高端銅箔需求旺盛，復合銅箔初露鋒芒

摘要

高端銅箔產(chǎn)品需求旺盛

銅箔是現(xiàn)代電子行業(yè)必不可少的基礎材料，傳統(tǒng)銅箔按生產(chǎn)工藝的不同分為壓延銅箔和電解銅箔兩類。根據(jù)應用領域及產(chǎn)品規(guī)格不同，電解銅箔可分為鋰電銅箔、電子電路銅箔，其中鋰電銅箔主要應用于鋰離子電池領域，如消費類鋰電池、動力類鋰電池及儲能用鋰電池等。銅箔下游新能源汽車市場前景廣闊，將帶動鋰電銅箔行業(yè)快速發(fā)展。

鋰電銅箔行業(yè)高端銅箔產(chǎn)品需求旺盛。目前我國鋰電銅箔以6微米、8微米為主，為了提高電池能量密度，除厚度外，抗拉強度、延伸率、耐熱性和耐腐蝕性等也是鋰電銅箔的重要技術(shù)指標，6微米極薄及更薄的銅箔成為國內(nèi)主流鋰電銅箔生產(chǎn)企業(yè)布局的重心，目前4微米、4.5微米等更薄的鋰電銅箔產(chǎn)品已在寧德時代、中創(chuàng)新航等動力鋰電池頭部生產(chǎn)企業(yè)中開展應用。

鋰電銅箔已從關(guān)鍵輔材向核心主材演變，在鋰電池成本占比快速攀升。2022上半年，鋰電銅箔在5系三元電芯中的成本占比已經(jīng)上升至第三位，僅次于正極和電解液。

復合銅箔初露鋒芒

為提升電池能量密度和安全性及降成本，鋰電銅箔正在向高密度、輕薄化、高抗拉強度、高延伸率等方向發(fā)展。復合銅箔是高安全和長續(xù)航趨勢下的重要材料，被認為是傳統(tǒng)鋰電銅箔的良好替代材料，其優(yōu)點綜合有以下四點：①能量密度高；②安全性高；③理論成本低；④污染小。

與傳統(tǒng)銅箔相比復合銅箔優(yōu)勢明顯，目前頭部動力電池企業(yè)已進行裝車測試。復合集流體是一種以高分子絕緣樹脂PET/PP等材料作為“夾心”層，上下兩面沉積金屬銅，制成“金屬導電層-PET/PP高分子材料支撐層-金屬導電層”三明治結(jié)構(gòu)的新型鋰電材料。

復合銅箔賽道快速升溫，吸引眾多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)爭相布局，但距產(chǎn)業(yè)化仍有距離。

傳統(tǒng)銅箔企業(yè)進入復合銅箔產(chǎn)業(yè)具有巨大優(yōu)勢

已具備投資規(guī)模及運營資金壁壘。鋰電銅箔的技術(shù)含量高，對生產(chǎn)工藝與設備的要求嚴格。新進廠商需具備自行設計、加工鋰電銅箔生產(chǎn)的關(guān)鍵設備的能力。金屬銅產(chǎn)品屬于大宗商品，對采購方的資金實力也要求較高。

技術(shù)更完備。鋰電銅箔的生產(chǎn)技術(shù)是經(jīng)驗積累為主的制造技術(shù)，需長期的生產(chǎn)實踐摸索，如復合添加劑的制備技術(shù)、生箔技術(shù)、后處理技術(shù)等，均難以通過簡單復制被新進生產(chǎn)廠商所掌握。

專業(yè)人才的鎖定。更常見的人才是由企業(yè)在生產(chǎn)活動中通過長時間的生產(chǎn)實踐進行培養(yǎng)。

銷售渠道和品牌建設完善。行業(yè)中容易開拓或者含金量高的銷售渠道已經(jīng)被先進入的傳統(tǒng)銅箔企業(yè)占領，下游鋰電池頭部企業(yè)篩選供應商要求嚴格，且多年發(fā)展才贏得的市場的認可與肯定。

風險提示

新能源車銷售不及預期，政策變動，產(chǎn)品研發(fā)不及預期等。

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