熱點：被動元件龍頭國巨并購日本太陽誘電

中國***被動元件龍頭國巨宣布將于今天停牌，市場揣測將宣布并購案。市場點名，可能再次發(fā)動對大毅的非合意并購；也傳出可能將并購標(biāo)的延伸至海外，包括日商太陽誘電、美商KEMET等都可能是遭收購對象。
太陽誘電為日本被動元件領(lǐng)導(dǎo)廠商，成立于1950年，主要商品有：高周波回路、一般信號回路、電源系回路、晶片電容、電感、電阻、電容、變阻器、鐵氧體磁芯、IC復(fù)合組件、光碟片等電子組件等。太陽誘電為全球MLCC主要供應(yīng)商。
針對停牌原因，國巨發(fā)言窗口指出，將于今日舉行重大訊息說明會，目前無法回應(yīng)。

國巨停牌動作引發(fā)諸多揣測，因為同一時間并沒有其他國內(nèi)被動元件廠停牌，市場展開大點名，舉凡臺、日、美系積層陶瓷電容（MLCC）、電感、電阻或保護(hù)元件同業(yè)，全被點過一輪。
尤其是近期股價急漲、先前國巨并購未成功的對象大毅，成為此次遭優(yōu)先點名的對象。至昨日截稿前，無法取得大毅的回應(yīng)。
法人認(rèn)為，若是國巨并購對象是中國***本土的上市公司，應(yīng)該屬于非合意形式的并購。
去年至今，包括MLCC、鋁質(zhì)電解電容、鉭質(zhì)電容、固態(tài)電容、晶片電阻都出現(xiàn)缺貨、漲價；尤其是MLCC，為國巨創(chuàng)造可觀的利潤，不僅第1季營收創(chuàng)新高，毛利率沖破51%，并創(chuàng)造單季獲利42.58億元，每股稅后純益12.15元。
國巨股價也跟著一路上攻，一度攻克700元大關(guān)，即使近日漲多回檔，昨日收盤價為593元、漲9元，市值超過2,000億元。
再加上同屬國巨集團(tuán)成員的凱美，售廠利益已全數(shù)進(jìn)帳，在手現(xiàn)金逼近50億元。無論從股價、現(xiàn)金等條件來看，市場預(yù)期今年可望成為國巨集團(tuán)的并購年。
今年初，國巨旗下電感廠奇力新就以換股方式并購?fù)瑯I(yè)美磊；凱美也在本月上旬公告持有保護(hù)元件和天線廠佳邦一成股權(quán)；隨著國巨今日停牌，預(yù)期宣告集團(tuán)今年確實是大舉擴(kuò)張的一年。
國巨：被動元件并購巨人
從最大的村田，到京瓷、TDK及太陽誘電，國巨市值躍升到2159億元，已超越太陽誘電，晉升第三位，而美國規(guī)模最大的Vishay，，目前市值二十六．八九億美元，約臺幣791億元，從市值輪廓來看，國巨在這幾年的競爭中，已從不知名小廠挺進(jìn)到全球第四大地位。
早在12年左右，國巨董事長陳泰銘就有購并日系被動元件廠的想法，但當(dāng)時國巨市值是兩百億元臺幣，太陽誘電是2000億日圓，國巨市值太小根本并不起太陽誘電，但現(xiàn)在國巨市值已挺進(jìn)到8000億日圓左右，已是太陽誘電的三倍大，這時國巨已有足夠?qū)嵙φ⑻栒T電，這也許是陳泰銘下一回合的戰(zhàn)略。
這些年國巨整并動作一直沒有停下腳步，在電阻、電容、電感三方整合四處用心，像主攻電感的奇力新，先是并入旺詮，今年再合并美磊，已成為全臺最大電感制造廠，全球市占率已挺進(jìn)到五％以上。另一邊是鋁質(zhì)電容的智寶，凱美為主力，最近凱美大力買進(jìn)佳邦，而佳邦又控制鈺邦，現(xiàn)在個個兵強(qiáng)馬壯。
像奇力新市值已達(dá)257億元，凱美也有83.2億元，智寶也有45.8億元，單是把這四家企業(yè)市值加在一起，市值已達(dá)2545億元，已逐漸和TDK平起平坐，所以從全球戰(zhàn)略來看，國巨先打敗太陽誘電，又擊敗美國最大廠Vishay，現(xiàn)在進(jìn)逼TDK，最后目標(biāo)可望挺進(jìn)世界前三大被動元件廠領(lǐng)域。
在全球被動產(chǎn)業(yè)的競爭中，日本市占率最大，中國***已超越南韓、美國，中國大陸目前最大的被動元件廠風(fēng)華高科在這一波漲價風(fēng)潮中，股價不錯，市值約為130億元人民幣，約600億元臺幣，與太陽誘電、Vishay在伯仲之間，國巨成為這一輪被動元件產(chǎn)業(yè)競賽最大贏家，目前華新科市值約707億元，禾伸堂只有236億元，都已經(jīng)被國巨拋得很遠(yuǎn)。
國巨這一波大躍升，也給***產(chǎn)業(yè)寫下一個典范，小產(chǎn)業(yè)如何搖身變大巨人？像晶圓代工廠的臺積電股價漲到二六六元，市值超過臺幣七兆元，這是***產(chǎn)業(yè)發(fā)展的登峰造極佳作。同樣是晶圓代工，聯(lián)電市值卻一直跨不過2000億元，關(guān)鍵在企業(yè)獲利，聯(lián)電去年營收1492.8五億元，臺積電是9774億元，兩者差了好幾倍，臺積電去年凈利3431億元，聯(lián)電則相去甚遠(yuǎn)，同是晶圓代工廠最后命運完全不同。
而國巨的被動元件是很小的東西，每一顆產(chǎn)品以幾毛錢計，但市值卻可超越聯(lián)電，關(guān)鍵也在獲利，去年第四季聯(lián)電只小賺17.71億元，國巨卻大賺30.16億元，這個獲利當(dāng)然足夠支持國巨市值打敗聯(lián)電。這個被動巨頭的表現(xiàn)，也值得國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)學(xué)習(xí)。
被動元器件還能降價嗎？
國巨近年積極減資，加上被動元件產(chǎn)業(yè)進(jìn)入大循環(huán)，法銀巴黎證券***區(qū)研究部主管陳佳儀表示，國巨是全球最大芯片電阻制造廠，也是第三大MLCC制造商，兩大市場市占分別達(dá)34%、13%，最受惠被動元件上升周期。
法巴看好，未來兩大動力持續(xù)帶動國巨受惠被動元件循環(huán)，一是物聯(lián)網(wǎng)、自動車、工業(yè)管理及智慧手機(jī)升級需求，其次產(chǎn)品交貨時間長，造成供需缺口仍難以填補(bǔ)。
以自動車來說，被動元件需求比內(nèi)燃機(jī)汽車擴(kuò)增四到六倍，預(yù)期本波短缺一路缺到2019年，被動元件榮景至少續(xù)航一至兩年。
陳佳儀表示，過去一年，被動元件價格已經(jīng)大漲，推動廠商業(yè)積及毛利表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)估今年MLCC產(chǎn)能有一至二成的擴(kuò)張空間，但考量設(shè)備及廠商產(chǎn)出立體架構(gòu)產(chǎn)品的產(chǎn)能有限，供應(yīng)持續(xù)緊張。
再加上日系廠商的推出某些市場，看來被動元件的降價，有點難。