纏論技術(shù)分析及在數(shù)字資產(chǎn)上的應(yīng)用

1. 什么是纏論？

1.1纏論的理論依據(jù)

纏論最早起源于2006年6月7日網(wǎng)絡(luò)名人“纏中說禪”寫的第一篇“教你炒股”系列文章，該理論依據(jù)市場(chǎng)最基本的確定性“任何走勢(shì)都會(huì)結(jié)束”為基礎(chǔ)，從幾何的角度對(duì)走勢(shì)的結(jié)構(gòu)逐步推導(dǎo)，對(duì)市場(chǎng)的各種走勢(shì)做出科學(xué)的完全分類，從而指導(dǎo)實(shí)際操作。

纏論的作者認(rèn)為：任何投資市場(chǎng)的走勢(shì)，歸根結(jié)底都是不可復(fù)制的，但走勢(shì)的絕妙之處在于，不可復(fù)制的走勢(shì)卻毫無例外的復(fù)制著自同構(gòu)性結(jié)構(gòu)。這種自同構(gòu)性結(jié)構(gòu)的絕對(duì)復(fù)制性的可邏輯推導(dǎo)性，就是纏論的核心之處，通過研究這種同構(gòu)性結(jié)構(gòu)的絕對(duì)復(fù)制性的可邏輯推導(dǎo)性，就能破譯市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)規(guī)律。

1.2 纏論和技術(shù)分析

1.2.1 技術(shù)分析的前提

從本質(zhì)上說，纏論還是可以被歸類為技術(shù)分析。所謂的技術(shù)分析，就是指把市場(chǎng)行為作為研究對(duì)象，以判斷市場(chǎng)趨勢(shì)并跟隨趨勢(shì)的周期性變化來進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。技術(shù)分析包含三個(gè)很重要的前提假設(shè)，它們分別是：①市場(chǎng)行為包容和消化一切信息 ②價(jià)格以趨勢(shì)方式波動(dòng) ③歷史會(huì)重演。

1.2.2 纏論的研究視角

既然纏論被歸類為技術(shù)分析，那么它必然是從客觀的基礎(chǔ)出發(fā)來研究市場(chǎng)，總的來說，纏論著力于回答兩個(gè)重要問題：①市場(chǎng)過去在做什么 ②市場(chǎng)現(xiàn)在要怎么做。在纏論中，走勢(shì)是最重要的立足點(diǎn)，該理論認(rèn)為整個(gè)市場(chǎng)的榮與枯，和走勢(shì)的強(qiáng)與弱息息相關(guān)，而走勢(shì)一定是完美的，這意味著舊的走勢(shì)一定會(huì)結(jié)束，新的走勢(shì)一定會(huì)產(chǎn)生。走勢(shì)的產(chǎn)生和結(jié)束，都是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程。

1.2.3 纏論和傳統(tǒng)技術(shù)分析的區(qū)別

傳統(tǒng)的技術(shù)分析理論經(jīng)常按照人的主觀臆測(cè)定義時(shí)間周期，并根據(jù)這個(gè)時(shí)間周期對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分類。然而市場(chǎng)定義的客觀周期和人類的主觀周期卻經(jīng)常會(huì)不一致，纏論會(huì)根據(jù)走勢(shì)對(duì)過去和當(dāng)下的市場(chǎng)進(jìn)行完全分類，解決周期不一致的問題，因?yàn)檫@個(gè)分類的不會(huì)主觀的割裂市場(chǎng)。和傳統(tǒng)技術(shù)分析理論較為狹隘的視角相比較，通過纏論的體系看待市場(chǎng)，視野更全面，層次也更多樣化。

纏論提倡的“預(yù)測(cè)”，也叫作不測(cè)而測(cè)?；诶碚摰耐暾?，根據(jù)當(dāng)下的情況，對(duì)之后的各種變化進(jìn)行預(yù)測(cè)，而不是傳統(tǒng)意義上的預(yù)測(cè)未來漲跌或價(jià)格。纏論會(huì)全部考慮未來可能發(fā)生的情況，雖然不知道市場(chǎng)下一步具體怎么走，但是可以知道后面所有可能的情況，也就是對(duì)所有可能的變化情況進(jìn)行完全分類。纏論提倡的操作，是在完全分類下的完全應(yīng)對(duì)。因而并不需要去賭后市怎么樣，而是根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)，進(jìn)行合理的倉(cāng)位變化。

1.3 纏論的三大特征

總的來說，纏論這套技術(shù)分析方法具備三大特征，分別如下。

1.3.1 客觀性

纏論是基于經(jīng)過技術(shù)處理后的K線的關(guān)系，這些價(jià)格數(shù)據(jù)是客觀的。

纏論的研究框架來自于經(jīng)過數(shù)學(xué)驗(yàn)證的筆、線段、中樞，這些都是基于統(tǒng)一的定義和概念，根據(jù)相同的理論，劃分出來的結(jié)構(gòu)是相同的。

纏論的分析理論源于趨勢(shì)和盤整，與傳統(tǒng)的技術(shù)概念不同，它是搭建在自己身體系上的概念，基于中樞來區(qū)別趨勢(shì)和盤整。

1.3.2 完整性

纏論的完整性主要由事前分析完整、執(zhí)行計(jì)劃完整和風(fēng)險(xiǎn)處理完整三部分構(gòu)成。

①對(duì)于當(dāng)下行情的分析，纏論會(huì)根據(jù)級(jí)別和空間結(jié)構(gòu)的不同，做出完整的判斷，使其對(duì)市場(chǎng)的分類相對(duì)于時(shí)間和空間來說是完整的，從而不能被隨意割裂。

②執(zhí)行計(jì)劃的完整性，是指在制定和執(zhí)行計(jì)劃的過程中，窮舉市場(chǎng)可能發(fā)生的所有變化。也就是說依照纏論制定的交易策略是完整的。

③風(fēng)險(xiǎn)控制的完整性，是指利用MACD構(gòu)成的買賣系統(tǒng) 和由資金、操作水平等指標(biāo)構(gòu)成的分類評(píng)價(jià)系統(tǒng)來管理風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定水平以下。也就是說依照纏論制定的風(fēng)險(xiǎn)控制的策略是完整的。

1.3.3 可復(fù)制性

纏論的可復(fù)制性主要在兩個(gè)維度體現(xiàn)。

① 纏論適用于一切具有波動(dòng)性的市場(chǎng)，這意味著它可以在很多不同的市場(chǎng)使用。雖然纏論在原作中被用于分析股票市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，但是也可以將纏論應(yīng)用到期貨、外匯、期權(quán)等證券、證券衍生品市場(chǎng)以及數(shù)字資產(chǎn)投資市場(chǎng)中，纏論的思想精髓還可以用來分析經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和社會(huì)變化。

②對(duì)于同一個(gè)分析標(biāo)的，纏論適用于所有的時(shí)間周期。而傳統(tǒng)的技術(shù)分析指標(biāo)卻存在很多時(shí)間周期的限制，比如MACD 指標(biāo)適合中長(zhǎng)線，KDJ指標(biāo)適合短線，在很多特殊情況下，這些指標(biāo)還會(huì)失效。而纏論不用考慮這些問題，它適用于所有周期。

2. 纏論中的重要概念詳解

2.1包含關(guān)系

2.1.1 包含關(guān)系的定義

所謂的包含關(guān)系，就是：相鄰的兩根K線，一根K線的最高點(diǎn)比另一根的最高點(diǎn)高，同時(shí)，這根 K 線的最低點(diǎn)也比另一根的最低點(diǎn)低。

2.1.2 處理包含關(guān)系時(shí)應(yīng)注意的問題

①只處理相鄰的 K 線

一次只能處理兩條緊挨著的 K 線，不能隔著一根或幾根處理其它的。

②先進(jìn)行趨勢(shì)判斷

處理包含關(guān)系前應(yīng)先判斷是處于上升趨勢(shì)還是下降趨勢(shì)，因?yàn)閷?duì)兩種趨勢(shì)的處理方法會(huì)有所不同。如果處理包含關(guān)系的左邊K線與前一根K線的高點(diǎn)相比是上升，則處于上升趨勢(shì)中，如果處理包含關(guān)系的左邊K線與前一根K線的高點(diǎn)相比是下降，則處于下降趨勢(shì)中。

2.1.3 上升趨勢(shì)中的包含關(guān)系

對(duì)于上升趨勢(shì)中的包含關(guān)系，處理的方法是：高點(diǎn)取高的，低點(diǎn)也取高的。

2.1.4 下降趨勢(shì)中的包含關(guān)系

對(duì)于下降趨勢(shì)中的包含關(guān)系，處理的方法則是：高點(diǎn)取低的，低點(diǎn)也取低的。

2.2分型

分型是對(duì)局部高低點(diǎn)的識(shí)別，分型按照形狀的不同又可以被分為兩種：①頂分型 ②底分型。這兩種形狀分別如下圖所示。

2.2.1 頂分型

三根相鄰K線，其中第二根K線高點(diǎn)是相鄰三根K線高點(diǎn)中最高的，而低點(diǎn)也是相鄰三K線低點(diǎn)中最高的，將其定義為頂分型。

2.2.2 底分型

三根相鄰K線，其中第二根K線低點(diǎn)是相鄰三根K線低點(diǎn)中最低的，而高點(diǎn)也是相鄰三根K線高點(diǎn)中最低的，將其定義為底分型。

下圖是以 BTC 在2018年8月1日每五分鐘的價(jià)格數(shù)據(jù)為例繪出的K線圖和分形圖。圖中可以找出三個(gè)頂分型和三個(gè)底分型。

2.3筆

筆是對(duì)K線走勢(shì)的抽象，若相鄰的頂分型和底分型之間至少有一根獨(dú)立的K線，就會(huì)構(gòu)成一筆。其中回升構(gòu)成的序列會(huì)形成向上的筆，回撤構(gòu)成的序列會(huì)形成向上的筆。

如下圖所示，AB是頂分型與底分型頂?shù)字g的連線，AB叫做筆；BC是底分型和頂分型底頂之間的連線，BC也叫做筆。

注意，相鄰的底和頂之間一定要有獨(dú)立的 K 線才能構(gòu)成筆。

下圖是以 BTC 在2018年8月1日每五分鐘的價(jià)格數(shù)據(jù)為例繪出的K 線圖和處理完包含關(guān)系后的筆圖。使用一天范圍內(nèi)每5min的數(shù)據(jù)，是為了讓 K 線更明顯。

2.4 線段

線段是對(duì)筆的抽象，如果連續(xù)的三筆之間若存在重疊部分，其起點(diǎn)和終點(diǎn)之間的連線為線段（這意味著，當(dāng)連續(xù)的三筆之間沒有重疊部分時(shí)，不能將其連線視為線段）。一條線段結(jié)束的唯一條件是在相反方向上出現(xiàn)新的線段。否則線段只是暫時(shí)被破壞，而沒有結(jié)束。即：只有新的線段才可以破壞舊的線段，筆不能破壞線段。

下圖是在筆圖的基礎(chǔ)上繼續(xù)繪出的線段圖。

2.5中樞

中樞分為兩種：①上升的線段產(chǎn)生的回撤會(huì)構(gòu)成中樞②下降的線段產(chǎn)生的回升也構(gòu)成中樞。也就是說，線段是構(gòu)成當(dāng)前級(jí)別中樞的基本元素，也就是當(dāng)前級(jí)別中樞的“次級(jí)別走勢(shì)”。中樞的生長(zhǎng)方式根據(jù)新生線段和已存在的中樞的相對(duì)位置關(guān)系的不同，可以分為三類：①新生 ②延伸 ③擴(kuò)展。

2.5.1 新生

所謂新生，就是指前后兩個(gè)中樞波動(dòng)區(qū)間沒有重合。

2.5.2 延伸

所謂延伸，就是指前后兩個(gè)中樞波動(dòng)區(qū)間重合。

2.5.3 擴(kuò)展

所謂擴(kuò)展，就是指前后兩個(gè)中樞中樞區(qū)間無重合，不過波動(dòng)的區(qū)間有重合。

下圖是以 BTC 在2018年8月1日到2018年8月8日每小時(shí)的價(jià)格數(shù)據(jù)為例繪出的走勢(shì)中樞圖。從圖中可以看出，兩個(gè)中樞波動(dòng)的區(qū)間沒有重合，屬于中樞新生。

2.6走勢(shì)類型

根據(jù)中樞的相對(duì)位置關(guān)系和數(shù)量，可將走勢(shì)類型分為兩類：① 一個(gè)已完成的走勢(shì)類型若只包含一個(gè)中樞，稱其為盤整。② 一個(gè)已完成的走勢(shì)類型若包含兩個(gè)以上的同向中樞，稱其為趨勢(shì)。中樞依次向上且波動(dòng)區(qū)間無重合，為上漲趨勢(shì)；中樞依次向下且波動(dòng)區(qū)間無重合，為下降趨勢(shì)。 兩個(gè)同級(jí)別中樞一定會(huì)有次級(jí)別走勢(shì)連接。

2.7趨勢(shì)背馳

趨勢(shì)背馳的前提是當(dāng)前在一段趨勢(shì)中，這意味著前邊至少有兩個(gè)波動(dòng)區(qū)間不重合的同級(jí)別中樞。趨勢(shì)背馳看的是圍繞最后一個(gè)中樞的前后兩個(gè)次級(jí)波動(dòng)，后者的力度是否弱于前者。

趨勢(shì)背馳必須創(chuàng)新高/新低，構(gòu)成絕大多數(shù)第一類買賣點(diǎn)。趨勢(shì)背馳出現(xiàn)后前趨勢(shì)一定結(jié)束，這就意味著后邊一定會(huì)出現(xiàn)如下三種情況之一：中樞擴(kuò)展、更大級(jí)別盤整或該級(jí)別以上級(jí)別反趨勢(shì)。

2.8盤整背馳

盤整背馳的定義比較寬松，可以比較圍繞任意一個(gè)中樞的前后兩個(gè)次級(jí)波動(dòng)， 也可以比較相鄰的兩端同方向走勢(shì)。嚴(yán)格上來說盤整背馳不需要?jiǎng)?chuàng)新高/新低。盤整背馳的意義在于，一個(gè)企圖脫離中樞的向上線段因?yàn)榱Χ扔邢?，被阻止，然后拉回到原來的中樞里面。盤整背馳有兩點(diǎn)用處：①多數(shù)二、三類買點(diǎn)由盤整背馳構(gòu)成。 ②在大級(jí)別上，盤整背馳經(jīng)常發(fā)現(xiàn)歷史性的大底部。

2.9買賣點(diǎn)的三種類型

纏論將買賣點(diǎn)分為三類，分別如下。

第一類買點(diǎn)是指：某級(jí)別下跌趨勢(shì)中，一個(gè)次級(jí)別走勢(shì)類型向下跌破最后一個(gè)走勢(shì)中樞后形成的背馳點(diǎn)。而第一類賣點(diǎn)是指：某級(jí)別上漲趨勢(shì)中，一個(gè)次級(jí)別走勢(shì)類型向上升破最后一個(gè)走勢(shì)中樞后形成的背馳點(diǎn)。

第二類買賣點(diǎn)是發(fā)生在一類買賣點(diǎn)之后的買賣點(diǎn)。在第一類買點(diǎn)出現(xiàn)后，隨著第一次次級(jí)別的上漲結(jié)束，接著會(huì)出現(xiàn)次級(jí)別的回調(diào)，這個(gè)回調(diào)制造出來的低點(diǎn)，是市場(chǎng)中僅次于第一類買點(diǎn)的較佳買入位置，這個(gè)買入位置就是纏論中的第二類買點(diǎn)。在第一類賣點(diǎn)出現(xiàn)后，隨著第一次次級(jí)別的下跌結(jié)束后，接著會(huì)有一次次級(jí)別的回升，這個(gè)回升制造出的高點(diǎn)，是市場(chǎng)中次于第一類賣點(diǎn)的較佳賣出位置，這個(gè)賣出位置就是第二類賣點(diǎn)。

在第一、第二類買點(diǎn)出現(xiàn)之后，向上的次級(jí)別走勢(shì)離開中樞，當(dāng)以一個(gè)次級(jí)別回試，其低點(diǎn)不回到原中樞區(qū)間時(shí)，就產(chǎn)生第三類買點(diǎn)。而第三類賣點(diǎn)是在向下的次級(jí)別走勢(shì)離開中樞，當(dāng)以一個(gè)次級(jí)別回試，其高點(diǎn)不回到原中樞區(qū)間時(shí)產(chǎn)生。這類買賣點(diǎn)出現(xiàn)意味著中樞的新生或者中樞級(jí)別的擴(kuò)展，而二類買賣點(diǎn)和三類買賣點(diǎn)有可能重合。

第三類買點(diǎn)有三個(gè)特征：①第三類買點(diǎn)只產(chǎn)生在中樞之上。②第三類買點(diǎn)有可能與第二類買點(diǎn)重合。③由于第三類買點(diǎn)不回到中樞，這樣勢(shì)必在中樞之上又產(chǎn)生新的中樞。所以第三類買點(diǎn)也被叫做中樞破壞點(diǎn)，它會(huì)導(dǎo)致上漲趨勢(shì)。

第三類賣點(diǎn)的特性：①第三類賣點(diǎn)只產(chǎn)生在中樞之下。②第三類賣點(diǎn)有可能與第二類賣點(diǎn)重合。③由于第三類賣點(diǎn)不回到中樞，這樣勢(shì)必在中樞之下又產(chǎn)生新的中樞。所以第三類賣點(diǎn)也被叫做中樞破壞點(diǎn)，它會(huì)導(dǎo)致下跌趨勢(shì)。

3. 量化投資能從纏論中借鑒什么？

纏論為量化投資提供了新的分析維度，即通過分析價(jià)格走勢(shì)圖的形態(tài)來指導(dǎo)交易，把幾何形態(tài)學(xué)的理論用到量化投資領(lǐng)域中，有利于從新的角度思考問題，發(fā)現(xiàn)價(jià)格變化的規(guī)律。比如纏論中的分型，筆，線段，中樞，趨勢(shì)背馳，三類買賣點(diǎn)等概念，都能被提煉成許多重要的判別因子，用于市場(chǎng)分類。與此同時(shí)，纏論還可以充分挖掘量?jī)r(jià)信息，優(yōu)化現(xiàn)有的量化模型，幫助投資者更準(zhǔn)確地做出趨勢(shì)判斷。尤其在數(shù)字資產(chǎn)這一新興領(lǐng)域，目前的能挖掘的因子還比較多，纏論的引入能為量化從業(yè)者提供更多發(fā)揮創(chuàng)造力的空間。