容百科技快速成長的背后，是受益于新能源汽車市場快速增長

摘要

從重組成立到估值百億再到問鼎科創(chuàng)板，容百科技只用了短短5年時(shí)間。

從重組成立到估值百億再到問鼎科創(chuàng)板，寧波容百新能源科技股份有限公司（簡稱“容百科技”）只用短短5年時(shí)間。

3月22日，上交所公布第一批科創(chuàng)板的受理批文，容百科技位列其中，擬發(fā)行不超過4500萬股，融資金額為16億元，將投入2025動力型鋰電材料綜合基地(一期)以及補(bǔ)充營運(yùn)資金。

容百科技快速成長的背后，是受益于新能源汽車市場快速增長，補(bǔ)貼政策向高比能動力電池傾斜，帶動三元正極材料產(chǎn)銷量快速增長。而容百科技憑借著在技術(shù)、產(chǎn)品以及客戶結(jié)構(gòu)等方面的競爭優(yōu)勢，連續(xù)多年保持營收凈利增長態(tài)勢，進(jìn)入三元材料行業(yè)第一梯隊(duì)，成為當(dāng)前正極材料市場上的新貴。

純正三元材料“獨(dú)角獸”

容百科技重組成立于2014年9月，前身為寧波金和新材料股份有限公司，是由北京容百投資控股有限公司控股的高科技新能源材料企業(yè)，由中韓兩支均擁有二十余年鋰電正極材料行業(yè)成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)共同打造。公司旗下?lián)碛泻比莅?、北京容百、貴州容百等多家子公司。

容百科技主營產(chǎn)品為NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正極材料及其前驅(qū)體，客戶囊括LG化學(xué)、三星SDI、寧德時(shí)代、比亞迪、力神電池、比克電池、億緯鋰能、孚能科技、捷威動力等國內(nèi)外知名動力電池企業(yè)。

受益于新能源汽車的旺盛需求，特別是新能源汽車對更高續(xù)航里程的需求，三元正極材料的市場規(guī)模迎來爆發(fā)性增長。容百科技的三元材料和前驅(qū)體的營收和出貨量也出現(xiàn)了快速增長。

招股說明書顯示， 2016年-2018年，容百科技報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.85億元、18.79億元和30.41億元，復(fù)合增長率達(dá)到 84%；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為555.93萬元、2723.25萬元和21097.04萬元。

高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2018年中國正極材料總產(chǎn)值535億元，同比增長22.7%；總出貨量為27.5萬噸，同比增長28.5%。容百科技位列2018年正極材料出貨量第6位。

值得注意的是，除了常規(guī)的NCM523、NCM622材料之外，容百科技還在NCM811領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，并在高鎳正極材料領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先競爭優(yōu)勢。

2018年，容百科技完成C輪融資，估值超過百億人民幣，入圍科學(xué)技術(shù)部火炬中心與長城戰(zhàn)略咨詢等聯(lián)合發(fā)布的中國“獨(dú)角獸”榜單。

搶攻高鎳NCM811山頭

作為三元正極材料領(lǐng)域的新貴，盡管容百科技當(dāng)前的出貨量低于廈門鎢業(yè)、當(dāng)升科技、杉杉股份、長遠(yuǎn)鋰科等同類型企業(yè)，但其已經(jīng)在高鎳材料領(lǐng)域率先取得了突破。

據(jù)了解，2016年，容百科技突破并掌握高鎳三元正極材料的關(guān)鍵工藝技術(shù)，推出了應(yīng)用于圓柱動力電池的第一代811產(chǎn)品;此后于2017年率先實(shí)現(xiàn)NCM811和單晶高電壓NCM622產(chǎn)品的大規(guī)模量產(chǎn)，并在2018年末實(shí)現(xiàn)了高鎳NCA及單晶高電壓NCM811產(chǎn)品小規(guī)模量產(chǎn)。

彼時(shí)，業(yè)內(nèi)也有多家正極材料企業(yè)宣稱已經(jīng)開發(fā)或量產(chǎn)了NCM811材料，但實(shí)際上一直處于驗(yàn)證測試狀態(tài)，真正能量產(chǎn)并推向市場企業(yè)并不多。

截至目前，容百科技開發(fā)的單晶系列與高鎳系列三元正極材料，配套用于寧德時(shí)代、比亞迪、LG化學(xué)、天津力神、孚能科技、比克動力等國內(nèi)外多家知名電池廠商的前沿產(chǎn)品中，得到了市場的廣泛認(rèn)可。在循環(huán)壽命方面，其NCM811正極材料所應(yīng)用的單體電池常溫循環(huán)次數(shù)已可達(dá)2000次以上。

事實(shí)上，市場上已經(jīng)傳來了越來越多NCM811電池應(yīng)用的利好消息。包括廣汽、蔚來、寶馬等多家主機(jī)廠都在2019年推出了搭載NCM811電池的新車型，加速推進(jìn)高鎳電池的市場化應(yīng)用，或?qū)痈嘀鳈C(jī)廠導(dǎo)入NCM811電池。

另一方面，2019年補(bǔ)貼政策也為NCM811電池的大規(guī)模應(yīng)用提供了利好條件。

3月26日，財(cái)政部、工信部、科技部、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，2019年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2018年基礎(chǔ)上平均退坡50%以上，地方補(bǔ)貼也被取消，這意味著主機(jī)廠將面臨著巨大的降成本壓力，進(jìn)而對動力電池提出大幅降價(jià)要求，而三元電池和三元材料將首當(dāng)其沖。

在新能源乘用車方面，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置兩檔補(bǔ)貼，續(xù)航250km以下的車型取消補(bǔ)貼，250≤R<400的車型補(bǔ)貼1.8萬元，補(bǔ)貼下滑60%；R≥400的車型補(bǔ)貼2.5萬元，補(bǔ)貼下滑50%；插電式混動車型補(bǔ)貼1萬元，下滑55%。

以一款綜合續(xù)航大于400km的純電動乘用車為例，2018年最高可拿到9.9萬元的補(bǔ)貼，而2019年新政實(shí)施后僅可拿到2.75萬元的補(bǔ)貼，同比下降72.2%。

GGII數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)三元電池裝機(jī)電量約30.70GWh，同比增長92%，主要應(yīng)用在乘用車領(lǐng)域。而新補(bǔ)貼政策標(biāo)準(zhǔn)之下，三元電池的降價(jià)幅度跟不上補(bǔ)貼退坡速度，三元電池企業(yè)承壓明顯。

由于高鎳三元材料鈷含量低，原材料成本優(yōu)勢將愈發(fā)突出。NCM811相比NCM523的鈷含量由12.21%降至6.06%，折算到動力電池每kwh用鈷量從0.22kg降至0.09kg。由此在鈷價(jià)越高時(shí)，NCM811的材料成本優(yōu)勢將越明顯。

在此壓力之下，三元電池企業(yè)或?qū)⒓涌鞆腘CM523/622向NCM811邁進(jìn)的步伐，從而拉動NCM811的市場需求增長。容百科技也將因此而受益，有望實(shí)現(xiàn)NCM811材料的產(chǎn)銷量進(jìn)一步增長，進(jìn)而提高其市場占比。