提及連接器廠商,業(yè)內(nèi)人士普遍會(huì)想到泰科、安費(fèi)諾、莫仕、日本航空電子等行業(yè)名企,國(guó)內(nèi)連接器廠商雖然數(shù)量眾多,但多數(shù)集中在低端市場(chǎng)。不過(guò)隨著消費(fèi)電子和通信終端市場(chǎng)的快速增長(zhǎng),以及泰科、莫仕等企業(yè)將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到中國(guó),我國(guó)連接器廠商也迎來(lái)良好發(fā)展機(jī)遇。
從今年上半年國(guó)內(nèi)連接器廠商業(yè)績(jī)來(lái)看,營(yíng)收排名前五的廠商中有四家位于消費(fèi)電子領(lǐng)域,其中立訊精密以超360億元的營(yíng)收位居榜首,其次為長(zhǎng)盈精密、得潤(rùn)電子和信維通信;而軍用連接器廠商中航光電和航天電器排名前十??傮w來(lái)看,盡管年初突遇疫情,但對(duì)多數(shù)連接器廠商的影響并不大,業(yè)績(jī)甚至不減反增居多。主要是疫情過(guò)后催生了消費(fèi)電子需求反彈,從而拉動(dòng)連接器需求的增長(zhǎng)。
盡管如此,中美貿(mào)易摩擦卻還是對(duì)部分廠商造成一定沖擊,其中就包括數(shù)據(jù)存儲(chǔ)領(lǐng)域的深圳創(chuàng)益通技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“創(chuàng)益通”),日前,其已提交招股書(shū)擬創(chuàng)業(yè)板上市。2017年至2019年,受益于數(shù)據(jù)存儲(chǔ)市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng),其業(yè)績(jī)保持著穩(wěn)步上升趨勢(shì);然而今年上半年,在疫情和中美貿(mào)易摩擦的雙重背景下,其客戶(hù)莫仕、安克創(chuàng)新和公牛集團(tuán)大幅減少了對(duì)其產(chǎn)品的采購(gòu),僅晟碟的營(yíng)收占比還保持著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上述因素造成其業(yè)績(jī)大幅縮水的同時(shí),收入同比增長(zhǎng)率也大幅落后行業(yè)平均值。
客戶(hù)訂單持續(xù)增加:創(chuàng)益通三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25%
招股書(shū)披露,創(chuàng)益通是一家以研發(fā)設(shè)計(jì)和精密制造為核心,向客戶(hù)提供精密連接器、連接線、精密結(jié)構(gòu)件等互連產(chǎn)品的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品主要包括數(shù)據(jù)存儲(chǔ)互連產(chǎn)品及組件、消費(fèi)電子互連產(chǎn)品及組件、新能源精密結(jié)構(gòu)件等。目前客戶(hù)包括晟碟(西部數(shù)據(jù))、莫仕、公牛集團(tuán)、安克創(chuàng)新、星科金朋、偉創(chuàng)力、埃梯梯、小米(紫米)等。
其中,數(shù)據(jù)存儲(chǔ)互連產(chǎn)品包括各種型號(hào)的高速連接器、高頻高速數(shù)據(jù)線等;消費(fèi)電子互連產(chǎn)品主要包括通用連接器和各種型號(hào)的數(shù)據(jù)線等;精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品目前主要包括動(dòng)力電池用的軟銅排、硬銅排、電池箱體等。
此外,其亦計(jì)劃在通訊領(lǐng)域進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù),目前已與莫仕、中航光電等公司展開(kāi)合作,部分應(yīng)用于5G 通訊的高速連接器產(chǎn)品已進(jìn)入了試樣、試產(chǎn)和小批量生產(chǎn)階段。
從業(yè)績(jī)來(lái)看,創(chuàng)益通的銷(xiāo)售規(guī)模和盈利能力都在穩(wěn)步增長(zhǎng),2017年至2019年,分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.82億元、3.68億元和4.41億元,三年間年均復(fù)合增長(zhǎng)率為25.00%;對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為0.35億元、0.41億元和0.65億元,三年間年均復(fù)合增長(zhǎng)率為36.79%。
從產(chǎn)品來(lái)看,數(shù)據(jù)存儲(chǔ)互連產(chǎn)品及組件、消費(fèi)電子互連產(chǎn)品及組件對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)不分伯仲,二者是創(chuàng)益通的核心收入來(lái)源,收入持續(xù)增長(zhǎng)主要是相關(guān)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)、下游客戶(hù)訂單增加以及新客戶(hù)帶動(dòng)了訂單增長(zhǎng)。
報(bào)告期內(nèi),其綜合毛利率分別為31.01%、28.39%、30.10%和33.57%,基本保持穩(wěn)定,其中數(shù)據(jù)存儲(chǔ)互連產(chǎn)品及組件毛利率分別為43.84%、44.95%、45.21%和49.75%,維持較高的毛利率水平。此外,2018年出現(xiàn)小幅下降,主要是消費(fèi)電子互連產(chǎn)品及組件銷(xiāo)售快速增長(zhǎng),但該產(chǎn)品毛利率較低,從而拉低其當(dāng)期總毛利率。
從客戶(hù)來(lái)看,三年間,其前五大客戶(hù)的營(yíng)收占比不斷上升,分別為54.58%、58.93%和60.62%,不過(guò)單一客戶(hù)占比并未超過(guò)20%。當(dāng)中部分客戶(hù)同時(shí)也是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,均屬連接器行業(yè)公司,包括莫仕、安費(fèi)諾、中航光電以及得潤(rùn)電子。其中,莫仕對(duì)應(yīng)的終端客戶(hù)包括華為、捷普、飛利浦等。
上圖可見(jiàn),其對(duì)晟碟(西部數(shù)據(jù))和公牛集團(tuán)的銷(xiāo)售收入逐年增長(zhǎng),2018年后晟碟更躍升為其第一大客戶(hù),公牛集團(tuán)也在2019年升為其第二大客戶(hù)。據(jù)其表示,系高頻高速數(shù)據(jù)線放量增長(zhǎng)、公牛集團(tuán)自身對(duì)數(shù)據(jù)線產(chǎn)品的采購(gòu)需求增長(zhǎng),以及創(chuàng)益通提高了數(shù)據(jù)線產(chǎn)能所致。
與此同時(shí),2017至2018年,第二大客戶(hù)莫仕的銷(xiāo)售收入也保持著穩(wěn)步增長(zhǎng),主要是Battery、HDMI、SSL等新產(chǎn)品的訂單持續(xù)增加。然而,從招股書(shū)中可以發(fā)現(xiàn),2019年莫仕的銷(xiāo)售收入和營(yíng)收占比卻出現(xiàn)驟降,與其他客戶(hù)的收入增長(zhǎng)趨勢(shì)背道而馳。另外,盡管安克創(chuàng)新的銷(xiāo)售收入逐年增長(zhǎng),但營(yíng)收占比卻在日益下降。而這背后的原因與中美貿(mào)易摩擦不無(wú)關(guān)系,下文將從創(chuàng)益通今年上半年的業(yè)績(jī)及客戶(hù)變動(dòng)情況,看客戶(hù)訂單減少對(duì)其造成的影響。
莫仕/安克創(chuàng)新減少采購(gòu):創(chuàng)益通H1收入同比增長(zhǎng)率僅0.43%
招股書(shū)披露,今年上半年,創(chuàng)益通實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.97億元,不及去年4.41億元的一半;凈利潤(rùn)為0.32億元,亦較上年有較大跌幅,而其業(yè)績(jī)出現(xiàn)如此波動(dòng)的原因,很大部分在于客戶(hù)對(duì)其減少了訂單。
隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快以及行業(yè)專(zhuān)業(yè)分工的發(fā)展,電子產(chǎn)品生產(chǎn)制造日益國(guó)際化和專(zhuān)業(yè)化,與之相對(duì)應(yīng),中美貿(mào)易摩擦也將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商造成生不可忽視的影響。
受此影響,2019年創(chuàng)益通的部分下游客戶(hù)被列入美國(guó)商務(wù)部出口管制清單。一方面,莫仕減少了Battery系列產(chǎn)品的采購(gòu),致使其向莫仕銷(xiāo)售Battery系列產(chǎn)品收入出現(xiàn)較大幅度的下滑,同比下降2,407.65萬(wàn)元,降幅82.70%;此外,營(yíng)收占比也由2018年的14.04%下降到2020年上半年的8.81%,下滑幅度幾乎達(dá)到2倍。
另一方面,受到美國(guó)對(duì)于原產(chǎn)地為中國(guó)的部分產(chǎn)品加征關(guān)稅的影響,安克創(chuàng)新將銷(xiāo)往美國(guó)產(chǎn)品的供應(yīng)鏈遷移至越南等東南亞地區(qū),并已于今年上半年完成布局。而今年上半年創(chuàng)益通主要承接安克創(chuàng)新銷(xiāo)往美國(guó)以外其他地區(qū)產(chǎn)品的訂單,在此影響下,加上疫情導(dǎo)致的傳統(tǒng)手機(jī)出貨量下降,使得對(duì)移動(dòng)電源和品牌數(shù)據(jù)線的需求亦有所下降,導(dǎo)致創(chuàng)益通對(duì)安克創(chuàng)新的銷(xiāo)售收入出現(xiàn)較大幅度的下滑,同比下降1,222.14萬(wàn)元,占2.0/3.0數(shù)據(jù)線下降金額的97.72%,降幅達(dá)63.88%。
此外,今年上半年,其對(duì)公牛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1,573.17萬(wàn)元,同比下降57.57%。原因是在疫情影響下,主要來(lái)自線下銷(xiāo)售的公牛集團(tuán)也收到一定影響,另外因疫情影響,創(chuàng)益通蘋(píng)果Lightning插頭原材料備貨短缺造成Apple Lightning 數(shù)據(jù)線產(chǎn)品供貨減少。
不過(guò)值得注意的是,今年上半年受疫情影響,其主要客戶(hù)營(yíng)收占比均有所下降,但對(duì)晟碟的銷(xiāo)售收入?yún)s不降反增。據(jù)了解,創(chuàng)益通主要向晟碟銷(xiāo)售高速連接器及組件和高頻高速數(shù)據(jù)線等數(shù)據(jù)存儲(chǔ)互連產(chǎn)品及組件,據(jù)其表示,對(duì)晟碟的銷(xiāo)售增長(zhǎng),主要是產(chǎn)品類(lèi)型不同,以及受下游數(shù)據(jù)存儲(chǔ)類(lèi)客戶(hù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的帶動(dòng)。在疫情對(duì)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售造成負(fù)面影響的同時(shí),在線教育和辦公等線上應(yīng)用也催生了此類(lèi)產(chǎn)品的需求。
上述負(fù)面因素對(duì)創(chuàng)益通今年上半年收入的影響不言而喻,同期與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比也有顯著體現(xiàn)。
對(duì)比立訊精密、中航光電等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,今年上半年,盡管受疫情影響,部分同行的收入增長(zhǎng)率仍實(shí)現(xiàn)了較大幅增長(zhǎng)。然而創(chuàng)益通的收入同比增長(zhǎng)率較緩慢,僅為0.43%,不僅低于行業(yè)平均水平,更處于行業(yè)末端。而不少企業(yè)收入實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng),則是受益于新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、5G建設(shè)及5G手機(jī)大規(guī)模應(yīng)用。
由此可見(jiàn),盡管創(chuàng)益通的前五大客戶(hù)單個(gè)占比并不算高,在客戶(hù)采購(gòu)需求增長(zhǎng)的同時(shí)其業(yè)績(jī)也得到快速上升。但在中美貿(mào)易摩擦和疫情的影響下,今年上半年其三大客戶(hù)都出現(xiàn)減少訂單的情況,對(duì)創(chuàng)益通的業(yè)績(jī)也造成了較大影響;但其已積極開(kāi)發(fā)小米、沃克非凡等新客戶(hù),產(chǎn)品亦進(jìn)軍5G通訊領(lǐng)域,不過(guò)能否緩解安克創(chuàng)新等客戶(hù)業(yè)務(wù)下滑帶來(lái)的影響尚不可知。
原文標(biāo)題:【IPO價(jià)值觀】三大客戶(hù)訂單下跌,創(chuàng)益通上半年?duì)I收增長(zhǎng)率不及1%
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