覆銅板迎來第四次漲價通知，是5G推動首要因素？

在電子產業(yè)鏈中，一直都不缺可以漲價炒作的門類。自本月初以來，國內多家覆銅板廠商陸續(xù)發(fā)出漲價通知，這已經(jīng)是今年以來覆銅板廠商第四次漲價潮。

7月1日，覆銅板廠商建滔率先發(fā)布板料價格調整通知，由于工廠生產成本高企，加之工廠紙板庫存已達底線，故從7月1日接單起所有紙板加價HKD/RMB10元每張。

繼建滔發(fā)布漲價通知后，梅州市威利邦電子也發(fā)出了調整覆銅板價格的通知，公司決定自2019年7月3日起，對HB板價格上調6元/張，22F/CEM-1板價格上調3元/張。

行業(yè)周知，覆銅板產業(yè)的集中度較高，隨著行業(yè)成本提高，建滔、生益科技等龍頭企業(yè)的定價權就發(fā)揮了作用。在覆銅板漲價的背后，5G建設的需求是首要推動因素，其次與銅箔漲價及環(huán)保高壓政策等密切相關。

不容忽視的是，覆銅板市場的供需和單價波動也息息相關。近幾年覆銅板持續(xù)漲價，對覆銅板上市公司的股價卻呈現(xiàn)一波三折。基于覆銅板漲價或將持續(xù)，覆銅板廠商是否真正受益值得探究。

市場需求激增，覆銅板多次提價

在5G基站設備中，高頻通信材料是基站天線功能實報現(xiàn)的關鍵基礎材料，由于通信頻率高且變化范圍大，其中PCB基材仍然以高頻高速覆銅板為主。

隨著我國5G商用，5G基站天線數(shù)量大幅增加，將帶動高頻高速覆銅板及PCB需求的爆發(fā)。同時，中美貿易摩擦使得華為、中興等通信設備廠商加速尋求具備高頻高速覆銅板生產能力的國產廠商進行國產替代。

這也是今年以來覆銅板市場需求持續(xù)爆發(fā)，覆銅板價格也水漲船高的原因所在。

早在今年1月，建滔就已經(jīng)發(fā)布漲價通知表示，由于工廠生產成本高企，加之工廠紙板庫存已達底線，故從1月2日起對所有紙板加價10元每張。漲價的不只建滔，福建利豪電子也在1月2日發(fā)出聯(lián)絡函，稱因前期板材的價格持續(xù)下跌，造成公司經(jīng)營虧損，為維持公司持續(xù)經(jīng)營，公司將對（DE字/L字）各規(guī)格板材價格上調3元每張，22F/CEM-1各規(guī)格板價格上調5元每張。

緊接著，2月18日，建滔、山東金寶電子、浙江元集新材料等多家公司集體發(fā)布漲價通知。建滔漲價通知顯示，由于銅價、油價、運輸成本全面攀升，建滔積層板迫于成本壓力，對FR-4、CEM-1/22F等覆銅板產品各上調10元/漲，PP(150米)上調200元/卷，VO/HB上調5元/張。

繼2月份漲價潮之后，3月20日，焦作高森建、河南福銳電子、焦作超偉電子、廣東百基拉等多家板材企業(yè)集體發(fā)布漲價通知。

直至今年7月，建滔和梅州威利邦電子等大廠再次領漲覆銅板價格。建滔表示，由于工廠生產成本高企，加之工廠紙板庫存已達底線，7月1日接單起所有紙板每張加價10元人民幣或港幣。

不容忽視的是，在今年數(shù)次提價前，覆銅板價格也在近幾年經(jīng)歷了“過山車”的波動，對其股價和業(yè)績的影響也是顯而易見的。

為此，筆者梳理了覆銅板大廠的業(yè)績狀況，從而探尋覆銅板漲價背后，覆銅板廠商的近幾年的發(fā)展狀況。

股價波動較大，毛利率持續(xù)起伏

東方證券認為，在大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、5G等新一代信息技術的推動下，通信設備和汽車電子成為下游需求增長的主要動能。隨著國內覆銅板廠商在高頻基材產品開發(fā)上取得突破，同時包括華為、中興等在內的主設備商加速推進國產化，預計頭部廠商將在資金、技術和規(guī)模優(yōu)勢基礎上取得良好的發(fā)展前景。

其中，除了港股覆銅板大廠建滔化工集團旗下的建滔積層板外，目前國內的覆銅板廠商包括生益科技、華正新材、金安國紀、超聲電子等。

業(yè)內人士表示，“覆銅板價格漲價從2016年就開始了，此后在頭部場所的領導下一路漲勢，但相關供應鏈廠商的股價卻不斷出現(xiàn)較大波動。”

建滔積層板的股價在2018年3月達到制高點，隨后一路斷崖式下跌，在2018年11月僅為5.25港元／股，在2019年初開始回升，在一季度連續(xù)幾次覆銅板漲價后，4月其股價下跌，而后回升。

與建滔積層板的股價一樣波折的莫過于生益科技，2018年11月前，經(jīng)歷了三次“過山車”般的起伏，從2018年12月才開始逐步回升，2019年6月達到15.89元／股，成為近幾年的股價制高點。

此外，華正新材、金安國紀、超聲電子、超華科技等股價在2018年都呈現(xiàn)逐步走低的趨勢，直到2018年底開始回升。

可見，隨著2018年底開始，在5G概念的驅動下，覆銅板廠商的股價都處于回升趨勢。特別是今年6月初5G商用牌照的發(fā)放，為覆銅板廠商帶來利好。

此外，筆者還從財報業(yè)績角度梳理了主要覆銅板相關廠商的業(yè)績狀況：

以上表格從2018年年度和2019年一季度兩個維度梳理的業(yè)績狀況，從毛利率和凈利潤等角度可以看出，建滔的毛利率超越國內覆銅板廠商穩(wěn)居榜首，同時生益科技的毛利率也有明顯增長。

筆者查閱生益科技2018年一季度至2019年一季度的毛利率數(shù)據(jù)來看，生益科技的毛利率在2018年前三季度同比下滑速度放緩，2018年第四季度到2019年一季度毛利率出現(xiàn)大幅增長。

當前，生益科技作為A股覆銅板龍頭廠商，今年上半年已實現(xiàn)高頻覆銅板產能的逐步釋放，后期多地工廠的產能投產，其覆銅板總產能有望突破1億平方米/年，將逐步提升在5G高頻高速覆銅板領域的市場份額，對今年下半年的業(yè)績情況也將帶來利好。

除生益科技之外，華正新材、金安國紀的毛利率持續(xù)走低，超聲電子、超華科技等微幅增長。

值得關注的是，雖然華正新材毛利率仍不樂觀，但今年一季度凈利潤大幅增長31%，挽回了去年凈利潤持續(xù)下降的頹勢。據(jù)了解，目前華正新材已建成業(yè)內先進的高頻覆銅板專用生產線，其5G高頻高速覆銅板認證已取得突破性進展。

此外，金安國紀在去年7月已恢復建設年產240萬張覆銅板生產線；超聲電子的環(huán)保型高性能覆銅板優(yōu)化升級技術改造項目處于試產階段。

在5G通信建設的發(fā)展下，隨著覆銅板市場的供不應求，加之覆銅板屬于資金和技術密集型行業(yè)，生產成本較高，而龍頭廠商具有定價權，覆銅板漲價的趨勢或將持續(xù)。此外，國內覆銅板逐漸擺脫勢單力薄的陰影，越來越多的覆銅板廠商抓住5G需求加強中高端覆銅板產品的布局，覆銅板國產化將持續(xù)受益。