在行業(yè)資本驅(qū)動下,鋰電領(lǐng)域今年依舊“高燒”不退。
據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計,今年以來,在鋰電領(lǐng)域含電池、上游材料、設(shè)備、回收等企業(yè)發(fā)生的兼并購案例就有54起(不含已宣告終止案例),涉及金額超550億元。其中,涉及海外兼并購的有11起。
與此同時,伴隨著兼并購案例的增多,收購終止以及宣告失敗的案例比例也在上升。據(jù)統(tǒng)計,今年以來宣告收購終止的案例已超過10起。詳情可查看高工鋰電此前的報道《賢豐控股終止收購慧通和妙盛背后 折射2017超10起兼并購失敗之憂》。
由此顯現(xiàn)出的特點(diǎn)是:?、資本對鋰電優(yōu)質(zhì)標(biāo)的“哄搶”熱度依舊不減;?、在宏觀層面政策加持下,動力電池產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的估值居高位不下;?、兼并購的胃口變大,同時收購多家標(biāo)的的上市公司開始增加;?、行業(yè)兼并購升級,資本將眼光瞄向海外;?、伴隨著動力電池行業(yè)進(jìn)入深水期,跨界鋰電的風(fēng)險也在劇增。
高工產(chǎn)研鋰電研究院(GGII)分析認(rèn)為,隨著鋰電行業(yè)集中度提升,未來動力電池產(chǎn)業(yè)鏈兼并購將主要呈現(xiàn)以下幾大趨勢:
一是,動力電池企業(yè)的兼并購熱度或消退。隨著鋰電行業(yè)集中度提升、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的快速減少以及監(jiān)管政策的趨嚴(yán),未來上市公司大舉跨界并購布局鋰電行業(yè)的案例或?qū)⒅饾u減少。弱勢末尾的電池企業(yè)大概率淪為代工廠或面臨淘汰。
二是,材料企業(yè)兼并購熱度仍會持續(xù)。受供給側(cè)影響,今年以來,原材料價格持續(xù)保持高位態(tài)勢,上游材料企業(yè)成為上市公司/資本瞄準(zhǔn)的重要對象,明年的兼并購熱度預(yù)計還會持續(xù)。
三是,設(shè)備企業(yè)更傾向沖擊IPO。伴隨動力電池產(chǎn)能擴(kuò)張與制造規(guī)模升級,鋰電設(shè)備企業(yè)坐擁行業(yè)發(fā)展紅利,在新能源汽車行業(yè)提振趨勢下,設(shè)備企業(yè)還將迎來2-3年完整的向上周期。為了配合動力電池企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏,走向資本市場將讓設(shè)備企業(yè)獲得更大發(fā)展空間。
四是,國際化戰(zhàn)略將加速。鋰電上游原材料供需失衡價格上漲,促使更多公司積極布局鋰礦,國內(nèi)企業(yè)/資本也紛紛將目光瞄向海外。與此同時,兼并購海外鋰電池先進(jìn)技術(shù)也在加速進(jìn)行中。在雙積分政策刺激下,預(yù)計這股趨勢仍會持續(xù)。
值得注意的是,兼并購案例的增多,收購終止/中止的案例比例在直線上升,如賢豐控股、兆新股份、長信科技等。與此同時,在已經(jīng)完成的收購案例中,業(yè)績對賭失敗的案例已經(jīng)出現(xiàn),如融達(dá)鋰業(yè)、美拜電子和蘇州捷力等。
GGII提醒,資本已經(jīng)成為助推鋰電行業(yè)蝶變的重要變量。對于收購方而言,上市公司要警惕面臨估值過高、業(yè)績承諾難以兌現(xiàn)、業(yè)務(wù)整合和產(chǎn)業(yè)協(xié)同不達(dá)預(yù)期等風(fēng)險。對于被收購方而言,資本是一把雙刃劍,如何有效利用外部資本做好做大做強(qiáng)是值得被收購企業(yè)深思的長久課題。
以下是今年鋰電領(lǐng)域具有代表性或引起較大爭議的10大兼并購案例:
動力電池/PACK
?凱恩股份斥資27.2億收購卓能新能源
9月27日,凱恩股份公告稱,擬作價27.22億元購買卓能新能源97.86%的股權(quán)。加之凱恩股份今年2月在卓能新能源定增時認(rèn)購的2.14%股權(quán),本次交易完成后,卓能新能源將成為凱恩股份的全資子公司。
客觀來看,得益于新能源汽車市場的快速增長和其動力電池業(yè)務(wù)成功拓展,卓能新能源憑借技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張,連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)營收凈利大幅增長。預(yù)計未來卓能新能源將繼續(xù)保持高增長發(fā)展態(tài)勢,而成為凱恩股份的全資子公司之后,卓能新能源也將成為其另一大強(qiáng)有力的利潤增長引擎。
?金沙江資本將AESC納入麾下
8月8日,日產(chǎn)發(fā)布聲明稱,公司與金沙江資本達(dá)成并簽訂最終買賣協(xié)議,金沙江資本將收購日產(chǎn)旗下電池業(yè)務(wù)AESC及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備。金沙江資本作為純資本代表涉入鋰電領(lǐng)域,其資本聚合與落子速度都可見一斑。
兩個月之后的10月15日,總投資125億的AESC中國總部及生產(chǎn)基地簽約落戶江蘇鎮(zhèn)江。值得一提的是,鎮(zhèn)江第一家上市公司大港股份公告稱,其擬投15.3億將成AESC中國項目落地的最大的出資方,而主導(dǎo)整個收購項目的金沙江資本在該項目公司的占比僅為20%,且為股權(quán)出資。
?納川股份同時并購星恒電源/惠州億鵬
新一輪產(chǎn)業(yè)周期下,動力電池企業(yè)盈利能力大幅提升,資本市場的兼并購行動也呈現(xiàn)出不同于以往的升級,由收購/增持一家上升至多家。納川股份就是其中代表之一。
今年8月,環(huán)保管材企業(yè)納川股份擬通過參股的啟源納川產(chǎn)業(yè)投資基金和九派遠(yuǎn)江投資基金,分別收購了星恒電源61.59%的股權(quán)、惠州億鵬51%股權(quán),交易價格分別為18.64億元、1.53億元。以錳酸鋰技術(shù)路線為突破口切入動力電池領(lǐng)域。
?東方精工47.5億收購普萊德批文落地
2月下旬,東方精工47.5億元收購新能源汽車動力電池龍頭廠商普萊德的重大資產(chǎn)重組方案獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)通過。
值得一提的是,47.5億元的并購價格是東方精工2016年凈資產(chǎn)15.01億元(未經(jīng)審計)的3倍以上,外界紛紛將此次并購視作公司三年前收購意大利Fosber后的第二次“蛇吞象”。而將普萊德納入囊中后,東方精工今年上半年凈利潤翻了2倍。
材料
?多方競購國際鋰巨頭SQM股權(quán)
當(dāng)?shù)貢r間11月20日,路透社援引銀行消息人士稱,全球最大鐵礦石巨頭之一的力拓集團(tuán)、加拿大WealthMinerals公司及中國金沙江資本都在考慮競購SQM公司32%的股權(quán)。
高工鋰電注意到,今年7月金沙江資本就傳出要收購SQM約20%股權(quán),按彼時市值價值略低于19億美元。4月份金沙江資本與智利政府會面,就討論了上述潛在收購事宜。本次再傳出金沙江資本參與競購SQM32%股權(quán),可見其競購SQM股權(quán)絕非空穴來風(fēng)。
值得注意的是,本次競購SQM股權(quán)的還有全球最大鐵礦石巨頭之一的力拓集團(tuán)、加拿大WealthMinerals公司,顯示出競購競爭將越來越激烈。
?美都能源擬36億瑞福鋰業(yè)98.51%股權(quán)
10月28日,美都能源公告顯示,公司擬不超過35.96億元收購瑞福鋰業(yè)98.51%的股權(quán)。有意思的是,瀕臨破產(chǎn)卻在不到10個月內(nèi),標(biāo)的企業(yè)估值飆漲17億元。
據(jù)了解,瑞福鋰業(yè)2015年曾申請破產(chǎn)保護(hù)但2016年被法院駁回。7個月前,江泉實(shí)業(yè)發(fā)布終止收購瑞福鋰業(yè)100%股權(quán)公告,彼時瑞福鋰業(yè)的估值由最初擬收購時的22億元降至19億元。到2017年美都能源收購瑞福鋰業(yè),其估值從19億元飆升至35.96億元。
?長園集團(tuán)不設(shè)業(yè)績指標(biāo)收購中鋰新材
8月8日長園集團(tuán)發(fā)布公告顯示,公司同意19.2億元收購中鋰新材80%的股權(quán)。收購?fù)瓿珊?,長園集團(tuán)將持有中鋰新材90%股權(quán)。而在該收購案中,長園集團(tuán)與中鋰新材并未設(shè)立業(yè)績對賭目標(biāo),這在上市公司收購案例中實(shí)屬罕見。
長園集團(tuán)表示,基于其戰(zhàn)略的需要,以及對中鋰新材及其所處行業(yè)長期向好的判斷,經(jīng)過多次談判,就業(yè)績對賭條款與中鋰新材實(shí)際控制人未達(dá)成一致意見,但仍然希望完成此次交易,希望可以得到廣大投資者的認(rèn)可與支持。
?新宙邦收購巴斯夫電解液業(yè)務(wù)
6月2日新宙邦公告,公司已經(jīng)簽署協(xié)議收購巴斯夫電解液業(yè)務(wù)和蘇州生產(chǎn)基地巴斯夫電池材料(蘇州)有限公司100%股權(quán),其中包括電解液品牌“諾萊特”(Novolyte)以及20多項核心專利,并于9月30日完成交割。
對于此次收購,新宙邦董事長覃九三向高工鋰電表示,與巴斯夫達(dá)成協(xié)議,是公司邁向國際化的重要一步,新宙邦希望借助與國際一流企業(yè)合作的契機(jī),將鋰離子電池電解液,一次鋰電池電解液,超級電容器電解液等產(chǎn)品方面的技術(shù)力量進(jìn)一步加強(qiáng),并在高能量密度長循環(huán)動力電池電解液和安全阻燃電解液等方面能有新的突破。
?華友鈷業(yè)擬收購天津巴莫42%股權(quán)
6月28日,華友鈷業(yè)公告稱,公司第二大股東桐鄉(xiāng)市華友投資有限公司與3家機(jī)構(gòu)以及22名自然人簽署《關(guān)于天津巴莫科技股份有限公司的股份收購協(xié)議》,擬收購天津巴莫42.02%股權(quán)。
天津巴莫向高工鋰電透露,目前收購議案正在洽談之中,但今年以來,受益于動力電池市場下游強(qiáng)勁需求帶動,正極材料尤其是高鎳三元炙手可熱?;趯κ袌鲩L期看好,大多數(shù)股東并不愿意出售股權(quán),預(yù)計最終成交股權(quán)不會高達(dá)42%。
?創(chuàng)新股份55.5億收購上海恩捷
5月3日,創(chuàng)新股份公告顯示,公司擬55.5億元收購上海恩捷100%股權(quán)。GGII調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,2016年上海恩捷基膜出貨量全國占有率為8.7%,位居國內(nèi)前五,其濕法隔膜產(chǎn)量位居國內(nèi)第一。
目前,上海恩捷已與知名電池廠商如CATL、LGChem、比亞迪、國軒高科等建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系并形成批量供貨,同時成為三星SDI在中國唯一認(rèn)證供應(yīng)商,銷售收入延續(xù)了良好的發(fā)展勢頭,目前產(chǎn)能供不應(yīng)求。
設(shè)備
?先導(dǎo)智能13.5億元收購泰坦新動力落地
6月15日,先導(dǎo)智能13.5億元收購泰坦新動力100%股權(quán)的并購重組案獲中國證監(jiān)會通過。通過收購泰坦新動力,先導(dǎo)智能鋰電版圖將擴(kuò)向鋰電設(shè)備后段,公司覆蓋的鋰電生產(chǎn)線設(shè)備將從25%的占比提高到50%。
先導(dǎo)智能高管表示,完成收購后公司將新增泰坦新動力現(xiàn)有鋰電設(shè)備產(chǎn)能15-20億元,加上公司新建生產(chǎn)基地的10-15億元產(chǎn)能及現(xiàn)有產(chǎn)能,全部釋放后公司產(chǎn)能將超過50億元。
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原文標(biāo)題:【鑫東達(dá)殼蓋?深度】超550億助長行業(yè)“高燒” 前瞻鋰電兼并購4大趨勢
文章出處:【微信號:weixin-gg-lb,微信公眾號:高工鋰電】歡迎添加關(guān)注!文章轉(zhuǎn)載請注明出處。
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