5G手機的逐步登場能否為小米走低的市值帶來新的轉(zhuǎn)折

小米公司發(fā)布了小米9 Pro和小米MIX Alpha兩款5G手機，小米9 Pro最低價為3699元，為目前已發(fā)布5G手機最低價。

雷軍在發(fā)布會上說，“這（指價格）體現(xiàn)出小米的厚道和誠意?！?/p>

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環(huán)繞屏手機MIX Aplha則定價為19999元，雷軍表示，MIX Alpha正在嘗試小規(guī)模量產(chǎn)，如果進展順利，預(yù)計12月底上市，目前在部分小米之家中有樣機可以體驗。

此前，華為、三星、中興均發(fā)布了5G機型。進入8月，vivo子品牌iQOO Pro 5G手機發(fā)布，vivo和一加手機也將在今年三季度發(fā)布5G手機。

隨著各大手機品牌的5G手機逐步登場，“鏖戰(zhàn)”的5G手機戰(zhàn)場雛形初現(xiàn)。

受今日5G手機發(fā)布消息，小米股價已有所反應(yīng)，截至收盤收復(fù)了日內(nèi)跌幅。隨著5G時代手機較量的深入，小米已經(jīng)逐漸搭建起的物聯(lián)網(wǎng)體系能否為小米走低的市值帶來新的轉(zhuǎn)折？

手機“鏖戰(zhàn)”由4G跨入5G時代

關(guān)于手機競爭，榮耀總裁趙明對2019年手機市場的評價是“疾風(fēng)知勁草”。

在這場競爭中，小米的優(yōu)勢則有待突顯。

根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司IDC今年2月發(fā)布的“2018年中國前五大智能手機廠商—出貨量、市場份額”數(shù)據(jù)顯示，小米排名第四，市場份額占比13.1%，較2017年同比下滑5.6%。

此前，個推大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019年Q2安卓智能手機報告》，頭部手機品牌市場格局方面，今年Q2季度，華為手機市占率為26%，繼續(xù)領(lǐng)跑國產(chǎn)智能手機市場。Ov手機分別以22.2%和20.2%的市占率位列第二、第三名。小米排名第四，市占率為9.6%。

手機市場城市等級分布上，華為在深耕一二線城市的同時，下探下沉市場；Ov在三四線及以下城市仍然占有優(yōu)勢；小米市場份額則主要為一二線城市，向上有主打高端市場的華為，下沉則要突破Ov阻隔。

國際市場上，小米也面臨強勁對手。

印度研究公司Strategy Analytics報告稱，雖然2019年二季度小米智能手機印度市場占比29%，排名第一，但三星正在緩慢復(fù)蘇，其市場份額從2018年二季度的23%上升至2019年二季度的26%。

該報告還稱，在三星“印度第一”戰(zhàn)略下，三星將在2019年下半年建立更大的發(fā)展勢頭，并最終重新奪回印度的最高位置。

進入今年以來，市場對手機的最大關(guān)注則是5G手機的發(fā)布。隨著工信部6月末5G商用牌照的發(fā)放，各大手機廠商也是捷報頻傳。

華為、三星、中興均在7月發(fā)布了5G機型。進入8月，vivo子品牌iQOO Pro 5G手機發(fā)布，此次，小米則同時上線兩款5G手機。OPPO和一加也將在今年三季度發(fā)布5G手機。

隨著各大廠商5G手機的發(fā)布，原本的戰(zhàn)場也將由4G跨入5G時代，迎來新的機遇和挑戰(zhàn)。

對于5G手機未來的重要性，小米董事長雷軍表示，“5G對智能手機企業(yè)來說是一次重大機遇，未來一年，5G會有翻天覆地的變化?！?/p>

但中金公司認為，“關(guān)鍵問題是，2020年對于小米國內(nèi)智能手機業(yè)務(wù)來說，5G將是機遇還是挑戰(zhàn)？”

于機遇而言，要想增加市場份額，則繞不開出貨量，但其技術(shù)和供應(yīng)鏈卻受限嚴重。小米曾在2018年年報中有所提及：公司核心產(chǎn)品高度依賴供應(yīng)商提供原件及組件，受限于上游零組件供應(yīng)情況，部分核心原材料和組件供應(yīng)來源有限，甚至僅有單一來源。產(chǎn)品會受到運輸延遲或限制的影響。

今年上半年，小米熱銷機型小米9就出現(xiàn)了缺貨的情況。

“互聯(lián)網(wǎng)公司”提法“轉(zhuǎn)舵”手機+AloT雙引擎

手機業(yè)務(wù)仍然占據(jù)小米營收的大部分，截至2019年Q2，手機業(yè)務(wù)比重為61.6%。但小米自上市以來也一直在強調(diào)自己的互聯(lián)網(wǎng)公司屬性。

2018年全年，小米營業(yè)收入為1749億元；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為86億元，同比增長60%，超過了市場預(yù)期。

基巖資本副總裁岑賽銦認為，小米2018年能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，在可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價值變動項目上的大額進項是很重要的原因之一。

截至今年二季度，小米營業(yè)收入同增14.8%，為520億元；毛利率較去年同期的12.5%增長至14%，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤同增71.7%，為36億元。

雖然小米公司保持了不錯的業(yè)績增速，但就其公司定位來看，資本市場或許更想看到其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)部分的收入和變現(xiàn)能力。

中泰國際策略分析師顏招駿曾分析，小米上市以來一直以互聯(lián)網(wǎng)公司為賣點，但公司在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入的表現(xiàn)暫時未能說服投資者。此外，公司前期股東不斷行權(quán)，在市場沽售，也對小米股價造成了壓力。

在股價承壓的同時，隨著戰(zhàn)略的調(diào)整和變化，這一年時間以來，根據(jù)公開報道，小米公司已進行了7次組織架構(gòu)和人事調(diào)整，并先后成立了5個互聯(lián)網(wǎng)部門。在今年2月的調(diào)整中，還新成立人工智能部、大數(shù)據(jù)部、云平臺部，從組織架構(gòu)層面加大了對AIOT的推進力度。

在第三次，還對中國區(qū)銷售架構(gòu)做了調(diào)整。將電視、生態(tài)鏈體系的銷售全面納入中國區(qū)，由小米聯(lián)合創(chuàng)始人王川統(tǒng)管。在今年5月的調(diào)整中，雷軍則接替了王川，兼任中國區(qū)總裁。

這背后，是雷軍“八個季度重回中國第一”的遠大目標。

但綜合7次的調(diào)整來看，IoT與生活消費品和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)部分變動較大。

今年年初，雷軍曾表示，將實行手機+AIoT雙引擎戰(zhàn)略，把AIoT列為與手機同等重要的位置，并承諾在未來五年時間里，在AIoT領(lǐng)域投入100億元人民幣。

“在無法改變市場對小米硬件公司的認識下，小米公司轉(zhuǎn)變了提法，說是手機+AloT雙引擎，希望把市場的關(guān)注點引導(dǎo)到快速增長的loT上，所以這部分的變動是比較大的?！钡谝皇謾C界研究院孫燕飚分析。

此外，從凈利潤率增長空間來看，未來這部分的增長空間也較大。

用“投資”的針引線物聯(lián)網(wǎng)

今年8月26日，雷軍公開稱“小米集團在近兩年內(nèi)已經(jīng)投資了12家智能制造和半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)，其中3家已在創(chuàng)科版上市。”

于小米而言，以投資的方式布局芯片產(chǎn)業(yè)，放棄“九死一生”做芯片的決心，或許和其戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)，但“要研發(fā)自己的芯片是非常難的?！睂O燕飚稱，目前，華、米、O、v四大手機廠商中，僅華為擁有自己體系的芯片供應(yīng)商——海思，其余三家使用的芯片則來自外部采購。

在IoT體系產(chǎn)品智能制造方面，小米則通過投資，投資了多家生態(tài)鏈公司。其中，青米科技有限公司官網(wǎng)顯示，公司成立至今，已經(jīng)擁有小米3口USB插線板、青米智能插線板、車載逆變電源等產(chǎn)品，公司屬于小米生態(tài)鏈成員之一；上海潤米科技有限公司生產(chǎn)的拉桿箱，背包等商品，在該公司官網(wǎng)可以直接鏈接到小米有品平臺；上海創(chuàng)米科技有限公司的產(chǎn)品則包括小米小愛音響MINI、小米萬能遙控器等人工智能控制套餐及其他。

據(jù)小米公司官網(wǎng)顯示，其IOT合作伙伴達到15家。

孫燕飚分析稱，5G時代，IOT跟手機之間的互聯(lián)互通應(yīng)該是無縫的銜接。包括格力、TCL、海爾，都在做自己的接口協(xié)議，但他們的跨界品牌產(chǎn)品無法實現(xiàn)互通。

不同的是，“小米是通過不斷的周邊投資，采用統(tǒng)一接口協(xié)議的方式，來實現(xiàn)IOT的布局?！彼硎荆琁oT接口越多，連接的產(chǎn)品越多，應(yīng)用場景更豐富，消費者的接受度自然也會提高，這會是小米的優(yōu)勢所在。

股價波動走低局面難改?曾27輪回購提振市場信心

小米上市以來的股價一路走低，一直被吐槽。實際上，2018年的港股市場，也并未給新股提供良好生長的沃土。

去年，受美聯(lián)儲持續(xù)加息、資金回流美元、銀行間結(jié)余降低等諸多因素的影響，港股市場資金方面承壓較大。去年下半年，港股大盤指數(shù)逐漸下行，恒生指數(shù)一度還下探到24540.63點的年內(nèi)低位。

去年港股市場新股破發(fā)率達70.4%。206家IPO首發(fā)企業(yè)中，僅50只股票錄得上漲，145只股票錄得下跌，11只股票無升跌。

小米也未能逃出破發(fā)噩夢，并一路走跌。

同時，雷軍在上市時給出的公司定位：“小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)公司”，面對這一提法，在營業(yè)數(shù)據(jù)方面，截至最新報告期，收入依然是智能手機驅(qū)動為主，其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)僅占總營收不到10%。

具體來看，截至2019年Q2報告期，小米智能手機收入占總營收的61.6%，較去年同期和全年均有下降；IOT與生活消費品收入占總營收的比重從去年的22.9%增長至28.8%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占比從2018年Q2的8.8%增長至2019年Q2的9.7%。

雖然業(yè)績保持了不錯的增速，但仍難改變其股價波動走低局面。

在孫燕飚看來，和資本市場給小米硬件公司的定位有關(guān)。

投資人王向東（化名）認為，“股價的價格是其價值的體現(xiàn)，對標蘋果萬億市值的PE值，小米上市初期PE估高了?！蓖ǔＧ闆r下，相較于純硬件公司，互聯(lián)網(wǎng)公司PE較高。

基巖資本副總裁岑賽銦認為，上市后的股價走勢與首發(fā)價格有很大的關(guān)系。如果首發(fā)價格定價過高，隨著時間的推移，價格必然向價值靠近，股價出現(xiàn)下跌也是正常的市場反應(yīng)。

今年以來，截至9月23日，小米公司已先后進行27輪次股份回購，合計回購股份約1.55億股。

9月2日當天，小米股價更是走出8.28港元/股的歷史低位，市值一度跌破2000億港元，當日尾盤收跌8.35港元/股。

次日，小米公司在港交所發(fā)布公告稱，9月2日，董事會正式?jīng)Q議行使股份購回授權(quán)，按最高總價120億港元，不時在公開市場購回股份。董事會可能會根據(jù)市場狀況進一步行使股份購回授權(quán)。

受到上述回購消息影響，小米股價當日收漲4.19%，并在此后多日收漲。截至今日收盤，小米收復(fù)日內(nèi)跌幅，報9.32港元/股。?

來源：新浪財經(jīng)