本文翻譯自cointelegraph,主要聚焦于本月比特幣與全球股市接連暴跌事件,研究兩個市場的相關(guān)性。本文不包含投資建議,每次投資和交易都伴隨著風(fēng)險,讀者在決定前需要自行研究。
觀察比特幣價格走勢圖,以及包含道瓊斯和標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)在內(nèi)的股市,你可能會注意到一個有趣的相似點:股市正在迅速飆升至新高,甚至連特朗普都在Twitter宣稱自當(dāng)選總統(tǒng)后有著 20% 的漲幅。在股市高峰之前,比特幣在 12 月 17 日也飆升至歷史新高的 20000 美元。
然后兩個市場都開始下跌,首先是比特幣,價格逐漸下降到 6000 美元,股市下跌得更快。不過兩個模式看起來非常相似,在前兩周達(dá)到了新低。然而,無論不同資產(chǎn)之間是否存在相關(guān)性,問題在于,我們可以預(yù)測未來的走向嗎?
股市發(fā)生了什么
為了確定是否存在相關(guān)性,需要了解股市下跌和投資者拋售的原因。福布斯行為金融專欄作家John F. Wasik 列舉了股票崩潰的兩個原因。 他認(rèn)為,普通股票市場價格過高,并使用耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授 Robert Shiller 的觀點來支持這一點。 他補(bǔ)充說,波動性已經(jīng)恢復(fù),觀察恐慌指數(shù) VIX,這對于尋找比特幣和股市的相關(guān)性非常重要。
此外,利率正在上升,并且人們相信通貨膨脹可能會回歸。而接下來,根據(jù)彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員 Jacob Kirkegaard 的說法,計算機(jī)(股票市場上 90% 的交易都是由計算機(jī)做出)計算出更高的通脹率是不可避免的。
為什么比特幣會下跌?
股市崩潰的原因與比特幣下跌近 70% 的原因截然不同。 比特幣的問題,預(yù)計會出現(xiàn)修正,因為有一系列媒體誤解的報道,其中一些是毫無根據(jù)的,而且根本不正確。(截至雷鋒網(wǎng)發(fā)稿,比特幣價格已經(jīng)回升至11000美元。)
首先是受到韓國疑似對比特幣采取的禁令影響,雖然韓國政府最終表示將規(guī)范化數(shù)字貨幣交易,并不是指禁止數(shù)字貨幣交易,但已經(jīng)造成了損害。隨后,中國宣布將通過設(shè)置防火墻,限制國人境外訪問,再給比特幣的棺材中釘上了一枚釘子。 印度甚至出現(xiàn)了完全誤讀的禁止比特幣的新聞。以上監(jiān)管消息導(dǎo)致比特幣暴跌。
從這些外部事件來看,比特幣市場和股市同時下跌并沒有明顯的關(guān)系。 但從關(guān)聯(lián)圖表的角度來看,你可以看到某種聯(lián)系。
Z分?jǐn)?shù)和恐慌指數(shù)
z-scores?和p-scores 形成的矩陣似乎展現(xiàn)出了他們的相關(guān)性。雖然關(guān)系圖表看起來頗令人不解,但如果只看股票和比特幣共有的z-scores是負(fù)值或正值,那么兩者存在直接或反向關(guān)系。
在下面的圖表中,這些數(shù)字被稱為z-scores標(biāo)準(zhǔn)分?jǐn)?shù)。 它們代表了兩組數(shù)據(jù)之間關(guān)系的走向和強(qiáng)度。 z值的絕對值越高表示相關(guān)性越大,越低表示相關(guān)性越小。
簡單看一下這個相關(guān)圖,可以看到比特幣和標(biāo)普 500 之間的關(guān)系處于弱關(guān)系。 但是,VIX 指數(shù) 和比特幣 -0.31 的相關(guān)性使其成為一種溫和的負(fù)相關(guān)關(guān)系。
VIX 即所謂的“恐懼指數(shù)”,它表示目前市場上隨時存在的風(fēng)險水平。 根據(jù)此圖表,VIX 指數(shù)和比特幣之間應(yīng)該存在反向關(guān)系,并且這在 CBOE 網(wǎng)站上的一篇文章中得到了證明,該文章解釋了 VIX 指數(shù)和比特幣價格。 所以相關(guān)性似乎是在 VIX 和比特幣之間存在,而不是比特幣和股市本身。 但是,過去三年,VIX 指數(shù)在波動性方面表現(xiàn)優(yōu)于比特幣,在 2015-2016 年,相關(guān)性幾乎不存在,2017 年與該模式相符。
Fundstrat Tom Lee 與 CNBC 分享了他的觀點,即股票圖與比特幣價格之間的初始關(guān)系只具有有限的相關(guān)性。
“(比特幣)很容易看起來像標(biāo)準(zhǔn)普爾圖,因為兩者都有一個拋物線,并有回報收益,” Lee 說。
但?Lee 也補(bǔ)充說,“兩者之間的聯(lián)系非常有限?!?因為如果有的話,這種關(guān)聯(lián)可能已經(jīng)被正在購買加密貨幣的投資者采用。
“在過去的 12 個月里,不僅股市強(qiáng)勁反彈,加密貨幣市場也反彈強(qiáng)勁,如果全球各地看到風(fēng)險資產(chǎn)的投資者也購買加密貨幣,我不會感到驚訝。”
Datatrek 的分析師補(bǔ)充了 Lee 對投資者這種“交叉”的看法。 他們表示:“由于投資者只有一個大腦來處理風(fēng)險,當(dāng)他們看到價格波動時,他們會對加密貨幣和股票做出類似的決定。”
未來的相關(guān)性?
富國銀行股權(quán)策略負(fù)責(zé)人 Christopher Harvey 認(rèn)為,也許有一個更強(qiáng)烈的相關(guān)性,但他和 Lee、Datatrek 分析師一樣,更多地認(rèn)為這些關(guān)系屬于感性的經(jīng)驗證據(jù)。 “ 2 月 5 日我們看到的是所有風(fēng)險產(chǎn)品的拋售,” Harvey說。 在他看來,市場地震,可能會導(dǎo)致投資者恐慌并開始拋售比特幣。
同樣,比特幣也已經(jīng)跨入了主流市場,這也許會導(dǎo)致這種假設(shè)的關(guān)聯(lián)出現(xiàn)。Harvey 和其他人談到類似的情緒意味著兩個市場出現(xiàn)類似的拋售。 摩根士丹利分析師也表示,也許傳統(tǒng)投資者正在將相對穩(wěn)定的股票市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)化為比特幣,反之亦然,再次表明這種交叉可能會出現(xiàn)一些合并市場。
Octagon Strategy 的交易員 Marcus Poh 也認(rèn)為,兩個市場開始混合,他說:
“這是間接相關(guān),我認(rèn)為 BTC 應(yīng)該被認(rèn)為是對抗貨幣的對沖,與黃金類似。 因此,如果 BTC 的需求、認(rèn)可度和接受程度變得更大,那么它有可能處于與黃金和股票市場類似的位置。”
恐懼滋生恐懼
也許就目前而言,比特幣市場與傳統(tǒng)股票之間的相關(guān)性的想法僅限于“恐懼指數(shù)”,因為 2017 年出現(xiàn)了加密貨幣熱潮和牛市反彈。
實際上,兩種資產(chǎn)并不存在完全的相關(guān)性,并且在關(guān)鍵時刻經(jīng)常偏離。?例如,去年 8 月,面對美國和朝鮮之間日益緊張的局勢,全球經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng),但比特幣市場依然沒有受到影響。
但是,從近一個月的市場模式中可以得出結(jié)論,投資者情緒可以從股票市場轉(zhuǎn)移到比特幣市場。 因為比特幣逐漸被視為一種主流的可投資資產(chǎn),兩個市場開始出現(xiàn)交叉。
因此,當(dāng)恐懼和風(fēng)險進(jìn)入股市時,VIX 指數(shù)也開始上升。也有相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,股票和比特幣的價格之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系,這可以在重疊圖上看到。
但這些關(guān)系或相關(guān)性都不足以預(yù)測市場,Tom Lee ?用一種大膽的方式進(jìn)行了總結(jié):“加密貨幣有自身的基于區(qū)塊鏈的經(jīng)濟(jì)生態(tài)。股票有自己的基于市盈率的經(jīng)濟(jì),兩者的重疊基本上為零?!?/p>
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