特斯拉私有化終止的最直接原因是什么？

據(jù)媒體報道，馬斯克在特斯拉官網(wǎng)發(fā)布公告稱，決定將放棄特斯拉私有化。這位CEO表示，私有化方案比預(yù)期的要難。

8月7日，現(xiàn)年47歲的馬斯克在推特上稱，他希望將特斯拉私有化，并且“在資金上已落實到位”，這一消息震驚了美國金融界。據(jù)一位知情人士透露，因這條推文馬斯克已收到美國證券交易委員會(SEC)的傳票。

8月8日，馬斯克于特斯拉官網(wǎng)發(fā)布了公開信，闡述了私有化的初衷和原因。信件內(nèi)容如下：

今天早些時候，我宣布我正在考慮以每股420美元的價格將 Tesla 私有化。我想讓大家知道我的初衷，以及為何我認(rèn)為這是向前發(fā)展最好的途徑。

首先，這并不是最終決定，但之所以這樣做，是為了幫 Tesla 的運營創(chuàng)造最佳的環(huán)境。作為上市公司，我們必須承受股價的劇烈波動所帶來的影響，以及分散 Tesla 所有員工（也是 Tesla 股東）的精力。作為上市公司，我們必須關(guān)注季度收益，這迫使 Tesla 必須為每個季度做出縱使對季度性有利，但可能對長期發(fā)展并無必要的決定。最后，作為股市歷史上被做空最嚴(yán)重的股票，上市意味著讓大量投機(jī)者有了攻擊公司的動機(jī)。

我從根本上相信，當(dāng)每個人都專注于執(zhí)行的時候，當(dāng)我們可以始終專注于我們的長期愿景的時候。當(dāng)沒有人為了獲得不當(dāng)利益而損害我們正在努力實現(xiàn)的目標(biāo)的時候，我們才是處于最佳狀態(tài)。

對于 Tesla 這樣一個擁有長遠(yuǎn)并具有前瞻性的愿景的公司而言，這將是正確的選擇。SpaceX 就是一個很好的例子：它在操作上更有效率，這主要由于它是私有化企業(yè)。當(dāng)然，這并不是說 Tesla 保持長期私有化是合理的。未來，一旦 Tesla 進(jìn)入更平穩(wěn)、更可預(yù)測的增長階段，再回歸股市可能會更有意義。

這就是我所認(rèn)為 Tesla 私有化對于所有股東，包括對我們的所有員工的意義。

首先，我會讓所有股東都有選擇權(quán)。他們可以作為投資者繼續(xù)持股私有化后的 Tesla ，或者 Tesla 以每股420美元的價格回購他們的股票，這個價格比我們第二季度財報的收益（當(dāng)時股價已經(jīng)上漲16%）的股票溢價了20%。我希望所有股東都可以繼續(xù)持股，當(dāng)然如果他們更愿意股票被回購，那么也會獲得良好的收益。

其次，我依然希望所有 Tesla 員工都是公司的股東，就像SpaceX 那樣。如果我們實現(xiàn)私有化，員工也仍然可以定期出售股票并行使他們的期權(quán)。這將讓你能夠隨時獲得因你的不斷努力工作而為公司所帶來增長的價值。

第三點，此舉的目的并非合并 SpaceX 和 Tesla 。他們將繼續(xù)擁有獨立的所有權(quán)和管理架構(gòu)。盡管 Tesla 所預(yù)設(shè)的架構(gòu)在很多方面與 SpaceX 相似：外部股東和員工股東每六個月都會有一次出售或增持股票的機(jī)會。

最后，這并不意味著將管理權(quán)集中在我手中。我目前持有大約20%的公司股權(quán)，我認(rèn)為交易完成后并不會有實質(zhì)性的變化。

根本上來說，我正在努力確保 Tesla 可以保持在最佳運營狀態(tài)，盡可能避免注意力被分散或被短視的想法所影響，并盡量減小對投資者（也包括我們所有員工）的改變。

私有化提案最終將由股東投票決定。如果這項提案以我預(yù)期的方式實現(xiàn)，私有化的 Tesla 將會是我們所有人的巨大機(jī)遇。無論如何，前途是光明的，而我們將繼續(xù)為實現(xiàn)我們的愿景而奮斗。

謝謝，

Elon Mask

圖：特斯拉專賣店

從這封信中可以看出，馬斯克意圖將特斯拉私有化主要原因還是因為特斯拉股票被做空嚴(yán)重，馬斯克和特斯拉公司承受了太多投機(jī)者的攻擊。

在宣布私有化的計劃之后，特斯拉的股票起起伏伏，波動很大。

如果以每股420美元的價格私有化，馬斯克將需要籌集大約700億美元的資金。但馬斯克否認(rèn)了這個數(shù)字，他說，每股420美元的買斷價格僅適用于在特斯拉私有化后不再持股的特斯拉股東。我目前能做的最佳估計，就是所有投資者所持的大約有三分之二的股票將轉(zhuǎn)投私有化的特斯拉。

8月14日，馬斯克再次于官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于特斯拉私有化的更新》，內(nèi)容如下：

我（馬斯克）正在考慮將特斯拉私有化，因為我相信這對股東有利，讓特斯拉能夠以最佳狀態(tài)運營，并推進(jìn)我們加速向可持續(xù)能源轉(zhuǎn)變的愿景。在我繼續(xù)考慮這個問題時，我想回答自上星期二以來所提出的一些問題。

到目前為止發(fā)生了什么？

8月2日，我以個人身份通知特斯拉董事會，我想以每股420美元的價格將特斯拉私有化。這個價格相比當(dāng)時的每股350美元的股價（每股350美元的股價已經(jīng)反映了自8月1日公布第二季度收益前到當(dāng)時已經(jīng)上漲的16%）溢價了20%。我的提議基于這樣的結(jié)構(gòu)，即任何希望繼續(xù)持有私有化后特斯拉股票的股東仍然可以繼續(xù)持有，而我會以每股420美元的價格買進(jìn)愿意放棄股票的股東們的股票。

在董事會的外部董事首次討論了我的提議后（我沒有參加，Kimbal也沒有參加），董事會召開了一次全體會議。在那次會議上，我將已經(jīng)發(fā)生的有關(guān)融資的討論告知了董事會（下文會詳細(xì)介紹），并解釋為何這樣會更符合特斯拉的長遠(yuǎn)利益。

會議末尾，大家同意作為下一步，我將會和特斯拉的最大股東們溝通。一直以來，特斯拉的最大投資者們一直非常支持特斯拉，了解他們是否有能力和意愿繼續(xù)作為私有化特斯拉的股東對我而言非常重要。他們在別人質(zhì)疑特斯拉時相信特斯拉，他們是最相信我們未來的人。我告知董事會，我會在討論過這些問題后再回來報告。

我為何公布？

我能夠和我們的最大股東們進(jìn)行有意義的討論的唯一方法，就是坦率而完整地告訴他們我希望將特斯拉私有化。然而，僅與最大投資者們分享有關(guān)私有化的信息，而不同時與所有特斯拉投資者分享相同的信息，是不正確的。因此，我很清楚，公開宣布我的意向是正確的。需要指出的是，我公開此信息時，如我在這篇博客所言以及其它所有關(guān)于此話題的討論一樣，我是以自己作為一名特斯拉的可能競買者的立場而做出的。

我為什么說“資金有保障”？

兩年前，沙特阿拉伯主權(quán)財富基金(Saudi Arabian sovereign wealth fund)多次就“特斯拉私有化”與我溝通。他們在2017年初和我首次會面并表達(dá)了關(guān)于此的興趣，因為需要從石油轉(zhuǎn)向多元化。在接下來的一年時間，他們又與我進(jìn)行了幾次會談，重申對此的興趣，并試圖推動即將進(jìn)行的私有化交易。顯然，沙特主權(quán)基金擁有足夠的資本來實現(xiàn)此交易。

最近，在沙特阿拉伯的基金通過公開市場買進(jìn)特斯拉約5%的股份后，他們主動要求再次進(jìn)行會晤。那次會議于7月31日舉行。沙特阿拉伯的基金董事總經(jīng)理對于我之前沒有與他們推進(jìn)私有化交易而表示遺憾，并且他表示將強(qiáng)烈支持特斯拉在此時進(jìn)行私有化交易。我從他了解到，他們不需要其他決策者的批準(zhǔn)，并且渴望推進(jìn)私有化。

7月31日會議結(jié)束時，我對與沙特主權(quán)基金的交易能夠成形，推動私有化進(jìn)程只是一個程序問題是沒有疑問的。這就是我為什么會在8月7日的聲明中提到“資金有保障”的原因。

在8月7日公布這一消息后，我繼續(xù)與沙特基金的董事總經(jīng)理進(jìn)行溝通。他表示支持在完成財務(wù)和其它盡職調(diào)查，以及內(nèi)部為獲得批準(zhǔn)而進(jìn)行的審查程序后繼續(xù)進(jìn)行私有化進(jìn)程。他同時要求提供更多有關(guān)公司實現(xiàn)私有化的細(xì)節(jié)，包括所需的比例以及監(jiān)管要求。

此外還需要強(qiáng)調(diào)的是，在任何人決定私有化之前，都會要求提供完整細(xì)節(jié)，也包括提議的性質(zhì)和資金來源。然而，現(xiàn)在這么做還為時尚早。我繼續(xù)和沙特基金溝通，也同時在和其他多位投資者進(jìn)行討論，我一直計劃這樣做，因為我希望特斯拉仍然可以繼續(xù)擁有廣泛的投資者基礎(chǔ)。在向獨立董事會成員提出詳細(xì)方案之前，最好先完成這些討論。

同樣值得明確的是，私有化所需的大部分資金將通過股權(quán)融資，而非債務(wù)融資，這意味著，這將與企業(yè)私有化通常所使用的標(biāo)準(zhǔn)杠桿買進(jìn)結(jié)構(gòu)不同。我不認(rèn)為讓特斯拉背負(fù)巨額債務(wù)是明智的選擇。

因此，有報道稱，特斯拉需要超過700億美元才能實現(xiàn)私有化，這大大夸張了實際的資本需求。每股420美元的買斷價格僅適用于在特斯拉私有化后不再持股的特斯拉股東。我目前能做的最佳估計，就是所有投資者所持的大約有三分之二的股票將轉(zhuǎn)投私有化的特斯拉。

下一步是什么？

如之前所提到的，我上周二宣布這一消息，是因為我認(rèn)為這樣做是正確的、公平的，所有的投資者都應(yīng)同時享有相同的信息。我將繼續(xù)與投資者對話，并且我也聘請顧問調(diào)查一系列可能的架構(gòu)和選擇。除此之外，這也會讓我更準(zhǔn)確的了解到，如果特斯拉私有化，特斯拉現(xiàn)有的公眾股東中有多少會繼續(xù)是股東。

最終提案一旦被提交，特斯拉董事會的特別委員會將會進(jìn)行適當(dāng)?shù)脑u估，據(jù)我所知，該委員會已經(jīng)在法律顧問的協(xié)助下進(jìn)行組建。如果經(jīng)過董事會的程序該計劃最終獲得批準(zhǔn)，還需要獲得所有必要的監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，并且該計劃會被提交給特斯拉的股東們進(jìn)行表決。

圖：特斯拉Model 3

之后，媒體曝出沙特的主權(quán)財富基金有意幫助特斯拉私有化。而在后續(xù)的采訪中，馬斯克表示，他正在與高盛公司和銀湖基金商談將特斯拉私有化的事宜。之后，特斯拉董事會還成立了特別委員會，來評估私有化交易。

但馬斯克的舉動得到了一些投資者的強(qiáng)烈反對。其中一名投資者還在舊金山聯(lián)邦法院提起訴訟，指控特斯拉和馬斯克試圖人為操縱公司股價。

美國時間8月24日，在經(jīng)歷了半個多月的進(jìn)程后，特斯拉特別委員會舉行了一次董事會會議。馬斯克宣布在考慮了所有因素后，決定不再進(jìn)行私有化交易。特別委員會也宣布解散。

顯然，馬斯克的私有化提議沒有得到大多數(shù)現(xiàn)有股東的支持，而且比預(yù)期的更耗費時間和精力，更加困難。這就是特斯拉私有化終止的最直接原因。

終止私有化的聲明如下：

本月早些時候，我宣布我正考慮將特斯拉私有化。作為這個過程的一部分，重要的是要了解我們當(dāng)前的投資者是否認(rèn)為這將是一個很好的戰(zhàn)略舉措，以及他們是否想要參與私有化特斯拉。

我們的投資者對我非常重要。從2010年我們開始特斯拉的時候，當(dāng)時我們還沒有生產(chǎn)汽車，只有理想和目標(biāo)。這些投資者堅信我們的使命是推動新能源汽車的普及，并堅信我們能夠成功。

我曾與銀湖、高盛和摩根士丹利合作，他們在這些問題上擁有世界級的專業(yè)知識，考慮將特斯拉私有化的各種因素，以及私有化資金的來源。我還花費很多時間聽取投資者們的意見，了解他們認(rèn)為特斯拉最好的長遠(yuǎn)利益。

基于過去幾周所進(jìn)行的所有討論以及對公司最佳利益的全面考慮，我可以清楚地了解到一些事情：

其一，鑒于我收到的反饋，很明顯，特斯拉的大多數(shù)現(xiàn)有股東都認(rèn)為我們作為上市公司會更好。此外，一些機(jī)構(gòu)股東已經(jīng)解釋說，他們有內(nèi)部合規(guī)問題，這限制了他們可以投資私人公司的數(shù)量。如果繼續(xù)私有化，那么大多數(shù)散戶投資者也沒有辦法繼續(xù)持有公司的股票。雖然與我交談的大多數(shù)股東表示，如果我們私有化，他們會留在特斯拉，但總體來看，大家的態(tài)度是“請不要這樣做”。

其二，我知道私有化的過程會很有挑戰(zhàn)性，但很明顯它會比最初預(yù)期的更耗費時間和分散注意力。這是一個問題，因為我們絕對必須專注于提升Model 3的產(chǎn)能并實現(xiàn)盈利。除非我們在經(jīng)濟(jì)上可持續(xù)，否則我們無法實現(xiàn)推進(jìn)可持續(xù)能源的使命。

但是，在這個過程中，我依然堅持認(rèn)為我有足夠的資金來讓特斯拉私有化。

在考慮了所有這些因素之后，我昨天會見了特斯拉的董事會，讓大家知道特斯拉私有化的情況，委員會表示同意。

展望未來，我們將繼續(xù)關(guān)注最重要的事情：創(chuàng)造人們喜愛的產(chǎn)品，并改變地球上共同的生活未來。我們已經(jīng)證明，我們可以生產(chǎn)出可持續(xù)發(fā)展的能源產(chǎn)品，現(xiàn)在我們需要證明我們可持續(xù)盈利。隨著我們在Model 3上取得的所有進(jìn)展，我們有能力做到這一點，這就是團(tuán)隊和我將把我們所有努力付諸實踐的目標(biāo)。

感謝所有投資者，客戶和員工對我們公司的支持。我非常高興繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)特斯拉成為一家上市公司。