動力電池領(lǐng)域“有人歡喜，有人憂”

今年補貼新政實施后，鋰電產(chǎn)業(yè)一季度運行態(tài)勢處于低谷OR積極向上，可以從12家鋰電上市公司公布的一季度業(yè)績報告中一窺端倪。

作為中國新能源汽車領(lǐng)軍企業(yè)，比亞迪預計今年一季度新能源乘用車銷量同比暴增200%以上。除比亞迪之外，北汽新能源、江淮等車企車型市場反響也不錯。

調(diào)研顯示，新能源客車、新能源乘用車以及新能源專用車的產(chǎn)銷量同比去年都出現(xiàn)不同程度的增長。其中，新能源乘用車依然是市場增長的主力，而A00級微型車的銷量占比最大。

這對于動力電池及其上游產(chǎn)業(yè)鏈的拉動作用顯然易見。東方精工（普萊德）表示動力電池PACK業(yè)務呈加速發(fā)展之勢，一季度凈利潤同比增長30%-80%；億緯鋰能動力電池銷量穩(wěn)步增長，一季度凈利潤同比增長38.07%，呈穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢。

不過，因所處細分市場形勢不同，也有動力電池企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不佳，比如ST尤夫（智航新能源）明確表示受到補貼政策影響、訂單不飽和等因素影響，一季度開工率不足，導致凈利潤大幅下降。

動力電池領(lǐng)域“有人歡喜，有人憂”，而目前已公布的上游材料及設備上市公司一季度業(yè)績則普遍向好。

其中，當升科技正極材料、星源材質(zhì)隔膜產(chǎn)銷兩旺，一季度凈利潤分別同比增長78.21%-103.67%、158.13%；贛鋒鋰業(yè)、寒銳鈷業(yè)、道氏技術(shù)、盛屯礦業(yè)等依托鋰、鈷業(yè)務，一季度凈利潤同比大增，最高增幅達400%；大族激光、正業(yè)科技等鋰電設備訂單充足，呈良好發(fā)展態(tài)勢。

綜合上述具有代表性的鋰電上市公司一季度業(yè)績表現(xiàn)來看，整個行業(yè)依然處在快速發(fā)展通道上。與此同時，市場向領(lǐng)先企業(yè)快速集中，兩級分化態(tài)勢進一步凸顯。具體見下文：

電池&PACK

東方精工（普萊德）：公司預計2018年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤873.25-1209.11萬元，同比變動30%-80%。公司基于以下原因作出上述預測：

1、報告期內(nèi)，公司持續(xù)打造“高端智能裝備”和“汽車零部件產(chǎn)業(yè)鏈”雙主業(yè)驅(qū)動的戰(zhàn)略發(fā)展模式，智能包裝設備業(yè)務延續(xù)了2017年以來的復蘇行情，增長態(tài)勢良好，新能源汽車動力電池PACK業(yè)務也有加速發(fā)展之勢。

2、公司2017年第3季度完成FosberS.p.A.剩余40%股份的收購，該公司成為東方精工全資子公司。本報告期FosberS.p.A.的凈利潤全部歸屬于上市公司，進一步增厚了公司的經(jīng)營業(yè)績。

億緯鋰能：公司2018年1-3月實現(xiàn)營收6.84億元，同比增長20.02%；實現(xiàn)凈利潤7423萬元，同比增長38.07%；扣非凈利潤7097萬元，同比增長42.48%。同時，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額比去年增加36.92%。

億緯鋰能一季度業(yè)績的穩(wěn)步增長得益于各項業(yè)務進展順利，其中鋰原電池及鋰電池業(yè)務的表現(xiàn)尤其亮眼。報告期內(nèi)，公司鋰原電池業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入29,245萬元，比上年同期增長53.79%；鋰離子電池業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入38,596萬元，比上年同期增長104.29%。

ST尤夫（智航新能源）：公司預計2018年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤1655.86萬至2483.79萬，同比變動-60.00%至-40.00%。公司基于以下原因作出上述預測：

1、滌綸工業(yè)絲板塊的營業(yè)收入及毛利均創(chuàng)近三年同期的最好水平，營業(yè)收入、毛利率同比分別約增長14%和3%，但由于一季度人民幣的持續(xù)升值所帶來的匯兌損失及財務費用支出大幅增加，引致公司滌綸工業(yè)絲板塊的凈利潤較去年同期僅有所增加。

2、鋰電池業(yè)務板塊受到國家新能源汽車補貼大幅下調(diào)、訂單不飽和及極端雨雪天氣的影響，智航新能源的開工率不足且財務費用大幅增加，引致鋰電池業(yè)務的一季度收入及凈利潤大幅下降。

關(guān)鍵材料

當升科技：公司2018年1-3月歸屬于上市公司股東的凈利潤3500-4000萬元，同比上升78.21%-103.67%。主要是報告期內(nèi)，公司鋰電正極材料銷售持續(xù)大幅增長，利潤同比大幅上升。

星源材質(zhì)：公司2018年1-3月實現(xiàn)營收1.72億元，同比增長43.24%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤8943.54萬元，同比增長158.13%。

業(yè)績變動主要有3方面原因：一是一條全新干法隔膜產(chǎn)線投產(chǎn)，助力公司鋰離子電池隔膜銷售增長90.21%；二是鋰離子電池隔膜產(chǎn)品涂覆比例增加，提升了單位產(chǎn)品盈利能力；三是子公司常州星源收到江蘇常州經(jīng)開區(qū)2018年度政府扶持獎勵資金5000萬元。

鋰/鈷

贛鋒鋰業(yè)：公司預計2018年1-3月盈利3.07-3.75億元，比上年同期增長125%-175%。

公司業(yè)績變動原因在于：1、由于下游鋰動力電池市場帶動上游的電池材料行業(yè)需求增長，鋰化工產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛；2、公司本期與上年同期相比，原材料供給得到保障，鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比大幅度增長（RIM公司鋰輝石礦項目于2017年2月份成功投產(chǎn)，第一船到貨時間為2017年3月，2017年一季度公司原材料供給存在不足）。

道氏技術(shù)：公司預計2018年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤6400萬至6900萬，同比變動278.40%至307.96%。公司基于以下原因作出上述預測：1、報告期內(nèi)公司新能源材料產(chǎn)業(yè)的業(yè)績增長較大；2、報告期內(nèi)預計非經(jīng)常性損益金額為350萬元。

據(jù)了解，2017年道氏技術(shù)營收凈利同比大幅增長，主要原因為通過增資控股獲得鈷產(chǎn)品供應商廣東佳納能源科技有限公司(佳納能源)51%的股權(quán)，并納入公司合并財務報表范圍。今年一季度鈷需求及價格依然堅挺，推斷仍然是道氏技術(shù)一季度凈利潤大幅提升的重要動力。

盛屯礦業(yè)：公司2018年1-3月實現(xiàn)營收58.13億元，同比大增81.60%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.55億元，同比大增64.44%。其中，鈷業(yè)務是盛屯礦業(yè)業(yè)績增長的主要動力。

寒銳鈷業(yè)：公司預計2018年1-3月歸屬上市公司股東的凈利潤2.46億至2.61億，同比變動395.05%至424.65%，新材料行業(yè)平均凈利潤增長率為90.55%。

公司基于以下原因作出上述預測：公司在2017年積極推進氫氧化鈷生產(chǎn)線的產(chǎn)能擴建，產(chǎn)能由2000噸金屬量增加到5000噸金屬量，現(xiàn)已投產(chǎn)發(fā)揮效益；同時，公司的電解銅生產(chǎn)線改造也已經(jīng)完成投產(chǎn)，產(chǎn)能從5000噸增加到10000噸。

此外，隨著三元鋰電池成為新能源動力電池的主流發(fā)展方向，這一市場領(lǐng)域?qū)︹挼男枨笸苿訃H市場鈷產(chǎn)品價格持續(xù)上升，對公司業(yè)績提升也起到了推動作用。

設備

大族激光：公司2018年1-3月歸屬于上市公司股東凈利潤區(qū)間為3.33億元—3.79億元，同比增長120%—150%。

高增長率一部分來自于非經(jīng)營性收入，包括：1）處置了持有的三級控股子公司部分股權(quán)，對剩余股權(quán)的會計計量由原來的成本法轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益法，合計對報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤影響約9,255萬元；2）部分處置持有的PRIMA股票，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益約7,681萬元；3）美元兌人民幣匯率波動較大，公司確認匯兌損失約7,000萬元。

券商分析認為，粗略估計剔除上述三部分后公司2018年第一季度實現(xiàn)歸母凈利潤約2.34億元-2.80億元，同比增長55%-85%，仍然延續(xù)了2017年的高增長趨勢。

正業(yè)科技：公司預計2018年1-3月實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤2815.09萬元—3464.72萬元，同比增長30%—60%。

公司業(yè)績增長主要有4方面原因：一是公司各業(yè)務板塊訂單充足；二是在激光領(lǐng)域、自動化設備領(lǐng)域新研制開發(fā)的產(chǎn)品，為公司帶來新的業(yè)績增長點；三是受益于液晶模組、鋰電等行業(yè)的良好發(fā)展態(tài)勢，主營產(chǎn)品液晶模組自動化生產(chǎn)設備、鋰電X光自動化檢測機等自動化設備的銷量穩(wěn)定增長；四是非經(jīng)常性損益對公司當期凈利潤的影響金額約為98.22萬元。