高盛大幅下調(diào)蘋果股票目標(biāo)價(jià),它預(yù)測(cè)蘋果股價(jià)將會(huì)下跌26%。為什么?因?yàn)樘O果Apple TV+即將試用,在試用期蘋果采用的會(huì)計(jì)方法會(huì)給利潤(rùn)帶來負(fù)面影響。
高盛分析師洛德·霍爾(Rod Hall)在報(bào)告中指出:“我們相信,在TV+ 1年試用期內(nèi),如果捆綁購買硬件和服務(wù),蘋果會(huì)提供60美元折扣。”
“實(shí)際上,蘋果所用的會(huì)計(jì)方法本質(zhì)上就是將營(yíng)收從硬件轉(zhuǎn)向服務(wù),雖然客戶不會(huì)感覺到自己是在為TV+付費(fèi)。這樣做的確能提升蘋果服務(wù)營(yíng)收,但在銷售旺季(比如截止12月的2020財(cái)年一財(cái)季),它會(huì)給硬件ASP(平均銷售價(jià)格)和利潤(rùn)率帶來壓力?!?/p>
報(bào)告發(fā)布之后,蘋果股票在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五的交易中一度下跌2.6%。高盛將蘋果股票未來12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)從187美元下調(diào)至165美元,并給予蘋果股票“中性”評(píng)級(jí)。
蘋果在聲明中回應(yīng)稱:“我們并不認(rèn)為Apple TV+的推出(包括對(duì)服務(wù)的會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)方法)會(huì)給財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)帶來重大影響?!?/p>
聲明公布之后,蘋果股價(jià)略有反彈,但收盤時(shí)還是下跌1.9%,收于218.75美元。
請(qǐng)注意,高盛并不是說蘋果的會(huì)計(jì)方法有什么不當(dāng),它只是認(rèn)為蘋果的統(tǒng)計(jì)方法會(huì)影響硬件利潤(rùn)率。
到底是怎樣計(jì)算的呢?霍爾舉了個(gè)例子:用戶花1000美元購買一臺(tái)iPhone 11 Pro手機(jī)(本來是999美元,為了統(tǒng)計(jì)方便,霍爾將價(jià)格定在1000美元),蘋果捆綁銷售,用戶可以獲得一臺(tái)iPhone 11 Pro,還有一年的TV+服務(wù),價(jià)值1060美元;60美元的折扣并非全部來自TV+,而是由兩者分?jǐn)偂?/p>
用60美元除以1060,總的綜合折扣率是5.7%。分?jǐn)傊螅喈?dāng)于iPhone以943.40美元的價(jià)格,一年TV+服務(wù)的折扣價(jià)為56.60美元。
霍爾發(fā)現(xiàn),捆綁銷售時(shí)iPhone的平均售價(jià)降低了,由于成本不會(huì)受到折扣的影響,所以利潤(rùn)率也同樣會(huì)降低?;魻柗Q:“按照我們的計(jì)算,蘋果用這種會(huì)計(jì)方法進(jìn)行統(tǒng)計(jì),會(huì)給2020財(cái)年一財(cái)季和整個(gè)財(cái)年的ASP造成大約7%的負(fù)面影響?!?/p>
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