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1、光伏玻璃介紹
(1)光伏組件的構(gòu)成與成本
單玻太陽(yáng)能電池組件從上至下通常由玻璃、封裝膠膜、電池片、封裝膠膜、背板等 5 層結(jié)構(gòu)構(gòu)成(另外還有邊框和接線(xiàn)盒),結(jié)構(gòu)示意如下圖所示:
(資料來(lái)源:賽伍技術(shù)招股說(shuō)明書(shū))
光伏組件中,各項(xiàng)成本構(gòu)成情況如下:
在組件(非雙玻組件)的成本中,光伏電池的成本占比62.4%;鋁邊框占比11.5%;膠膜占比7.3%;玻璃占比6.1%;接線(xiàn)盒占比5%;焊帶占比3.4%;背板占比3.1%;
(2)光伏玻璃
由于單體太陽(yáng)能光伏電池機(jī)械強(qiáng)度差,容易破裂;空氣中的水分和腐蝕性氣體會(huì)逐漸氧化和銹蝕電極,無(wú)法承受露天工作的嚴(yán)酷條件;同時(shí)單體光伏電池的工作電壓通常較小,難以滿(mǎn)足一般用電設(shè)備的需要。
因此太陽(yáng)能電池片通常被EVA 膠片密封在一片光伏玻璃和一片背板的中間,組成具有封裝及內(nèi)部連接的、能單獨(dú)提供直流電輸出的、不可分割的光伏組件(這個(gè)結(jié)構(gòu)是單玻太陽(yáng)能電池組件,不是雙玻太陽(yáng)能電池組件)。
覆蓋在光伏組件上的光伏玻璃經(jīng)過(guò)鍍膜后,可以確保有更高的光線(xiàn)透過(guò)率,使太陽(yáng)能電池片可以產(chǎn)生更多的電能;同時(shí),經(jīng)過(guò)鋼化處理的光伏玻璃具有更高的強(qiáng)度,可以使太陽(yáng)能電池片承受更大的風(fēng)壓及較大的晝夜溫差變化。因此光伏玻璃是光伏組件不可缺少的配件之一。
為提高光電轉(zhuǎn)換效率,晶硅光伏電池要求封裝面板玻璃在保護(hù)晶硅電池的同時(shí),具有較高的透光率,其中鋼化玻璃要達(dá)到91.5%以上,鍍膜玻璃要達(dá)到 93.5%以上。
這對(duì)玻璃的透光率、反射率、強(qiáng)度、外觀(guān)質(zhì)量以及與光伏電池片的適應(yīng)性要求很高。
在光伏組件中的成本構(gòu)成中,光伏玻璃占比達(dá)到了6.1%。
(3)光伏玻璃的分類(lèi)
光伏電池主要分為晶硅電池和薄膜電池兩類(lèi)。根據(jù)其用途和工藝不同,光伏玻璃主要分為兩類(lèi)。
應(yīng)用于晶硅電池的光伏玻璃主要采用壓延法,稱(chēng)為超白壓花玻璃。
應(yīng)用于薄膜電池的光伏玻璃主要采用浮法 ,稱(chēng)為超白浮法玻璃。
(資料來(lái)源:福萊特招股說(shuō)明書(shū))
晶硅光伏電池是目前技術(shù)最成熟、應(yīng)用最廣泛的光伏電池,其在全球光伏電池市場(chǎng)的份額始終保持在 80%以上。
超白浮法玻璃主要應(yīng)用于太陽(yáng)能薄膜電池、高檔建筑的內(nèi)外裝修、家電電子產(chǎn)品、轎車(chē)玻璃、園藝建筑、玻璃家具、各種仿水晶制品等行業(yè)。
2、光伏玻璃行業(yè)概況
(1)發(fā)展歷程
1)進(jìn)口依賴(lài):2006 年前由于光伏玻璃行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻較高和市場(chǎng)需求量少,國(guó)內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)品尚未實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,當(dāng)時(shí)的光伏玻璃市場(chǎng)基本由法國(guó)圣戈班、英國(guó)皮爾金頓(后被板硝子收購(gòu))、日本旭硝子、日本板硝子四家外國(guó)公司壟斷,國(guó)內(nèi)光伏組件企業(yè)完全依賴(lài)進(jìn)口的光伏玻璃進(jìn)行生產(chǎn),光伏玻璃的進(jìn)口價(jià)格高達(dá) 80 元/㎡以上。
2)國(guó)產(chǎn)化:2006 年前后,隨著光伏行業(yè)的快速發(fā)展,在市場(chǎng)需求和利潤(rùn)進(jìn)一步擴(kuò)大的帶動(dòng)下,國(guó)內(nèi)光伏玻璃行業(yè)開(kāi)始發(fā)展,玻璃企業(yè)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和引進(jìn),投建光伏玻璃生產(chǎn)線(xiàn),實(shí)現(xiàn)光伏玻璃國(guó)產(chǎn)化。
3)海外替代:2016 年前后,國(guó)內(nèi)光伏玻璃行業(yè)通過(guò)十年左右的時(shí)間,從依賴(lài)進(jìn)口發(fā)展到替代進(jìn)口,旭硝子等國(guó)外企業(yè)紛紛退出光伏玻璃市場(chǎng),圣戈班等公司只剩一些產(chǎn)能較小的窯爐仍在生產(chǎn)。
與此同時(shí),國(guó)內(nèi)大型玻璃企業(yè)開(kāi)始海外建廠(chǎng),進(jìn)軍海外市場(chǎng)。
我國(guó)已成為全球最大的光伏玻璃生產(chǎn)國(guó),除滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求外,我國(guó)光伏玻璃出口量也迅速增長(zhǎng)。
據(jù)統(tǒng)計(jì),2019 年我國(guó)光伏玻璃產(chǎn)量占全球光伏玻璃產(chǎn)量達(dá)到了 90%。
(2)發(fā)展趨勢(shì)
光伏玻璃的發(fā)展趨勢(shì)與光伏行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。關(guān)于光伏行業(yè)發(fā)展的介紹,請(qǐng)閱讀作者寫(xiě)的關(guān)于光伏行業(yè)的其他文章。
這里只做簡(jiǎn)單介紹。
1)全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模
2020 年,全球光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)可達(dá) 130GW,創(chuàng)歷史新高。
根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè),2021 年,在光伏發(fā)電成本持續(xù)下降和全球綠色復(fù)蘇等有利因素的推動(dòng)下,全球光伏市場(chǎng)將快速增長(zhǎng)。
在多國(guó)“碳中和”目標(biāo)、清潔能源轉(zhuǎn)型及綠色復(fù)蘇的推動(dòng)下,預(yù)計(jì)“十四五”期間,全球每年新增光伏裝機(jī)約 210-260GW。
(資料來(lái)源:CPIA)
2)國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量
2020 年,國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī) 48.2GW,創(chuàng)歷史第二高,同比增加 60.1%。
2020 年戶(hù)用光伏裝機(jī)超 10GW,占到了全年光伏新增裝機(jī)約20%。
12月12 日,***主席在氣候雄心峰會(huì)上宣布,到 2030 年,中國(guó)非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到25%左右。為達(dá)到此目標(biāo),在“十四五”期間,我國(guó)光伏年均新增光伏裝機(jī)或?qū)⒃?70-90GW之間。
(資料來(lái)源:CPIA)
3)雙玻組件在未來(lái)是趨勢(shì)
2020 年,隨著下游應(yīng)用端對(duì)于雙面組件發(fā)電增益的認(rèn)可,以及受到美國(guó)豁免雙面組件 201關(guān)稅影響,雙面組件市場(chǎng)占比較 2019 年上漲 15.7 個(gè)百分點(diǎn)至 29.7%,如果沒(méi)有玻璃價(jià)格上漲影響,其市場(chǎng)占比增幅或?qū)⒏蟆?/p>
2021 年,玻璃供應(yīng)緊張的局面將逐步緩解,雙面發(fā)電組件的應(yīng)用規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大,預(yù)計(jì)到 2023 年,單雙面組件市場(chǎng)占比相當(dāng)。
4)集中度不斷提高
隨著多年的發(fā)展,光伏行業(yè)經(jīng)歷了技術(shù)提升、價(jià)格波動(dòng)、政策變動(dòng)等因素的歷練,目前已經(jīng)逐漸形成生產(chǎn)區(qū)域集中和規(guī)模集中的格局,技術(shù)開(kāi)發(fā)速度進(jìn)入平穩(wěn)期。
在這種背景下,光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)一方面需要繼續(xù)通過(guò)技術(shù)開(kāi)發(fā)改進(jìn)產(chǎn)品的特性,增強(qiáng)自身產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力,另一方面需要通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模來(lái)提高生產(chǎn)效率、攤薄各項(xiàng)費(fèi)用、降低采購(gòu)成本,保證供貨及時(shí)性,從而提升企業(yè)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
因此,從行業(yè)整體規(guī)模發(fā)展的速度、產(chǎn)能利用率、技術(shù)發(fā)展及成本下降情況來(lái)看,一線(xiàn)龍頭企業(yè)與二三線(xiàn)企業(yè)相比有明顯的優(yōu)勢(shì)。隨著行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展,國(guó)家補(bǔ)貼政策將會(huì)逐漸降低,甚至不補(bǔ)貼,規(guī)模小、品牌知名度差、融資能力差的中小企業(yè)將會(huì)在未來(lái)的發(fā)展中與一線(xiàn)龍頭企業(yè)的距離越來(lái)越遠(yuǎn),市場(chǎng)份額將會(huì)向規(guī)?;夥A髽I(yè)進(jìn)一步集中。
5)總結(jié)
隨著碳中和的提出,在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái),全球、全國(guó)光伏新增裝機(jī)量是非??捎^(guān)的。
這些新增的裝機(jī)量都離不開(kāi)組件,組件當(dāng)然離不開(kāi)光伏玻璃。
同時(shí),隨著雙玻組件的市場(chǎng)份額逐漸提高,光伏玻璃的需求量更大。
注意,這會(huì)導(dǎo)致背板的需求量減少。
同時(shí),光伏玻璃企業(yè)的集中度也在不斷提升。
2020年,光伏玻璃供應(yīng)緊張,價(jià)格出現(xiàn)上漲。
我們?cè)購(gòu)牧硗饨嵌确治鱿隆?/p>
看過(guò)作者關(guān)于光伏行業(yè)其他文章的都知道,生產(chǎn)組件比較強(qiáng)的公司不少。但光伏玻璃卻是雙壟斷格局。
這必定會(huì)導(dǎo)致光伏玻璃公司的毛利率高于組件,利潤(rùn)也會(huì)更多。福萊特2020年的光伏玻璃毛利率達(dá)到了49%。
在高盈利水平的刺激之下,光伏玻璃行業(yè)加快了產(chǎn)能擴(kuò)張步伐,新的玩家也在涌入,隨著產(chǎn)能的迅猛擴(kuò)張,光伏玻璃的供需趨于寬松。
3、競(jìng)爭(zhēng)格局
(1)產(chǎn)業(yè)鏈
因?yàn)楣夥AУ南掠问枪夥M件廠(chǎng)商,這里主要介紹下上游產(chǎn)業(yè)鏈的情況。
光伏玻璃的主要原材料為石英砂和純堿,主要燃料和動(dòng)力為各類(lèi)石油類(lèi)燃
料、天然氣和電力等。
(資料來(lái)源:福萊特招股說(shuō)明書(shū))
石英砂:我國(guó)石英砂的生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模普遍較小,行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈,議價(jià)能力不強(qiáng)。
但我國(guó)便于開(kāi)采的優(yōu)質(zhì)低鐵石英砂礦源較少,未來(lái)隨著太陽(yáng)能電池用超白壓花玻璃產(chǎn)能的增長(zhǎng),產(chǎn)地分布有限的優(yōu)質(zhì)石英砂將成為相對(duì)緊缺的資源。
純堿:隨著我國(guó)高成本的純堿產(chǎn)能不斷退出,行業(yè)的集中度較高,大型純堿供應(yīng)商的話(huà)語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)。
燃料:玻璃的生產(chǎn)成本中,各類(lèi)燃料和電力占比較大,目前玻璃生產(chǎn)企業(yè)普遍使用各類(lèi)石油類(lèi)燃料作為燃料,石油類(lèi)燃料是原油煉化的剩余產(chǎn)品。
但由于國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)較大,對(duì)生產(chǎn)成本的影響較大。
而我國(guó)天然氣儲(chǔ)量充沛,價(jià)格穩(wěn)定,一般玻璃生產(chǎn)企業(yè)會(huì)將天然氣加入燃料中,根據(jù)燃料的價(jià)格調(diào)整燃料產(chǎn)品結(jié)構(gòu),從而緩解油價(jià)波動(dòng)的影響。
電力:我國(guó)電力由國(guó)家電網(wǎng)提供,實(shí)行政府定價(jià),電力供應(yīng)方面基本保持穩(wěn)定。
(2)光伏玻璃成本構(gòu)成
光伏玻璃成本結(jié)構(gòu)中,直接材料占比40%左右,燃料動(dòng)力占比40%左右。直接人工占比4%左右,制造費(fèi)用占比15%左右。
直接材料主要包括純堿和石英砂。
燃料動(dòng)力主要包括石油類(lèi)燃料、電和天然氣。
直接材料和燃料的成本相對(duì)剛性,廠(chǎng)商主要通過(guò)做大窯爐來(lái)降低單位能耗和人工成本等手段降低成本。
(3)行業(yè)壁壘
1)技術(shù)壁壘
光伏玻璃的要求較高。
A、太陽(yáng)光透過(guò)率高、吸收率和反射率低。
B、抗沖擊性能
C、耐腐蝕性能
D、長(zhǎng)期暴露在大氣和陽(yáng)光下,性能無(wú)嚴(yán)重惡化;
E、熱膨脹系數(shù)必須與結(jié)構(gòu)材料相匹配;
F、耐高溫性能
2)認(rèn)證壁壘
光伏玻璃需搭載組件產(chǎn)品一同進(jìn)入認(rèn)證程序。出口歐盟、美國(guó)、日本的光伏組件必須取得當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證,更換封裝玻璃必須重新進(jìn)行認(rèn)證,周期較長(zhǎng)且成本不低,因此光伏組件企業(yè)更傾向于與質(zhì)量穩(wěn)定、供貨及時(shí)的規(guī)?;夥AЧ?yīng)商結(jié)成合作關(guān)系,且一旦建立了合作關(guān)系,一般較為穩(wěn)定。
3)客戶(hù)資源壁壘
光伏組件企業(yè)對(duì)于光伏玻璃的質(zhì)量穩(wěn)定性、供貨及時(shí)性、售后服務(wù)都有較高的要求,要進(jìn)入光伏組件企業(yè)供應(yīng)商名錄須面臨供應(yīng)商評(píng)審、驗(yàn)廠(chǎng)、產(chǎn)品測(cè)試、認(rèn)證、小批量試用、中批量采購(gòu)直至批量供貨等眾多環(huán)節(jié),耗時(shí)較長(zhǎng)(半年到一年),因此較先進(jìn)入市場(chǎng)的企業(yè)已通過(guò)多年的長(zhǎng)期合作關(guān)系培養(yǎng)了客戶(hù)對(duì)品牌的忠誠(chéng)度,從而對(duì)新進(jìn)企業(yè)構(gòu)成阻礙。
4)規(guī)模壁壘
目前光伏玻璃行業(yè)已經(jīng)形成規(guī)?;母?jìng)爭(zhēng)格局,規(guī)模較大的企業(yè)才能在產(chǎn)品的質(zhì)量、供應(yīng)和價(jià)格方面贏(yíng)得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),小規(guī)模的生產(chǎn)企業(yè)很難在這種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中獲得優(yōu)勢(shì)。
光伏玻璃生產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)需要投入大量資金,包括但不限于生產(chǎn)設(shè)備成本、原材料存儲(chǔ)、環(huán)保費(fèi)用開(kāi)支及銷(xiāo)售費(fèi)用開(kāi)支。此外,由于普通浮法玻璃與光伏玻璃的生產(chǎn)技術(shù)不同,普通玻璃的生產(chǎn)線(xiàn)無(wú)法輕易轉(zhuǎn)換為光伏玻璃的生產(chǎn)線(xiàn),因此,不論是玻璃行業(yè)以外的企業(yè)或普通玻璃生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入光伏玻璃市場(chǎng)的門(mén)檻較高。
(4)競(jìng)爭(zhēng)格局
在光伏玻璃行業(yè)中,集中度非常高,形成了雙寡頭壟斷的格局。
信義光能(00968.Hk)市場(chǎng)占比為33%。
福萊特(601865/06865.HK)市場(chǎng)占比為25%。
兩個(gè)企業(yè)占比達(dá)到了58%。
另外還有彩虹新能源(00438.Hk)、金信(金信太陽(yáng)能玻璃有限公司,未上市)、南玻A(000012)
以上五家企業(yè)占到了光伏玻璃產(chǎn)能的80%。
其他光伏玻璃玩家還有:旗濱集團(tuán)(601636)、亞瑪頓(002623)、拓日新能(002218)、安彩高科(600207)、金晶科技(600586)。
提下純堿。
純堿有3種生產(chǎn)工藝,分別是氨堿法、聯(lián)堿法、天然堿法。
其中,天然堿法最好,其成本低,耗能低,綠色環(huán)保,質(zhì)量好,但要受限于天然資源。
純堿行業(yè)屬于限制類(lèi)目錄,但天然堿法工藝生產(chǎn)的純堿除外。
國(guó)內(nèi)天然堿法制堿常能僅占到了整個(gè)純堿行業(yè)的5.39%。
前5大純堿制造企業(yè)分別是唐山三友(產(chǎn)能340萬(wàn)噸)、金山化工(產(chǎn)能330萬(wàn)噸)、中鹽集團(tuán)(產(chǎn)能300萬(wàn)噸)、山東海化(產(chǎn)能280萬(wàn)噸)、遠(yuǎn)興能源(產(chǎn)能180萬(wàn)噸)。
僅遠(yuǎn)興能源(000683)為天然純堿企業(yè)。
2019年3月1日,公司參股子公司銀根礦業(yè)獲得由內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟自然資源局頒發(fā)的《礦產(chǎn)資源勘查許可證》,共有六個(gè)天然堿普查區(qū)塊,勘查礦種為天然堿,總面積為353.34平方公里。根據(jù)公司大股東與中國(guó)化學(xué)簽訂的合作協(xié)議,該礦建設(shè)預(yù)計(jì)達(dá)到約800萬(wàn)噸純堿。
遠(yuǎn)興能源800萬(wàn)噸的天然純堿投資,第一期投產(chǎn)在2022年。
(5)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比
(資料來(lái)源:公司年報(bào),【公眾號(hào):尋找好公司】制表)
說(shuō)明:這只是2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),不同企業(yè)間有一定的對(duì)比性,但對(duì)企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)不太具有才考價(jià)值(需要多看幾年的歷史數(shù)據(jù))。
簡(jiǎn)單分析:
1)2020年光伏玻璃毛利率很高,倆龍頭2020年光伏玻璃毛利率達(dá)到了49%,安彩高科也有40%。
2)信義光能和福萊特這兩個(gè)龍頭2020年財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯較好。
3)財(cái)務(wù)指標(biāo)不好,且沒(méi)有特殊優(yōu)勢(shì),市場(chǎng)占有率也不高的企業(yè)建議直接淘汰。
比如上圖中黃色部分的企業(yè)(這只是一個(gè)初步的判斷,基于的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有限,可能武斷了些。如果你對(duì)光伏玻璃行業(yè)感興趣,可以仔細(xì)研究每一個(gè)企業(yè),認(rèn)真對(duì)比后再做判斷)。
除了倆龍頭,其余沒(méi)有被淘汰的公司優(yōu)勢(shì)在哪?
遠(yuǎn)興能源(000683):國(guó)內(nèi)唯一天然純堿企業(yè),800萬(wàn)噸純堿投資(上文競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)介紹了)
旗濱集團(tuán)(601636):?jiǎn)螐腞OE、負(fù)債率、毛利率來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還不錯(cuò)。
亞瑪頓(002623):公司主要從事光伏玻璃鍍膜技術(shù)及生產(chǎn),主要產(chǎn)品為光伏減反玻璃。是全球唯一一家采用物理鋼化技術(shù)大規(guī)模生產(chǎn)≤2mm超薄雙玻組件的企業(yè)。在太陽(yáng)能光伏減反玻璃上具有優(yōu)勢(shì)。
未來(lái)光伏玻璃的趨勢(shì)是厚度會(huì)≤2.5mm,而亞瑪頓能夠大規(guī)模生產(chǎn)≤2.5mm的超薄光伏組件。這是它的特色。
(金晶科技純堿+玻璃產(chǎn)業(yè)鏈有一些優(yōu)勢(shì),但不明顯,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也相對(duì)差了點(diǎn)。)
文末劃重點(diǎn)。
鄭重說(shuō)明:文中涉及公司相關(guān)是我個(gè)人觀(guān)點(diǎn),不作為投資依據(jù)。各位需要自行斟酌!!
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