半導(dǎo)體供應(yīng)鏈暗藏巨雷，原廠、分銷商風(fēng)險(xiǎn)大增

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/黃山明）受到疫情以及全球貿(mào)易環(huán)境影響，世界范圍內(nèi)的芯片短缺已經(jīng)持續(xù)將近兩年之久。受到市場(chǎng)的利好，企業(yè)紛紛涌入這個(gè)賽道，也導(dǎo)致一時(shí)間人才稀缺，工資暴漲。但如今，這一趨勢(shì)似乎已到了明顯的拐點(diǎn)，而埋藏在供應(yīng)鏈中的這顆巨雷，不知何時(shí)就會(huì)爆發(fā)。

消費(fèi)電子類芯片需求驟降

進(jìn)入到2022年第二季度以來(lái)，全球的疫情反復(fù)，俄烏沖突仍然延續(xù)，疊加此前因疫情積累的消費(fèi)需求已經(jīng)本釋放完畢，從今年以來(lái)的智能手機(jī)銷量下滑便可見(jiàn)一斑。此前知名分析師郭明錤爆料稱，中國(guó)主要安卓手機(jī)品牌今年已經(jīng)削減約1.7億部訂單，占原2022年出貨計(jì)劃的20%。

不僅砍掉大量手機(jī)訂單，郭明錤還表示，如手機(jī)元器件中的射頻芯片已經(jīng)出現(xiàn)顯著庫(kù)存，預(yù)計(jì)射頻芯片庫(kù)存可供未來(lái)6-9個(gè)月的需求。如知名射頻芯片廠商Skyworks、Qorvo等已開(kāi)始祈求中國(guó)手機(jī)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)更多的射頻芯片，以避免芯片庫(kù)存進(jìn)一步擠壓。

在今年一季度，全球智能手機(jī)出貨量達(dá)到3.112億臺(tái)，同比下降11%。中國(guó)信通院的報(bào)告顯示，一季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)總體出貨量累計(jì)6934.6萬(wàn)部，同比下滑29.2%，下滑程度遠(yuǎn)超全球平均水平。

近期，包括美光科技、AMD、英偉達(dá)等多家芯片制造商紛紛表示，受通脹上升與經(jīng)濟(jì)降溫的影響，正在減少消費(fèi)者的企業(yè)支出，預(yù)計(jì)全球芯片需求將減弱。如AMD削減了今年年底至明年年初的約2萬(wàn)片7nm和6nm訂單，英偉達(dá)的臺(tái)積電5nm制程產(chǎn)品則選擇延后一個(gè)季度發(fā)售，預(yù)計(jì)砍單量不低于15%。

LongbowResearch分析師NikolayTodorov公開(kāi)表示，認(rèn)為需求已經(jīng)大幅減弱，內(nèi)存芯片周期正在發(fā)生轉(zhuǎn)向。美光首席商務(wù)官SumitSadana直言，認(rèn)為這種轉(zhuǎn)變力度要比任何人的預(yù)期都要大，而這些變化正在影響到芯片行業(yè)的整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)。

此前，MorganStanley披露的一份報(bào)告顯示，2021年有90%以上的終端市場(chǎng)都在面臨芯片供應(yīng)不足的情況，而現(xiàn)在仍然存在供應(yīng)限制的市場(chǎng)已經(jīng)不到19%。

面對(duì)這一情況，有多家半導(dǎo)體廠商如英特爾、英偉達(dá)已經(jīng)提出相關(guān)警告。英特爾首席財(cái)務(wù)官DavidZinsner在6月份表示，下半年市場(chǎng)前景將有更多雜音，并且英特爾已經(jīng)在6月份暫停PC芯片部門(mén)的招聘，并采取其他降低成本的措施；同時(shí)受到加密貨幣與游戲需求減弱的影響，英偉達(dá)也在縮減人力招聘。

與此同時(shí)，從芯片進(jìn)口來(lái)看，中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示5月份芯片進(jìn)口量下滑了8.7%，已經(jīng)是中國(guó)連續(xù)6個(gè)月芯片進(jìn)口量下滑，前五個(gè)月芯片進(jìn)口量降低10.9%。要知道中國(guó)在2021年采購(gòu)超過(guò)4000億美元的芯片，占全球芯片市場(chǎng)份額超60%，如今需求顯著下滑，對(duì)全球芯片市場(chǎng)而言都不是一個(gè)好消息。

汽車、工控成救命稻草，但難以挽回大局

值得注意的是，盡管消費(fèi)類芯片已經(jīng)進(jìn)入到去庫(kù)存周期中，但由于新能源汽車市場(chǎng)的爆發(fā)，讓多種汽車芯片仍處于緊缺的狀態(tài)。如一些車用功率芯片、車用MCU產(chǎn)品等仍然供需較為緊張，一些IDM廠甚至增加了車規(guī)級(jí)芯片制造或封裝產(chǎn)線。

一個(gè)明顯的例子是如今許多通用型MCU價(jià)格正在快速回落，比如STM32F030系列、STM32F103系列、STM8S003系列等均開(kāi)始出現(xiàn)平穩(wěn)降價(jià)，其中STM32F103C8T66甚至從3月份的70元降至了30元左右，STM32F103RCT6也從一季度的百元高位跌回2位數(shù)價(jià)格。

如TI的通用消費(fèi)類電源管理芯片TPS61021，價(jià)格已經(jīng)從去年的45元最高點(diǎn)跌至當(dāng)前的3元左右。ADI的AD8606ARZ價(jià)格一度上漲至80元，如今回落至50元左右。

但服務(wù)器、車用及工控市場(chǎng)芯片需求強(qiáng)勁，如汽車降壓轉(zhuǎn)換器TPS54260QDGQRQ1，市場(chǎng)價(jià)格一直維持在10美元左右。ADI的汽車模擬芯片AD8657ARMZ-R7也維持在280元的高位。

同時(shí)，市場(chǎng)有傳言稱，NXP將從7月份起全線漲價(jià)15%左右，原因在于部分汽車和工業(yè)缺口突出。而安森美的車用IGBT已經(jīng)暫停接單，供需缺口已達(dá)50%以上，MOSFET產(chǎn)品交期普遍在50周以上，車用MOS如NVMFS5C450NAFT1G更是一直處于120元的高位。

上文已經(jīng)提到，MorganStanley的報(bào)告顯示，當(dāng)前仍然存在供應(yīng)限制的市場(chǎng)已經(jīng)不到19%，而這些市場(chǎng)主要就集中在汽車、工業(yè)、服務(wù)器等場(chǎng)景當(dāng)中。

但這些行業(yè)的需求上升很難覆蓋消費(fèi)電子類需求的下降，一個(gè)很簡(jiǎn)單的道理是，消費(fèi)類電子市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于汽車市場(chǎng)。據(jù)Statista的數(shù)據(jù)顯示，2021年，全球消費(fèi)電子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到72359億元，預(yù)計(jì)2022年將增長(zhǎng)至75415億元。中國(guó)消費(fèi)電子市場(chǎng)受到疫情影響，在2020年為17347億元，預(yù)計(jì)到2022年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到18649億元，同比增長(zhǎng)3%。

而中國(guó)汽車電子市場(chǎng)規(guī)模盡管在近年來(lái)一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2020年便達(dá)到8000億元左右，預(yù)計(jì)到2022年市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)至10000億元，但相比消費(fèi)電子市場(chǎng)，規(guī)模并不算大。

如今消費(fèi)電子市場(chǎng)疲軟，需求下降，意味著哪怕汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)速度是消費(fèi)類電子下滑的2倍，整個(gè)市場(chǎng)也僅僅只是保持不變。一旦市場(chǎng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)放緩，甚至停止增長(zhǎng)或者負(fù)增長(zhǎng)，過(guò)去許多埋藏的雷可能就要到爆炸的邊緣。

半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中的巨雷

過(guò)去幾年，半導(dǎo)體市場(chǎng)需求旺盛，也催生了大量新興的半導(dǎo)體公司，同時(shí)下游廠商為了避免自己也遭遇到華為、中興同樣的事，同時(shí)為了應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的物流問(wèn)題，在這幾年期間開(kāi)始超額下單。

超額下單的后果是庫(kù)存的不斷升高，不過(guò)在過(guò)去幾年，由于市場(chǎng)中一直處于芯片緊缺的氛圍中，因此即便庫(kù)存高企，也不會(huì)感到擔(dān)憂。不過(guò)一旦這種趨勢(shì)轉(zhuǎn)變，高漲的庫(kù)存將成為企業(yè)沉重的負(fù)資產(chǎn)。

上文已經(jīng)提到，如手機(jī)元器件中的射頻芯片已經(jīng)出現(xiàn)顯著庫(kù)存，預(yù)計(jì)射頻芯片庫(kù)存可供未來(lái)6-9個(gè)月的需求，就是此前重復(fù)下單推高庫(kù)存的后果。

要知道通常而言，消費(fèi)類電子產(chǎn)品的庫(kù)存最好保持在3個(gè)月左右，因?yàn)閷?duì)于消費(fèi)電子產(chǎn)品而言，3個(gè)月是其售賣(mài)的紅利期，一旦過(guò)了這個(gè)時(shí)間，產(chǎn)品需求會(huì)明顯下降。但受到此前芯片緊缺的影響，不少終端廠商以及中間的分銷商、現(xiàn)貨商都突破了這個(gè)警戒線。

如今消費(fèi)類電子需求下滑，讓市場(chǎng)中的相關(guān)芯片價(jià)格也開(kāi)始回落。不過(guò)從目前的情況來(lái)看，許多通用型MCU價(jià)格只是較最高的有所下降，但仍然比原來(lái)的售價(jià)要高得多，如STM32F103C8T66只是降至30元，而原價(jià)不過(guò)只要3元。證明市場(chǎng)中還有許多人在持貨觀望，同時(shí)市場(chǎng)情緒仍未統(tǒng)一，一旦所有人都選擇拋貨離場(chǎng)，市場(chǎng)將陷入一片血海，而這個(gè)雷何時(shí)爆尚未可知，但距離不會(huì)太久。

另一個(gè)隱患在于原廠與分銷商的關(guān)系在這幾年已經(jīng)有所改變，從TI帶頭直銷開(kāi)始，也有不少原廠嘗試自己直接對(duì)接客戶，甚至在芯片緊缺的時(shí)間，不少客戶直接登門(mén)拜訪芯片原廠，整個(gè)供應(yīng)鏈體系開(kāi)始陷入混亂的狀態(tài)。

一個(gè)最大的改變是，過(guò)去原廠與代理商或分銷商對(duì)接，代理商們是先付賬、后拿貨的模式。但終端廠商通常是先拿貨、后付賬的模式，如果沒(méi)有中間商的存在，原廠與終端廠商就只能看誰(shuí)強(qiáng)勢(shì)，就按照誰(shuí)的模式來(lái)。

過(guò)去芯片緊缺，大多就按照先付賬、后拿貨的模式來(lái)做，并且還會(huì)加價(jià)購(gòu)買(mǎi)，如今需求下降，終端廠商很顯然不會(huì)愿意這么做了。并且消費(fèi)電子類元器件產(chǎn)品周期在3個(gè)月，但終端廠商并不會(huì)一次性購(gòu)買(mǎi)3個(gè)月的產(chǎn)品，而原廠也不可能一次性生產(chǎn)3個(gè)月的貨，這種矛盾需要中間商去協(xié)調(diào)。如果是汽車電子類產(chǎn)品，賬期甚至可能達(dá)到9個(gè)月之久。

要知道在過(guò)去，許多原廠的客戶就是分銷商，這也讓其資金流非常健康。但這也意味著，一旦需求下滑，原廠從先付賬、后拿貨的方式，轉(zhuǎn)變到先拿貨、后付賬的模式，可能導(dǎo)致資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，研發(fā)投入更是會(huì)受到一定影響，嚴(yán)重情況下原廠甚至可能無(wú)法繼續(xù)運(yùn)營(yíng)下去。

小結(jié)

如今整個(gè)半導(dǎo)體市場(chǎng)已經(jīng)逐漸從火熱開(kāi)始慢慢冷卻了下來(lái)，許多在這段時(shí)間被延長(zhǎng)的問(wèn)題也開(kāi)始逐漸被暴露。包括市場(chǎng)中庫(kù)存過(guò)高、原廠與終端客戶直接對(duì)接等，這些風(fēng)險(xiǎn)值得注意。畢竟一旦從高位跌落下來(lái)，并不表示只回到原位而已，而是會(huì)跌至地下，摔得更慘，因?yàn)槭袌?chǎng)向來(lái)都是彈性的。