小米巨額融資 想要干啥

12月2日早盤，小米集團短暫停牌成為市場關注的一大熱點，也攪得投資者人心惶惶。

果不其然。下午1點，小米集團股票及相關結構性產(chǎn)品正式恢復交易，迎面而來的就是一記悶棍，開盤即大幅殺跌，盤中一度跌超逾11%。截至當日收盤，小米集團股價下挫7．07%，報收24．30港元，市值蒸發(fā)近450億港元。

自2020年始，小米一直高調(diào)示人，過十周年生日，發(fā)布高端機……業(yè)績表現(xiàn)和股價走勢也都堪稱優(yōu)秀，為何在此檔口遭遇“噩運”？或與小米午間發(fā)布的巨額融資事宜有關。

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小米計劃“圈錢”40億美元

據(jù)公告顯示，小米集團已于12月1日盤后簽訂可轉債認購協(xié)議，將發(fā)行8．55億美元七年期零票息有擔?？赊D換債券，發(fā)行價為債券本金額的105．25%，扣除傭金及開支后，小米集團預估所得款凈額為8．896億美元。

假設債券按初步換股價每股36．74港元獲悉數(shù)轉換，則債券可轉換為1．8億股股份（或須調(diào)整），相當于公司于公告日期已發(fā)行股本約0．7%及投票權約0．3% ，及公司經(jīng)發(fā)行所有換股股份擴大（但在完成認購事項之前）的已發(fā)行股本約0．7%及投票權約0．3%。

圖源：小米集團公告

同時，小米還將以以舊換新方式（即大股東把自己手中的部分持股，按照市場價打折賣給特定投資者，然后再增發(fā)新股給大股東補上。新的投資者可以立即賣出，沒有禁售期），配售10億股，配售股份相當于公司于公告日期已發(fā)行股本約4．1%及投票權約1．5%，及公司經(jīng)認購事項擴大的已發(fā)行股本約4．0%及投票權約1．5%，配售價為每股23．70港元，所得款項預計31億美元。

這樣看來，小米此次融資計劃相當大手筆，發(fā)債加配售最高能募集到資金近40億美元，約合310億港元。

事實上，2018年8月小米在港交所上市時，IPO發(fā)行價為17港元，融資規(guī)模也不過370億港元。如果本次計劃成功實施，小米“圈錢”規(guī)?？氨榷蜪PO。

值得注意的是，此次配售價23．70港元，較12月1日收市價每股26．15港元折讓約9．4%，較過去5個連續(xù)交易日的平均收市價約每股26．29港元折讓約9．9%。

盡管如此，結合小米上市以來股價一年多的低迷，后因競爭格局變化，于2019年底開始觸底反彈，并在近半年來扶搖直上的態(tài)勢，這依然是一個較高的點位，自然會讓二級市場產(chǎn)生一種“高位被割”的寒意。

據(jù)市場傳聞，高瓴資本或是小米此次行動的接手方之一，目前二者均未做出置評。

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“圈錢”要干啥？

節(jié)點財經(jīng)查閱財報發(fā)現(xiàn)，截至三季度末，小米賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為302．58億元，除去租賃負債，凈現(xiàn)金頭寸為260億元，并不缺錢;經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流83．5億元，資金流通順暢。

為啥要還要問市場要錢呢？

對于融資原因，小米在公告中稱，發(fā)行債券、進行配售事項有助于公司股東基礎得以擴大并令股東結構多元化、提升公司流動性、降低公司融資成本及為公司籌集更多營運資金。說的很籠統(tǒng)。

對于融資用途，也只有略略二三十字：加大業(yè)務擴張的營運資金;增加主要市場市場股份的投資;投資戰(zhàn)略生態(tài)系統(tǒng);及其他一般公司用途。看上去也很不明確，這又讓投資者心里發(fā)毛，難免生出臆測，比如造車、芯片等。

造車和芯片尚無公開消息，難以論斷，但從手機行業(yè)的動向來看，小米當下正面臨挑戰(zhàn)。

由于華為被限芯，市場對小米將從華為那里搶占更多份額的預期較高，但隨著近期AMD、英特爾等多家企業(yè)已獲得向華為供貨許可，以及榮耀“單飛”的靴子落地，且二者在市場細分和銷售渠道方面存在重大重疊，反而給小米樹立一個強勁競爭對手。

花旗曾在11月發(fā)布報告稱，若榮耀繼續(xù)留在市場上，則預計小米出貨量、內(nèi)地月活躍用戶及淨利潤均有下行風險，給予其“沽售”評級，目標價19．3港元。小米需要未雨綢繆，盡早“圈錢”為投入戰(zhàn)斗做準備。

另外，小米的IOT與生活消費品業(yè)務，互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務在三季度沒有太大驚喜，后續(xù)需要資金支持，以改善供應鏈并帶動戰(zhàn)略生態(tài)系統(tǒng)穩(wěn)健增長。

此次巨額融資后，各大券商的態(tài)度不盡相同。

標普全球評級認為，小米的配股和可轉債發(fā)行交易具有“機會主義”色彩，對其評級“適度利好”;美銀證券維持對小米盈利預期的看法，但降2020-22年每股盈利預測，反映攤薄效應，同時降小米集團-W評級至“中性”，目標價由30港元降至26．4港元，以反映其配股和可換股債發(fā)行攤薄每股表現(xiàn)。

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責任編輯：xj