中國本土IC企業(yè)的資本化道路為何頻頻失??？

8月7日晚間，證監(jiān)會發(fā)布公告，暫緩表決對博通集成的IPO首發(fā)申請。而一周前的7月31日晚間，證監(jiān)會否掉了晶豐明源的IPO申請。加上之前明微電子的IPO被否，今年以來，A股暫無任何一家半導(dǎo)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)了IPO上市。

博通集成是無線射頻芯片設(shè)計領(lǐng)域佼佼者，全球首顆ETC芯片締造者，在我國無線射頻芯片設(shè)計行業(yè)中技術(shù)處于領(lǐng)先水平，在中國大陸和美國已獲授權(quán)的專利26項和39項，涵蓋無線射頻領(lǐng)域能耗、降噪、濾波、喚醒等關(guān)鍵領(lǐng)域，集成電路布局設(shè)計70項，是國內(nèi)外專用對講機(jī)、藍(lán)牙鼠標(biāo)等芯片的主要供應(yīng)商之一。

這只是國產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)夢碎證監(jiān)會的一個小小的縮影。

這兩年本土IC企業(yè)的資本化道路，幾乎全部因為證監(jiān)會而失敗：

-北京君正并購豪威科技，證監(jiān)會否決，失??！

（豪威科技掌握圖像傳感器芯片的核心技術(shù)，在全球ＣＭＯＳ圖像傳感器芯片產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域排在前三，具有強(qiáng)勁核心競爭力，主要競爭對手為日本索尼、韓國三星等公司。）

-兆易創(chuàng)新并購ISSI，證監(jiān)會否決，歇菜！

（ISSI為美國納斯達(dá)克私有化退市企業(yè)，主營產(chǎn)品為DRAM和SRAM等易失性存儲芯片。ISSI的SRAM產(chǎn)品收入在全球SRAM市場位居第二；DRAM產(chǎn)品收入在全球DRAM市場中位居第八位。）

-奧瑞德并購Ampleon，證監(jiān)會否決，流產(chǎn)！

（Ampleon集團(tuán)為全球第二大射頻功率芯片供應(yīng)商，擁有超過50年的運(yùn)營經(jīng)驗。產(chǎn)品主要應(yīng)用于移動通訊基站，包括4G網(wǎng)絡(luò)和5G系統(tǒng)，并在航天、軍工、醫(yī)療、照明、能量傳輸?shù)阮I(lǐng)域廣泛應(yīng)用。Ampleon集團(tuán)可填補(bǔ)國內(nèi)高端集成電路技術(shù)的空白，同時也有望推動我國集成電路產(chǎn)業(yè)，特別是射頻功率芯片產(chǎn)業(yè)鏈的整體提升。）

現(xiàn)在想買也買不到了，原因是當(dāng)初恩智浦為了收購案將射頻功率芯片業(yè)務(wù)整體剝離至Ampleon并對外出售，現(xiàn)在高通收購恩智浦被中國否決后，恩智浦就不需要出售該業(yè)務(wù)了！

-萬盛股份并購硅谷數(shù)模，證監(jiān)會否決，不準(zhǔn)！

（硅谷數(shù)模是一家專門從事高性能數(shù)?；旌闲酒O(shè)計、銷售的集成電路設(shè)計企業(yè)，已成為國際主要高性能數(shù)?；旌闲酒瑢I(yè)供應(yīng)商之一。）

-瑞芯微IPO，證監(jiān)會否決，夢碎！

（瑞芯微RK是業(yè)界公認(rèn)的國內(nèi)最好的平板、音頻DSP及處理器芯片廠商，惠普、華碩、戴爾、三星、微軟win10平板都采用RK的芯片）

-展銳（展訊+RDA）上市IPO，困難重重，看不見終點(diǎn)！

（展訊和RDA曾是全球第3、4大通信芯片供應(yīng)商，分別從納斯達(dá)克退市，并入紫光集團(tuán)，本有機(jī)會挑戰(zhàn)高通和聯(lián)發(fā)科，三年來一直在努力IPO，卻無法前行，由于受到資本化的約束，業(yè)務(wù)也受到了嚴(yán)重影響！）

這些項目，已經(jīng)是中國本土半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)公認(rèn)最優(yōu)秀的公司，至于被否的原因，證監(jiān)會的解釋是：

“想要上市，還需自身努力，容不得半點(diǎn)馬虎，證監(jiān)會也不會對審核有半點(diǎn)松懈。”

多么冠冕堂皇的理由！

說的好像金亞科技、萬福生科、暴風(fēng)影音、綠大地、獐子島、樂視網(wǎng)這些通過證監(jiān)會“嚴(yán)格審核”上市的企業(yè)相比上面這些正在努力趕超國家技術(shù)鴻溝的本土半導(dǎo)體企業(yè)有多么優(yōu)秀一樣。

做白酒的公司都上市了好幾十家了，說出來都是淚。。。

在爆發(fā)了“中興事件”的大背景下，中國上下都有決心要重點(diǎn)發(fā)展半導(dǎo)體芯片的今天，證監(jiān)會卻阻斷了所有本土半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)者、投資機(jī)構(gòu)的退路，要是有人說證監(jiān)會里會不會有美帝的倒鉤，我是不信的，他們只是看不到整個國家的戰(zhàn)略步伐，而只顧自己小集團(tuán)的官位和利益而已。沒有擔(dān)當(dāng)，不作為，怕?lián)?zé)任，卻還自詡很公正立牌坊，是這個部門最令人生氣的地方。

要知道，公司在IPO和收購重組的最后階段被否，對一家公司的傷害，要遠(yuǎn)比普通公司要大得多。每家公司為了達(dá)到證監(jiān)會的各種要求，已經(jīng)付出了巨大的財力和人力成本，很多公司在合規(guī)上就花了幾千萬人民幣，花了幾年的時間去跑北京，跑投行，一堂一堂的會審，打通一層層的關(guān)節(jié)，如果最后失敗，不僅僅是損失這么多錢和時間的問題，對公司商譽(yù)、公司士氣都是沉重的雙重打擊。

令人唏噓的是，最后這些優(yōu)秀的半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)公司沒有倒在美帝的貿(mào)易戰(zhàn)和競爭下，卻倒在了自己人的槍口之下。

讓本土半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)公司更不服氣的是，證監(jiān)會在面對來自***的IC企業(yè)上市時，卻是另一幅面貌。

工業(yè)富聯(lián)先是創(chuàng)造A股IPO最快過會紀(jì)錄（36天），其后又在3個月內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，在上市過程中幾乎觸犯了證監(jiān)會的所有紅線，不過依舊順利完成上市，說明證監(jiān)會對加速臺資企業(yè)登陸A股政策上的傾斜。

自鴻海集團(tuán)旗下工業(yè)富聯(lián)在上交所上市后，聯(lián)電旗下的和艦科技也在積極尋求A股掛牌，近日又傳出日月光大陸業(yè)務(wù)擬登陸A股的消息，可以說A股對臺企的“寬容”正加速臺資企業(yè)登陸的上市潮。

此外，鴻海旗下的另一家公司鵬鼎控股申請在深交所上市并已“過會”，預(yù)計年內(nèi)將可掛牌，成為今年內(nèi)第二家在深交所上市的臺資企業(yè)。隨后，***聯(lián)電旗下的和艦科技宣布赴A股上市。近日，有消息稱***封測大廠日月光也準(zhǔn)備整合大陸業(yè)務(wù)登陸A股。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，臺資企業(yè)在大陸上市公司合計30家。日月光旗下的環(huán)旭電子、亞翔旗下亞翔集成等臺上市公司子公司赴大陸掛牌者已經(jīng)有6家。據(jù)統(tǒng)計，包括和艦科技在內(nèi)，臺商約有18家上市上柜公司的大陸子公司，都有謀求赴大陸掛牌上市的計劃。

是啊，***也是中國的，***的半導(dǎo)體也是中國的。證監(jiān)會的潛臺詞是不是這樣：

你們本土這些搞半導(dǎo)體的小公司，不配來我大A股，還是回家洗洗睡吧，全都讓***半導(dǎo)體做就好了，人家已經(jīng)做了好幾十年了，在全球市場更有競爭力。

那么還是說，中國優(yōu)秀的科技企業(yè)，只能去海外上市，中國本土的資本市場不對你們開放。

還有更多的IC企業(yè)正在并購和上市的過程中，今后也會有更多的IC企業(yè)需要通過這種途徑來謀求企業(yè)的發(fā)展壯大。這條路如果走不通，又談何實(shí)現(xiàn)我國集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大？！

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競爭本質(zhì)是企業(yè)+國家、資本+政策的綜合競爭，需要國家意志+產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合，只有各方共同努力才能有所作為。

證監(jiān)會為什么不看看***的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是怎么通過資本市場發(fā)展起來的？

曾在八九十年代任***證管會主委（相當(dāng)于證監(jiān)會主席）的戴立寧在他的《一以貫之:戴立寧的經(jīng)歷和堅持》一書中曾經(jīng)提到：

“集中交易市場的上市門檻相對較高，以至于許多企業(yè)很難上市，特別是許多高科技公司，例如，一家企業(yè)如果要建設(shè)一條晶圓生產(chǎn)線，它的投入可能高達(dá)上千億新臺幣，而晶圓廠從投產(chǎn)到賺錢需要幾年的時光，在不賺錢的時候，企業(yè)想上市非常困難?！?/p>

戴立寧上任后，開放了企業(yè)可以申請第三類上市，即針對科技企業(yè)不要求企業(yè)贏利，并且他還開辟了柜臺交易市場（二板市場），鼓勵高科技企業(yè)在本土二板上市。

正是這一點(diǎn)，造就了***本土的“納斯達(dá)克”。1995-2000年，是***高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展最迅速的時期，這不得不部分歸功于戴立寧對股市的改造。

“柜臺市場的成熟又推動了創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。***的創(chuàng)投事業(yè)最初以政府為主導(dǎo)，經(jīng)歷10年摸索后，隨著高科技公司的大量上市，創(chuàng)投事業(yè)也達(dá)到了高峰?！?/p>

***的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，我們現(xiàn)在耳熟能詳?shù)呐_積電、日月光、聯(lián)發(fā)科，還有成千上萬的技術(shù)公司，正是在當(dāng)時***本土資本市場的支持下蓬勃發(fā)展起來的。

再看看香港證交所，去年由于錯失了阿里巴巴IPO，今年進(jìn)行了徹底的改革，修改了各項上市規(guī)定，以歡迎內(nèi)地科技企業(yè)前往上市。

而我們僵化的證監(jiān)會，如果再不能順應(yīng)時代，不能理解和執(zhí)行國家的核心戰(zhàn)略，長此以往，將成為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)乃至整個科技產(chǎn)業(yè)崛起的最大障礙，遲早會被釘在歷史的恥辱柱上。