新冠疫情在國際上的蔓延，光伏產(chǎn)業(yè)下游需求減少，導(dǎo)致公司銷售同比下降；二是公司加大HIT銀漿等新產(chǎn)品的研發(fā)力度，同時(shí)進(jìn)一步提升單晶PERC漿料產(chǎn)品及轉(zhuǎn)化效率。目前，HIT漿料產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入可市場化階段。

臺基股份

臺基股份采用垂直整合（IDM）一體化的經(jīng)營模式，專注于功率半導(dǎo)體芯片及器件的研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)，主要產(chǎn)品為功率晶閘管、整流管、IGBT、電力半導(dǎo)體模塊等功率半導(dǎo)體器件，廣泛應(yīng)用于工業(yè)電氣控制和電源設(shè)備，包括冶金鑄造、電機(jī)驅(qū)動、大功率電源、輸變配電、軌道交通、新能源等行業(yè)和領(lǐng)域。

2019年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.65億元，同比下降36.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.20億元，同比下降356.53%；2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.35億元，較上年同期上升-57.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.00億元，較去年同期下降100.30%。

2019年，臺基股份功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)正常穩(wěn)健開展，但由于子公司彼岸春天（互聯(lián)網(wǎng)影視內(nèi)容提供商）收入大幅下降及利潤出現(xiàn)虧損進(jìn)而導(dǎo)致公司大額計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，致使公司總體營業(yè)收入同比大幅下降，合并凈利潤出現(xiàn)大額虧損。2019年功率半導(dǎo)體市場需求總體平穩(wěn)，主要是因?yàn)楣緝?yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)，雙結(jié)構(gòu)調(diào)整顯出成效。

針對2020Q1凈利潤表現(xiàn)不佳的情況，臺基股份表示，湖北地區(qū)受到新冠肺炎疫情嚴(yán)重影響，公司停工近2個(gè)月，導(dǎo)致半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量、收入和凈利潤同比大幅下降，同時(shí)泛文化業(yè)務(wù)受行業(yè)大環(huán)境和新冠肺炎疫情影響，一季度利潤虧損。自2020年3月下旬以來，公司全面復(fù)工，加班加點(diǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營走上正軌，半導(dǎo)體產(chǎn)銷恢復(fù)正常。

斯達(dá)半導(dǎo)體

斯達(dá)半導(dǎo)主營業(yè)務(wù)是以IGBT為主的功率半導(dǎo)體芯片和模塊的設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)，并以IGBT模塊形式對外實(shí)現(xiàn)銷售。IGBT模塊的核心是IGBT芯片和快恢復(fù)二極管芯片，公司自主研發(fā)設(shè)計(jì)的IGBT芯片和快恢復(fù)二極管芯片是公司的核心競爭力之一。

2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.79億元，較2018年同期增長15.41%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35億元，較2018年同期增長39.83%。2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.38億元，較上年同期下降7.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.27億元，較去年同期增長41.79%。

斯達(dá)半導(dǎo)體2019及2020Q1凈利潤表現(xiàn)較佳，從收入端來看，2019年工業(yè)控制和電源2019年歸母凈利潤增速高達(dá)39.83%，一方面來自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與芯片自制帶來的毛利率提升（29.41%→30.61%），另一方面則歸功于規(guī)模效應(yīng)，公司凈利率從2015年的4.69%一路增長至2019年上半年的17.42%，主要原因即來自體量擴(kuò)大后期間費(fèi)用率的下降。

2020年一季度，疫情使得海外IGBT大廠供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，進(jìn)一步加速了國產(chǎn)替代，斯達(dá)半導(dǎo)體獲得更多國內(nèi)終端客戶采用，市占率進(jìn)一步提升。

華潤微

華潤微是一家擁有芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營能力的半導(dǎo)體企業(yè)。目前公司主營業(yè)務(wù)可分為產(chǎn)品與方案、制造與服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊。公司產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)板塊聚焦于功率半導(dǎo)體、智能傳感器與智能控制領(lǐng)域。公司制造與服務(wù)業(yè)務(wù)主要提供半導(dǎo)體開放式晶圓制造、封裝測試等服務(wù)。此外，公司還提供掩模制造服務(wù)。

2019年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.43億元，同比下降8.42%，主要系制造與服務(wù)板塊的晶圓制造業(yè)務(wù)收入減少；2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤4億元，同比減少6.68%，主要系公司銷售收入和毛利率均下滑的影響所致。2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.82億元，較上年同期上升16.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.14億元，較去年同期450.35%。

華潤微2020年第一季度凈利潤大幅增長，主要是因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)從2019年下半年開始回升，并延至2020年一季度，功率半導(dǎo)體行業(yè)自去年下半年以來開始維持高速增長，原因主要有兩個(gè)方面，一是以半導(dǎo)體為核心的上游元器件進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，存量需求與新需求帶動行業(yè)產(chǎn)能利用率提升；二則是來自國產(chǎn)替代，受國際宏觀環(huán)境變化影響，國內(nèi)安防、通信、家電等下游客戶采用國產(chǎn)元器件意愿加強(qiáng)，而一季度以來的疫情使得海外大廠供應(yīng)受阻，使得國產(chǎn)替代進(jìn)一步加速。在這樣的背景下，華潤微受益明顯，業(yè)績也呈現(xiàn)高增長。

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