Arm與英偉達(dá)的交易,對半導(dǎo)體行業(yè)有何影響?

英偉達(dá)已經(jīng)宣布以400億美元收購半導(dǎo)體IP公司Arm。業(yè)界普遍認(rèn)為，中國監(jiān)管部門是否批準(zhǔn)是其交易達(dá)成的主要障礙，但是今年以來鬧得沸沸揚揚的Arm中國內(nèi)斗，也將使這樁交易面臨新的難題。

2017年5月，為了拓展日益重要的中國市場，Arm與厚安創(chuàng)新基金在北京簽署了合作備忘錄，計劃在深圳成立合資公司——在中方控股的前提下，Arm提供技術(shù)。厚安創(chuàng)新基金由厚樸投資與安創(chuàng)基金聯(lián)合建立。2018年4月，中方投資人與軟銀集團(tuán)正式簽約成立了合資公司——安謀中國（Arm China），合資公司由中方控股51%，外方持股49%，其中，Arm擁有47.33%的股權(quán)。

經(jīng)過一系列的股權(quán)穿透，最終的中方控股占比確定為厚樸投資擁有中方資本35%的股權(quán)，吳雄昂持股16%，合計51%。

6月初，吳雄昂被指公司與他的Alphatecture投資基金存在利益沖突，隨后Arm發(fā)生了沸沸揚揚的“換帥門”事件，投資方Arm和厚樸投資聯(lián)手想罷免吳雄昂，但公司部分投資人認(rèn)為董事會決議有爭議，并訴諸法律途徑予以解決。此后，甚至上演“搶公章”的鬧劇。Arm、Arm China、厚樸投資等事件各方相繼發(fā)表公開信，矛盾完全激化。

至今，“奪權(quán)大戰(zhàn)”仍未落幕，但似乎Arm China的控制權(quán)仍在吳雄昂手中。在本月底即將在深圳舉行一場半導(dǎo)體論壇上，據(jù)悉吳雄昂仍將以“安謀中國執(zhí)行董事長兼首席執(zhí)行官”的身份出席會議并發(fā)表演講。

9月，吳雄昂控制的安謀中國的股東——寧波梅山保稅港區(qū)安創(chuàng)成長股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）起訴了Arm China，起訴的案由為“公司決議效力確認(rèn)糾紛”，即指控Arm和其在合資公司的主要合伙人（厚樸投資）在6月份將其非法免職。目前，吳雄昂仍管理著Arm China的日常運營工作，并掌管著該公司的印章，對公司業(yè)務(wù)仍具有合法控制權(quán)。這也使得吳雄昂成為英偉達(dá)收購交易的一個主要障礙。

因此，一名熟悉Arm China董事會的知情人士對金融時報表示，他認(rèn)為這筆交易的成功率只有50%。另外兩名知情人士透露，Arm的當(dāng)前所有者日本軟銀集團(tuán)已任命軟銀在中國業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人Eric Chen負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)吳雄昂的退出事宜。他們稱，討論的遣散費大約在1億到2億美元之間。據(jù)悉，9月份的時候，雙方似乎已經(jīng)快達(dá)成和解，吳雄昂和Eric Chen都已經(jīng)分別告訴同事們，吳雄昂將在月底前離職。

但是吳雄昂持有的16.2%的股份價值一直是問題癥結(jié)所在。吳雄昂認(rèn)為，自2018年成立以來，Arm China的價值已經(jīng)增長五倍，至如今的500億元人民幣（75億美元）。目前尚不清楚，吳雄昂是打算持有還是出售這些股份，以及是否有適合Arm、厚樸和中國政府的買家。雙方仍在調(diào)停階段，并且也有可能達(dá)成協(xié)議。但最近，吳雄昂又告訴同事說，他是否會離開Arm中國仍然不確定。熟悉軟銀和厚樸的知情人士則表示，談判可能會一直拖延。

2019年，Arm China營收年增長近50％，占到Arm全球IP業(yè)務(wù)的27％，2018年時軟銀透露的這一比例為20%。與其他在中國成立辦事處的國外半導(dǎo)體公司相比，Arm China的特殊性在于，它不是單純的“分銷處”，而是一家完全獨立的合資公司，自負(fù)盈虧?；谧灾餮邪l(fā)，Arm China成立至今已經(jīng)推出了周易（人工智能）、星辰（物聯(lián)網(wǎng)CPU內(nèi)核）、山海（IoT平臺）等產(chǎn)品。這使其更標(biāo)榜自己為一家深圳本土公司。

復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，本土公司的定位，以及研發(fā)與專利的歸屬問題，都成為這場奪權(quán)風(fēng)波的隱患。

一名發(fā)言人稱，吳雄昂從一開始就已經(jīng)向董事會披露了Alphatecture投資基金的存在。而鬧劇發(fā)生時，正值A(chǔ)rm和英偉達(dá)準(zhǔn)備向中國市場監(jiān)管機構(gòu)申請批準(zhǔn)收購交易的關(guān)鍵時刻，該申請需要Arm China的配合及相關(guān)數(shù)據(jù)。知情人士透露，Arm和英偉達(dá)尚未向監(jiān)管機構(gòu)提交任何文件，其中一人表示，背后的原因是他們難以獲得合資企業(yè)的控制權(quán)。

知情人士還表示，在Arm China內(nèi)部，吳雄昂已經(jīng)組建了自己的安全團(tuán)隊，拒絕Arm或Arm China董事會的任何代表進(jìn)入該公司，并且Arm總部發(fā)送給員工的郵件也被過濾系統(tǒng)屏蔽了。

另一方面，據(jù)媒體報道，Arm總公司已經(jīng)超過3個月沒有收到Arm China的銷售收入分成。此前Arm也曾表示，如果罷免吳雄昂一事最終無法得到妥善解決，Arm將考慮中止對Arm China的支持，“這是最后的手段”。

Arm和厚樸投資甚至動用了北京方面的高層關(guān)系、深圳地方政府，甚至給監(jiān)管部門打電話警告如果阻止該并購將破壞外國投資者對當(dāng)?shù)氐耐顿Y等辦法，來試圖解雇吳雄昂。但是吳雄昂也得到了深圳市政府某些方面的支持，例如9月份，他與高瓴資本創(chuàng)始合伙人張磊等同被任命為深圳一個高級別的改革委員會委員。

鑒于Arm在當(dāng)今的智能手機芯片中的地位如此重要，北京和深圳方面應(yīng)該都很關(guān)心這場內(nèi)斗的最終結(jié)局。Arm、軟銀和英偉達(dá)均拒絕發(fā)表評論。吳雄昂未回復(fù)評論請求。Arm China發(fā)言人稱，不會對任何猜測發(fā)表評論，并且將對“任何散布謠言企圖損害公司聲譽的機構(gòu)和個人”采取法律行動。該發(fā)言人還表示“一個穩(wěn)定的Arm China，符合所有人的最大利益。

而Arm與英偉達(dá)的交易，必然在很大程度上受到此事的影響。

9月27日，倪光南院士出席第四屆信息安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇發(fā)表演講，談到了英偉達(dá)的收購，他認(rèn)為中國商務(wù)部可能會否決該并購：“現(xiàn)在美國公司英偉達(dá)正在啟動并購Arm，如果并購成功了，肯定對我們非常不利，所以我相信我們商務(wù)部可能會否了這個并購，是不是能夠并購成呢，也不知道?！?/p>

10月21日，包括華為在內(nèi)的中國最具影響力的幾家科技公司一直在與中國國家市場監(jiān)管總局溝通，希望該部門要么否決這筆交易，要么增加附加條件，確保它們能繼續(xù)使用Arm的技術(shù)。

盡管Arm CEO一再保證，“英偉達(dá)的收購不會改變Arm對中國市場的投入，中國合資公司對Arm很重要，Arm中國區(qū)的情況還在控制中，有辦法解決中國區(qū)的管理問題。”但不可否認(rèn)，吳雄昂的去留，仍是這場颶風(fēng)的風(fēng)暴眼。
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