在ChatGPT風(fēng)口上，AI的機(jī)遇與泡沫同在

由ChatGPT掀起的AI熱潮，讓英偉達(dá)受益匪淺。短時(shí)間內(nèi)，英偉達(dá)成為全球第一家市值超過萬億美元的芯片企業(yè)，甚至接近全球最大芯片代工巨頭臺(tái)積電（5000多億美元）的兩倍！

除了AI這一概念，實(shí)際上英偉達(dá)的業(yè)績對(duì)其股票市場(chǎng)暴增也起到重要作用。根據(jù)英偉達(dá)截至4月30日的2024財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，該公司營收71.92億美元，同比下降13%，但環(huán)比增長19%;凈利潤20.43億美元，同比增長26%，環(huán)比增長44%。其中，數(shù)據(jù)中心用芯片的銷售額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的42.8億美元，游戲芯片收入達(dá)22.4億美元，均高于市場(chǎng)預(yù)期。

不過，在很多人為英偉達(dá)驚呼時(shí)，多家華爾街機(jī)構(gòu)卻發(fā)出AI泡沫化的警告，甚至類比上世紀(jì)90年代的互聯(lián)網(wǎng)泡沫。因此，可以說，AI的泡沫和機(jī)遇都是存在的。

ChatGPT成就英偉達(dá)

過去半年多時(shí)間，全球芯片產(chǎn)業(yè)冰火兩重天，有存儲(chǔ)芯片價(jià)格大跌、需求銳減，也有汽車芯片持續(xù)緊俏，更有AI芯片需求大增。

然而，AI芯片大火是由ChatGPT帶動(dòng)的。自ChatGPT爆火之后，全球科技企業(yè)都加入到AI大模型的研發(fā)，各種類ChatGPT的AI大模型相繼推出。盡管OpenAI的ChatGPT具有相對(duì)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，但整個(gè)AI大模型賽道還看不出絕對(duì)的“優(yōu)勝者”，反而支持AI大模型的AI芯片廠商英偉賺得盆滿缽滿。

2022年，英偉達(dá)推出了H100芯片，其性能相當(dāng)強(qiáng)大，但價(jià)格昂貴。彼時(shí)，H100芯片因價(jià)格的問題，銷售情況非常不理想。但2022年11月，ChatGPT的出現(xiàn)，改變了H100芯片窘?jīng)r，甚至可以說來了一個(gè)大反轉(zhuǎn)。

從運(yùn)行條件來看，ChatGPT勢(shì)必涉及到大量的計(jì)算資源和存儲(chǔ)空間，需要使用GPU等加速器來進(jìn)行訓(xùn)練和推理，以加快計(jì)算速度和提高模型性能，同時(shí)也需要具備足夠的存儲(chǔ)空間進(jìn)行存儲(chǔ)和管理。根據(jù)OpenAI的測(cè)算數(shù)據(jù)，2012年以來最大的AI訓(xùn)練運(yùn)行所使用的算力每3-4個(gè)月增長一倍。

目前，越來越多的軟件企業(yè)都在整合AI，以及配置云端的AI計(jì)算，算力需求可以說成指數(shù)上升。有人評(píng)論，在ChatGPT風(fēng)口上，起飛的只有英偉達(dá)。

現(xiàn)實(shí)情況正如英偉達(dá)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛所說，計(jì)算機(jī)行業(yè)正在同時(shí)經(jīng)歷兩種轉(zhuǎn)變——加速計(jì)算和生成式人工智能。隨著AI算力需求激增，英偉達(dá)的GPU價(jià)格也水漲船高，作為第一款專為生成式AI設(shè)計(jì)的芯片的H100芯片，更是被炒到4萬美元。即便如此，這款芯片因需求過大，交貨周期也被拉長，不少新訂單可能要到12月才能交付。

英偉達(dá)另外一款A(yù)I芯片——A100價(jià)格也從2022年12月開始上漲，目前每片芯片售價(jià)超過1.5萬美元。而英偉達(dá)針對(duì)中國市場(chǎng)推出的特供版GPU芯片——A800，其每秒數(shù)據(jù)傳輸速率只有A100的三分之二，但其價(jià)格也已經(jīng)漲到10萬元。

當(dāng)前，隨著各家科技企業(yè)競(jìng)相將生成式人工智能應(yīng)用于每一種產(chǎn)品、服務(wù)和業(yè)務(wù)流程，價(jià)值1萬億美元的全球數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施也將從通用計(jì)算轉(zhuǎn)向加速計(jì)算。而英偉達(dá)也正從一家顯卡制造企業(yè)轉(zhuǎn)型成為數(shù)據(jù)中心加速器企業(yè)，業(yè)務(wù)核心的轉(zhuǎn)變正在朝向數(shù)據(jù)、可視化與汽車領(lǐng)域發(fā)展。毫無疑問，ChatGPT成就了英偉達(dá)，也助其突破了歷史：全球第一家市值超過萬億美元的芯片企業(yè)！

贏者通吃的大贏家

自1989年X86服務(wù)器問世，到后來GPU、異構(gòu)計(jì)算的發(fā)展，運(yùn)算能力正從傳統(tǒng)的以CPU為主導(dǎo)轉(zhuǎn)向以GPU為主導(dǎo)。這也就是說，GPU相比CPU更適合AI計(jì)算。

具體從原理來說，相比于CPU，GPU的并行計(jì)算能力更強(qiáng)，能夠同時(shí)處理大量的數(shù)據(jù)和任務(wù)。在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域中，GPU主要用于加速計(jì)算密集型任務(wù)，例如機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)、圖像處理、模擬計(jì)算等。而傳統(tǒng)的CPU在處理這些任務(wù)時(shí)會(huì)面臨一些瓶頸，主要原因是CPU在處理單個(gè)任務(wù)時(shí)，需要以順序執(zhí)行指令，因此難以充分利用硬件資源并進(jìn)行并行計(jì)算。而GPU則具有處理大規(guī)模并行計(jì)算的優(yōu)勢(shì)。

在ChatGPT掀起的這場(chǎng)AI大潮中，英偉達(dá)無疑是最大的贏家。然而，這一結(jié)果的促成可能要追溯到英偉達(dá)率先提出GPU這一概念。

1999年，英偉達(dá)首次推出了GPU這一概念。此時(shí)，包括英特爾在內(nèi)的CPU廠商都堅(jiān)信圖形處理是CPU的事，甚至認(rèn)為將圖形工作獨(dú)立到另一附屬處理器上完全沒有必要。加上此時(shí)在游戲的圖形應(yīng)用領(lǐng)域中的日本廠商話語權(quán)很高，且相關(guān)開發(fā)工作都集中于 CPU 之上，使得GPU難有很大的市場(chǎng)空間。

直到微軟開發(fā)出了Direct X這一標(biāo)準(zhǔn)化的API圖形接口，以及推出另一產(chǎn)品 Xbox，才讓CPU、GPU各司其職，一舉打破CPU芯片一家獨(dú)大的局面。而英偉達(dá)也一直堅(jiān)持GPU研發(fā)，特別是看到微軟引入統(tǒng)一渲染架構(gòu)之后，其果斷把自己從前的GPU架構(gòu)推倒重來，通過對(duì)GPU流處理器進(jìn)行細(xì)致的分組，變成一個(gè)個(gè)小型流處理器且能單獨(dú)運(yùn)行，解決了流處理器此前被綁定無法獨(dú)立運(yùn)行而被迫閑置的問題。

可以說，這一改變奠定了英偉達(dá)后來革命性 CUDA 架構(gòu)的出世。因英偉達(dá)的流處理器是很獨(dú)立且標(biāo)準(zhǔn)的單元，極易控制和調(diào)度，讓原本只能串行處理的任務(wù)可以被并行處理，讓編程難度大大降低。英偉達(dá)又在2017年引入了Tensor Core計(jì)算單元概念，其專門為深度學(xué)習(xí)而設(shè)計(jì)，支持更低精度的運(yùn)算從而大幅節(jié)省了模型算力。隨后，英偉達(dá)的GPU在AI領(lǐng)域逐漸被認(rèn)可。

AI場(chǎng)景需要多核、高并發(fā)、高帶寬芯片，而支撐強(qiáng)大算力需求的GPU被廣泛應(yīng)用于加速芯片。隨著以ChatGPT為代表的生成式AI的爆發(fā)，GPU成為簡(jiǎn)單高效運(yùn)行生成式AI模型的最好選擇，而英偉達(dá)恰恰可以提供這樣的GPU。

盡管除了英偉達(dá)，AMD也可以提供GPU，但英偉達(dá)占據(jù)了全球GPU市場(chǎng)約86%的份額，成為AI風(fēng)口上最大的贏家。

是否是一次AI泡沫？

站得遠(yuǎn)高，可能也會(huì)摔得更慘。實(shí)際上，除了暴漲的英偉達(dá)，2023上半年AI熱潮也推升了全球科技圈的市值。

據(jù)悉，自從年初以來，蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉等在內(nèi)的科技股市值漲幅中位數(shù)高達(dá)43%，幾乎是標(biāo)普500指數(shù)的五倍。甚至有分析師認(rèn)為，科技股巨頭們與小盤股的分化愈演愈烈，已經(jīng)進(jìn)入到30年來美股指數(shù)背離趨勢(shì)最嚴(yán)重的節(jié)點(diǎn)。

具體來看，微軟大舉投資OpenAI，近期甚至還將ChatGPT接入操作系統(tǒng)、搜索引擎，受到業(yè)界的廣泛關(guān)注，今年來股價(jià)也漲近39%。谷歌也加入到生成式AI角逐之中，在I/O開發(fā)者大會(huì)上，宣布生成式AI將應(yīng)用于多款產(chǎn)品中，比如谷歌的圖片工具Google Photo，其母公司Alphabet股價(jià)也漲近40%。

Meta雖因重倉元宇宙導(dǎo)致2022年市值大跌，但通過“瘦身”計(jì)劃，以及拋出自研AI芯片和研發(fā)大模型計(jì)劃，使其股價(jià)今年以來漲幅達(dá)到了110%。特斯拉很早就在駕駛輔助系統(tǒng)中使用了人工智能，其股價(jià)漲幅高達(dá)78%。蘋果憑借穩(wěn)定的收入和龐大的現(xiàn)金流，市值也有望回到3萬億美元高點(diǎn)。而英偉達(dá)盤中市值破萬億美元。今年以來，該股股價(jià)已累計(jì)上漲超180%。

因此，不少分析師都對(duì)當(dāng)前的科技股的高估值發(fā)出了警告：當(dāng)圍繞AI的炒作周期結(jié)束，市場(chǎng)將會(huì)“崩潰”，現(xiàn)在并非入場(chǎng)時(shí)機(jī)！知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投研機(jī)構(gòu)Rosenberg Research總裁David Rosenberg近日警告稱，投資者盲目涌入AI概念的股票可能會(huì)付出高昂的代價(jià)，AI概念存在泡沫。他認(rèn)為，當(dāng)前AI概念毫無疑問存在泡沫，現(xiàn)在的人工智能的熱浪與上世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫有著驚人的相似之處。瑞銀場(chǎng)內(nèi)交易負(fù)責(zé)人Art Cashin也表示，“AI將成為一個(gè)新的迷你版的互聯(lián)網(wǎng)泡沫?！?/p>

當(dāng)然，也有分析師非?？春蒙墒紸I可能成為下一個(gè)重要增長點(diǎn)。Hargreaves Lansdown分析師Derren Nathan表示：“我們現(xiàn)在只是看到了冰山一角。生成式AI有可能會(huì)成為科技史轉(zhuǎn)折點(diǎn)，就像當(dāng)年的內(nèi)燃機(jī)引擎或者互聯(lián)網(wǎng)一樣。”

近日，華為昇騰計(jì)算業(yè)務(wù)CTO周斌接受采訪時(shí)也表示，人工智能大模型浪潮帶來算力需求的快速增加，并且這個(gè)需求是有價(jià)值的，不是泡沫?！癆I 算力行業(yè)出現(xiàn)一個(gè)新定律，叫做 AI 算力增長曲線，這個(gè)定律告訴我們大概每隔 4 個(gè)月，AI 計(jì)算需求就會(huì)翻倍。這比‘摩爾定律’更有效地體現(xiàn)在算力需求上?！?/p>

不過，市值大漲的背后，必然是資本對(duì)AI的看好與青睞，但高估值也必然隱藏著一系列的風(fēng)險(xiǎn)。如今，英偉達(dá)市值由高性能GPU“稀缺”和“昂貴”支撐，已經(jīng)達(dá)到歷史高點(diǎn)。未來，隨著更多芯片巨頭在GPU上對(duì)英偉達(dá)阻擊，加上生成式AI應(yīng)用能否達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，都會(huì)對(duì)其產(chǎn)生重大影響，同樣也會(huì)對(duì)AI概念形成反噬效應(yīng)。