股價腰斬 “AI第一股”英偉達路在何方？

1月28日，時隔兩個月之后，英偉達公司股價再次腰斬，一夜之間市值蒸發(fā)了130多億美元，這也讓“AI第一股”顯得異常暗淡。

財報不及預期成導火索

美東時間28日周一美股盤前，英偉達低調地下調了四季度預期，將此前預期的27億美元調低至22億美元。由此則直接引發(fā)了股價大幅度波動。當天盤中，英偉達股價一度大跌18%，收盤股價大跌14%，市值也蒸發(fā)了130多億美元。

英偉達預計，在GAAP和非GAAP下的毛利將受到約1.2億美元的影響。由此也引發(fā)了芯片股的集體暴跌，PHLX芯片指數當天下跌2%，AMD大跌8%，Mellanox Technolgies大跌超過3%。而對于英偉達來說，股價暴跌已經不是頭一遭。

2018年11月，在公布第三季度財報數據之后，由于未達到市場預期，英偉達股價于11月16日暴跌19%，一夜之間市值更是蒸發(fā)了230億美元，比AMD當時市值還要多。自此，英偉達股價增長的神話也正式宣告結束。為此，高盛也將其從“確信買入名單”移除，并認為市場要對游戲業(yè)務增長前景重拾信心還需要幾個季度。另外，經濟疲軟也是英偉達業(yè)績放緩的重要因素。

對于第四季度表現，英偉達也透露，宏觀經濟環(huán)境惡化，尤其在中國市場，影響了游戲GPU的需求。此外，采用英偉達最新Turing架構的高端GPU銷售也不及預期。數據中心收入也低于預期，很多預期中的合同沒有能在預期的時間內敲定。

而這些也被認為是英偉達業(yè)績不及預期的最主要原因。

游戲和數據中心成主因

雖然說英偉達有著“AI第一股”的美譽，同時也在人工智能概念在全球興起的最大獲益者之一，但其大部分營收仍然來自游戲業(yè)務。

從英偉達財報來看，第三季度游戲收入17.64億，同比增長13%，在整體營收占比中超過了50%。此前六個季度中，有四個季度游戲收入增幅在50%左右或更高，兩個季度低于30%，但也都在25%以上。由此可見，雖然說礦機也帶來了業(yè)績暴漲，但是游戲業(yè)務則是英偉達最重要的營收來源。

對于游戲行業(yè)而言，根據用戶使用反饋來看，英偉達20系顯卡雖然備受期待，但是能夠與之超強計算能力匹配的游戲資源卻并不多，游戲市場并沒有跟上英偉達硬件更新的速度，而這也導致了市場更新換代的欲望。

雖然目前PC游戲市場的規(guī)模并不算小，但VR游戲這樣能夠激發(fā)用戶購買高配電腦和高配顯卡的市場沒有崛起，現有的PC游戲用戶規(guī)模也很難出現暴增，這就讓英偉達也因此喪失了快速增長的紅利機會。

而在數據中心方面，根據Synergy Research最新數據顯示，2018年全球超大規(guī)模數據中心為430個，較2017年增長11%。從地區(qū)分布來看，美國超大規(guī)模數據中心總量占全球的40%，連續(xù)三年保持全球第一的位置。而在超大型運營商中，亞馬遜和谷歌在2018年開設了最多的新數據中心，合計占總數的一半以上。

另外，云計算巨頭仍是超大規(guī)模數據中心的主要擁有者。亞馬遜/AWS、微軟、IBM和谷歌每家企業(yè)至少擁有5座超大規(guī)模數字中心，阿里巴巴/阿里云和甲骨文擁有的數量也不少。

雖然全球數據中心規(guī)模正逐年穩(wěn)步增長，但是這也并不意味著英偉達能夠獨占市場。實際上，谷歌、英特爾、AMD等都對GPU市場虎視眈眈。更為重要的是，在新型異構計算的時代，新的架構芯片將會不斷涌現，并以此挑戰(zhàn)英偉達GPU在數據中心應用的優(yōu)勢，如谷歌的TPU。

人工智能產業(yè)“遇冷”？

對于英偉達而言，之所以如此受關注，最主要的原因就是人工智能概念的興起。由于GPU作為深度學習熱潮推動者，在相當長的一段時間內幾乎沒有直接競爭者，這也讓英偉達成為這一波AI浪潮中的佼佼者。

從英偉達的股價表現也可以看出，受益于人工智能概念在全球范圍內大熱，其股價從2015年開始暴漲，并在2018年上半年達到頂峰。據統(tǒng)計，從2015年到2018年，英偉達的股價從20美元攀升至超過290美元，漲幅超過1300%。然而，這一增長態(tài)勢并沒有保持下去。并在2018年下半年出現拐點，此后英偉達股價也遭遇了多次暴跌。這是否也意味著人工智能概念在全球“遇冷”呢？

此前普華永道和CB Insights聯合發(fā)布的最新報告中表明，此前3年AI公司獲得的投資額穩(wěn)步增長，從2015年到2017年，平均年增長率為28%。2018年，美國人工智能（AI）公司獲得的風投總額達到創(chuàng)紀錄的93億美元，較上一年大幅上升了72%。雖然說投資規(guī)模上有所上升，但數量上卻出現首次下滑，這也意味著投資者對于標的選擇越來越慎重。

對此，創(chuàng)新工場創(chuàng)始人李開復也認為：“市場上做了很多偽人工智能的產品以及創(chuàng)造了很多偽需求，這對人工智能行業(yè)發(fā)展極其不利。今天人工智能的投資和估值肯定泡沫化了?！?/p>

實際上，從市場反饋來看，2017年是全球人工智能概念的鼎盛時期，獲得了無以倫比的關注，大量的創(chuàng)業(yè)公司開始涌入人工智能領域。而到了2018年，人工智能產業(yè)開始逐步回歸理性，這一點從上面的投資數據中就可以明顯看出。對于未來，產業(yè)更加關注的是應用場景，而不僅僅再是人工智能概念。

在此大背景下，作為“AI第一股”的英偉達自然也會遭受影響。

英偉達未來出路在哪？

隨著人工智能行業(yè)開始去泡沫化，英偉達也不得不調整策略。

針對業(yè)績表現，英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛稱，第四財季是異常動蕩、令人失望的一個季度。但是，英偉達也強調了其長遠優(yōu)勢，英偉達開創(chuàng)的加速計算模型，在游戲、設計、高性能計算、人工智能和自動駕駛汽車等市場，擁有出色的戰(zhàn)略地位。

而在去年的GTC China 2018上，英偉達也宣布GPU將變得無處不在，包括數據中心、云計算、深度學習、HPC和超算、數據科學、智能機器、物聯網、機器人、自動駕駛、游戲、圖形應用、工業(yè)制造于建筑工程、電信、醫(yī)療、金融等。其中，自動駕駛作為壓軸出場，被英偉達寄予厚望，并宣布Xavier SoC 正式開啟規(guī)模量產，開始向各個領域進行供應，并以此進一步擴大自動駕駛版圖。

對于未來發(fā)展，在游戲業(yè)務短期不會大幅增長的情況下，英偉達越來越強化AI領域的增長，這也是符合其長遠發(fā)展的選擇，其中自動駕駛就是很好的印證。然而人工智能普遍面臨應用落地的難題，英偉達想要繼續(xù)維持高速度增長將面臨很大的挑戰(zhàn)。

另一方面，中國市場正在成為全球人工智能應用的中心。其發(fā)展速度已經追趕美國，并且在新興應用落地方面面臨的阻力更小。而這必將成為英偉達下一步重點布局的領域。

來源：騰訊科技