加密貨幣協(xié)議為什么可能會(huì)變胖

有些魚(yú)很瘦

有些魚(yú)很胖

胖的魚(yú)都

有一頂黃帽子

FishSeuss博士——《一條魚(yú)，兩條魚(yú)，紅色的魚(yú)，藍(lán)色的魚(yú)》

Joel Monegro 的胖協(xié)議理論是加密貨幣的理念中最重要的觀點(diǎn)之一。

該論文于2014年出版，論述了在互聯(lián)網(wǎng)中，應(yīng)用（app）層面產(chǎn)生的價(jià)值：比如臉書(shū)、 谷歌和亞馬遜公司。

當(dāng) SMTP、TCP/IP 以及 HTTP，這類分享型協(xié)議提供巨大價(jià)值時(shí)，卻沒(méi)有辦法獲取價(jià)值。

這就像在說(shuō)SMTP（郵件傳送協(xié)議）的創(chuàng)始人會(huì)比谷歌的創(chuàng)始人更富有一樣，怎么可能？！

下面就我們來(lái)看一看。

到目前為止，這觀點(diǎn)似乎是正確的。現(xiàn)在，似乎加密貨幣協(xié)議層面存在的價(jià)值更多：比特幣和以太坊。

然而，其他一些分析人士認(rèn)為，胖協(xié)議論文的理解存在誤區(qū)，有的認(rèn)為論文缺乏細(xì)節(jié)分析，有的則認(rèn)為其觀點(diǎn)完全錯(cuò)誤。

加密貨幣協(xié)議可能變胖？為什么？

有三點(diǎn)原因表明加密貨幣協(xié)議會(huì)變胖。

第一，在區(qū)塊鏈技術(shù)棧中，數(shù)據(jù)是存儲(chǔ)在區(qū)塊鏈上的，它是一個(gè)分布式數(shù)據(jù)庫(kù)，每個(gè)人都擁有一個(gè)副本，而不像孤立的中心化應(yīng)用層那樣，把所有數(shù)據(jù)累積在互聯(lián)網(wǎng)上。

大多數(shù)軟件公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是他們的數(shù)據(jù)庫(kù)，這就是為什么像亞馬遜，臉書(shū)和谷歌這樣的公司，如此關(guān)切地保衛(wèi)他們的數(shù)據(jù)。區(qū)塊鏈消除了這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將更多的價(jià)值獲取納入?yún)f(xié)議層。

舉個(gè)例子，設(shè)想一下一個(gè)普通社交軟件與 Facebook 競(jìng)爭(zhēng)的難度。用戶為什么要轉(zhuǎn)去一個(gè)沒(méi)有用戶的新軟件呢？

與之相反的是，不同加密貨幣交易所之間的切換很容易。他們都可以訪問(wèn)相同的底層區(qū)塊鏈。如果臉書(shū)的數(shù)據(jù)儲(chǔ)存在公共區(qū)塊鏈中，那么通過(guò)區(qū)塊鏈分叉，創(chuàng)造一個(gè)同樣有競(jìng)爭(zhēng)力的社交網(wǎng)絡(luò)會(huì)容易得多。

第二，加密貨幣協(xié)議層對(duì)于應(yīng)用層的認(rèn)知程度高于互聯(lián)網(wǎng)上的協(xié)議層對(duì)于其應(yīng)用層的認(rèn)知，因?yàn)榍罢吒咏Y(jié)構(gòu)化。簡(jiǎn)單的互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議 SMTP 是非結(jié)構(gòu)化的，因此對(duì)其使用方式的認(rèn)知程度較低。

例如，當(dāng)你用郵件發(fā)送發(fā)票時(shí)，只要收件人熟悉你的習(xí)慣，你可以用以任意你喜歡的結(jié)構(gòu)或格式來(lái)發(fā)送。

數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)化是由 Paypal 這樣的公司在應(yīng)用層上完成，他們可以通過(guò)收費(fèi)來(lái)獲得價(jià)值，因?yàn)樗麄兲峁┝藘r(jià)值。

但是，由于SMTP是一個(gè)無(wú)感知的協(xié)議，因此你的發(fā)票可以用這樣的格式寫：“請(qǐng)將現(xiàn)金付款郵寄至杭州西湖區(qū)留下街道 123 號(hào)”。

大多數(shù)人更喜歡 Paypal，因?yàn)橛脩粽J(rèn)為其收取的費(fèi)用是值得的。與郵寄現(xiàn)金相比，Paypal 更快速，風(fēng)險(xiǎn)更低，更專業(yè)。但協(xié)議的非結(jié)構(gòu)化特性與郵寄現(xiàn)金一樣。

使用胖協(xié)議時(shí)，網(wǎng)絡(luò)知道發(fā)票的重要細(xì)節(jié)，例如金額，到期日期和收件人。接著，網(wǎng)絡(luò)可以采取相應(yīng)行動(dòng)，例如發(fā)送提醒，從賬戶扣款并將交易記錄到相關(guān)分類賬，這些行為是為網(wǎng)絡(luò)上的應(yīng)用預(yù)留的。

由于加密貨幣協(xié)議更清楚發(fā)生了什么事情，涉及的各方是誰(shuí)，經(jīng)濟(jì)狀況如何，因此能夠更好地對(duì)它所創(chuàng)造的價(jià)值進(jìn)行收費(fèi)。

相信胖協(xié)議的第三個(gè)原因是，企業(yè)家創(chuàng)建這些協(xié)議的動(dòng)力更強(qiáng)，因?yàn)樗麄兡軌虬l(fā)行代幣，這可以讓他們?cè)趨f(xié)議應(yīng)用增加時(shí)獲取一些價(jià)值。

雖然目前大部分市值都是投機(jī)引起的，但最終去中心化應(yīng)用需要借助像以太坊或 NEO 等網(wǎng)絡(luò)來(lái)提供計(jì)算能力，用 Filecoin、Sia 或 STORJ 來(lái)提供存儲(chǔ)服務(wù)。這類應(yīng)用會(huì)增加創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)所持代幣的價(jià)值。

相比之下，在網(wǎng)絡(luò)上，像 SMTP 這樣的協(xié)議的創(chuàng)建者并沒(méi)有直接獲取任何價(jià)值。

以上是長(zhǎng)期推動(dòng)協(xié)議“變胖”的三大基本動(dòng)力，但現(xiàn)在還有另一個(gè)短期動(dòng)力。

隨著代幣價(jià)值的增加，比如去年的比特幣和以太坊，它吸引了眾多投機(jī)者、開(kāi)發(fā)者和企業(yè)家，他們購(gòu)買代幣并成為利益相關(guān)方，對(duì)協(xié)議本身進(jìn)行投資。隨后他們開(kāi)始在網(wǎng)絡(luò)上構(gòu)建各種應(yīng)用程序。

當(dāng)應(yīng)用初顯成功的跡象時(shí)，新用戶被吸引到協(xié)議中，增加了對(duì)代幣的需求。與此同時(shí)，代幣持有者相信他們所持的代幣，并預(yù)期它的價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲。

這又引發(fā)了一波全新的投機(jī)者浪潮，如此循環(huán)往復(fù)。

至少在短期內(nèi)，這樣的波動(dòng)是十分重要的：

“協(xié)議的市值的增長(zhǎng)，一直比構(gòu)建在頂層的應(yīng)用的總價(jià)值增長(zhǎng)得更快，因?yàn)閼?yīng)用層的成功會(huì)繼續(xù)推動(dòng)對(duì)協(xié)議層的投機(jī)?！?/p>

在比特幣中，這一點(diǎn)非常明顯。 2017年8月，最大的比特幣應(yīng)用 Coinbase 以16億美元的估值融資1億美元。與此同時(shí)，比特幣協(xié)議的價(jià)值為735億美元。

從投資角度來(lái)看，許多人認(rèn)為加密貨幣投資者對(duì)協(xié)議層的關(guān)注，應(yīng)該比對(duì)應(yīng)用層的關(guān)注多。

通過(guò)對(duì)技術(shù)棧底層的投資，他們認(rèn)為他們是在把投資分散到協(xié)議頂層構(gòu)建的所有應(yīng)用中。Coinbase 也好，其他交易所也好，不論誰(shuí)變成最大的參與者，他們都能受益。

然而，這忽略了區(qū)塊鏈和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)棧之間的另一個(gè)重要區(qū)別：與互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用不同，區(qū)塊鏈協(xié)議可以分叉。

加密貨幣協(xié)議可能變瘦？為什么？

如果你不喜歡某個(gè)協(xié)議的運(yùn)行方式，你可以對(duì)它進(jìn)行分叉。比特幣現(xiàn)金（BTC）和以太坊經(jīng)典（ETC）是眾多分叉中的第一批。

分叉意味著包括數(shù)據(jù)庫(kù)在內(nèi)的整個(gè)協(xié)議，可以被任何人復(fù)制。這可以創(chuàng)建一個(gè)更具競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)，并降低準(zhǔn)入門檻。

由于分叉機(jī)制，開(kāi)發(fā)區(qū)塊鏈協(xié)議的人的動(dòng)機(jī)是想建立能以最低的成本提供服務(wù)的協(xié)議。因?yàn)槿绻_(kāi)發(fā)者不這樣做，我們可以直接分叉，以更低的成本提供服務(wù)。

這意味著當(dāng)協(xié)議越來(lái)越胖，它也越來(lái)越可能被分叉出一個(gè)子協(xié)議，并以更有效的方式提供協(xié)議的部分功能。

例如，如果一個(gè)去中心化文件存儲(chǔ)協(xié)議變得很胖（編者按：很貴），就可能有人分叉出一個(gè)新的，專用于特定類型的文件存儲(chǔ)（比如按行業(yè)）的協(xié)議。他們就可以聲明自己的價(jià)值主張：“我們的協(xié)議和他們的一樣（我們直接復(fù)制了他們的產(chǎn)品），除此之外，我們更便宜，更適合你的行業(yè)用例”。

最終的結(jié)果可能是在區(qū)塊鏈技術(shù)棧的每一層都有大量的競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議。

這在互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用層上是不可能的，你只能看到曬孩子的動(dòng)態(tài)和負(fù)面情緒，而不能發(fā)現(xiàn)最優(yōu)秀的長(zhǎng)篇文章，因?yàn)槟悴荒芊植婺槙?shū)。

因此，盡管整個(gè)協(xié)議層可能很胖，但由于分叉和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，單個(gè)協(xié)議可能最終會(huì)變得很瘦。

Img Credit： Thin Protocols瘦協(xié)議

你可以反駁說(shuō)，這并不會(huì)改變胖協(xié)議對(duì)于投資的論點(diǎn)，因?yàn)橥ㄟ^(guò)投資基本級(jí)別的協(xié)議，你同樣能獲得所有分叉的價(jià)值。

然而，還有一種更傳統(tǒng)的“分叉”類型，它讓新一代公司從過(guò)去的失敗中學(xué)習(xí)。

谷歌并沒(méi)有分叉 AltaVista，但他們能夠從后者的失敗中學(xué)習(xí)，最終在其成功中發(fā)揮重要作用。正如 Ditto 向臉書(shū)與 Myspace 學(xué)習(xí)那樣，還有其他許多公司都是如此。

以太坊并不是比特幣的正式分叉，但仍清晰地包含了比特幣的許多組件。

Monero（門羅幣）和 ZCash（零幣）也不是比特幣的正式分叉，但可以被確切地描述為“像比特幣一樣，但是具有更好的隱私和匿名性”。

加密貨幣的開(kāi)源特性使其變得更加簡(jiǎn)單。將其與互操作性結(jié)合起來(lái)，你可以從投資的角度看到，胖協(xié)議論點(diǎn)可能出現(xiàn)的問(wèn)題。

以前使用比特幣，但又偏好由門羅幣提供的的隱私功能，可能會(huì)遷移到門羅幣。擁有比特幣，不會(huì)讓你享受到門羅幣創(chuàng)建的任何價(jià)值。

因此，雖然加密貨幣協(xié)議作為一個(gè)整體將會(huì)很胖，但單個(gè)協(xié)議的“胖瘦”似乎與其創(chuàng)建的價(jià)值高度相關(guān)，與現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用無(wú)異。

關(guān)于這種胖/瘦動(dòng)態(tài)，有兩個(gè)（至少）我一直在考慮的重要的含義。

胖瘦動(dòng)力學(xué)的資料來(lái)源及深入閱讀

Crypto Tokens and the Coming Age of Protocol Innovation

Bitcoin as Protocol

Clarifying the Foundational Innovation of the Blockchain

The Blockchain Application Stack

The Shared Data Layer of the Blockchain

Fat Protocols（編者按：中譯本見(jiàn)文末《胖協(xié)議》）

Thin Protocols

There’s No Such Thing As ‘Fat Protocols‘（編者按：中譯本見(jiàn)文末《沒(méi)有胖協(xié)議這回事》）

Fat Protocols Are Not An Investment Thesis

含義一：壁壘與壟斷的終結(jié)

在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，大規(guī)模經(jīng)濟(jì)的邊際收益是有彈性的。一旦你達(dá)到一定的規(guī)模，其他公司就很難與你競(jìng)爭(zhēng)。

Img Credit： Thin Protocols瘦協(xié)議

巴菲特將這種優(yōu)勢(shì)概念化為“壁壘”。傳統(tǒng)企業(yè)能夠建造大型壁壘，這使得它們更具防御性，而且很難被打敗。

基于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的企業(yè)（如 Facebook）擁有特別大的壁壘。越多的人使用臉書(shū)，它的壁壘就越大。

即使公司不再創(chuàng)造更多附加價(jià)值并進(jìn)入后期搖錢樹(shù)模式，其壁壘也使其他公司難以與其競(jìng)爭(zhēng)。Paypal 在十年內(nèi)沒(méi)有做過(guò)任何創(chuàng)新，但其壁壘使得其他公司很難與Paypal競(jìng)爭(zhēng)，并使 Paypal 保持盈利。

在被區(qū)塊鏈蠶食的世界中，該圖看起來(lái)會(huì)有所不同。由于可以分叉，這種彈性會(huì)較小。

Img Credit： Thin Protocols瘦協(xié)議

協(xié)議分叉是不平凡的。它需要在用戶、礦工和更廣泛的工具（錢包，交易所等）方面有足夠的規(guī)模，但進(jìn)入的門檻遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)。

一個(gè)價(jià)值5000萬(wàn)美元的協(xié)議進(jìn)行分叉可能沒(méi)有意義，但隨著它變得更受歡迎，價(jià)值增加到500億美元，人們分叉這個(gè)協(xié)議的可能性就越來(lái)越大。

隨著時(shí)間的推移，分叉的會(huì)更加容易，并且進(jìn)一步降低進(jìn)入的門檻，就像網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品創(chuàng)建越來(lái)越容易一樣。在90年代末期，一家公司可能要花費(fèi)幾百幾千美元去建立和維護(hù)一個(gè)網(wǎng)站，而現(xiàn)在，有了像 WordPress 和 Squarespace 這樣的項(xiàng)目，只要花幾十到幾百美元。

因此現(xiàn)階段，分叉是困難的，不過(guò)隨著時(shí)間的推移，會(huì)降低規(guī)模，從而提高分叉的可行性，所以未來(lái)分叉會(huì)趨于容易。

實(shí)際上，這意味著區(qū)塊鏈似乎天然具有防止壟斷的機(jī)制。

不像單一的、中心化的臉書(shū)，可能有幾十個(gè)Facebook的分叉，用戶可以根據(jù)他們的偏好來(lái)選擇。

區(qū)塊鏈結(jié)合共享開(kāi)放數(shù)據(jù)和激勵(lì)系統(tǒng)，防止了贏者通吃這種機(jī)制，這意味著市場(chǎng)將從平臺(tái)壟斷轉(zhuǎn)向用戶。

Peter Thiel 指出，歷史上價(jià)值創(chuàng)造與價(jià)值獲取之間幾乎沒(méi)有關(guān)系。一個(gè)企業(yè)可能會(huì)創(chuàng)造很多價(jià)值，但卻無(wú)法很好地獲取相應(yīng)的價(jià)值。例如，大多數(shù)新聞和調(diào)查報(bào)道都是通過(guò)基于文本的媒體業(yè)務(wù)完成的，比如華爾街日?qǐng)?bào)和紐約時(shí)報(bào)，但電視新聞企業(yè)捕獲的價(jià)值更高。

其他的企業(yè)能夠獲得他們創(chuàng)造的價(jià)值的比較大的一部分。軟件即服務(wù)（SaaS）業(yè)務(wù)之所以變得非常流行，在很大程度上是因?yàn)槎ㄆ谟嗁?gòu)業(yè)務(wù)模式是非常有效的價(jià)值獲取機(jī)制。

如果你已經(jīng)投入了大量資源建立營(yíng)銷自動(dòng)化套件，那么轉(zhuǎn)換成本也會(huì)非常高，因?yàn)樵O(shè)置（線索評(píng)分，標(biāo)記，自動(dòng)化）都已存儲(chǔ)在服務(wù)公司的數(shù)據(jù)庫(kù)中，而不是你自己的數(shù)據(jù)庫(kù)中。

即使你找到一個(gè)你更喜歡的服務(wù)，它需要比之前的服務(wù)優(yōu)質(zhì)非常多，否則無(wú)法解釋轉(zhuǎn)換成本的合理性。

然而，在區(qū)塊鏈上，用戶將擁有全部（或至少大部分）與自己相關(guān)的數(shù)據(jù)，這使得切換服務(wù)提供商變得很容易。

轉(zhuǎn)換成本的降低似乎表明，價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值獲取將變得更密切相關(guān)。

如果公司從價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)向?qū)ぷ?，用戶將更容易轉(zhuǎn)向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這應(yīng)該會(huì)激勵(lì)企業(yè)更多地關(guān)注創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，并減少尋租行為所花費(fèi)的資源。

或者，這可能也會(huì)激勵(lì)創(chuàng)建不太具備分叉特性的協(xié)議，這樣他們就可以長(zhǎng)期保有他們創(chuàng)造出的價(jià)值，或者是創(chuàng)建出能獲取子分叉部分價(jià)值的龐氏騙局協(xié)議。

我認(rèn)為雖然我們會(huì)看到許多這樣的協(xié)議，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它們不太可能取得成功。在所有其他事情都平等的情況下，比起封閉協(xié)議，消費(fèi)者更愿意選擇開(kāi)放的協(xié)議。過(guò)去，所有其他的東西都是不平等的，因?yàn)殚_(kāi)放協(xié)議的創(chuàng)建者們沒(méi)有有效的方法，去獲取他們所創(chuàng)造的價(jià)值。通過(guò)代幣化，現(xiàn)在有足夠的動(dòng)機(jī)來(lái)構(gòu)建這些開(kāi)放協(xié)議，雖然在互聯(lián)網(wǎng)的早期階段并非如此。

這也引發(fā)了在公司（或協(xié)議）的生命周期中，如何分配投資回報(bào)的問(wèn)題。

雖然難以量化，但我懷疑大部分回報(bào)都是由更大的資本產(chǎn)生的，公司的后期是尋租，而不是創(chuàng)造價(jià)值。

他們能夠做到這一點(diǎn)，是因?yàn)樗麄儑@業(yè)務(wù)建立了壁壘。

在區(qū)塊鏈占主導(dǎo)地位的世界里，這些壁壘將消失，投資回報(bào)將向公司生命周期的早期階段轉(zhuǎn)移。

我們是否也能吃到自己的全球化大蛋糕？

分叉是一種類似于生物繁殖的機(jī)制。它能更快速產(chǎn)生出更多亞種，這意味著，區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)可能比傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)更有適應(yīng)力、更高效。

區(qū)塊鏈考慮到了Nick Szabo所指的社會(huì)可擴(kuò)展性，即協(xié)調(diào)水平高，集中程度低。

這是一個(gè)大問(wèn)題，因?yàn)閭鹘y(tǒng)上在適應(yīng)力（協(xié)調(diào)水平低和集中程度低）與效率（高度協(xié)調(diào)和高度集中化）之間很難權(quán)衡。

生物進(jìn)化似乎更偏愛(ài)適應(yīng)力（韌性）。蟑螂已經(jīng)存在了3.2億年，因?yàn)樗麄兊那笊寄艹瑥?qiáng)。

在生物系統(tǒng)中總是存在冗余，這使得其能夠犧牲短期效率以獲得長(zhǎng)期的適應(yīng)能力。這種對(duì)適應(yīng)力的偏向，恰恰說(shuō)明了生命得以在地球上存在四十億年的原因。這也是為什么我們相當(dāng)有韌性。你不需要兩個(gè)腎臟，但為了以防萬(wàn)一，確實(shí)很有必要進(jìn)行備份。

然而，在大多數(shù)人類系統(tǒng)中，我們選擇了以長(zhǎng)期適應(yīng)力為代價(jià)的短期效率。

想想我們當(dāng)今的金融體系。由于（相對(duì)）短期的效率提高，當(dāng)今的金融體系中存在大量的集中化。企業(yè)進(jìn)入全球市場(chǎng)會(huì)為其帶來(lái)巨大的效率潛力，但需要大量的集中管理。你需要一個(gè)可靠的第三方或已具有全球影響力的中間人。

各民族國(guó)家及其外交官商討著雙邊貿(mào)易協(xié)定，在所有你想要涉及的國(guó)家和地區(qū)內(nèi)有分支（或合作伙伴關(guān)系）的銀行提供達(dá)到全球市場(chǎng)所需的協(xié)作服務(wù)，但這些都需要高度集管理。

如果要在走向全球化和破產(chǎn)之間做選擇，所有企業(yè)都會(huì)選擇全球化。一家拒絕做出妥協(xié)的企業(yè)會(huì)切斷其增長(zhǎng)潛力，因此最大的公司永遠(yuǎn)是愿意做出妥協(xié)的公司。拒絕參與全球市場(chǎng)等同于拒絕保持最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，高水平的集中管理和相互依賴性雖然讓高效率成為可能，也同時(shí)會(huì)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，正如我們?cè)?008年全球金融危機(jī)中所看到的。

這個(gè)全球化的中心化系統(tǒng)創(chuàng)造了一個(gè)黑天鵝的環(huán)境。公司必須參與到這個(gè)高度協(xié)調(diào)和高度集中的體系，從而保持足夠的效率和競(jìng)爭(zhēng)力。但這樣做會(huì)使自己面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終，每個(gè)人都必須要通過(guò)政府緊急救助來(lái)買單。

區(qū)塊鏈支持的社會(huì)可擴(kuò)展性提供了一個(gè)潛在的出路。區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)是由多個(gè)瘦協(xié)議組成的，它們具備極高的互操作性。在保持低水平的集中的同時(shí)，能提供相同或優(yōu)于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的效率和協(xié)調(diào)水平（從而增強(qiáng)適應(yīng)力）。

一個(gè)加密銀行提供的全球市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)會(huì)與現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)一樣，除此之外，它的透明度更高，風(fēng)險(xiǎn)性更低。存款人和股東可以實(shí)時(shí)看到銀行的儲(chǔ)備和貸款，消除了當(dāng)前系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱。

通過(guò)算法結(jié)構(gòu)化的加密銀行還可以自我清償。加密銀行通過(guò)破產(chǎn)后，其相關(guān)資產(chǎn)將自動(dòng)分配給股東和存款人。

如果這在2008年就能實(shí)現(xiàn)，歷史可能會(huì)改寫。當(dāng)時(shí)公司損失攀高，必須接受政府緊急救助，但放到現(xiàn)在就截然不同了，那些超過(guò)破產(chǎn)臨界點(diǎn)的公司，其資產(chǎn)會(huì)被立即分配。

總結(jié)

從短期來(lái)看，加密貨幣協(xié)議將依舊是胖協(xié)議，即較低層的協(xié)議獲取大部分價(jià)值。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，無(wú)論協(xié)議是處于技術(shù)棧的底部、中間還是頂部，其互操作性和分叉會(huì)使協(xié)議獲得的價(jià)值與它創(chuàng)造的價(jià)值大致相當(dāng)。

這種相同的互操作性和分叉能力也許可以大幅改變市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。

首先，壁壘的概念將會(huì)淡化，不會(huì)像在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中那么息息相關(guān)，在一個(gè)公司的運(yùn)轉(zhuǎn)周期中，進(jìn)一步推動(dòng)投資收益向前進(jìn)。

另外從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，在消除很多系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，它能推動(dòng)建立一個(gè)更加協(xié)調(diào)的全球體系。