蘋果營收跨過千億美元大關(guān),播客業(yè)務(wù)或于今年收費

本周一批知名科技股的財報陸續(xù)出爐，吸引全球投資者的高度關(guān)注。

其中，微軟第二財季財報數(shù)據(jù)超出預(yù)期，股價盤后大漲5%；蘋果營收突破千億美元大關(guān)，股價隨后下跌超3%；Facebook各項數(shù)據(jù)均超預(yù)期，但由于CEO發(fā)布業(yè)績預(yù)警，股價一度下跌5%。

截止發(fā)稿時，蘋果股價為142.06美元，市值為2.39億美元；微軟股價為232.90美元，市值為1.76萬億美元；Facebook股價為272.14美元，市值為7751.34億美元。

回看這段時間，周期股、價值股的估值迎來回歸浪潮，美國對沖基金大多是減持了大型科技股的。但近期，由于市場對Q4業(yè)績有著較好預(yù)期，對沖基金又加碼買入了科技股。

據(jù)彭博社1月24日報道，高盛追蹤的數(shù)據(jù)顯示，對沖基金對大型科技股的看多/看空比率已經(jīng)從本月初的14％，攀升至20.5％。顯示機構(gòu)投資者對科技股上季度盈利情況表示樂觀。

目前，部分公司的財報發(fā)布已經(jīng)塵埃落定。在這些備受寵愛的大型科技股中，哪一家會是本季度的優(yōu)等生？“美股研究社”將結(jié)合最新披露的財報，詳細分析它們各自的表現(xiàn)。

一．微軟：核心數(shù)據(jù)超預(yù)期，Azure挑業(yè)績增長“大梁”

2021財年Q2財報顯示，微軟的營收為430.8億美元，同比增長17%，首次突破四百億大關(guān)。該數(shù)值也遠超出了去年10月公布的指導(dǎo)區(qū)間，即395億美元至404億美元。

凈利潤方面，本季度錄得154.6億美元，同比增長32.7%，目前實現(xiàn)連續(xù)第四個季度的增長。

值得一提的是，此次能看到一組好于預(yù)期的財務(wù)數(shù)據(jù)并非稀奇。

微軟一直以業(yè)績指引保守、實際業(yè)績超出預(yù)期而聞名業(yè)界。從歷史上看，過去十二個季度的營收同比增速均高于12%水平，上次未能超過預(yù)期是在2016年初。

這樣情況的出現(xiàn)，不難猜測是微軟故意為之。微軟長期對營收指導(dǎo)區(qū)間上限的設(shè)置十分保守，意在促使財報公布后的數(shù)據(jù)，給予市場情緒更多積極的引導(dǎo)。

具體到細分業(yè)務(wù)，智能云是投資者近年來密切關(guān)注的重點業(yè)務(wù)之一。本季度貢獻營收為146億美元，同比增長23%。

智能云中，服務(wù)器產(chǎn)品和云服務(wù)收入增長了26%，這部分主要是Azure收入同比增長50%所致。

韋德布什證券公司早些指出，微軟80%-90%的估值來自Azure和其他一些核心服務(wù)。這其實間接反映出Azure對于微軟股價的意義。

目前，個人和企業(yè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)上云已成趨勢，加上云計算還處在發(fā)展初期，因此Azure釋放出的價值有望繼續(xù)推動微軟估值提升。

從Azure收入的同比增速上能夠發(fā)現(xiàn)，企業(yè)云服務(wù)相關(guān)的IT費用在經(jīng)歷放緩后逐漸回升。這對于微軟未來的表現(xiàn)，是一個較為積極的信號。

除了智能云業(yè)務(wù)外，來自生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程的收入為133.5億美元，同比增長13%。其中，LinkedIn、Dynamics 365分別取得23%、39%的收入同比增長。

而來自個人計算的收入為151.2億美元，同比增長14%。由于疫情影響，與游戲相關(guān)的部分表現(xiàn)依然不俗。在Xbox硬件銷售強勁的推動下，Xbox內(nèi)容和服務(wù)收入同比增長40%。

可以預(yù)見的是，隨著云游戲業(yè)務(wù)的興起，微軟游戲收入增長的延續(xù)值得期待。

二．蘋果：營收跨過千億美元大關(guān)，播客業(yè)務(wù)或于今年收費

和微軟相似，蘋果最新季度的營收也實現(xiàn)了整數(shù)關(guān)口的突破。財報顯示，公司營收高達1114.39億美元，同比增長21%。環(huán)比增長21%。

上一季度，由于iPhone新系列延遲推出使得手機銷量增長疲軟，財報發(fā)布后蘋果大跌超過5%。蘋果CEO庫克在上季度的電話會議中表示，從新iPhone上市初期的情況來看，相信會在下一季度實現(xiàn)增長。

事實正如庫克之前所預(yù)期，營收取得十分亮眼的表現(xiàn)。其中，手機銷售做出主要貢獻，本季度錄得655.97億美元，同比增長17%。而深究來看，這與iPhone新系列推出有著密切的聯(lián)系。

此前Cowen發(fā)表報告指出，蘋果iPhone 12 系列產(chǎn)品需求旺盛，同時蘋果已經(jīng)增加了 iPhone 12 系列的代工訂單數(shù)量，預(yù)計 2021 年第一季度 iPhone 12 出貨量將同比增長 38% 至 5100 萬部。

這也透露出，蘋果2021年的手機銷售收入表現(xiàn)可能仍舊值得期待。Comprar Acciones近期就有數(shù)據(jù)顯示，蘋果準備在2021年生產(chǎn)多達2.3億部 iPhone，比2019年增長 20%。若該目標(biāo)順利完成，iPhone銷售收入有望再創(chuàng)下歷史新高。

此外，本季度的服務(wù)收入為157.61億美元，同比增長24%。該部分收入的占比正逐季提高，目前已升至14%，其地位越來越難被忽略。

全球疫情持續(xù)至今，消費者逐漸習(xí)慣已經(jīng)轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)和移動設(shè)備獲取信息和社交娛樂。App Store、Apple Music、Apple TV+和News+等因此受益，推動著服務(wù)收入增長。

而從本質(zhì)上看，服務(wù)收入比例的變化更多反映出，蘋果在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上做出的戰(zhàn)略調(diào)整。

盡管當(dāng)下硬件產(chǎn)品銷售仍占據(jù)大部分營收來源，但蘋果已意識到借助增值服務(wù)來拓展收入渠道。在強化軟硬件生態(tài)的協(xié)同效應(yīng)時，也可幫助其進一步提高抗風(fēng)險能力。

戰(zhàn)略重心向服務(wù)收入傾斜，更多收入的壓力自然將來自與此。在這樣的背景下，蘋果可能會繼續(xù)豐富軟件產(chǎn)品的訂閱服務(wù)。

據(jù)知情人士透露，蘋果正努力在 2021 年為其播客業(yè)務(wù)增加一項新的訂閱服務(wù)，試圖創(chuàng)造更多收入。包括為新的原創(chuàng)節(jié)目提供資金支出，并將創(chuàng)作者從Spotify和亞馬遜等競爭對手那里吸引過來。

十多年來，蘋果一直是美國播客的主導(dǎo)分銷商，免費提供相關(guān)節(jié)目。已經(jīng)有數(shù)千萬人在預(yù)裝的蘋果應(yīng)用上收聽播客，還有數(shù)億人擁有蘋果設(shè)備。付費播客訂閱服務(wù)將幫助蘋果挖掘這部分用戶的付費潛力，同時呼應(yīng)Apple News、Apple Music等已商業(yè)化的應(yīng)用。

3．Facebook：營收增長重拾“加速度”，蘋果成其最大競爭對手之一

2020年Q4財報顯示，F(xiàn)acebook營收為280.72億美元，同比增長33%。其中，核心業(yè)務(wù)廣告的營收為271.87億美元，同比增長31%。

獲得超預(yù)期的表現(xiàn)主要和疫情相關(guān)。假期之中人們大量使用線上購物、實體商店閉門謝客、以及亞馬遜Prime Day延長都是疫情催生出的現(xiàn)象。此外，與2019年相比，在感恩節(jié)和圣誕節(jié)之間，還出現(xiàn)了兩個額外的線上購物高峰日。

受此影響，廣告商將預(yù)算支出從傳統(tǒng)電視媒體轉(zhuǎn)向數(shù)字平臺。如Messenger、Instagram和WhatsApp等社交媒體平臺由此受益，也支撐了Facebook的營收增長。

用戶相關(guān)數(shù)據(jù)上：

· 每日活躍用戶人數(shù)為18.4億人，同比增長12%；

· 月度活躍用戶人數(shù)為28億人，同比增長12%；

· DAP為26億，同比增長15%；

· MAP為33億，同比增長14%；

凈利潤方面，自前幾個季度經(jīng)歷大幅波動后，本季度迎來了明顯的漲幅。財報顯示，本季度凈利潤為78.46億美元，與去年同期的60.91億美元相比增長29%。

盡管營收、用戶、凈利潤數(shù)據(jù)普遍超出華爾街預(yù)期，但同樣有著不少潛在的風(fēng)險不容忽視。

在競爭層面，F(xiàn)acebook長期面對著谷歌釋放的競爭壓力。美國2020年數(shù)字廣告市場份額數(shù)據(jù)顯示，谷歌以43%的市場份額位列第一，F(xiàn)acebook以24.7%位列其后。為減少兩者之間的競爭沖突，谷歌曾偷偷與Facebook達成私下交易，成為合作伙伴。

除了谷歌之外，F(xiàn)acebook CEO馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在第四季度財報電話會議的開場講話中批評了蘋果即將進行的隱私改革，并表示Facebook正越來越多地將蘋果視為最大的競爭對手之一。

扎克伯格說：“iMessage是他們生態(tài)的關(guān)鍵。iMessage預(yù)裝在每部iPhone上，而他們更喜歡私有的API（應(yīng)用程序接口）和授權(quán)，這就是iMessage是美國使用最多的即時通訊服務(wù)的原因。”。iMessage是Facebook Messenger和WhatsApp等消息應(yīng)用的競爭對手。

若排除競爭影響，F(xiàn)acebook在2021年依然可能面臨巨大的不確定性。

此前提及廣告業(yè)務(wù)推動了2020年下半年的收入增長，但展望未來，線上消費降溫可能會抑制廣告商將數(shù)字廣告作為優(yōu)先選擇。

可以推測的是，今年上半年，F(xiàn)acebook繼續(xù)維持一段上升期，但在一定程度上會受到廣告需求下降的負面影響。而到下半年，經(jīng)歷強勁增長的Facebook，營收增長有望趨于平穩(wěn)。

CEO也在財報中發(fā)出警告，他預(yù)計公司在2021年將面臨更大的廣告投放阻力。這包括平臺變化的影響，尤其是蘋果公司的IOS 14系統(tǒng)，以及不斷演變的監(jiān)管格局。

鑒于最近歐洲法規(guī)的發(fā)展，跨大西洋數(shù)據(jù)傳輸?shù)目尚行匀匀淮嬖诓淮_定性，并且與我們行業(yè)中的其他公司一樣，隨著這些發(fā)展的進展，我們正在密切監(jiān)視對我們歐洲業(yè)務(wù)的潛在影響。

結(jié)語

從微軟、Facebook、蘋果的新一季度財報來看，三大巨頭在不少核心數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)還是可圈可點。在財報發(fā)布后，蘋果跟Facebook股價都還是有下跌或許也是因為投資者對他們的期待值過高?；乜?020年，因受疫情黑天鵝影響對這三個巨頭的核心業(yè)務(wù)帶來的影響也不一樣。

微軟借助云計算業(yè)務(wù)意外實現(xiàn)較好的同比增長，但蘋果的智能手機在全球銷量受到一定沖擊；Facebook雖說活躍用戶實現(xiàn)增長，但數(shù)字廣告業(yè)務(wù)因旅游、酒店受影響而縮水。總體來看，他們在業(yè)績層面還是抗住了疫情的一些影響，這或許也是刺激他們股價實現(xiàn)較高漲幅的關(guān)鍵。迎來2021年，疫情影響仍在，這幾個巨頭業(yè)績走向又會如何，美股研究社將會繼續(xù)跟進。
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