蘋果2018會計年度Q2財報之亮眼看點

蘋果公司(AAPL-US) 周二法說會上揭露，今年的1 月至3 月（財報年第2 季Q2）銷售了5,220 萬只iPhone，低于分析師預估的5,300 萬只，比去年同期僅增長3%。然而，因蘋果宣布新1000 億美元庫藏股的回購，及股息增加16% 的消息，使股價上漲約4%。

蘋果2018 會計年度Q2 財報之「亮眼看點」：

l營收年增16% 至611 億美元，高于市場預期的609 億美元，創(chuàng)蘋果史上新高紀錄。

l稀釋后每股盈余(diluted EPS) 年增25.3% 至每股2.73 美元，高于市場預期的2.64 美元，創(chuàng)蘋果史上新高紀錄。

l蘋果凈利為138 億美元，高于去年同期的110 億美元，創(chuàng)蘋果史上新高紀錄。

l蘋果服務性營收達92 億美元，創(chuàng)蘋果史上新高紀錄。

l蘋果股東會批準提高股利16%。

l蘋果股東會批準擴增庫藏股1000 億美元。

l大中華市場營收年增21% 至130 億美元，超越美國市場的17.4%、歐洲市場的8.7% 增幅。

而雖然蘋果財報數(shù)字表現(xiàn)亮眼，但受限于蘋果產(chǎn)品銷量增長放緩的壓力，蘋果的庫存量也暴沖至歷史新高，超越了70 億美元的庫存關卡。

蘋果庫存過高/ 圖：ZeroHedge

蘋果Q2 各產(chǎn)品線之銷量，廣泛低于市場預期，表現(xiàn)相當薄弱。Q2營收似乎與iPhone銷量脫離。

lQ2 iPhone 銷量5220 萬部，分析師預期5230 萬部

lQ2 iPad 銷量910 萬臺，分析師預期917 萬臺

lQ2 Mac 銷量410 萬臺，分析師預期414 萬臺

橘：蘋果iPhone 銷量灰：蘋果營收

同時蘋果iPhone 平均銷售價格(ASP) 亦是令人失望，Q2 蘋果手機ASP 售價為728 美元，低于市場預期的740 美元。

一位主要芯片供貨商近期表示，蘋果產(chǎn)品的需求確實在持續(xù)下滑。并且各大分析師也紛紛削減了對iPhone 出貨量的估計。

GBH Insights 分析師Daniel Ives 上周在一份投資者報告中寫道，投資人正對iPhone 銷量處于「完全恐慌模式」。而市場大部分的擔憂主要都針對iPhone X，有投資人認為，iX 每部999 美元的售價太高。

《彭博社》報導，針對市場對于iX價格過高的憂慮，蘋果財務長Luca Maestri 則在財報發(fā)布會上表示，此價格應屬合理，Luca Maestri 并認為，iX 是高端iPhone 首次成為最暢銷的iPhone 機型，并提道iPhone 的市占率在12 月及3 月季度都有所成長。

而蘋果執(zhí)行長庫克(Tim Cook) 則進一步表示，智能型手機市場還未達飽和，提道不具備智能型手機功能的手機，仍在全球售出「5 億部」，認為蘋果手機銷量其實仍有成長空間。

蘋果產(chǎn)品銷量/ 圖：ZeroHedge

雖然蘋果iPhone 銷量仍令市場大感憂心，但財報仍有一些好消息傳出。

繼去年年底簽署的美國稅法修改后，蘋果在本次財報上，宣布計劃新的1000 億美元庫藏股回購計劃和股息增長16%。稅法案讓蘋果公司回收在海外持有的超過2500 億美元資金。

如上所述，蘋果的國際市場營收表現(xiàn)大好，中國營收年增率YoY 躍升21% 至130 億美元。

美國營收年增率為17.4%，大太平洋年增率4.3%，歐洲營收年增率為8.7%。

蘋果全球營收/ 圖：ZeroHedge

同樣值得關注的是從iPhone 到服務產(chǎn)品的過渡期仍在執(zhí)行中，第2 季度服務營收年增率猛增31% 至91.9 億美元，打破了82.6 億美元的分析師預期。

Maestri 向彭博社表示，App Store 是蘋果服務業(yè)務的最大推動力，該業(yè)務的年復合增長勢頭強勁。他還表示，蘋果擁有2.7 億付費用戶，跨越應用程序和服務業(yè)務等，年增率為1 億人，較上季度多了3000 萬人次。

但更重要的是蘋果對下一季度的財測：

l營收為515 億美元至535 億美元，高于市場普遍預計的514 億美元。

l毛利率為38% 至38.5%，目前為38.3%。

l營業(yè)費用在77 億美元至78 億美元之間。

l稅率約為14.5%。

最后，由于稅改案，蘋果的現(xiàn)金量從2885 億美元下降到2670 億美元。

蘋果現(xiàn)金量/ 圖：ZeroHedge

市場分析師分析，蘋果iPhone手機銷量雖然出現(xiàn)放緩，但是從營收、EPS、凈利等狀況來看，蘋果獲利能力仍是十分良好，蘋果銷量成長滑落，主要也是反映了全球智能型手機市場銷量整體滑落之現(xiàn)象。

分析師指出，由蘋果相關供應鏈的財報來看，蘋果(Apple)(AAPL-US) 預計大幅縮減iPhoneX產(chǎn)量，甚至在不久的將來就全面停產(chǎn)。不過庫克(Tim Cook) 在周二的財報會議上，強調iPhone X 是備受喜愛的產(chǎn)品，相對減緩了這些憂慮。

據(jù)《CNBC》報導，Cognex(CGNX-US)周一公布第一季財報，營收年增22%，較2017年第一季的增長40%大減，而對第二季營收展望則為2-2.1 億美元，低于華爾分析師預期。

Cognex 所提供的技術有助于iPhone 的組裝，讓OLED 屏幕能完美配裝。Mirabaud Securities 全球主題投資主管Neil Campling 表示，Cognex 有20%營收來自蘋果，因此第2季展望減弱，可歸因于蘋果準備「賜死」iPhone X。

Campling 周二發(fā)布報告指出，Cognex 的財報進一步說明，智慧手機前景轉壞，OLED 產(chǎn)能過剩，而iPhone X 就快停產(chǎn)了。

Campling 關注的蘋果供應鏈還包括臺積電(2330-TW) 及三星(005930-KR)－臺積電已經(jīng)修正了全年營收目標，到原本預期區(qū)間的下限，而三星也明確表示，OLED 的需求有所減弱。Campling 表示，統(tǒng)合供應鏈的情況，iPhone X 很快將停產(chǎn)。

其他分析師也提出類似觀點。凱基證券郭明錤在1 月的報告指出，iPhone X 可能會在夏季停產(chǎn)。包括摩根士丹利與Bernstein 等多名分析師，都下調了第2 季iPhone 的銷量。

巴克萊則在周一下調蘋果的目標價，是近2 個月以來第二次下修。

庫克在周二的財報后指出，iPhone X 在上一季，每周都是iPhone 系列的銷售冠軍。他比喻，這就像一支NFL 球隊已經(jīng)贏得了超級杯，但人們還想要他們得到更多的分數(shù)才行。