蘋(píng)果AirPods Pro熱銷(xiāo)和5G建設(shè)加速帶動(dòng)PCB景氣度提升

近期蘋(píng)果新推出的產(chǎn)品iPhone 11、AirPods Pro 熱銷(xiāo)，呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的市場(chǎng)景象，帶動(dòng)了 PCB供應(yīng)鏈的營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)，華通、耀華、欣興、臻鼎 -KY 等元件供應(yīng)商斬獲大量訂單，同時(shí)近三個(gè)月 PCB 族群股價(jià)也上漲。

目前蘋(píng)果AirPods Pro 銷(xiāo)量大好，PCB 相關(guān)供應(yīng)鏈包括欣興、臻鼎 -KY 運(yùn)營(yíng)也有所增長(zhǎng)。臻鼎近一個(gè)月股價(jià)漲幅近 5 成，欣興近三個(gè)月股價(jià)漲幅超過(guò) 30%；據(jù)悉，該款耳機(jī)仍以軟硬結(jié)合板為主要設(shè)計(jì)，而華通與耀華作為供應(yīng)方，也將斬獲大量訂單。

耀華第三季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收 62.04 億元，自結(jié)合稅前凈利 8.78 億元新臺(tái)幣（下同），稅后每股盈余 1.08 元，年增超過(guò) 1.8 倍，累計(jì) 1 至 9 月稅前凈利 17.9 億元，稅后每股盈余 2.23 元，近三個(gè)月耀華股價(jià)漲幅也超過(guò)了 5 成。

10 月底，蘋(píng)果官網(wǎng)正式上架了 AirPods Pro 無(wú)線(xiàn)耳機(jī)，支持主動(dòng)降噪，售價(jià) 1999 元，正式上市之后便獲得了大量用戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)，蘋(píng)果官網(wǎng)顯示，AirPods Pro 購(gòu)買(mǎi)之后的發(fā)貨日期延長(zhǎng)至 2-3 周 ，這意味著很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)官網(wǎng)線(xiàn)上將缺貨。

5G建設(shè)加速帶動(dòng)PCB板塊業(yè)績(jī)提升

川財(cái)證券在最新發(fā)布的研報(bào)中指出，受5G基站建設(shè)加速，及5G商用所帶動(dòng)的通訊、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等終端需求提升的影響，PCB板塊業(yè)績(jī)提升顯著，帶動(dòng)整體電子元件板塊。2019年前三季度電子元件板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1711.69億元，同比增長(zhǎng)14.29%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)116.43億元，同比增長(zhǎng)4.93%。

東山精密PCB業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)

東山精密前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收164億，同比+22%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利8.88億，同比+31.14%；3Q19單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64億，同比+3.15%，歸母凈利4.86億，同比+16.45%，符合市場(chǎng)預(yù)期，公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)同比上升30%-50%。

公司3Q19業(yè)績(jī)符合預(yù)期，軟板業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期，硬板業(yè)務(wù)仍處于整合期，5G創(chuàng)新趨勢(shì)下，未來(lái)三年公司PCB業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)可期。

軟板業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超預(yù)期，硬板業(yè)務(wù)仍處于整合期。1）前三季度MFLX實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期的成長(zhǎng)，主要驅(qū)動(dòng)力為：新增MPI等高價(jià)值鏈料號(hào)、公司在A客戶(hù)中份額持續(xù)提升、大客戶(hù)提前備貨影響。全年來(lái)看MFLX高增長(zhǎng)無(wú)憂(yōu)，未來(lái)兩年市占率仍有較大提升空間；2）Multek仍處于整合期，通過(guò)改善管理、導(dǎo)入大客戶(hù)，業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)可期。

全年業(yè)績(jī)指引樂(lè)觀。公司預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)10.5-12.2億，對(duì)應(yīng)Q4單季度凈利潤(rùn)1.66-3.29億，同比增長(zhǎng)24%-146%，考慮了到Q4仍需計(jì)提大額應(yīng)收賬款，實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。

5G將驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)。1）軟板業(yè)務(wù)，MPI/LCP將成為5G終端天線(xiàn)主流材料之一，公司將率先受益；2）硬板業(yè)務(wù)，5G通訊板放量將帶動(dòng)公司硬板需求提升；3）陶瓷介質(zhì)濾波器是5G基站濾波器主流方案之一，子公司艾福電子是全球少數(shù)具備量產(chǎn)能力廠商。