動力電池能量密度提升的壓力下，新材料的導入已經(jīng)迫在眉睫

摘要

派思股份6月1日晚間公告稱，公司擬發(fā)行股份并支付現(xiàn)金，作價9.5億元收購正拓能源100%的股權(quán)，并募集配套資金不超過5.69億元。

6月1日晚間，派思股份發(fā)布《大連派思燃氣系統(tǒng)股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預案(修訂稿)》披露，將以9.5億估值收購江西正拓新能源科技股份有限公司(以下簡稱“正拓新能”)100%股權(quán)。

?布局下一代負極材料

派思股份是一家從事燃氣輸配和燃氣應用領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的設計、生產(chǎn)、銷售和服務的公司，收購標的正拓新能主要從事鋰離子電池負極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品為人造石墨負極材料(包含硅基負極材料)、天然石墨負極材料以及復合石墨負極材料。

據(jù)悉，正拓能源目前已掌握多系列、多品種鋰電池負極材料的生產(chǎn)技術(shù)，其中有多項技術(shù)具備一定的先進水平，主要包括人造石墨二次造粒技術(shù)、硅表面碳包覆技術(shù)、硅碳復合技術(shù)、天然石墨包覆技術(shù)、模壓技術(shù)等，解決諸如充放電過程中的硅體積膨脹問題、碳包覆層不均勻問題、降低生產(chǎn)成本以及提高循環(huán)壽命和首次效率等。

同時，正拓能源順應行業(yè)和技術(shù)的發(fā)展，及時切入硅基負極材料領(lǐng)域，正拓能源生產(chǎn)的硅基負極材料主要通過機械球磨、液相包覆等制備方法，將石墨與硅粉復合改性而成，硅基負極材料具有超高比容量特點，具有廣闊的應用前景。

動力電池能量密度提升的壓力下，新材料的導入已經(jīng)迫在眉睫。

石墨碳類負極材料容量已做到360mAh/g，已經(jīng)接近372mAh/g的理論克容量，其提升其空間已很難實現(xiàn)。在這種背景下，克容量高達3500mAh/g以上的硅基負極材料應運而生，與石墨負極材料相比，硅負極材料的理論能量密度超其10倍以上。目前，正拓能源已擁有硅基負極材料相關(guān)的發(fā)明專利，在該領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)水平已處于國內(nèi)領(lǐng)先位置。

?價值洼地助力派思股份增厚業(yè)績

根據(jù)工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、科技部印發(fā)的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年，我國汽車年產(chǎn)量將達到3000萬輛，其中新能源汽車年產(chǎn)量將達到200萬輛，動力電池單體比能量。到2025年，我國汽車產(chǎn)量將達到3500萬輛，其中新能源汽車年產(chǎn)量將達到700萬輛。

新能源汽車產(chǎn)量及占比有望大幅度提升，從而將帶動鋰離子動力電池及其上游負極材料的需求，為鋰電池相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展提供有利支撐。

派思股份以9.5億收購正拓新能100%股權(quán)，是以正拓新能未來三年平均承諾凈利潤9431.67萬元為依據(jù)，正拓新能的市盈率為10.07倍，與近期可比并購案例平均市盈率水平(10.6倍)比較，處于合理水平。若以正拓新能2017年凈利潤2854.25萬元為依據(jù)，正拓新能此次并購交易估值靜態(tài)市盈率應為32.76倍，尚低于同行業(yè)可比上市公司靜態(tài)市盈率平均水平41.65倍。

派思股份表示，收購正拓能源后將實現(xiàn)雙方優(yōu)勢資源互補，增強上市公司盈利能力，并在發(fā)展戰(zhàn)略、公司管理和資金等方面實現(xiàn)協(xié)同效應。