江蘇新安滬主板IPO受理！三星電子是第一大客戶，募資7.8億擴(kuò)產(chǎn)智能控制器

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，江蘇新安電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：江蘇新安）主板IPO獲上海證券交易所受理！

本次江蘇新安擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)3200萬(wàn)股，募集7.8億元資金，投向高端智能控制器生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、智能控制器研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等。

江蘇新安成立于1998年，是國(guó)內(nèi)最早一批從事智能控制器研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的企業(yè)，目前主要產(chǎn)品包括智能家居控制器、汽車(chē)電子智能控制器、新能源智能控制器、工業(yè)控制與電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制器、醫(yī)療智能控制器、單/雙層印制電路板、多層印制電路板。

在智能控制器行業(yè)，江蘇新安擁有較高的知名度與市場(chǎng)地位，是華東地區(qū)規(guī)模最大的民營(yíng)智能控制器企業(yè)。且根據(jù)三星電子發(fā)布的2020年、2021年核心供應(yīng)商名單，江蘇新安是中國(guó)大陸唯一上榜的智能控制器生產(chǎn)企業(yè)。

天眼查顯示，江蘇新安是典型的“家族”企業(yè)，實(shí)際控制人是吳坤元、李菊英及吳誠(chéng)，而吳坤元、李菊英系夫妻關(guān)系，與吳越是父子/母子關(guān)系，這一家三口持股超7成。

2022年增利不增收，新能源智能控制器增長(zhǎng)強(qiáng)勁，三星電子是第一大客戶

深耕智能控制器行業(yè)30余年的江蘇新安，業(yè)績(jī)表現(xiàn)究竟如何呢？招股書(shū)顯示，江蘇新安2021年?duì)I收以23.32%的速度增長(zhǎng)至25.97億元，但2022年其營(yíng)收下滑5.52%。

由于產(chǎn)品本身毛利率較低，江蘇新安在報(bào)告期內(nèi)盈利不高，2020年僅實(shí)現(xiàn)三千多萬(wàn)凈利，到了2022年才首度盈利過(guò)億元。雖然凈利規(guī)模較低，但不得不提的是，江蘇新安的歸母凈利潤(rùn)是在高速增長(zhǎng)的，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)92.58%。

總體來(lái)看，江蘇新安的業(yè)績(jī)是穩(wěn)定增長(zhǎng)的，但也表現(xiàn)出增長(zhǎng)乏力、成長(zhǎng)動(dòng)力不足的弱點(diǎn)。

據(jù)了解，目前江蘇新安8成以上的營(yíng)收來(lái)源于智能控制器產(chǎn)品，2020年-2022年該產(chǎn)品銷(xiāo)售收入分別為18.73億元、22.13億元、20.22億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為89.62%、86.22%、83.31%。占比相對(duì)較高，智能控制器收入規(guī)模保持相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

以應(yīng)用領(lǐng)域看，智能家居是江蘇新安智能控制器的第一大應(yīng)用領(lǐng)域，2020年智能家居控制器銷(xiāo)售收入為16.52億元，2021年以9.97%的速度增長(zhǎng)至18.17億元，2022年下滑至14.53億元。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，全球智能家居設(shè)備出貨量在2022年首次出現(xiàn)下滑，江蘇新安逃不過(guò)智能家居需求下滑的影響。

汽車(chē)電子是江蘇新安智能控制器的第二大應(yīng)用領(lǐng)域，2020年至2022年汽車(chē)電子智能控制器收入占比分別為6.68%、9.55%、15.69%。

新能源智能控制器是江蘇新安近三年來(lái)增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)，2021年和2022年均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，且增速呈大幅擴(kuò)大之勢(shì)，從2021年的106.17%提高至2022年的173.95%。

此外，2022年同樣表現(xiàn)高增長(zhǎng)的，還有江蘇新安的醫(yī)療智能控制器產(chǎn)品，2022年翻漲138.35倍。總體來(lái)看，2022年在智能家居領(lǐng)域需求疲軟下，新能源和醫(yī)療領(lǐng)域表現(xiàn)較強(qiáng)的增長(zhǎng)力，但由于這兩大領(lǐng)域營(yíng)收占比還不是太大，導(dǎo)致江蘇新安2022年總體的智能控制器業(yè)務(wù)收入下滑。

而印制電路板產(chǎn)品，最低貢獻(xiàn)10.38%的營(yíng)收，最高貢獻(xiàn)16.69%的營(yíng)收，2022年銷(xiāo)售收入為4.05億元，較2021年增長(zhǎng)14.56%。

印制電路板是智能控制器的重要上游原材料，江蘇新安通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的垂直布局，實(shí)現(xiàn)兩大業(yè)務(wù)板塊下游客戶資源的共享，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)客戶的互相導(dǎo)入，拓寬江蘇新安收入結(jié)構(gòu)的多元性，提升江蘇新安的整體盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

以智能家居控制器為起點(diǎn)的江蘇新安，經(jīng)過(guò)25年的耕耘，已在家居行業(yè)積累下深厚的技術(shù)。憑借領(lǐng)先的制造能力、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量，江蘇新安的智能控制器已成功進(jìn)入三星電子、松下電器、海爾智家、海信家電等全球知名智能家居廠商的供應(yīng)鏈。近年來(lái)江蘇新安還積極布局汽車(chē)電子、工控、新能源等新興領(lǐng)域，與凱斯庫(kù)、固德威、泛亞電子等企業(yè)建立了合作關(guān)系，同時(shí)還積極拓展了沃博克斯、伯特利、恩易浦等客戶。

招股書(shū)顯示，2020年至2022年，三星電子一直是江蘇新安的第一大客戶，貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別為6.15億元、6.43億元、5.21億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為29.21%、24.76%、21.25%。據(jù)了解，江蘇新安與三星合作近20年，是其在中國(guó)的核心供應(yīng)商，連續(xù)多年獲得其戰(zhàn)略供應(yīng)商獎(jiǎng)項(xiàng)，是其2020、2021年度發(fā)布的核心供應(yīng)商名單中中國(guó)大陸上榜的唯一一家智能控制器生產(chǎn)企業(yè)。根據(jù)江蘇省電子學(xué)會(huì)的說(shuō)明，江蘇新安在白色家電控制器領(lǐng)域市占率位列全國(guó)第一。

除了三星電子之外，2022年海信家電、沃博克斯集團(tuán)、安費(fèi)諾集團(tuán)、海爾智家也進(jìn)入了江蘇新安的前五大客戶名單。不過(guò)，江蘇新安2022年來(lái)自前五大客戶的訂單減少，銷(xiāo)售收入較2021年下滑13.70%。

營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較小，募資7.8億擴(kuò)增高端智能控制器產(chǎn)能等

智能控制器行業(yè)的主要企業(yè)，包括代傲集團(tuán)、英維思集團(tuán)、金寶通、和而泰、朗科智能、和晶科技等。

2022年，江蘇新安與智能控制器行業(yè)可比公司在營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、研發(fā)上的比較情況如下圖所示：

金寶通、和而泰的營(yíng)收規(guī)模較大，而江蘇新安的營(yíng)收規(guī)模與和晶科技、朗科智能較為接近。但較為有趣的是，江蘇新安在同行企業(yè)內(nèi)表現(xiàn)出相對(duì)較強(qiáng)的盈利能力，歸母凈利潤(rùn)超過(guò)營(yíng)收規(guī)模更大的金寶通，而且江蘇新安在研發(fā)費(fèi)用上也超過(guò)金寶通。江蘇新安三年研發(fā)投入2.61億元。

在專利技術(shù)方面，2022年和而泰已累計(jì)申請(qǐng)2112件專利，江蘇新安取得的專利數(shù)308項(xiàng)，與和而泰差距較大。但專利數(shù)量超過(guò)營(yíng)收規(guī)模相近的和晶科技、朗科智能。研發(fā)人員數(shù)量也相對(duì)更多。

此次沖刺主板上市，江蘇新安擬募集7.8億元資金，投向以下四大項(xiàng)目：

高端智能控制器生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目擬投入4.8億元募集資金，新建高端智能控制器生產(chǎn)車(chē)間、儲(chǔ)料倉(cāng)庫(kù)和辦公樓等，并引進(jìn)自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備和檢測(cè)設(shè)備，以擴(kuò)大高端智能控制器的生產(chǎn)規(guī)模。該募投項(xiàng)目實(shí)施后，江蘇新安預(yù)計(jì)每年將新增3010萬(wàn)套高端智能控制器產(chǎn)能，包括傳感器、馬達(dá)控制器、儲(chǔ)能控制器、電動(dòng)工具控制器、診斷儀器控制器等。2022年江蘇新安智能控制器SMT線體當(dāng)期產(chǎn)能為685524.05萬(wàn)點(diǎn)，產(chǎn)量為64294025pcs。

智能控制器研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，江蘇新安擬投入1億元募集資金，引起新的研發(fā)人員，進(jìn)行汽車(chē)電動(dòng)玻璃升降控制器平臺(tái)等項(xiàng)目的研發(fā)，以進(jìn)一步提升公司在汽車(chē)電子、新能源、工控、醫(yī)療電子等領(lǐng)域的研發(fā)水平和制造工程能力。智能控制器在不同應(yīng)用領(lǐng)域的需求持續(xù)波動(dòng)，江蘇新安加大不同下游應(yīng)用領(lǐng)域的研發(fā)投入，有助于提升自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力及盈利水平。

江蘇新安制定了“成為集研發(fā)、制造、銷(xiāo)售為一體的首選智能控制器服務(wù)商”的2025年戰(zhàn)略目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，江蘇新安表示將以上市為契機(jī)充分發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，充分實(shí)施產(chǎn)品橫向延伸和應(yīng)用領(lǐng)域多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，以高性能、高品質(zhì)產(chǎn)品為核心發(fā)展方向，積極拓展相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域，把握新的發(fā)展機(jī)遇。

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