東芝退市，結(jié)束74年上市歷史！百年巨頭的繁榮與衰落

電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/李彎彎）12月19日，日本東芝公司發(fā)布退市公告，宣布將于12月20日從東京證券交易所退市，結(jié)束長達(dá)74年的上市歷史。

東芝創(chuàng)立于1875年，已經(jīng)走過140多年的歷程。然而近二十年東芝陷入資不抵債、經(jīng)營混亂等困境。今年8月8日，由私募股權(quán)基金日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）牽頭的財團(tuán)向東芝發(fā)起總額約2萬億日元（約合135億美元）的要約收購。9月21日，東芝宣布，由JIP牽頭的要約收購獲得成功，超過一半的股東參與此次收購，達(dá)到將公司私有化的門檻。

作為一家曾經(jīng)風(fēng)靡全球的巨頭企業(yè)，東芝為何在近十多年如此快速的衰落？退市對于東芝未來的發(fā)展來說是好是壞？東芝未來又會有怎樣的發(fā)展方向？

百年電子巨頭，創(chuàng)下多個“日本首創(chuàng)”

相信不少朋友都知道東芝的手機(jī)、筆記本、電視，甚至有朋友跟筆者一樣，也曾經(jīng)用過東芝的這些產(chǎn)品。東芝是日本制造業(yè)主要的代表企業(yè)之一，在148年的發(fā)展歷程中，東芝打造了橫跨家電、電氣、半導(dǎo)體、能源、基建等在內(nèi)龐大商業(yè)體系。1995年，東芝就進(jìn)入中國市場，中國也一度成為東芝最主要的市場之一。

東芝的業(yè)務(wù)范圍廣，在民用方面，東芝從一家以家用電器、重型電機(jī)為主體的企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榘ㄍㄓ?、電子在?nèi)的綜合電子電器企業(yè)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，東芝在數(shù)字技術(shù)、移動通信技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等領(lǐng)域飛速發(fā)展，成功地從家電行業(yè)的巨人轉(zhuǎn)變?yōu)镮T行業(yè)先鋒。在軍用方面，東芝從二戰(zhàn)至今依然是負(fù)責(zé)為日本生產(chǎn)各類坦克、機(jī)槍、導(dǎo)彈大炮。

東芝通過收購快速擴(kuò)張，在上世紀(jì)40-50年代，東芝購買許多重型機(jī)械的制造商與工業(yè)相關(guān)的公司。2005年7月BNFL決定將西屋出售，預(yù)估售價達(dá)18億美金。這一個出售方案引起許多廠商的關(guān)注，包括東芝、奇異電器以及三菱重工。最后，東芝在2006年1月以50億美金買下西屋。這一收購在當(dāng)時引起了極大關(guān)注。

東芝對于日本制造業(yè)的影響力，在于其開創(chuàng)了多個第一，包括第一個燈泡、第一臺洗衣機(jī)、第一臺冰箱、第一個雷達(dá)、第一臺電視機(jī)等。東芝與夏普、松下是日本“白電三巨頭”，經(jīng)過長時間的發(fā)展，也成長為全球前五的半導(dǎo)體制造商、全球前三的醫(yī)療器械廠商。

東芝還是日本最大的半導(dǎo)體制造商，曾發(fā)明NAND閃存芯片。在80年代東芝與NEC是世界上最大的兩家半導(dǎo)體制造商，自90年代開始東芝一直是世界排名前五的芯片廠。2000年，東芝半導(dǎo)體的銷售額繼英特爾之后，位居世界第二。2008年東芝半導(dǎo)體排名第三，僅次于英特爾和三星，排在德州儀器和意法之前。

東芝還研發(fā)了世界上第一臺真正意義上的筆記本電腦，其市場占有率連續(xù)7年保持世界第一。在1996年的世界財富500強(qiáng)榜單中，東芝以530億美元的營收，高居第32位，排名在索尼、本田、雀巢之前。

從“買買買”到“賣賣賣”，直到退市

然而近十多年來，東芝的境況越來越不好，曾經(jīng)通過“買買買”快速成長，如今卻在通過“賣賣賣”續(xù)命。2006年東芝重金買下的美國西屋電氣核電業(yè)務(wù)，引起極大關(guān)注的同時，也為其衰落買下伏筆。2011年，9.0級地震加海嘯引發(fā)福島第一核電站泄漏，福島核電站正是由東芝建造，全球的核電站事業(yè)進(jìn)入凜冬，各國紛紛叫停正在推進(jìn)的核電項目。

東芝業(yè)務(wù)因此受到極大影響，為了掩蓋核電業(yè)務(wù)黑洞，東芝進(jìn)行了長達(dá)8年的財務(wù)造假，這一丑聞于2015年被爆出，當(dāng)時統(tǒng)計共有1562億日元的虛報利潤。同一時期，東芝通過西屋電氣收購了另一家美國公司的核電業(yè)務(wù)，卻因此擔(dān)上了巨額負(fù)債。

隨后的很多年，東芝都在出售不同的業(yè)務(wù)。2015年，東芝就以190億日元（約合人民幣9.899億元）向索尼出售了其圖像傳感器業(yè)務(wù)；2016年，又向美的轉(zhuǎn)讓了主打家電業(yè)務(wù)的東芝生活電器株式會社80.1%的股權(quán)；同年，東芝集團(tuán)旗下的東芝醫(yī)療系統(tǒng)株式會社以約合62億美元的總價格賣給了佳能。

2017年，海信電器以129億日元購下東芝所持有的主營電視機(jī)及相關(guān)周邊設(shè)備的TVS公司95%的股權(quán)；2018年，夏普以3600萬美元的價格買下東芝80.1%的電腦業(yè)務(wù)股份；同年，東芝再將其在存儲器市場份額世界排名第二的閃存芯片業(yè)務(wù)以180億美元（約1251億元人民幣）的價格賣給美國貝恩資本。

過去這些年，東芝的業(yè)務(wù)出售似乎并未停止。2022年，東芝再次以大約9億美元的價格，出售其擁有的絕大部分東芝開利（TCC）股權(quán)給開利全球公司，TCC是開利和東芝的長期合資企業(yè)，也是家用和輕型商用暖通空調(diào)解決方案的全球供應(yīng)商，涵蓋多聯(lián)機(jī)和熱泵產(chǎn)品。

到今年8月，由私募股權(quán)基金日本產(chǎn)業(yè)合作伙伴（JIP）牽頭的財團(tuán)向東芝發(fā)起總額約2萬億日元（約合135億美元）的要約收購。9月，東芝宣布這起收購達(dá)成，超過一半的股東參與此次收購，達(dá)到將公司私有化的門檻。據(jù)悉，參與東芝私有化的投資者包括金融服務(wù)公司歐力士、公用事業(yè)公司中部電力和芯片制造商羅姆半導(dǎo)體。東芝這次私有化的規(guī)模達(dá)到 140 億美元。再到現(xiàn)在，東芝宣布從東京證券交易所退市。

這樣一家曾經(jīng)享譽(yù)全球的科技企業(yè)，為何在近十多年時間里如此快速地衰落？從外部因素來看，這必然與日本制造業(yè)的整體衰落脫不了干系。事實上，東芝早年間的快速成長也與日本當(dāng)時制造業(yè)的蓬勃發(fā)展有關(guān)。工業(yè)革命至今，全世界產(chǎn)業(yè)在不斷轉(zhuǎn)移，在上個世紀(jì)，日本承接了大量制造業(yè)，不少企業(yè)乘勢而起。東芝也是其中之一。然而如今，近幾十年來，大量制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，日本在這方面的優(yōu)勢逐漸不明顯。傳統(tǒng)制造業(yè)也逐漸走向沒落。

從內(nèi)部因素來看，隨著全球業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，東芝管理逐漸出現(xiàn)尾大不掉的情況。在一些核心產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)不景氣局面的時候，內(nèi)部管理層并不能及時發(fā)現(xiàn)并調(diào)整。最終，為了維持賬面上的繁榮，出現(xiàn)財務(wù)造假的情況，2015年東芝就因為虛報盈利被揭露。此后，東芝不斷卷入各種財務(wù)丑聞和會計欺詐案件中。

麥格理資本證券 (Macquarie Capital Securities) 日本研究主管達(dá)米安?通 (Damian Thong) 分析稱，東芝困境歸根結(jié)底是糟糕的戰(zhàn)略決策和壞運(yùn)氣共同造成的。

盡管東芝確實在衰落，然而此次退市也并不意味著結(jié)束。加州大學(xué)圣地亞哥分校（University of California, San Diego）研究日本商業(yè)的教授烏爾里克?舍德 (Ulrike Schaede) 表示，東芝需要退出利潤率較低的業(yè)務(wù)，為自己擁有的一些先進(jìn)技術(shù)制定更強(qiáng)有力的商業(yè)戰(zhàn)略。

這應(yīng)該是當(dāng)下科技迅速發(fā)展的時代，眾多業(yè)務(wù)龐雜的大企業(yè)需要時刻關(guān)注的事。要想維持長期穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)需要勇于放棄盈利水平不高的業(yè)務(wù)，將資金、人力集中投入到更具前景的方向上。過去這些年，東芝不斷出售掉一些業(yè)務(wù)，或許正好也是東芝重新聚焦的新契機(jī)。

另外，通過私有化，東芝有機(jī)會可以更加靈活地應(yīng)對市場變化，調(diào)整公司戰(zhàn)略，以更好地適應(yīng)未來的發(fā)展。東芝社長島田太郎在股東大會上表示，東芝曾借驚人的技術(shù)風(fēng)靡世界，他強(qiáng)調(diào)，希望通過歸入JIP等國內(nèi)聯(lián)盟旗下，擁有穩(wěn)定的股東體系，讓創(chuàng)新技術(shù)再次在世界上大放異彩。我們可以相信，東芝有這樣的實力。

總結(jié)

無論是對于日本還是對于全球電子科技產(chǎn)業(yè)，在過去一百多年的時間里，東芝所創(chuàng)下的價值都是不可忽視的。然而歷史的車輪滾滾向前，企業(yè)需要不斷抵御全球產(chǎn)業(yè)變化，跟上科技創(chuàng)新的不斷進(jìn)步，這并不是一件容易的事，同時隨著企業(yè)規(guī)模不斷壯大，企業(yè)管理也面臨更多挑戰(zhàn)。這個過程需要企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層能夠在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)持續(xù)做出正當(dāng)決策。