踩中退市新規(guī),大唐電信如何斷臂求生?

2019年剛摘帽，大唐電信就又要面臨披星戴帽的命運(yùn)了。

1月27日晚，大唐電信發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-12.5億至-15億元之間，扣非后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-13.47億至-15.97億元，預(yù)計(jì)2020年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)值。

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2020年12月修訂）》的有關(guān)規(guī)定，如果公司2020年末經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)值，則大唐電信股票將在2020年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（在公司股票簡(jiǎn)稱前冠以*ST字樣）。

踩中退市新規(guī)

大唐電信公告稱，如公司2020年年末經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司將觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2020 年 12 月修訂）》第 13.3.2條“（二）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”規(guī)定的對(duì)股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，公司股票將在 2020 年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

此前，上交所就退市制度修訂答記者問時(shí)明確，上市公司如第一年觸及凈資產(chǎn)為負(fù)、凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入的組合指標(biāo)或?qū)徲?jì)意見類型任一指標(biāo)，其股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。第二年如再次觸及凈資產(chǎn)為負(fù)、凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入的組合指標(biāo)之一，或者年報(bào)被出具保留意見、無法表示意見或否定意見，其股票將直接終止上市。

這意味著，大唐電信如果第一年凈資產(chǎn)為負(fù)，還有一年的時(shí)間扭轉(zhuǎn)局面，否則將被直接終止上市。

根據(jù)大唐電信的2020年三季報(bào)，截至2020年9月底，公司總資產(chǎn)54.43億元，同比下滑5.66%，歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)-1.94億元，同比下滑677.75%。

公司2018年艱難扭虧以后在2019年脫帽，但2019年又巨虧8.99億元，扣非后凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)虧損9.7億元。

對(duì)于2020年業(yè)績(jī)預(yù)虧的原因，大唐電信表示，公司所處經(jīng)營(yíng)環(huán)境依然嚴(yán)峻，剝離低毛利業(yè)務(wù)的同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)未有進(jìn)一步改善，收入規(guī)模較去年進(jìn)一步下降。與此同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用依然較高，經(jīng)營(yíng)收入不能覆蓋所有經(jīng)營(yíng)支出。

由于公司歷史折舊攤銷、財(cái)務(wù)費(fèi)用等金額雖有所下降但總量依然較大，以及部分參股公司尚處于研發(fā)投入階段，導(dǎo)致公司按照權(quán)益法核算有較大的投資虧損，當(dāng)期經(jīng)營(yíng)性虧損依然存在。

除上述經(jīng)營(yíng)因素外，受2020年子公司經(jīng)營(yíng)狀況及未來前景不佳影響，公司賬面商譽(yù)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)出現(xiàn)進(jìn)一步減值跡象，部分涉訴應(yīng)收款項(xiàng)也存在無法收回的可能。公司擬基于減值測(cè)試結(jié)果對(duì)上述資產(chǎn)進(jìn)行減值，導(dǎo)致公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)虧損較大。大唐電信表示，公司當(dāng)前對(duì)資產(chǎn)減值金額預(yù)估為12億元左右，減值事項(xiàng)對(duì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)影響為9億元左右。

扣非凈利潤(rùn)連虧10年以上

大唐電信也曾有過高光時(shí)刻，在2G、3G時(shí)代曾經(jīng)與華為、中興、巨龍通信齊名，合稱“巨大中華”。彼時(shí)，大唐電信擁有具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的的3G標(biāo)準(zhǔn)——TD-SCDMA，是3G的三大主流技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)之一。而今，華為、中興仍然在5G時(shí)代乘風(fēng)破浪，大唐電信前途卻顯得一片黯淡。自2009年起，大唐電信扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)虧損超過10年了。而從它1998年上市到2020年三季度，累計(jì)凈利潤(rùn)虧損約54億元。

從2015年之后，大唐電信營(yíng)收開始走下坡路，而凈利潤(rùn)為正的2018年，則是為“保殼”通過變賣資產(chǎn)取得的。

2016年上半年，大唐電信表示要調(diào)整要轉(zhuǎn)型。大唐電信2016年報(bào)顯示，當(dāng)年公司提出了“集成電路+”的產(chǎn)業(yè)布局，對(duì)終端設(shè)計(jì)板塊、軟件與應(yīng)用板塊、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)板塊進(jìn)行內(nèi)部產(chǎn)業(yè)資源系統(tǒng)分析梳理。

不過，公司2017年?duì)I收下滑幅度卻進(jìn)一步加大，凈利潤(rùn)虧損也進(jìn)一步擴(kuò)大。大唐電信當(dāng)時(shí)表示，公司業(yè)務(wù)面向行業(yè)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型還需進(jìn)一步深化，需進(jìn)一步聚焦業(yè)務(wù)并提升業(yè)務(wù)盈利能力。

2018年，主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然難見起色，大唐電信就開始通過變賣資產(chǎn)來“保殼”。2018年，大唐電信完成了以上海立可芯半導(dǎo)體科技有限公司全部股權(quán)向瓴盛科技有限公司出資、成都大唐線纜有限公司46.478%股權(quán)轉(zhuǎn)讓、北京科研中心房產(chǎn)處置等項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回流。

資產(chǎn)處置并不能解決長(zhǎng)期問題。2019年，大唐電信營(yíng)收14.3億元，同比下滑38.96%，差不多回到20年前公司上市之初的水平；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損8.99億元。截至2019年末公司凈資產(chǎn)3355萬元。

大唐電信在2019年年報(bào)中表示，2019年，公司在轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中仍然存在問題和不足。公司業(yè)務(wù)市場(chǎng)分散、規(guī)模小，部分細(xì)分市場(chǎng)未形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)基本處在各自為戰(zhàn)的狀態(tài)，缺乏有效的產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

此外，大唐集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率極高，2017-2019年分別為99.52%、91.84%、75.30%。

再次斷臂求生

2020年在業(yè)績(jī)不善的情況下，大唐電信再次選擇出讓資產(chǎn)。2020年6月，大唐電信公布的《控股子公司增資之重大資產(chǎn)重組預(yù)案》顯示，公司下屬企業(yè)大唐恩智浦、江蘇安防擬通過在北交所以公開掛牌的方式引入部分投資方，并實(shí)施增資擴(kuò)股。

大唐恩智浦是大唐與荷蘭恩智浦合資成立的公司，江蘇安防則是2012年大唐電信斥資1.27億元并購(gòu)41%股權(quán)的企業(yè)。

大唐恩智浦業(yè)務(wù)重點(diǎn)為電池管理芯片，潛在客戶為國(guó)內(nèi)外新能源電動(dòng)汽車制造廠、動(dòng)力電池制造廠、工業(yè)儲(chǔ)能電池生產(chǎn)廠家等，但這一業(yè)務(wù)尚處研發(fā)培育期，短期內(nèi)仍難以盈利。

江蘇安防的主要產(chǎn)品是汽車電子芯片。大唐電信表示，江蘇安防所處的高速公路信息化行業(yè)近年來競(jìng)爭(zhēng)加劇，這一業(yè)務(wù)的發(fā)展需要較大的資金規(guī)模，而江蘇安防的資產(chǎn)負(fù)債率較高，限制了發(fā)展的規(guī)模。

目前，上述公司增資事項(xiàng)已經(jīng)完成。增資完成后，大唐恩智浦與江蘇安防不再納入公司合并報(bào)表范圍。

此外，公司子公司聯(lián)芯科技通過在北交所以公開掛牌的方式向多個(gè)公司組成的聯(lián)合體轉(zhuǎn)讓其所持有的宸芯科技15%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓前聯(lián)芯科技持有宸芯科技17.23%股權(quán)；轉(zhuǎn)讓后，聯(lián)芯科技持有宸芯科技2.23%股權(quán)。

根據(jù)大唐電信2020年三季報(bào)，公司還在推進(jìn)賣樓工作。2020年6月，經(jīng)公司董事會(huì)審議，同意公司控股子公司聯(lián)芯科技向公司間接控股股東中國(guó)信息通信科技集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)讓其擁有的上海市浦東新區(qū)房產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為含稅價(jià)5.68億元。目前公司正在積極與相關(guān)方協(xié)商，推進(jìn)房產(chǎn)解除抵押及房產(chǎn)交易合同簽署等工作。

從其2020年半年報(bào)來看，目前還為大唐電信貢獻(xiàn)利潤(rùn)的控股子公司，大唐微電子算是為數(shù)不多的碩果了。
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