臺積電法說會后一如外資所料引發(fā)獲利了結(jié)賣壓,股價陷多空交戰(zhàn),外資鎖定長線動能,看好5納米制程貢獻度將提升,2021年營收占比可望突破二成,成營運主流利多;調(diào)研機構(gòu)以賽亞研究(ISAIAH Research)并拆解,臺積電5納米制程共有七大客戶,為首的蘋果明年更可能強占尖端制程六成產(chǎn)能。
數(shù)據(jù)顯示,臺積電第三季5納米制程出貨占第三季晶圓銷售金額的8%,約達新臺幣260億元,而第四季雖然少了華為海思訂單,但空下的5納米產(chǎn)能已被蘋果包下。法人預(yù)估,若蘋果iPhone 12銷售暢旺帶動A14應(yīng)用處理器拉貨動能,臺積電第四季5納米營收貢獻將站穩(wěn)900億元,約較第三季跳躍成長2.5倍。
臺積電總裁魏哲家于上周法人說明會中指出,受惠于5G智能型手機及高效能運算(HPC)應(yīng)用,帶動5納米制程強勁需求,除了推升第四季營運維持成長,并重申5納米占2020年全年晶圓銷售金額的8%目標(biāo)不變,且明年全年晶圓銷售金額占比目標(biāo)約達20%。
臺積電第三季晶圓銷售金額約占季度營收的九成多,法人預(yù)估第三季5納米營收約新臺幣260億元,主要受惠于蘋果A14應(yīng)用處理器開始量產(chǎn),以及在9月14日前完成華為海思5納米手機芯片Kirin 9000系列的出貨。而第四季雖然少了華為海思訂單,但空下來的產(chǎn)能已被蘋果包下,成為推升第四季營收續(xù)創(chuàng)歷史新高的主要動能。
臺積電第四季5納米制程產(chǎn)能主要用來生產(chǎn)應(yīng)用在蘋果iPhone 12及iPad Air的A14應(yīng)用處理器,以及開始量產(chǎn)應(yīng)用在新款Macbook及iPad Pro中的A14X應(yīng)用處理器,亦即蘋果第一代的Arm架構(gòu)Apple Silicon處理器。法人推估,臺積電第四季5納米產(chǎn)能約17~18萬片已被蘋果包下,將大幅推升5納米季度營收貢獻達900億元以上,與第三季相較成長約2.5倍。
雖然法人圈擔(dān)憂客戶在5納米等先進制程擴大或超額下單,可能導(dǎo)致明年供應(yīng)鏈出現(xiàn)庫存去化壓力,但根據(jù)蘋果供應(yīng)鏈業(yè)者透露,蘋果明年的Arm架構(gòu)個人電腦處理器方案,都是采用雙芯片(dual chip)堆疊架構(gòu),包括單顆5納米Apple Silicon處理器,以及單顆5納米協(xié)同處理器或繪圖處理器,而雙芯片設(shè)計可能也會在明年iPhone 13中出現(xiàn)。
法人表示,蘋果明年對臺積電5納米產(chǎn)能需求大幅增加,加上高通、超微、聯(lián)發(fā)科、博通、邁威爾(Marvell)等主要客戶,明年也將開始采用5納米投片,因此臺積電5納米對明年全年晶圓銷售金額占比設(shè)下20%高目標(biāo),應(yīng)可順利達陣。
以賽亞研究指出,臺積電5納米制程主要產(chǎn)品為5G智能機應(yīng)用處理器、CPU、GPU、FPGA,除蘋果將占據(jù)5納米的五至六成產(chǎn)能之外,其余重要客戶還有賽靈思、超微(AMD)、聯(lián)發(fā)科、博通、比特大陸、英特爾,七大客戶攜手貢獻臺積電先進制程營收。
至于產(chǎn)能滿載的7納米制程,臺積電的主要客戶則為聯(lián)發(fā)科、高通、超微、NVidia、博通、蘋果與展訊(Spreadtrum),以賽亞估計,7納米制程產(chǎn)能利用率至2021年都將高于95%。
值得注意的是,臺積電上調(diào)2020年營收年增三成目標(biāo)后,外資圈雖估2021年成長率不太可能超過三成,但站在高基期基礎(chǔ)上,樂觀派外資對臺積電來年營收年增預(yù)期仍高達13~20%左右,持續(xù)優(yōu)于產(chǎn)業(yè)平均,也有效抵御市場對潛在庫存調(diào)整的擔(dān)憂。
里昂證券亞洲科技產(chǎn)業(yè)部門研究主管侯明孝分析,臺積電2021年依然強悍的重點在于市占提升,首先,高通、博通正將部分產(chǎn)品由中芯國際28納米制程,轉(zhuǎn)移至臺積電,將使臺積電28納米制程2021年首季產(chǎn)能利用率達百分百。其次,高通正持續(xù)增加臺積電7納米制程訂單。再者,英特爾將委外代工給臺積電的訂單,時間可能由2022年提早到2021年下半年。
美銀證券說明,臺積電5納米制程量產(chǎn)過程順利,良率逐步攀升,預(yù)期至2021年對整體營收貢獻占比將達21%,進一步來看,4與3納米制程預(yù)計將在2022年進入量產(chǎn),應(yīng)付智能機與HPC客戶所需,也意味未來在各先進制程中,臺積電都將奪下極高市占率。
從外資圈對臺積電觀點可以發(fā)現(xiàn),臺積電長線動能從來不是外資擔(dān)心之處,法說會后,廣發(fā)證券將臺積電推測合理股價升至611.5元,刷新外資圈最高外,里昂、匯豐、凱基投顧都給出600元,同列臺積電「600元俱樂部」成員,均印證外資看長不看短的核心想法。
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