比特幣的區(qū)塊挖礦獎勵減半后會產(chǎn)生哪些影響

還有不到3個月，比特幣將在2020年5月份迎來第三次減半。現(xiàn)在比特幣價格再次超過了1萬美元，大家都在期待這次減半行情。

比特幣的總供應(yīng)量為 2100 萬枚。比特幣的區(qū)塊挖礦獎勵每 21 萬個區(qū)塊獎勵減半，按照比特幣大約 10 分鐘出塊的時間間隔來算，減半的時間間隔大約為每四年一次。最初每個區(qū)塊獎勵是50個比特幣，經(jīng)過兩次減半后，目前每個區(qū)塊獎勵是12.5個比特幣。而下一次減半的區(qū)塊高度為 630,000，預(yù)期時間是 2020 年 5 月份。到那個時間點(diǎn)，區(qū)塊獎勵將從 12.5BTC 直接減少為 6.25BTC，也就是每天新發(fā)行 900BTC。

目前市場有兩種觀點(diǎn)：

（1）比特幣產(chǎn)量減半后會瘋狂上漲，因?yàn)榍皟纱味际沁@樣。在2012年，挖礦獎勵從50比特幣變?yōu)?5比特幣，價格一年內(nèi)上漲了近8200%。在2016年第二次減半后的18個月中，比特幣價格上漲超過2200%，每個比特幣接近2萬美元。

（2）這次減半不一定上漲，與行情無關(guān)，因?yàn)闅v史不會簡單重復(fù)。如果比特幣市場只是一個零和博弈市場，就是博傻市場，那么這個結(jié)論是對的：只要未來的事件確定后，博弈市場就已經(jīng)充分反應(yīng)了，當(dāng)大家都知道這個信息的時候就沒有任何機(jī)會了，這就是有效市場假說。

我更傾向第一種觀點(diǎn)，即比特幣在減半前后都會大幅上漲，而且我有更多的理由支持：

1、比特幣產(chǎn)量減半前是上漲，是由于博弈導(dǎo)致的供求失衡

因?yàn)闇p半事件的存在，很多本來想賣出的人（比如礦工）可能會等待減半發(fā)生前后再進(jìn)行拋售，這會導(dǎo)致市場上比特幣供應(yīng)量減少，相反這個時候需求量并沒有減少（支付、應(yīng)用、Hodler、定投），可能需求還會增加（有些人由于減半預(yù)期而買入）。所以，這個階段是博弈性上漲。

2、比特幣產(chǎn)量減半發(fā)生時（及之后的幾個月）是調(diào)整期，是由于博弈結(jié)束后的獲利回吐

減半發(fā)生時，前期的博弈就結(jié)束了（充分博弈下還會提前結(jié)束），前期惜售的人會大量拋出，前期獲利的人也可能拋出，導(dǎo)致市場供應(yīng)量加大。而需求端，前期由于減半預(yù)期而買入的這部分需求量會消失。這樣一此消彼長，比特幣價格就可能回調(diào)或者橫盤。

3、比特幣產(chǎn)量減半完成后的一年左右會持續(xù)上漲，是由于實(shí)際供應(yīng)量減少及賺錢效應(yīng)

減半完成時的調(diào)整是短期的，過幾個月就消化完了，再也沒有人去提減半行情了。后面的上漲不是因?yàn)椴┺?。比特幣正常的需求在那里，而產(chǎn)量減半了，每個區(qū)塊只有6.25BTC，如果這個供需關(guān)系成立，那么比特幣價格就會用上漲來重新達(dá)到供需動態(tài)平衡。因?yàn)閮r格上漲，需求會被壓制，而挖礦獎勵不變。

由于人類的貪婪與恐懼心理，后面會在賺錢效應(yīng)下，更多人會進(jìn)入，引發(fā)資金盤效應(yīng)（即泡沫化），所以價格可能漲得更高。當(dāng)然，泡沫不可能長久的，破裂后會有一次大幅下跌過程。但是，哪怕是泡沫破裂，也不能否認(rèn)比特幣市場的逐漸龐大，以及供求關(guān)系下的價格上漲表現(xiàn)，否則也不會每次泡沫破滅后下跌的低點(diǎn)總比上一個泡沫的高點(diǎn)還要高。這種減半效應(yīng)一次比一次弱的，減半效應(yīng)遞減，直到減半效應(yīng)消失。

如果市場效率提高，1和2可能會消失，但是3是不會消失的，因?yàn)?是真實(shí)的供求變化。
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