歌爾微IPO恢復(fù)上市審核！MEMS聲學(xué)傳感器全球市占率32%，募資31.91億元擴(kuò)產(chǎn)

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜），5月30日深交所恢復(fù)歌爾微創(chuàng)業(yè)板IPO的上市審核。從去年12月獲受理以來，今年三月兩次被中止上市，上市一波三折。

本次歌爾微沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，擬公開發(fā)行不超過7937萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%，募資31.91億元，用于傳感器芯片/模組擴(kuò)產(chǎn)和產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目，保薦機(jī)構(gòu)是中信建投證券。

2021年完成首輪戰(zhàn)略融資，規(guī)模高達(dá)21.50億元，參與歌爾微此次融資的機(jī)構(gòu)有中信建投資本、中金資本、基石資本、建銀國(guó)際、榮成城投、招商資本、巨峰科創(chuàng)。今年3月份，歌爾微參與蘇州晶湛半導(dǎo)體的數(shù)億元B+輪戰(zhàn)略融資。

歌爾微成立于2017年，前身是歌爾股份的微電子事業(yè)部，專注于MEMS器件及微系統(tǒng)模組研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，目前主要產(chǎn)品是MEMS麥克風(fēng)、MEMS傳感器、微系統(tǒng)模組等，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、智能無線耳機(jī)、平板電腦、智能可穿戴設(shè)備、智能家居、汽車電子等領(lǐng)域。

在全球MEMS廠商中排名，歌爾微2020年排名第6，是上榜全球MEMS廠商十強(qiáng)中唯一一家中國(guó)企業(yè)。2020年，歌爾微MEMS聲學(xué)傳感器市場(chǎng)份額達(dá)32%，首次超過樓氏位居全球第一。

歌爾股份持股歌爾微95.88%股份， 2021年全年歌爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收780多億，凈賺40多億。歌爾微為歌爾股份營(yíng)收貢獻(xiàn)4.27%，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)7.7%。

2021年?duì)I收突破33億，MEMS聲學(xué)傳感器貢獻(xiàn)超8成

招股書顯示，2018年-2020年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別是19.01億元、25.66億元、31.59億元，同期取得的歸母凈利潤(rùn)分別為3.56億元、3.09億元、3.46億元。

據(jù)歌爾股份2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，子公司歌爾微2021年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為33.45億元，凈利潤(rùn)為3.29億元。年度營(yíng)收首次突破33億元。

總體來看，近四年?duì)I收穩(wěn)步提升，增幅逐年縮小；凈利潤(rùn)整體下降，2020年反彈上升后，2021年又再次出現(xiàn)下降。

歌爾微主要是通過銷售MEMS聲學(xué)傳感器、氣壓傳感器、骨聲紋傳感器、氣流傳感器、集成傳感器來獲取營(yíng)業(yè)收入的。其中，MEMS聲學(xué)傳感器是歌爾微最大的業(yè)務(wù)，近四年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收貢獻(xiàn)率均超過8成。具體，2018年-2021年上半年銷售收入分別是15.75億元、22.69億元、28.40億元、11.55億元。

氣壓傳感器、骨聲紋傳感器、氣流傳感器、集成傳感器歸納為其他MEMS傳感器業(yè)務(wù)，同期營(yíng)收貢獻(xiàn)率分別為2.38%、2.47%、5.66%、7.60%?？傮w歌爾微的業(yè)務(wù)規(guī)模在迅速擴(kuò)大，2020年其他MEMS傳感器業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)速度快于MEMS聲學(xué)傳感器，表現(xiàn)強(qiáng)勁。

MEMS聲學(xué)傳感器是歌爾微的核心產(chǎn)品，業(yè)務(wù)規(guī)模始終占據(jù)第一的位置。歌爾微電子的MEMS聲學(xué)傳感器具有體積小、功耗低、一致性好、可靠性及抗干擾能力強(qiáng)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

智能手機(jī)、耳機(jī)、智能可穿戴設(shè)備是最大的應(yīng)用領(lǐng)域

歌爾微的MEMS聲學(xué)傳感器產(chǎn)品應(yīng)用于智能手機(jī)、耳機(jī)、平板及筆記本電腦、智能家居、智能可穿戴設(shè)備、汽車電子。

MEMS聲學(xué)傳感器產(chǎn)品各應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入的情況如下：

其中MEMS聲學(xué)傳感器最大的應(yīng)用市場(chǎng)是智能手機(jī)和耳機(jī)。2018年-2021年上半年這兩大領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)的收入占比分別為89.3%、89.25%、82.79%、76.86%。近四年MEMS聲學(xué)傳感器業(yè)務(wù)營(yíng)收基本超8成來自智能手機(jī)和耳機(jī)。

不過值得注意的是，2020年歌爾微MEMS聲學(xué)傳感器在智能手機(jī)領(lǐng)域的收入出現(xiàn)下滑，由2019年15.13億元降至12.43億元。下降的原因主要系2020年度全球智能手機(jī)出貨量同比下降，使得歌爾微當(dāng)期智能手機(jī)領(lǐng)域MEMS聲學(xué)傳感器出貨量下降，疊加銷售單價(jià)也同時(shí)下降，導(dǎo)致當(dāng)期智能手機(jī)領(lǐng)域MEMS聲學(xué)傳感器收入有所下降。

今年智能手機(jī)出貨量再現(xiàn)2020年下滑跡象，Q1全球智能手機(jī)出貨量3.112億臺(tái)，同比下降11%。4月份國(guó)內(nèi)智能手機(jī)繼續(xù)下滑，出貨量同比下降34.4%。受下行市場(chǎng)的影響，2022年歌爾微在智能手機(jī)領(lǐng)域的收入有可能出現(xiàn)下降。

不過在耳機(jī)領(lǐng)域，歌爾微MEMS聲學(xué)傳感器取得的收入逐年以較大幅度增長(zhǎng)，是歌爾微持續(xù)增長(zhǎng)速度較快的應(yīng)用領(lǐng)域。據(jù)悉A客戶是歌爾微智能無線耳機(jī)MEMS產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，近四年該客戶貢獻(xiàn)了超7億元的銷售收入，憑借耳機(jī)領(lǐng)域收入的快速增長(zhǎng)，彌補(bǔ)了智能手機(jī)下滑的缺口，讓整體MEMS聲學(xué)傳感器業(yè)務(wù)規(guī)模保持逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

而其他MEMS聲學(xué)傳感器產(chǎn)品則應(yīng)用于智能可穿戴設(shè)備、智能無線耳機(jī)、航模無人機(jī)。

其他MEMS聲學(xué)傳感器產(chǎn)品最大應(yīng)用領(lǐng)域是智能可穿戴設(shè)備、智能無線耳機(jī)。報(bào)告期，這兩大應(yīng)用領(lǐng)域共實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為0.04億元、0.37億元、1.48億元、0.89億元，占其他MEMS聲學(xué)傳感器所有領(lǐng)域收入的比例分別為9.70%、57.95%、83.57%、88.92%。比例呈逐年大幅提升，2020年開始貢獻(xiàn)率超8成。

近年智能可穿戴設(shè)備市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，2021年全球可穿戴設(shè)備出貨量達(dá)到5.336億臺(tái)，同比增長(zhǎng)20%。預(yù)計(jì)2022年，中國(guó)可穿戴市場(chǎng)出貨量超過1.6億臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.5%。2022年，歌爾微的氣壓傳感器、骨聲紋傳感器、氣流傳感器、集成傳感器產(chǎn)品有望受益景氣的可穿戴市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)更大幅度的收入增長(zhǎng)。

MEMS聲學(xué)傳感器突破20億顆 小米、訊達(dá)、三星是前五客戶

MEMS聲學(xué)傳感器是歌爾微的核心產(chǎn)品，2020年該產(chǎn)品產(chǎn)能近20億顆，2021年產(chǎn)能進(jìn)一步創(chuàng)新高。

2018年-2021年上半年歌爾微MEMS聲學(xué)傳感器及其他產(chǎn)品向前五大客戶銷售取得的收入分別是12.24億元、19.71億元、29.73億元、10.14億元，分別占同期總營(yíng)收的比例是64.40%、76.82%、94.76%、76%?？蛻艏卸认鄬?duì)較高，前五大客戶較穩(wěn)定。

歌爾微向前五大客戶的銷售情況如下：

2021年上半年歌爾微的前五大客戶是A客戶、歌爾股份、小米、深圳訊達(dá)、艾睿電子。2018年-2019年，小米和三星出現(xiàn)在歌爾微前五大客戶的坐席中，合計(jì)貢獻(xiàn)5.75億營(yíng)收。

小米、三星和哈曼都是全球知名的消費(fèi)電子廠商，歌爾微成立不足五年，便打入全球前列消費(fèi)電子企業(yè)供應(yīng)鏈，在客戶方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

除此之外，直銷模式為主的歌爾微，終端客戶還有榮耀、OPPO、vivo、索尼、谷歌、亞馬遜、微軟、法雷奧等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)，同時(shí)還與Meta、蔚來、大疆等客戶建立業(yè)務(wù)關(guān)系。

全球MEMS廠商十強(qiáng)中唯一一家上榜的中國(guó)企業(yè)，歌爾微與同行對(duì)比優(yōu)勢(shì)何在？

根據(jù)Yole的數(shù)據(jù)，2020年全球MEMS行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為120.48億美元，預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 182.56 億美元，2020年-2026年市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率為7.17%，呈現(xiàn)逐年穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)。

未來，隨物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、5G通信新興行業(yè)的快速發(fā)展，智能汽車、智慧醫(yī)療、智慧城市等MEMS新應(yīng)用場(chǎng)景衍生，市場(chǎng)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。

歌爾微聚焦的消費(fèi)電子是全球MEMS聲學(xué)傳感器行業(yè)最大的應(yīng)用領(lǐng)域，2020年市場(chǎng)規(guī)模占比高達(dá)94.09%。

全球MEMS市場(chǎng)目前仍是海外大廠主導(dǎo)，2020年MEMS聲學(xué)傳感器領(lǐng)域中歌爾微、樓氏和瑞聲科技三家公司占據(jù)市場(chǎng)份額的75%，MEMS壓力傳感器領(lǐng)域中博世、泰科電子和英飛凌三家公司占據(jù)市場(chǎng)份額的57%，MEMS慣性組合傳感器領(lǐng)域中博世、意法半導(dǎo)體和 TDK 三家廠商占據(jù)市場(chǎng)份額的76%。歌爾微在MEMS聲學(xué)傳感器領(lǐng)域占據(jù)較高的市場(chǎng)份額，達(dá)32%。

在MEMS聲學(xué)傳感器領(lǐng)域，歌爾微面臨的國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有樓氏、瑞聲科技、敏芯股份等。而在其他MEMS傳感器領(lǐng)域面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有博世、意法半導(dǎo)體、丹麥聲揚(yáng)集團(tuán)、睿創(chuàng)微納、四方光電。2021年下半年歌爾微的微系統(tǒng)模組進(jìn)入量產(chǎn)階段，在微系統(tǒng)模組領(lǐng)域面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有環(huán)旭電子、長(zhǎng)電科技、通富微。

MEMS聲學(xué)傳感器芯片技術(shù)實(shí)力對(duì)比：

信噪比、聲學(xué)過載點(diǎn)是MEMS聲學(xué)傳感器芯片兩個(gè)重要的技術(shù)指標(biāo)。歌爾微自研的低端、中端、高端的MEMS聲學(xué)傳感器芯片這兩大指標(biāo)均優(yōu)于行業(yè)平均水平。

在MEMS 器件及微系統(tǒng)模組領(lǐng)域歌爾微掌握了24項(xiàng)核心技術(shù)，取得了授權(quán)專利1562項(xiàng)，先后承擔(dān)了“單芯片集成超小型MEMS傳聲器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“高性能MEMS壓力傳感器芯片研發(fā)及其集成傳感器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”等多項(xiàng)國(guó)家及省級(jí)科研項(xiàng)目。

在毛利率對(duì)比方面：

2018年-2021年上半年，歌爾微綜合毛利率分別是29.69%、22.85%、22.38%、24.30%?？傮w，低于行業(yè)毛利率平均水平，同時(shí)低于樓氏、敏芯股份、睿創(chuàng)微納、四方光電同行企業(yè)。雖然歌爾微銷售規(guī)模較大，市占率較高，但是盈利能力似乎較低。

募資31.91億元，推進(jìn)產(chǎn)品多元化建設(shè)

此次歌爾微沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，擬募集31.91億元資金，用于“智能傳感器微系統(tǒng)模組研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“MEMS傳感器芯片及模組研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“MEMS MIC及模組產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目”。

這是歌爾微針對(duì)企業(yè)現(xiàn)存在的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)而啟動(dòng)的三大募投項(xiàng)目。2020年雖然歌爾微MEMS聲學(xué)傳感器銷售規(guī)模較大，占據(jù)全球32%的市場(chǎng)份額，但是歌爾微自研芯片的比例仍舊較低。2018年-2021年上半年搭載歌爾微自研芯片的MEMS聲學(xué)傳感器出貨量分別為 1.35 億顆、2.38 億顆、2.49 億顆、0.99 億顆，占MEMS聲學(xué)傳感器出貨量的比例分別為 13.16%、15.69%、14.14%、11.73%。所以歌爾微迫切進(jìn)一步提高自研芯片的技術(shù)水平和性能指標(biāo)，遂投入11.50億元啟動(dòng)“MEMS傳感器芯片及模組研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”。

在其他MEMS傳感器領(lǐng)域，歌爾微未來將開發(fā)環(huán)境傳感器、集成傳感器及心率、血壓、血氧等醫(yī)療健康類傳感器。

而微系統(tǒng)模組新產(chǎn)品線2021年還沒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收，需要持續(xù)加大微系統(tǒng)模組的研發(fā)投入力度，開發(fā)TWS 模組、電源管理模組、觸控模組、心率模組以及射頻前端、GNSS、 超寬帶、低功耗藍(lán)牙等射頻模組。

由此可見，未來歌爾微會(huì)加快推進(jìn)產(chǎn)品多元化建設(shè)，在鞏固MEMS聲學(xué)傳感器市場(chǎng)地位外，會(huì)研發(fā)其他MEMS傳感器和微系統(tǒng)模組的種類及市場(chǎng)，以此提升自身整體的市場(chǎng)份額。

目標(biāo)市場(chǎng)仍以消費(fèi)電子為主，但未來會(huì)布局醫(yī)療健康、工業(yè)互聯(lián)等新賽道，為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)增添新動(dòng)力。