紫光趙偉國急劇膨脹的半導體野心

2016年已在武漢開工建設(shè)存儲基地，這個基地投資240億美元，而今年還有另外兩個半導體制造基地，一個在成都，一個在南京，這三個基地的總投資超過700億美元。

在監(jiān)管層的“嚴苛”規(guī)定下，趙偉國不得不面對現(xiàn)實。

行將年滿50歲的趙偉國是紫光集團有限公司（以下簡稱“紫光集團”）以及紫光國芯董事長，被人稱為并購狂人、科技土豪……一系列標簽的背后，是趙氏急劇膨脹的半導體野心。

紫光國芯是一家由“清華系”掌控的公司，2015年趙偉國曾通過其拋出了一項800億元的“天價”非公開發(fā)行計劃，吸引了眾人眼球，作為A股規(guī)模第二大的定增項目，如今在再融資新規(guī)之下，步入了十字路口。

2月20日，紫光國芯發(fā)布公告稱，公司正在籌劃涉及半導體行業(yè)的重大對外投資事項，為避免造成股價異常波動，于當日開始起停牌。

事實上，再融資新規(guī)發(fā)布后，紫光國芯投資者互動平臺上就激起了一陣“漣漪”，800億元定增何去何從，擅長資本運作的趙偉國到底該如何應(yīng)對，成為外界最關(guān)心的話題。

2月27日，紫光國芯證券事務(wù)代表董玉沾在回復時代周報記者時表示，公司現(xiàn)在已停牌，有可能根據(jù)證監(jiān)會的要求作方案的調(diào)整和變更，具體方案還沒有確定下來。

外界擔憂此次證監(jiān)會于再融資領(lǐng)域的“亮劍”，會使得趙偉國主導的800億元定增計劃“戛然而止”，這可能會讓紫光國芯在芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資布局受挫。

紫光國芯曾在定增方案中雄心勃勃地指出，準備募集資金用于存儲芯片工廠（擬投600億元）等。盡管遇到挫折，但這并未影響到趙偉國的雄心，他試圖將紫光集團打造成為世界級的芯片巨頭。自2016年以來，紫光集團在武漢、成都和南京三個基地的總投資額達數(shù)百億美元。

融資額或大幅萎縮

紫光國芯是紫光集團旗下半導體行業(yè)上市公司，是目前國內(nèi)最大的集成電路設(shè)計上市公司之一，系紫光集團旗下從“芯”到“云”戰(zhàn)略的重要平臺。

截至2016年8月，紫光國芯的控股股東為西藏紫光春華投資有限公司（紫光集團子公司），持股36.39%。

長期關(guān)注資本市場的人士恐不會忘記，15個月前的2015年11月5日，趙偉國通過同方國芯（現(xiàn)紫光國芯）拋出的一項高達800億元的天量定增計劃，一時豪氣沖天。

而根據(jù)再融資新規(guī)，證監(jiān)會就定價機制、融資規(guī)模、時間間隔、公司財務(wù)資質(zhì)等諸多方面提出要求，力求規(guī)范上市公司再融資行為，劍指過度融資、差價套利。

時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，對照證監(jiān)會的新規(guī)，此次主要包括4個方面，具體為非公開發(fā)行規(guī)模不超過總股本的20%；再融資（包括配股、增發(fā)、非公開發(fā)行）董事會決議日距離上次募集資金到位日的時間間隔不低于18個月；申請再融資時，除了金融機構(gòu)，不得有較大規(guī)模的財務(wù)投資；非公開發(fā)行股票的定價基準日只能是發(fā)行期首日。

對照紫光國芯的定增方案（修訂后），此次該公司計劃非公開發(fā)行股票數(shù)量為29.59億股，幾乎是當前總股本5倍，遠超過新規(guī)中“擬發(fā)行股份不得超過發(fā)行前總股本的20%”的條件。

另外，此次非公開發(fā)行股票價格為27.04元/股，以公司關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會決議公告日（2015年11月6日）為定價基準日，也不能滿足新規(guī)中“發(fā)行期首日”為定價基準日的要求。

事實上，此次再融資新政對融資規(guī)模進行了嚴格限制。與其他公司定增的資金來源于一級市場非公開募集不同，紫光國芯此次800億元定增的資金幾乎全部來自“紫光系”內(nèi)部。

時代周報記者注意到，按照此前的非公開發(fā)行預案，共計有9名發(fā)行對象，具體為6名“紫光系”成員即西藏紫光國芯（認購200億元）、西藏紫光東岳通信（認購150億元）、西藏紫光西岳通信（認購150億元）、西藏紫光神彩（認購100億元）、西藏紫光樹人教育（認購47億元）、西藏紫光博翊教育（認購47億元），以及西藏健坤中芯（認購70億元）、國研寶業(yè)（認購26億元）和同方國芯2015員工持股計劃（認購10億元）。

時代周報記者注意到，這一次的再融資新政對來自大股東的定向融資也沒有例外。連日來，紫光國芯的800億元融資案，成為眾多投資者關(guān)注的焦點。

時代周報記者在投資者互動平臺上看到，有股民陸續(xù)在平臺上留言，詢問該項目進展情況，有股民甚至直截了當?shù)乇硎荆骸?00億元定增是死是活，請給投資者一個答復？”

對此，紫光國芯回復稱：“再融資新政策對公司非公開發(fā)行項目有重大影響，目前公司正在與中介機構(gòu)一起評估方案的調(diào)整或變更，暫未確定?！?/p>

而在終止重大資產(chǎn)重組投資者說明會上，紫光國芯有高管表示，重大資產(chǎn)重組終止后，非公開發(fā)行方案將發(fā)生變化，公司將盡快完成其他募投項目的論證及準備工作，對方案進行必要調(diào)整。

有分析指出，如果按照新規(guī)不超過總股本20%發(fā)行上限計算，假設(shè)其他發(fā)行條件不變，紫光國芯再融資規(guī)模最大將不超過40億元。也就是說，原先800億元的定增計劃，未來或許將縮水760億元，這無疑給紫光國芯的轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來重大不確定性。

2月21日，有投資者在互動平臺上就此詢問紫光國芯是否屬實，截至2月27日上午時代周報記者發(fā)稿，該公司并未對此問題予以回復。

募投項目出師不利

隨著智能手機、平板電腦等消費類電子以及互聯(lián)網(wǎng)金融、移動互聯(lián)網(wǎng)、4G通信、汽車電子等市場的快速發(fā)展，催生出大量芯片需求，推動了芯片行業(yè)的巨大發(fā)展，從而為集成電路設(shè)計企業(yè)提供了廣闊的市場前景。

據(jù)早前紫光國芯的定增方案，準備募集資金總額不超過800億元，扣除發(fā)行費用后擬全部用于三大項目，分別是存儲芯片工廠（擬投600億元）、收購中國***力成25%股權(quán)（擬投37.90億元）和對芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司的收購（擬投162.10億元）。

時代周報記者注意到，自2015年11月發(fā)布定增預案以來，趙偉國通過資本手段在芯片產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域的并購和拓展就從未間斷。而隨著***項目的失利，讓不少投資者灰心。

在上述800億元的非公開發(fā)行預案披露后，紫光國芯又籌劃了重大資產(chǎn)重組，準備用此次募集而來的資金，在中國***收購兩大項目，以完善集成電路產(chǎn)業(yè)鏈。

集成電路產(chǎn)業(yè)是信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心，被稱為“工業(yè)糧食”和“生死攸關(guān)的工業(yè)”，是未來產(chǎn)業(yè)競爭、科技競爭、綜合實力競爭的焦點。

2016年1月和2月，紫光國芯分別與***力成（全名“力成科技股份有限公司”）、南茂科技股份有限公司（以下簡稱“南茂科技”）簽訂《認股協(xié)議書》，按照當時的匯率，擬以共計約61.5億元人民幣分別收購***力成、南茂科技25%的股權(quán)，并成為前者第一大股東、后者第二大股東。

據(jù)紫光國芯此前披露的信息，***力成在全球半導體的封裝測試（半導體生產(chǎn)的重要環(huán)節(jié)）服務(wù)廠商中居于領(lǐng)導地位，是全球最大內(nèi)存封測廠，為全球排名第五名的外包封裝測試服務(wù)廠商，而南茂科技2014年度營業(yè)收入居中國***封測行業(yè)第四名。

據(jù)中國半導體行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)2016年8月消息，在《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展綱要》發(fā)布之后，我國加快了產(chǎn)業(yè)布局，其中作為集成電路產(chǎn)業(yè)鏈后段關(guān)鍵環(huán)節(jié)的封裝測試也獲得快速發(fā)展，中國大陸封測產(chǎn)業(yè)正在迅速壯大，已經(jīng)成為全球封測業(yè)的三強之一。

就在外界期待上述兩大中國***項目有所眉目之際，短短一年時間內(nèi)，二者卻相繼“擱淺”。2016年12月，紫光國芯宣布終止與南茂科技簽署的《認股協(xié)議書》；今年1月14日，入股***力成的項目亦無奈泡湯。

紫光國芯稱，鑒于子公司西藏創(chuàng)芯目前尚未取得相關(guān)核準，***力成董事會認為已無法在股東會授權(quán)期限內(nèi)完成，遂決議通過不繼續(xù)本次私募股份發(fā)行事項。

對于為何看中中國***項目，有市場人士分析認為，中國***封測產(chǎn)業(yè)較大陸起步早，在高端技術(shù)上更有優(yōu)勢，另外中國***標的較大陸企業(yè)市盈率低，從投資角度而言更有競爭力。

這兩大中國***項目對于紫光國芯的意義不言而喻，隨著這家公司在集成電路領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化，試圖提高自身的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力。然而項目卻最終還是失利。

對于未來是否還會進行類似并購，以補缺“遺憾”，董玉沾告訴時代周報記者：“它這屬于我們以前定增里面的內(nèi)容，現(xiàn)在這些公司都還在考慮論證階段，還沒有具體的內(nèi)容，具體方案還沒有確定，到時候關(guān)注我們公告吧?！?/p>

項目運作新模式

趙偉國的定增計劃是大手筆，其近年來的投資也是大項目。

今年1月10日，趙偉國出現(xiàn)在一場公開活動上，他在報告紫光集團的情況時透露，2016年已在武漢開工建設(shè)存儲基地，這個基地投資240億美元，而今年還有另外兩個半導體制造基地，一個在成都，一個在南京，這三個基地的總投資超過700億美元。

通過目前的匯率簡單折算，這筆700億美元的投資，合計達人民幣4813.41億元。外界關(guān)注趙偉國哪里來的這么多資金。

時代周報記者注意到，紫光集團官網(wǎng)消息指，武漢存儲基地項目位于武漢東湖高新區(qū)，總占地面積1968畝。這里是去年剛掛牌的中國（湖北）自由貿(mào)易試驗區(qū)武漢片區(qū)所在地。

如此大的項目，趙偉國并不是通過紫光集團的獨自力量開發(fā)，而是聚集多方資源，把這一“蛋糕”做大。按照趙偉國的說法，這一項目的運作，是一種新模式的成功探索，這種新模式就是“國家戰(zhàn)略推動、地方大力支持、企業(yè)市場化運作”的三合一。

首先，這一項目為“國字號”工程，名為國家存儲器基地項目，“項目是中國集成電路存儲芯片產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展 零 的突破，相當于中國科技領(lǐng)域的“遼寧”號航空母艦出海試航?！壁w偉國在開工時說道。

此外，該存儲器基地項目投資強度大，據(jù)紫光國芯官網(wǎng)消息指，項目總投資240億美元，主要生產(chǎn)存儲器芯片，是中國集成電路行業(yè)單體投資最大的項目，也是湖北省最大的投資項目，還是中國最大的單體投資項目。

這顯然能得到當?shù)卣拇罅χС?。湖北省政府和武漢市領(lǐng)導前往項目建設(shè)工地調(diào)研，稱要保持超常的力度，在資金、用地、審批等環(huán)節(jié)給予特殊支持，舉全市之力推動項目盡快投產(chǎn)，如期見效，快速發(fā)展。作為紫光集團董事長兼長江存儲科技有限責任公司（以下簡稱“長江存儲”）董事長，趙偉國現(xiàn)場匯報了項目進展情況。

地方的支持除了政策傾斜外，還有實際資金。2016年12月22日，紫光國芯公告稱，紫光系及相關(guān)公司將共同出資設(shè)立長江存儲科技控股有限公司（以下簡稱“長江控股”），以實現(xiàn)對長江存儲的控制。

據(jù)時代周報記者查證工商資料，長江控股注冊資本為386億元，共有4名股東，分別為紫光控股（紫光集團子公司）持股51.04%，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（持股24.09%）、湖北國芯產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（持股11.88%）和湖北省科技投資集團有限公司（持股12.99%）。

繼武漢長江存儲項目開工后，時隔42天，紫光集團又一“航母級”項目拓土動工。據(jù)紫光集團官網(wǎng)消息指，2月12日，江蘇省2017年重大項目建設(shè)集中啟動，總投資300億美元的紫光南京半導體產(chǎn)業(yè)基地和總投資300億元人民幣的紫光IC國際城項目正式宣布開工。

如此重大的項目，同樣獲得了來自當?shù)卣拇罅χС郑斕旖K省委、省政府和南京市委、市政府主要領(lǐng)導親臨重大項目推進會現(xiàn)場見證。

據(jù)紫光集團介紹，此次項目將依然遵循“國家戰(zhàn)略推動、地方大力支持、企業(yè)市場化運作”三合一的新模式。