安聯(lián)銳視三度IPO 毛利率持續(xù)下滑成隱患

去年8月IPO失利的安聯(lián)銳視，近日再次提交了招股書(shū)，更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為民生證券，繼續(xù)沖刺創(chuàng)業(yè)板。

資料顯示，安聯(lián)銳視主要專注于安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品軟硬件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司主要產(chǎn)品包括前端攝像機(jī)和后端硬盤(pán)錄像機(jī)，較多應(yīng)用于家庭、社區(qū)、企業(yè)、商鋪、車(chē)輛等消費(fèi)類領(lǐng)域。安聯(lián)銳視采取以 ODM 為主的經(jīng)營(yíng)模式，在全球各地?fù)碛薪?500 家客戶，以歐美市場(chǎng)為主。同時(shí)，產(chǎn)品還銷往亞洲、大洋洲、南美洲及非洲等地區(qū)。

毛利率不佳，IPO連連失利

在去年提交上市申請(qǐng)后，安聯(lián)銳視收到了發(fā)審委下發(fā)的五大問(wèn)詢，包括毛利率持續(xù)下滑、主要客戶銷售大幅波動(dòng)、外銷收入比重超七成等問(wèn)題。其中，最為致命的被否原因則是毛利率持續(xù)下滑。

毛利率問(wèn)題是2018年多家企業(yè)IPO被否的重要原因，而安聯(lián)銳視的毛利率持續(xù)下滑就飽受詬病，也受到發(fā)審委的關(guān)注。從去年招股書(shū)披露來(lái)看，2015年-2017年間，安聯(lián)銳視的毛利率在同行間始終墊底。三年間，公司銷售毛利率分別為23.06%、22.07%、20.43%；而以漢邦高科為代表的同行業(yè)公司綜合毛利率均保持在30左右。海威康視更是達(dá)到了40%-44%。

此外，安聯(lián)銳視的客戶波動(dòng)較大也是引起發(fā)審委注意的問(wèn)題之一。發(fā)審委注意到韓華泰科2017年對(duì)安聯(lián)銳視的銷售額同比增長(zhǎng)7.5%，發(fā)審委要求安聯(lián)銳視說(shuō)明此舉的原因及合理性以及韓華泰科是否與安聯(lián)銳視高級(jí)管理人員間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

值得關(guān)注的是，在此之前，安聯(lián)銳視在2012年撤回了創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，安聯(lián)銳視方面表示，公司撤回發(fā)行上市申請(qǐng)是因公司受行業(yè)上下游波動(dòng)的影響，2011年業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑，不再符合創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市條件。

毛利率仍下滑，繼續(xù)沖刺IPO

近日，安聯(lián)銳視披露招股書(shū)，擬在深圳證劵交易所上市，本次公開(kāi)發(fā)行股票的數(shù)量為不超過(guò)1720萬(wàn)股，且本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不低于發(fā)行后總部分的25%，保薦機(jī)構(gòu)為民生證劵。

報(bào)告期內(nèi)，安聯(lián)銳視營(yíng)收分別為5.45億元、9.33億元和9.57億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3472萬(wàn)元、7469萬(wàn)元和6638萬(wàn)元；綜合毛利率分別為22.28%、20.41%和19.69%，仍處于持續(xù)下滑的狀態(tài)。

不同于去年的募資情況，募資項(xiàng)目從視頻監(jiān)控產(chǎn)品生產(chǎn)線變?yōu)榘卜罃?shù)字監(jiān)控產(chǎn)品，募資總額也增加了1億多元。此次安聯(lián)銳視擬募集資金5.16億元，用于投資安防數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

針對(duì)安防數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目，安聯(lián)銳視表示，本次安防數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目通過(guò)在珠海市國(guó)家高新區(qū)現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)裝修現(xiàn)有生產(chǎn)場(chǎng)地及其建設(shè)配套基礎(chǔ)設(shè)施，增加生產(chǎn)設(shè)備，包括相應(yīng)的產(chǎn)品檢測(cè)、插件生產(chǎn)、產(chǎn)品裝配和包裝生產(chǎn)線等，擴(kuò)大安防視頻監(jiān)控系列產(chǎn)品的產(chǎn)能，提升公司整體盈利水平。

值得關(guān)注的是，本次募集資金補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金后，短期內(nèi)可能不會(huì)直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，但有助于安聯(lián)銳視整體經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和運(yùn)營(yíng)效率的提升，并進(jìn)一步提升安聯(lián)銳視的盈利能力。