慧翰股份轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板IPO，車聯(lián)網(wǎng)智能終端占7成營收，上汽集團(tuán)是最大采購方

電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/莫婷婷）2022年沖擊科創(chuàng)板上市的慧翰微電子股份有限公司（簡稱“慧翰股份”）終于在近期迎來了新的上市進(jìn)展。6月3日，慧翰股份在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)生效。此前，慧翰股份于2021年2月4日收到證監(jiān)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)檢查通知，不久后在2021年2月22日撤回上市申請(qǐng)。

2023年凈利潤破億元，上汽集團(tuán)是車聯(lián)網(wǎng)智能終端最大采購方
慧翰股份主營業(yè)務(wù)包括車聯(lián)網(wǎng)智能終端、物聯(lián)網(wǎng)智能模組、軟件及服務(wù)，2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.21億元、5.8億元和8.1億元，復(fù)合增長率為38.85%；扣非后歸母凈利潤分別為5838.27萬元、8333.04萬元和12382.96萬元，復(fù)合增長率為45.64%。

車聯(lián)網(wǎng)智能終端產(chǎn)品是其主要的收入和利潤來源，在2023年貢獻(xiàn)了78.52%的營收。該業(yè)務(wù)包括車聯(lián)網(wǎng)T-BOX（車載信息交互系統(tǒng)）和eCall（汽車緊急呼叫系統(tǒng)）終端，2023年分別貢獻(xiàn)了41.1%、37.38%的營收。

當(dāng)前，慧翰股份已經(jīng)成為國內(nèi)多家汽車品牌的Tier1，包括上汽集團(tuán)、奇瑞汽車、吉利汽車、比亞迪等，在主機(jī)廠新車型設(shè)計(jì)階段即同步參與產(chǎn)品適配開發(fā)。

在2023年，上汽集團(tuán)和奇瑞汽車是車聯(lián)網(wǎng)智能終端產(chǎn)品的主要客戶，上汽集團(tuán)、奇瑞汽車采購車聯(lián)網(wǎng)T-BOX和eCall終端的數(shù)量占比分別為33.62%、53.61%，奇瑞汽車分別采購上述產(chǎn)品的數(shù)量占比為26.61%、15.31%，也就是說上汽集團(tuán)是其車聯(lián)網(wǎng)智能終端產(chǎn)品的主要采購商，占比達(dá)到87.23%。不過與2022年相比，上汽集團(tuán)的采購量已經(jīng)有所降低。


招股書顯示，2024 年第一季度，公司車聯(lián)網(wǎng)智能終端收入較上年同期增加 3,244.50 萬元， 同比增長 30.70%，收入增長是凈利潤增加的主要影響因素；

物聯(lián)網(wǎng)智能模組包括藍(lán)牙模組、WiFi 模組、蜂窩模組、定位模組和多功能模組等產(chǎn)品。隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，慧翰股份的藍(lán)牙模組外銷業(yè)務(wù)得到恢復(fù)，藍(lán)牙模組的營收也實(shí)現(xiàn)了增長。

在毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為 30.14%、27.97%和 27.02%。

通過財(cái)報(bào)還可以看到，慧翰股份的前五大客戶集中度較高，這將給慧翰股份帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。報(bào) 告期內(nèi)，公司對(duì)前五大客戶的銷售收入占各期營業(yè)收入的比例分別為 77.67%、 81.53%和 80.77%，客戶集中度較高。其中，公司對(duì)上汽集團(tuán)的銷售收入占各期 營業(yè)收入的比例分別為 43.35%、44.63%和 38.77%。

對(duì)于今年上半年的業(yè)績，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.03億元至 4.63億元，較上年同期變動(dòng) 23.00%至 41.45%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤6,774.70 萬元至 7,790.90 萬元，較上年同期變動(dòng) 27.74%至 46.90%。

對(duì)于業(yè)績的增長，慧翰股份認(rèn)為是主要由于銷售收入的大幅增長所致，有三大方面，一是從客戶需求端看，2024 年上半年，公司老客戶（如奇瑞汽車、吉利汽車、寧德時(shí)代）延續(xù)增加終端采購，新增量產(chǎn)客戶（如長城汽車、廣汽集團(tuán)、韓國雙龍）已實(shí)現(xiàn)批量出貨，將共同促進(jìn)車聯(lián)網(wǎng)智能終端收入增加；

二是隨著公司產(chǎn)品的銷售規(guī)模擴(kuò)大，規(guī)?；?yīng)帶來成本降低，盈利能力的提高；

三是隨著各大車企國際化戰(zhàn)略的推進(jìn)，國內(nèi)主機(jī)廠整車出口迅速增長，歐盟、英國、歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、印度、阿聯(lián)酋等國家和地區(qū)均有 eCall 強(qiáng)制認(rèn)證要求，促使公司 eCall 終端在國產(chǎn)自主品牌汽車的搭載量上升。

研發(fā)薄弱低于同行，產(chǎn)能利用率較低
慧翰股份同樣重視研發(fā)投入，但研發(fā)費(fèi)用率不及同行業(yè)可比公司，且低于可比公司均值一半。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為 3,286.75 萬元、4,191.35 萬元和 5,418.32萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 7.79%、7.23%和 6.66%?？杀裙揪禐?.79%、7.23%、6.66%。

慧翰股份的研發(fā)費(fèi)用主要由人工費(fèi)和測(cè)試認(rèn)證費(fèi)構(gòu)成，合計(jì)占比約 75%。

此外，慧翰股份的產(chǎn)能利用率也較低，報(bào)告期內(nèi)，公司的綜合產(chǎn)能利用率分別為 61.21%、65.78%和 84.38%?；酆补煞荼硎竟?產(chǎn)線同時(shí)承擔(dān)量產(chǎn)及中試任務(wù)，中試過程批量小、頻次多，產(chǎn)線切換時(shí)間較長， 因此實(shí)際產(chǎn)能利用率相對(duì)不高具有合理性。

慧翰股份實(shí)際控制人為陳國鷹，直接及間接控制公司合計(jì) 82.58%的股份。當(dāng)前業(yè)內(nèi)對(duì)陳國鷹“一股獨(dú)大”有較大異議。本次發(fā)行前的前十名股東中，上次創(chuàng)投是其第五大股東，持股比例為2.85%。

慧翰股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

此次上市，慧翰股份此次計(jì)劃募資7.13億元，2.41億元用于智能汽車安全系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、2.1億元用于5G車聯(lián)網(wǎng)TBOX研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，2.62億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。