中國PCB技術與國外大廠的差距主要體現(xiàn)在哪些方面

在今年六月，記者請教行業(yè)專家陳錦標：

“中國PCB技術與國外大廠的差距主要體現(xiàn)在哪些方面？”

陳錦標先生指出：在PCB來說，中國和國際領先的大企有差距，但差距很?。涸谏a(chǎn)領域，做高端的多層板、HDI，用工藝去匹配高端產(chǎn)業(yè)的需求完全沒有問題；在軟硬結(jié)合板方面有些差距，但也不是很大的差距，有些國內(nèi)大廠目前在生產(chǎn)先進的天線電路板，技術能力也經(jīng)得起考驗；唯一差距比較明顯的是IC載板領域。差距存在的原因是重要芯片生產(chǎn)基地都不在大陸，行業(yè)缺乏需求和基本資源配套的機會。相信如果有持續(xù)投入，能力應該很快就可以趕上去。

在全球排名前十的IC企業(yè)產(chǎn)值占比超80%，內(nèi)資企業(yè)不見蹤影。根據(jù)Prismark 數(shù)據(jù)，2017 年全球前十大IC 載板企業(yè)總產(chǎn)值占比達到83%，行業(yè)集中度極高。其中欣興電子產(chǎn)值占比達到14.8%，全球排名第一，排名前列的還有IBIDEN、 三星電機、景碩和南亞等企業(yè)，而大陸企業(yè)在榜單中難覓蹤影。

從全球IC 載板龍頭企業(yè)的主營業(yè)務來看，從PCB 業(yè)務發(fā)展而來的占絕大多數(shù)。目前，從全球IC 載板企業(yè)類型來看，主要可以分為三種:

1)由PCB 企業(yè)發(fā)展而來。由于封裝基板是從高階HDI 板發(fā)展而來，兩者 在制造工藝上有共通支出，因此很多PCB 廠商能在此基礎上延伸發(fā)展出IC 載 板業(yè)務。從Prismark 統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看的話，目前絕大多數(shù)IC 載板企業(yè)都是由這種方式發(fā)展而來，比如我國***的欣興電子(聯(lián)電下屬企業(yè))、南亞和華通電腦等，大陸地區(qū)的深南電路和興森科技也屬于這個范疇。

2)由封裝廠發(fā)展而來。IC 載板也屬于封裝材料的一種，封裝廠為了降低 成本和吸引客戶，也會向上游發(fā)展，比較具有代表性的有日月光材料(日月光 集團旗下企業(yè))和全懋精密(硅品科技公司投資)等。

3)單純的IC 載板企業(yè)。IC 載板門檻高，還擁有巨大的發(fā)展?jié)摿?，因此?有一些大型企業(yè)設立了基板子公司，比如隸屬于華碩集團的景碩科技和我國的 珠海越亞(北大方正集團旗下公司)等。

內(nèi)資IC 載板企業(yè)市占率低，奮起直追正當時

中國大陸IC 載板市場企業(yè) 數(shù)量不算少，臺企占絕大多數(shù)，欣興電子、景碩科技和南亞電路等臺企在大陸 都有設廠。就內(nèi)資企業(yè)而言，大體上有四家，分別是深南電路、興森科技、珠 海越亞和丹邦科技，這些企業(yè)涉足IC 載板的時間基本上都是2005 年之后，在 整個IC 載板行業(yè)屬于“后起之秀”。雖然我國封裝基板行業(yè)起步晚，但是受益 于全球PCB 產(chǎn)能的中移和中國半導體封測及電子制造業(yè)的崛起，行業(yè)發(fā)展正處 于加速階段，未來發(fā)展?jié)摿艽蟆?/p>

圖表1：IC載板各產(chǎn)品用途

圖表2:2018年全球IC載板市場格局

圖表3:2017年全球產(chǎn)值排名前十的載板廠（單位：億美元）

圖表4：中國大陸IC載板廠情況

行業(yè)發(fā)展形式明朗，國產(chǎn)替代潛力大

1.從全球來看:芯片尺寸的提升帶來行業(yè)持續(xù)增長

全球PCB 行業(yè)穩(wěn)定增長，IC 載板占比快速提升。Prismark 數(shù)據(jù)顯示，2018 年全球PCB 產(chǎn)值約為623.96 億美元，同比增長6%，2017-2022 年全球PCB 產(chǎn) 值復合增長率約為3.2%，整個PCB 行業(yè)近年來維持穩(wěn)定增長。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看， 多層板占比始終維持在35%以上，仍占據(jù)主流地位，近兩年增長最為迅速的是IC 載板。IC 載板在2017 年之前的占比比較穩(wěn)定甚至稍有下降，但是從2017 年開始迅速提升，占比從2016 年的12.12%提升至2018 年的20%，提升了近8 個百分點，份額提升的原因包括汽車電子和個人終端等領域需求的提升，但更 主要是受內(nèi)存芯片景氣周期的影響。

IC載板占PCB 市場份額達到12%，個人設備占比最高。根據(jù)Prismark 數(shù) 據(jù)，2018 年IC 下游市場規(guī)模占比最高的仍為移動終端和個人電腦，占比分別 達到26%、21%。在電子設備持續(xù)向更輕、更薄追求的趨勢下，單個電子設備(尤 其是個人設備)采用的IC 載板數(shù)量也在持續(xù)提升，未來移動終端的IC 載板市 場規(guī)模有望持續(xù)提升。

自2016 年探底后，全球IC 載板市場規(guī)模穩(wěn)定增長。由于IC 載板具有半 導體屬性，所以其受半導體行業(yè)景氣度影響，具備一定的周期性。IC 載板的市 場規(guī)模從2011 年開始下降，一直降低至2016 年最低點(65 億美元)后開始逐 漸回升，根據(jù)ASIACHEM 數(shù)據(jù)，2018 年IC 載板市場規(guī)模達到了約74 億美元， 預計2022 年將突破100 億美元，5 年CAGR 近8%，遠超全球PCB 市場增速。

封裝技術不斷演進，芯片面積與封裝面積比例越來越接近1。隨著集成電 路的迅速發(fā)展，IC 封裝技術也在不斷演進。封裝大致發(fā)展歷程:TO→DIP→PLCC →QFP→PGA→BGA→CSP→MCM，其中較為先進的CSP 封裝技術可以讓芯片面積 與封裝面積之比超過1:1.14，未來芯片面積與封裝面積比例肯定會越來越接近1，因此未來封裝基板面積的增長將主要來自于芯片面積的增長。

摩爾定律逐漸失效，芯片尺寸提升是大勢所趨。在過去的十幾年時間里， 集成電路內(nèi)晶體管數(shù)量從幾千萬到幾億，再到如今的近百億個，芯片的性能每 年都突飛猛進。得益于摩爾定律的存在，雖然芯片集中度越來越高，但是芯片 的尺寸卻越來越小，目前7nm 芯片已經(jīng)進入量產(chǎn)階段，5nm 也開始試產(chǎn)。然而 近年來摩爾定律正逐漸失效，芯片制成的提升已經(jīng)進入瓶頸，未來3nm 工藝可 能就是現(xiàn)有工藝下的極限。在這種狀況下，芯片性能的提升將越來越依賴于芯 片體積的提升。

出于對成本的考慮，芯片Die 的尺寸不能提升太多，因此CPU 性能的提升可以通過堆積Die 個數(shù)來完成。以AMD 最新最高端的CPU-EPYC 為例，EPYC 采 取一個Package 封裝4 個獨立Die 的做法，從而實現(xiàn)了單CPU 擁有64 核心128 線程的目標。該做法最大的影響是CPU 的封裝面積明顯增大，EPYC 尺寸可與成 年人巴掌相比，其IC 載板面積是普通CPU 的4 倍還多。我們認為，隨著線程 提升瓶頸的出現(xiàn)，消費者對更高性能芯片的需求勢必將刺激芯片封裝尺寸的增 大，而此種趨勢將顯著提升IC 載板的用料，未來IC 載板市場的需求將隨著芯 片尺寸的提升而不斷增長。

圖表5：全球IC載板市場規(guī)模（億美元）

2.從中國來看：國產(chǎn)替代+內(nèi)資晶圓廠建設推動行業(yè)發(fā)展

全球半導體市場規(guī)?？焖僭鲩L，中國已經(jīng)是全球最大的市場。2018 年，全 球半導體市場銷售總額達到4700 億美元，較2017 年同比大增14%;中國大陸 半導體市場銷售總額達到近1600 億美元，是全球最大的半導體銷售單一市場， 占比近三分之一。

我國半導體產(chǎn)業(yè)逆差持續(xù)擴大，國產(chǎn)化刻不容緩。雖然我國已經(jīng)是全球第 一大半導體市場，但是2018 年我國集成電路產(chǎn)業(yè)進口總額達到3120.58 億美 元，貿(mào)易逆差達到2274.22 億美元，占全球集成電路市場總額近一半。我國集 成電路進口額超2000億美元已有6 年，對于內(nèi)資企業(yè)而言，無論是從家國情 懷，還是從商人逐利而言，這都是一個巨大的市場，隨著國際形勢的瞬息萬變， 我國半導體產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)化已經(jīng)是刻不容緩。

圖表6：我國集成電路產(chǎn)業(yè)進出口逆差

IC 載板是半導體產(chǎn)業(yè)重要基材，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移可類比PCB 行業(yè)。根據(jù)Prismark 數(shù)據(jù)，2000 年我國PCB 產(chǎn)值全球占比只有8%，而2018 年我國PCB 產(chǎn)值占比達 到了52.4%，產(chǎn)值規(guī)模在全球遙遙領先，是全球最大的PCB 出產(chǎn)國。受益于全 球PCB 產(chǎn)能的中移，中國誕生了深南電路、滬電股份等PCB 巨頭，還誕生了生 益科技這種行業(yè)上游材料巨頭。我們認為，IC 載板可以看做是高端的PCB 產(chǎn)品， 一旦技術壁壘被內(nèi)資企業(yè)打破，必將復制PCB 的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移歷史。同時，IC 載板 是先進集成電路封裝的重要基材，是中國集成電路國產(chǎn)化的重要一環(huán)，其國產(chǎn) 化是必然且必須的，我國也必將誕生全球IC 載板巨頭。

中國IC 載板市場規(guī)模近300 億，內(nèi)資企業(yè)占比低。由于中國IC載板市場 規(guī)模沒有可靠的公開數(shù)據(jù)，本文以中國PCB 產(chǎn)值在全球占比乘以全球IC 載板 市場規(guī)模，得出大致的中國IC 載板市場規(guī)模(2018 年我國IC 載板市場規(guī)模約 為260 億元)。2018 年，A 股上市公司深南電路和興森科技的IC 載板業(yè)務營收 之和為11.83 億元，預計內(nèi)資公司IC 載板總營收15 億元左右(珠海越亞2013 年營收為3.5 億元)，占國內(nèi)市場總規(guī)模不足5%。相比于產(chǎn)值全球遙遙領先的PCB 產(chǎn)業(yè)，內(nèi)資IC 載板行業(yè)具有極大的國產(chǎn)化空間。

國內(nèi)晶圓廠擴產(chǎn)帶來巨額增量空間，內(nèi)資IC 載板龍頭有望充分受益。在 國家意志的驅(qū)動下，我國半導體制造業(yè)開始飛速發(fā)展，大量晶圓廠正處于建設 階段或者被規(guī)劃建設階段。截止2018 年末，我國擁有近50 條正在建設或準備 建設的晶圓產(chǎn)線，其中大部分為12 寸晶圓產(chǎn)線，少部分為8 寸產(chǎn)線和化合物 半導體產(chǎn)線，其中存儲芯片廠更是重中之重。目前我國在建的存儲芯片廠建設 方主要有三個，分別長江存儲、合肥長鑫和紫光集團，總計劃產(chǎn)能為50+萬平 米/月，預計內(nèi)資存儲廠擴產(chǎn)空間就將帶來20 億元以上的IC 載板增量空間， 如果將其余晶圓產(chǎn)線考慮在內(nèi)，那么單單內(nèi)資半導體市場的IC 載板需求就有 極大潛力可挖。

圖表7：中國IC載板市場規(guī)模（億美元）