英偉達(dá)收購Arm的最終結(jié)果仍十分不明朗

據(jù)日經(jīng)亞洲評論1月22日報道，英偉達(dá)收購Arm的交易進(jìn)入攻堅期，將接受中英等諸多國家和地區(qū)市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重重審查。

去年9月份，英偉達(dá)宣布以價值高達(dá)400億美元的現(xiàn)金加股票的方式從日本軟銀手中并購Arm，引發(fā)了全球半導(dǎo)體業(yè)界的強(qiáng)烈震動。不過，目前看來，這則巨額并購交易面臨著需要通過各國反壟斷法的重重壓力。

兩家公司在宣布該協(xié)議時，認(rèn)為至少需要18個月的時間，才能獲得包括英國、中國、歐盟和美國在內(nèi)的許多國家和地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，這一時間跨度明顯要比以往一般情況下的并購案例需要通過監(jiān)管法規(guī)的時間長得多。

業(yè)內(nèi)很多資深專家已經(jīng)指出，雙方都已經(jīng)深刻意識到，是否能通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，將是一個巨大的挑戰(zhàn)。

Arm在2016年被軟銀集團(tuán)收購時，當(dāng)時那筆交易并未引發(fā)各國反壟斷監(jiān)管問題，因為這家日本企業(yè)和Arm的主要業(yè)務(wù)沒有太多重合度。

但是英偉達(dá)對Arm的收購卻是另一回事，因為該芯片制造商與美國但高通、英特爾、Advanced Micro Devices，以及臺灣的聯(lián)發(fā)科和韓國的三星電子等Arm客戶直接競爭。

與半導(dǎo)體行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系非常密切的律師Akwash Kawashiro認(rèn)為，業(yè)界對英偉達(dá)收購Arm之后，Arm是否還會擁有一定的中立性保持相當(dāng)程度的疑慮。

無論在美國還是在歐盟，當(dāng)反壟斷監(jiān)管部門一旦認(rèn)定某并購交易需要正式審查時，他們經(jīng)常會采訪可能受到影響的公司客戶。某些海外媒體報道稱，英特爾和高通等公司正在游說美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕批準(zhǔn)該并購交易。

據(jù)報道，去年12月下旬，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)向英偉達(dá)發(fā)送了第二個請求，要求英偉達(dá)提交收購Arm有關(guān)的詳細(xì)內(nèi)部文件，以進(jìn)行反壟斷調(diào)查。在這種情況下，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)會要求公司在并購交易之后保證不對任何其他公司采取歧視性措施，有分析師認(rèn)為“此件事首先要克服的障礙是FTC的調(diào)查。美國的調(diào)查結(jié)果也可能會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，影響在歐盟、中國和其他地區(qū)的監(jiān)管行動?！?/p>

中國對此次并購的態(tài)度也將引起國際上的廣泛關(guān)注。在中美科技戰(zhàn)的大背景下，Arm的中立性對中國至關(guān)重要，Arm之前曾決定繼續(xù)向華為供貨，理由是其芯片技術(shù)是英國本土技術(shù)的，不會違反美國的法律。

中國國家市場監(jiān)督管理總局（SAMR）的表態(tài)相當(dāng)關(guān)鍵，因為Arm擁有Arm中國49%的股份， 2018年，SAMR曾經(jīng)阻止了高通對恩智浦發(fā)起的并購交易。

去年，中國政府批準(zhǔn)了英偉達(dá)對以色列芯片設(shè)計商Mellanox的收購。隨后美國，歐盟和墨西哥的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也批準(zhǔn)了這一收購，但中國監(jiān)管流程的延遲，導(dǎo)致該并購交易也延遲完成。

熟悉各國反壟斷監(jiān)管法條的律師Haseru Roku表示，中國監(jiān)管部門對這一并購的調(diào)查可能會非常漫長，因為中國政府機(jī)構(gòu)也在觀望白宮主人變換之后，美國的對華科技政策到底會如何。盡管SAMR的反壟斷政策盡量與全球趨勢保持一致，但Roku說，SAMR不可能在短時間內(nèi)批準(zhǔn)這筆交易。

非常值得注意的是，中國基于國家安全理由而審查外國投資的新規(guī)定將于下周一生效。中國新的投資監(jiān)督制度非常類似于美國的CFIUS（美國海外投資委員會），涵蓋了能源、自然資源、農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融服務(wù)等領(lǐng)域的外資控股權(quán)問題。

Roku認(rèn)為，由于中國把半導(dǎo)體技術(shù)視為產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)革新的關(guān)鍵領(lǐng)域，因此英偉達(dá)收購Arm的計劃極有可能成為中國反壟斷機(jī)構(gòu)審查的重點(diǎn)。

英國反壟斷市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)（CMA）也于不久前宣布將邀請“與此并購相關(guān)的第三方提供初步意見”。

CMA執(zhí)行主管Andrea Coscelli在一份聲明中說：“我們將與全球其他競爭管理機(jī)構(gòu)緊密合作，仔細(xì)考慮交易的影響，并確保最終不會導(dǎo)致消費(fèi)者面臨不必要的價格波動?！?/p>

業(yè)界一些國際法資深律師認(rèn)為，英國政府可能會從國防角度審視這一并購案。

英國目前正在擬定一項新法律，以加強(qiáng)政府對外國投資的控制。去年11月11日，英國政府向議會提交了《國家安全和投資法案》。此法案一旦頒布，該法律將賦予政府權(quán)力以國家安全為由廣泛干預(yù)收購和投資交易。不少專家表示：“即便是該法案還沒有最終通過，但該法律可能適用于英偉達(dá)的收購案?！?/p>

總之，英偉達(dá)收購Arm的最終結(jié)果仍十分不明朗，中英兩國市場監(jiān)管部門的態(tài)度將是此案成敗的關(guān)鍵。

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