TWS、5G、loT需求驅(qū)動(dòng)石英晶振行業(yè)量?jī)r(jià)齊升

摘要

【專(zhuān)題】石英晶振：TWS、5G、loT需求驅(qū)動(dòng)行業(yè)量?jī)r(jià)齊升1.石英晶振：最廣泛應(yīng)用的時(shí)間和頻率元件石英晶振是石

【專(zhuān)題】石英晶振：TWS、5G、loT需求驅(qū)動(dòng)行業(yè)量?jī)r(jià)齊升

1.石英晶振：最廣泛應(yīng)用的時(shí)間和頻率元件

石英晶振是石英晶體元器件領(lǐng)域核心產(chǎn)品，核心功能是高精度頻率源，被廣泛地應(yīng)用于消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品、通信設(shè)備、移動(dòng)終端、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和汽車(chē)等領(lǐng)域，是電子工業(yè)的基礎(chǔ)元器件。從行業(yè)規(guī)?？?，根據(jù)CS&A數(shù)據(jù)，全球石英元件（諧振器、振蕩器等）市場(chǎng)規(guī)模約30億美元左右，整體市場(chǎng)規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定。

2.需求端：TWS/5G/IOT等下游高景氣，小型化、高頻、溫度補(bǔ)償?shù)雀叨水a(chǎn)品需求旺盛

石英晶振下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殡娮宇?lèi)產(chǎn)品，需求增長(zhǎng)主要靠電子類(lèi)產(chǎn)品整體的增長(zhǎng)。從結(jié)構(gòu)性角度，下游應(yīng)用領(lǐng)域中5G基站、5G終端、TWS耳機(jī)、IoT（Wifi、藍(lán)牙、NB-Iot等）、車(chē)載（車(chē)內(nèi)通信、ETC、TPMS等）等新興應(yīng)用高景氣度，出貨量同比增速較高。新興需求驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，高頻類(lèi)、小型化、溫度補(bǔ)償類(lèi)（TCXO、熱敏型等）等高端晶振產(chǎn)品需求旺盛。

3.日本主導(dǎo)產(chǎn)能供給，整體供需好轉(zhuǎn)，行業(yè)盈利能力處于上升通道

類(lèi)似于MLCC行業(yè)，石英晶振供給端日本公司（愛(ài)普生、日本電波、京瓷等）行業(yè)份額50-60%，在整體產(chǎn)能特別是中高端產(chǎn)品領(lǐng)域具備產(chǎn)能主導(dǎo)能力，在18-19年行業(yè)需求低迷周期中，行業(yè)中小產(chǎn)能逐步退出，我們判斷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。

行業(yè)代表性公司臺(tái)灣晶振龍頭晶技2019Q2以來(lái)連續(xù)兩個(gè)季度營(yíng)收恢復(fù)同比正增長(zhǎng)，同期單季毛利率連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比&同比提升，我們判斷在高端（高頻/小型化/溫度補(bǔ)償類(lèi)）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性高景氣背景下，日本主要產(chǎn)能將采取穩(wěn)健的轉(zhuǎn)產(chǎn)策略（傳統(tǒng)產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)到高端）以滿足高端產(chǎn)品旺盛需求，行業(yè)整體供需和盈利能力均會(huì)得到好轉(zhuǎn)。

4.核心基礎(chǔ)元件亟待突破，高端產(chǎn)品加速進(jìn)口替代，建議關(guān)注泰晶科技

晶振是核心基礎(chǔ)元件，高端領(lǐng)域大陸公司份額較低，我們判斷，大陸供應(yīng)鏈上下游將一體化推動(dòng)高端產(chǎn)品進(jìn)口替代，建議關(guān)注大陸目前處于行業(yè)領(lǐng)先地位的泰晶科技和惠倫晶體，泰晶科技是國(guó)內(nèi)晶振行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)品已通過(guò)高通、海思、聯(lián)發(fā)科、恒炫、晶晨半導(dǎo)體等國(guó)內(nèi)外大客戶認(rèn)證或出貨，公司在產(chǎn)能規(guī)模、技術(shù)工藝、客戶資源、自產(chǎn)能力、產(chǎn)能擴(kuò)張潛力方面優(yōu)勢(shì)突出，有望受益顯著。

風(fēng)險(xiǎn)提示：可穿戴設(shè)備不及預(yù)期；5G發(fā)展不及預(yù)期等

1. 石英晶振：最廣泛應(yīng)用的時(shí)間和頻率元件

石英晶振，是石英晶體諧振器的簡(jiǎn)稱(chēng)，是石英晶體元器件的核心產(chǎn)品，是利用電信號(hào)頻率等于石英晶片固有機(jī)械諧振頻率時(shí)晶片因壓電效應(yīng)產(chǎn)生諧振現(xiàn)象的原理制成的諧振器件。晶振是用一種能把電能和機(jī)械能相互轉(zhuǎn)化的晶體在共振的狀態(tài)下工作，以提供穩(wěn)定、精確的單頻振蕩器，是核心的時(shí)間元件和頻率元件。

石英晶體元器件的主要功能性材料是二氧化硅（SiO2）結(jié)晶體，其形態(tài)規(guī)則、晶瑩、透明，因此也被稱(chēng)為“水晶”。水晶具有穩(wěn)定的物理化學(xué)特性，它不僅是較好的光學(xué)材料，而且是較好的壓電材料。水晶材料在外部壓力的作用下產(chǎn)生形變，同時(shí)產(chǎn)生電極化，極化強(qiáng)度與壓力成正比，這種特性被稱(chēng)為“正壓電效應(yīng)”。反之，當(dāng)將電場(chǎng)作用于水晶材料時(shí)會(huì)產(chǎn)生形變，形變大小隨電場(chǎng)強(qiáng)度成正比，此特性被稱(chēng)之為“逆壓電效應(yīng)”，此效應(yīng)的存在使得水晶材料在電場(chǎng)作用下產(chǎn)生應(yīng)力而形變，從而產(chǎn)生機(jī)械振動(dòng)，獲得特定的頻率。

根據(jù)頻率特性，常見(jiàn)的石英晶體諧振器分為如下兩類(lèi)：

低頻晶體諧振器的主要頻率范圍為KHz級(jí)，因其水晶材料采用音叉形狀切割工藝，也被稱(chēng)為音叉晶體諧振器。按晶振的功能和實(shí)現(xiàn)技術(shù)分類(lèi)：可以將晶振分為溫度補(bǔ)償晶體振蕩器（TCXO）、壓控晶體振蕩器（VCXO）、普通晶體振蕩器（SPXO）、恒溫晶體振蕩器（OCXO）。

石英晶體諧振器下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殡娮宇?lèi)產(chǎn)品，其市場(chǎng)的增長(zhǎng)很大程度上依附于電子類(lèi)產(chǎn)品的增長(zhǎng)。近年來(lái)智能手表的興起，以及TWS無(wú)線耳機(jī)的普及，基于對(duì)未來(lái)新興電子產(chǎn)品的樂(lè)觀預(yù)期，對(duì)石英晶振的需求會(huì)大幅增加。

上世紀(jì)六、七十年代以來(lái)，隨著世界電子科技水平的迅猛發(fā)展，世界石英晶體諧振器市場(chǎng)迎來(lái)了持續(xù)快速的增長(zhǎng)。作為標(biāo)準(zhǔn)頻率源或脈沖信號(hào)源，石英晶體諧振器提供了高精度的頻率基準(zhǔn)，逐步由高端軍用電子設(shè)備應(yīng)用拓展到民用電子產(chǎn)品的廣闊領(lǐng)域中，被廣泛的應(yīng)用于消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品、小型電子類(lèi)產(chǎn)品、資訊設(shè)備、移動(dòng)終端、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和汽車(chē)等領(lǐng)域，成為電子工業(yè)的基礎(chǔ)元器件?；谄鋬?yōu)良的特性和低成本的優(yōu)勢(shì)，石英晶體諧振器在未來(lái)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)是其他元器件所難以替代的。在日本，石英晶體諧振器被稱(chēng)為“工業(yè)之鹽”。

隨著我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，信息產(chǎn)業(yè)整體技術(shù)的穩(wěn)步提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)優(yōu)勢(shì)明顯，電子信息產(chǎn)業(yè)制造中心地位進(jìn)一步增強(qiáng)。石英晶體諧振器行業(yè)作為電子信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)一直以來(lái)就是我國(guó)重點(diǎn)扶植和發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一。自上世紀(jì)九十年代初期以個(gè)人電腦（PC）為代表的資訊設(shè)備逐步普及并形成規(guī)模量產(chǎn)以來(lái)，我國(guó)石英晶體諧振器行業(yè)成長(zhǎng)迅速，各類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模逐年遞增。

從行業(yè)規(guī)模看，根據(jù)CS&A數(shù)據(jù)，全球石英元件（諧振器、振蕩器等）市場(chǎng)規(guī)模約30億美元左右，整體市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定。

2. TWS、IoT、5G、車(chē)載下游高景氣，小型化、高頻等產(chǎn)品需求旺盛

晶體諧振器作為頻率控制和頻率選擇的基本元件，位于電子信息產(chǎn)業(yè)鏈的前端，是電子信息制造業(yè)的重要組成部分，應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛。大致可分為以下幾大領(lǐng)域：

（1）移動(dòng)終端，最主要的是指智能手機(jī)，除此之外還包括智能手表、PDA、手持游戲機(jī)、手持POS機(jī)等。

（2）消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品，通常包括手提電腦、平板電腦、照相機(jī)、耳機(jī)、音響等。

（3）通信網(wǎng)絡(luò)，在通信網(wǎng)絡(luò)通常分有線通信和無(wú)線通信。有線通信涵蓋的技術(shù)領(lǐng)域包括：光傳輸網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)處理、連接功能等。

（4）醫(yī)療電子，石英晶體具有很高的頻率穩(wěn)定性，同時(shí)對(duì)溫度和力也很敏感。晶振廣泛應(yīng)用于心臟起搏器、CT機(jī)、核磁共振儀、血壓計(jì)等醫(yī)用電子儀器儀表中。

（5）汽車(chē)電子，在汽車(chē)電子方面，石英晶體元器件主要用于汽車(chē)導(dǎo)向、功能控制、電子地圖、電子定位儀和汽車(chē)音響系統(tǒng)。

（6） 家用電器，石英晶體元件在彩色電視接收機(jī)上的主要用途是用于副載頻恢復(fù)振蕩器、計(jì)時(shí)、制式轉(zhuǎn)換和遙控。在音像制品方面主要用于錄像機(jī)、攝像機(jī)、VCD、DVD、CD、數(shù)字像機(jī)和數(shù)字收音機(jī)等。

石英晶體諧振器廣泛應(yīng)用于工業(yè)、民用和軍事等電子產(chǎn)品領(lǐng)域，部分應(yīng)用終端對(duì)石英晶體諧振器需求量如下表所列：

石英晶振是5G技術(shù)中最核心的電子零部件，作用是提供基準(zhǔn)時(shí)鐘信號(hào)，以及接收傳輸信號(hào)。由于5G對(duì)使用網(wǎng)絡(luò)設(shè)備要求非常高，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備所要處理的數(shù)據(jù)工作量大，而設(shè)備電路中需要通過(guò)晶振與其他元件的配合使用下達(dá)命令從而獲得脈沖信號(hào)源得以工作，這就意味著5G對(duì)晶振穩(wěn)定性、可靠性有很高的要求。為了滿足5G的要求，智能產(chǎn)品要配置高端快速的5G產(chǎn)品就必須搭配高精度的小型貼片晶振，由于下游的需求，晶振就朝著高頻化、小型化的方向發(fā)展。

眾多下游中，我們判斷IOT/5G/可穿戴/汽車(chē)等應(yīng)用景氣度高，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品往高頻、小型化、溫度補(bǔ)償類(lèi)方向持續(xù)升級(jí)，從各領(lǐng)域下游應(yīng)用領(lǐng)域行業(yè)代表性公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以得到較高驗(yàn)證（樂(lè)鑫科技/wifi，移遠(yuǎn)通信/lte&nb-iot等）。

樂(lè)鑫科技主要產(chǎn)品Wi-Fi MCU及模組，主要用于智能家居、智能支付終端、智能可穿戴設(shè)備、傳感設(shè)備及工業(yè)控制等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。樂(lè)鑫科技營(yíng)收從2016-2019年三季度營(yíng)收分別為1.23億、2.72億、4.75億，以及5.27億，同比增速為121.25%、74.60%、59.92%。近年來(lái)，隨著物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)發(fā)展迅速，行業(yè)需求上升，智能硬件行業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

隨著通信技術(shù)的發(fā)展，移動(dòng)通信在未來(lái)將進(jìn)入一個(gè)嶄新的階段。2019年5G剛起步，5G設(shè)備的銷(xiāo)量?jī)H占總銷(xiāo)量的不到1%；2020年5G行業(yè)將加速發(fā)展，預(yù)計(jì)5G設(shè)備份額將會(huì)接近10%。5G行業(yè)正處于加速發(fā)展階段，未來(lái)3-5年，行業(yè)滲透率會(huì)快速提升，預(yù)計(jì)到2025年，5G手機(jī)的銷(xiāo)量將會(huì)超過(guò)10億。

伴隨著5G與物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，智能可穿戴設(shè)備正處于高速發(fā)展階段。預(yù)計(jì)可穿戴設(shè)備市場(chǎng)在未來(lái)繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，一直持續(xù)到2022年。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2021年，全球?qū)①u(mài)出5.05億臺(tái)可穿戴設(shè)備（包含藍(lán)牙耳機(jī)），其中智能手表銷(xiāo)售量將接近8100萬(wàn)支，占整體可穿戴設(shè)備銷(xiāo)售量的16%。

通訊技術(shù)的發(fā)展，使得頻帶資源越來(lái)越緊張。而隨著通訊技術(shù)向高頻、高穩(wěn)定性方向發(fā)展，高頻通訊領(lǐng)域廣泛應(yīng)用的石英器件，由于采用高次泛音晶體或低頻晶體多倍頻次數(shù)的石英晶體振蕩器的壓控能力差或相噪差，其應(yīng)用受到很大的限制;而采用高頻晶體、低倍頻次數(shù)的晶振，由于其相噪和壓控特性好，其需求量越來(lái)越大。

國(guó)家2018年1月7日發(fā)布的《智能汽車(chē)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》要求到2020年，智能汽車(chē)新車(chē)占比達(dá)到 50%，智能道路交通系統(tǒng)建設(shè)取得積極進(jìn)展，大城市、高速公路的車(chē)用無(wú)線通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋率達(dá)到 90%，北斗高精度時(shí)空服務(wù)實(shí)現(xiàn)全覆蓋。到2025年，新車(chē)基本實(shí)現(xiàn)智能化，高級(jí)別智能汽車(chē)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。

隨著5G商用的加速推進(jìn)，車(chē)聯(lián)網(wǎng)將迎來(lái)黃金發(fā)展期，將帶來(lái)汽車(chē)電子更大的市場(chǎng)空間。越來(lái)越多的電子器件（例如，傳感器、通信（GPS、4G/5G）、攝像頭、檢測(cè)系統(tǒng)等）被應(yīng)用到汽車(chē)上以提高安全性、舒適性、娛樂(lè)性和穩(wěn)定性。汽車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智能識(shí)別系統(tǒng)及無(wú)人駕駛的快速發(fā)展將大幅促進(jìn)上游元件市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。

據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)提供，2018年，我國(guó)汽車(chē)工業(yè)總體運(yùn)行平穩(wěn)，受多方因素影響產(chǎn)銷(xiāo)量同比下降，行業(yè)主要經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)保持增長(zhǎng)，但增幅回落。新能源汽車(chē)快速發(fā)展，產(chǎn)銷(xiāo)量保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)127.05萬(wàn)輛和 125.62 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 59.92%和 61.74%。

臺(tái)灣上市企業(yè)TST 嘉 碩 期許勤勉耕耘,

充實(shí)精進(jìn)通訊元件之內(nèi)涵; 引領(lǐng)創(chuàng)造美麗優(yōu)質(zhì)之生活 !

臺(tái)灣嘉碩科技成立于 1997 年 11 月，主力產(chǎn)品為表面聲波 (SAW) 元件 (主要包含射頻表面聲波濾波器、中頻表面聲波濾波器及表面聲波共振器等)、體波 (BAW) 石英元件 (主要包含石英振盪晶體、石英濾波器、石英振盪器、壓控石英振盪器、石英壓控/溫度補(bǔ)償振盪器等) 及其相關(guān)模組，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋衛(wèi)星數(shù)位廣播、行動(dòng)電話及基地臺(tái)、無(wú)線區(qū)域網(wǎng)路、衛(wèi)星定位、無(wú)線藍(lán)芽、車(chē)用遙控器、胎壓感測(cè)器等3C商品

臺(tái)灣嘉碩科技之經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)涵蓋摩托羅拉通訊零件部門(mén)及國(guó)內(nèi)知名相關(guān)科技產(chǎn)業(yè)，具備豐富通訊零件設(shè)計(jì)與實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)伙伴有感于國(guó)內(nèi)頻率元件之需求過(guò)度仰賴(lài)進(jìn)口而缺乏自主性，造成通訊產(chǎn)業(yè)主要零組件掌握在國(guó)外廠商之窘境，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力因而受限，因而創(chuàng)立以提供中、高頻表面聲波頻率元件之臺(tái)灣嘉碩科技，并于 2001 年 6 月增加銷(xiāo)售體波石英元件相關(guān)產(chǎn)品，于 2009 年投資 TFE (Wu-Xi)， 增加 OCXO 產(chǎn)品線，落實(shí)通訊產(chǎn)品之完整解決方案， 期望成為客戶最佳頻率元件之伙伴。

無(wú)錫嘉碩科技有限公司是臺(tái)灣嘉碩科技股份有限公司臺(tái)灣嘉碩科技有限公司在大陸設(shè)立的公司。臺(tái)灣嘉碩科技成立于86年11月，主力產(chǎn)品為表面聲波（SAW）組件（主要包含射頻表面聲波濾波器、中頻表面聲波濾波器及表面聲波共振器等）、體波（BAW）石英組件（主要包含石英振蕩晶體、石英濾波器、石英振蕩器、壓控石英振蕩器、石英壓控/溫度補(bǔ)償振蕩器等）及其相關(guān)模塊，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋衛(wèi)星數(shù)字廣播、行動(dòng)電話及基地臺(tái)、無(wú)線局域網(wǎng)絡(luò)、GPS、無(wú)線藍(lán)芽、車(chē)用遙控器、胎壓傳感器等3C商品。

臺(tái)灣嘉碩科技之經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)涵蓋摩托羅拉通訊零件部門(mén)及國(guó)內(nèi)知名相關(guān)科技產(chǎn)業(yè)，具備豐富通訊零件設(shè)計(jì)與實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)伙伴有感于國(guó)內(nèi)頻率組件之需求過(guò)度仰賴(lài)進(jìn)口而缺乏自主性，造成通訊產(chǎn)業(yè)主要零組件掌握在國(guó)外廠商之窘境，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力因而受限，因而創(chuàng)立以提供中、高頻表面聲波頻率組件之臺(tái)灣嘉碩科技，并于2001年6月成立體波石英組件事業(yè)部，落實(shí)頻率組件之完整解決方案。鈦碩科技股份有限公司(TAI-SAW TECHNOLOGY INC.)