區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展的正確發(fā)展方向是脫虛向?qū)?/h1>

yingujun?來源：未知?作者：工程師周亮? 2018-10-30 14:36 ? 次閱讀 ? 個(gè)評(píng)論

近期隨著迅雷、人人網(wǎng)、網(wǎng)易等老牌互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛擁抱區(qū)塊鏈技術(shù)，區(qū)塊鏈主題再次回歸投資者的視野。安信計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)2016年就對(duì)區(qū)塊鏈做過非常深入的研究，時(shí)過境遷，如今我們重新審視一下區(qū)塊鏈的技術(shù)價(jià)值以及相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。

一、區(qū)塊鏈技術(shù)是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的再升級(jí)

區(qū)塊鏈技術(shù)較為抽象，市場(chǎng)對(duì)于其理解容易產(chǎn)生誤解和偏見。我們認(rèn)為只有真正理解了區(qū)塊鏈技術(shù)，才能理解產(chǎn)業(yè)公司紛紛擁抱區(qū)塊鏈技術(shù)的核心邏輯，區(qū)塊鏈技術(shù)的經(jīng)濟(jì)潛力也將更加明晰：

1.區(qū)塊鏈不等價(jià)于數(shù)字貨幣

包括比特幣在內(nèi)的數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈的關(guān)系，類似于金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，二者相互促進(jìn)，本來也可以互相支撐。區(qū)塊鏈技術(shù)本身實(shí)際上是可以和幣分離的。市場(chǎng)較為關(guān)心數(shù)字貨幣的投資價(jià)值，一定程度上忽視了區(qū)塊鏈本身的技術(shù)價(jià)值。事實(shí)上區(qū)塊鏈本身作為被產(chǎn)業(yè)廣泛認(rèn)同的下一代顛覆性的基礎(chǔ)技術(shù)，通過降低信任成本、提升協(xié)作效率，能夠有效的促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)中具備巨大的市場(chǎng)潛力。我們認(rèn)為，隨著其在金融、社交、游戲等各行業(yè)應(yīng)用的深化，其技術(shù)價(jià)值也將逐步被市場(chǎng)重新發(fā)現(xiàn)和認(rèn)識(shí)。

2.區(qū)塊鏈不等價(jià)于分布式賬本

市場(chǎng)將區(qū)塊鏈等價(jià)于分布式賬本技術(shù)的觀點(diǎn)，只是看到了區(qū)塊鏈在金融行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)——相比傳統(tǒng)模式交易成本更低。實(shí)際上，我們認(rèn)為區(qū)塊鏈更代表著一種全新的資源分配機(jī)制，最大價(jià)值潛力來自于對(duì)已有的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)改造和重塑。以人人網(wǎng)為例，其基于區(qū)塊鏈重新設(shè)計(jì)社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的初衷在于，通過區(qū)塊鏈的內(nèi)在獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制以及資源分配機(jī)制（越活躍的用戶、貢獻(xiàn)更多的開發(fā)者獲得更多的虛擬積分獎(jiǎng)勵(lì)）解決目前社交平臺(tái)不夠活躍的困局。迅雷推出的鏈客，其初衷也是希望通過區(qū)塊鏈的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)去解決共享經(jīng)濟(jì)中“搭便車”的難題。我們認(rèn)為，上述對(duì)于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和平臺(tái)的巨大提升潛力才是產(chǎn)業(yè)公司紛紛擁抱區(qū)塊鏈技術(shù)的核心邏輯。

二、區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展的主流方向是脫虛向?qū)?/h2>

淡化數(shù)字貨幣，“脫虛入實(shí)”將是區(qū)塊鏈技術(shù)的主流方向。我們觀察到2017年整個(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)實(shí)際上呈現(xiàn)出兩類現(xiàn)象：第一類是除了主流金融機(jī)構(gòu)之外，互聯(lián)網(wǎng)巨頭正在成為主導(dǎo)區(qū)塊鏈商用化的中堅(jiān)力量；第二類是出現(xiàn)了大量區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的ICO融資，以發(fā)售數(shù)字貨幣手段來搭建應(yīng)用場(chǎng)景。從目前的政策導(dǎo)向來看，政府實(shí)際上對(duì)于數(shù)字貨幣與區(qū)塊鏈技術(shù)在監(jiān)管上進(jìn)行了明顯區(qū)分：1）數(shù)字貨幣方面：數(shù)字貨幣的ICO融資已經(jīng)被央行明確定性為非法集資，全面叫停（《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》）；以比特幣為代表數(shù)字貨幣的場(chǎng)內(nèi)交易所也均被約談關(guān)停；2）區(qū)塊鏈技術(shù)方面：政府充分認(rèn)可了區(qū)塊鏈技術(shù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、激活實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。國內(nèi)已有浙江、江蘇在內(nèi)的等9個(gè)省份、自治區(qū)和直轄市就區(qū)塊鏈發(fā)布了指導(dǎo)意見，多個(gè)省份已經(jīng)將區(qū)塊鏈列入“十三五”戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。 我們認(rèn)為，淡化數(shù)字貨幣，“脫虛入實(shí)”，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)將是未來國內(nèi)區(qū)塊鏈技術(shù)的主流方向，區(qū)塊鏈技術(shù)在2018年將全面在產(chǎn)業(yè)中深化。除了我們之前在區(qū)塊鏈系列報(bào)告中反復(fù)提及的金融行業(yè)之外，互聯(lián)網(wǎng)將是區(qū)塊鏈+的新方向，下文中我們將通過剖析最近大火的區(qū)塊鏈案例闡述其在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的不同應(yīng)用場(chǎng)景。

1.區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融——易見區(qū)塊鏈

公司區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融的解決方案有兩種模式：1）供應(yīng)鏈線上投放模式：基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)據(jù)不可更改、真實(shí)可信的特性，公司將區(qū)塊鏈技術(shù)用于真實(shí)刻畫貿(mào)易雙方的交易背景，為金融機(jī)構(gòu)提供貸前預(yù)審及貸后管理輔助功能。供應(yīng)商在平臺(tái)上發(fā)起融資需求，金融機(jī)構(gòu)響應(yīng)，核心企業(yè)確權(quán)，由易見區(qū)塊提供平臺(tái)服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)為供應(yīng)商提供融資服務(wù)。同時(shí)，平臺(tái)通過智能合約技術(shù)，將交易條款內(nèi)嵌在系統(tǒng)，條件觸發(fā)自動(dòng)執(zhí)行，大大降低了金融機(jī)構(gòu)的回款風(fēng)險(xiǎn)；2）存貨質(zhì)押線上投放模式：使用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建的“易見區(qū)塊平臺(tái)”可以用于真實(shí)刻畫現(xiàn)貨狀態(tài)，利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)增強(qiáng)貨物和管控。核心企業(yè)在平臺(tái)上發(fā)起融資需求，金融機(jī)構(gòu)響應(yīng)，供應(yīng)鏈公司確認(rèn)，由易見區(qū)塊提供平臺(tái)服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)為核心企業(yè)提供融資服務(wù)。

區(qū)塊鏈技術(shù)助力公司業(yè)務(wù)模式升級(jí)。公司傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)（商業(yè)保理）的天花板在于募資能力和風(fēng)控能力。2016年公司將目光投向了區(qū)塊鏈技術(shù)，希望借助基于分布式帳本方式獨(dú)有的特性，解決各家企業(yè)推送數(shù)據(jù)真實(shí)性的問題和隱私問題，在產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè)之間自動(dòng)建立信用體系，通過真實(shí)數(shù)據(jù)達(dá)到提升風(fēng)控的目的。同時(shí)，基于區(qū)塊鏈，公司將逐漸轉(zhuǎn)換在供應(yīng)鏈金融產(chǎn)業(yè)鏈中的角色定位，從資金提供方逐步轉(zhuǎn)型為平臺(tái)，鏈接資金方與融資方。目前，公司與IBM研發(fā)的“易見區(qū)塊”系統(tǒng)已經(jīng)正式商用，根據(jù)官網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)顯示，基于區(qū)塊鏈的融資金額接近18億元。

2.區(qū)塊鏈+共享經(jīng)濟(jì)——迅雷玩客云

共享經(jīng)濟(jì)是迅雷玩客云的本質(zhì)。早在2014年，在2014年就已經(jīng)開始確立共享計(jì)算的大方向，隨后才推出2C的智能硬件——迅雷賺錢寶和2B的云計(jì)算服務(wù)——星域CDN，在國內(nèi)首次提出共享經(jīng)濟(jì)+云計(jì)算的模式。具體的業(yè)務(wù)模式為通過已授權(quán)的智能硬件設(shè)備（賺錢寶等）收集社會(huì)普通家庭中閑置的帶寬、存儲(chǔ)、計(jì)算等資源，并通過跨平臺(tái)、低功耗的虛擬化技術(shù)，以及節(jié)點(diǎn)就近訪問的智能調(diào)度技術(shù)為企業(yè)提供更加經(jīng)濟(jì)、環(huán)保和可靠的云計(jì)算服務(wù)。在賺錢寶已經(jīng)將商業(yè)模式走通的基礎(chǔ)上，迅雷在今年全面升級(jí)了硬件以及共享經(jīng)濟(jì)的玩法，將此前獎(jiǎng)勵(lì)用戶現(xiàn)金的模式升級(jí)轉(zhuǎn)型為獎(jiǎng)勵(lì)虛擬積分的玩客計(jì)劃——用戶通過玩客云（迅雷推出的私人網(wǎng)盤硬件）分享閑置帶寬、存儲(chǔ)和計(jì)算能力可以獲得迅雷提供的獎(jiǎng)勵(lì)——“鏈克”（原玩客幣）。鏈克是迅雷玩客云共享計(jì)算生態(tài)下的數(shù)字資產(chǎn)，可以用來兌換網(wǎng)絡(luò)加速、數(shù)字內(nèi)容、迅雷增值服務(wù)等。

共享經(jīng)濟(jì)+云計(jì)算的業(yè)務(wù)核心是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，“玩客計(jì)劃”是助推器。迅雷“共享經(jīng)濟(jì)+云計(jì)算”的核心是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，玩客云的銷量越大，越多的用戶主動(dòng)共享寬帶資源，其針對(duì)B端企業(yè)推出的業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)就越大。顯然，“玩客計(jì)劃”的虛擬積分獎(jiǎng)勵(lì)系統(tǒng)是鼓勵(lì)用戶參與迅雷“共享經(jīng)濟(jì)+云計(jì)算”的重要激勵(lì)機(jī)制。迅雷官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止至1月6號(hào)，玩客云硬件的預(yù)約量已經(jīng)超過3000萬，合計(jì)預(yù)約金額過150億元人民幣，有望迅速擴(kuò)大其云計(jì)算基礎(chǔ)資源的量級(jí)。

擁抱監(jiān)管，回歸初心。需要強(qiáng)調(diào)的是，盡管激發(fā)用戶參與度、推動(dòng)共享經(jīng)濟(jì)+云計(jì)算生態(tài)的建設(shè)是迅雷推出“玩客計(jì)劃”的初心，但在數(shù)字貨幣投機(jī)的賺錢效應(yīng)的刺激下，市場(chǎng)的部分參與者將“鏈克”（原玩客幣）錯(cuò)誤的視作一種有保值增值效應(yīng)的虛擬貨幣，過度強(qiáng)調(diào)了其投機(jī)屬性。我們認(rèn)為在ICO炒幣被國家明確定性為違規(guī)，迅雷官方也明確將持續(xù)展開非法交易平臺(tái)打擊活動(dòng)的背景下，市場(chǎng)投機(jī)力量導(dǎo)致的混亂有望逐步解決，迅雷也將向著“共享經(jīng)濟(jì)+云計(jì)算”的理想繼續(xù)前行。

投資建議：隨著市場(chǎng)對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)的理解更加深入，區(qū)塊鏈的技術(shù)價(jià)值有望被重新發(fā)現(xiàn)和認(rèn)識(shí)。需要強(qiáng)調(diào)的是，盡管區(qū)塊鏈技術(shù)潛力很大，但目前行業(yè)仍然處于早期階段，在A股市場(chǎng)呈現(xiàn)的更多是主題投資的機(jī)會(huì)。建議關(guān)注區(qū)塊鏈“脫虛向?qū)崱钡膬蓚€(gè)重點(diǎn)方向：1）區(qū)塊鏈+金融；2）區(qū)塊鏈+互聯(lián)網(wǎng)。

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