DRAM Q2營(yíng)收創(chuàng)新高，三星穩(wěn)坐龍頭

DRAMeXchange調(diào)查顯示，2018年Q2由于供給吃緊情況延續(xù)，帶動(dòng)整體DRAM報(bào)價(jià)走揚(yáng)，DRAM營(yíng)收較上季成長(zhǎng)11.3%，再創(chuàng)新高。

根據(jù)TrendForce記憶體儲(chǔ)存研究(DRAMeXchange)調(diào)查顯示，2018年第二季由于供給吃緊情況延續(xù)，帶動(dòng)整體DRAM報(bào)價(jià)走揚(yáng)，DRAM總營(yíng)收較上季成長(zhǎng)11.3%，再創(chuàng)新高。除了繪圖用記憶體(graphic DRAM)仍受惠于虛擬挖礦(cryptocurrency)需求的增溫，帶動(dòng)價(jià)格有15%顯著上漲外，其余各應(yīng)用別的記憶體季漲幅約在3%左右。

展望第三季價(jià)格走勢(shì)，DRAMeXchange指出，PC-OEM廠已陸續(xù)在七月份議定合約價(jià)格。就一線大廠訂價(jià)來(lái)看，均價(jià)已來(lái)到34.5美元，較前一季上漲約1.5%，漲幅已大幅收斂。從市場(chǎng)面觀察，在需求端成長(zhǎng)有限、供給端產(chǎn)能集中在下半年開(kāi)出，加上現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)走跌的趨勢(shì)下，預(yù)估第四季合約價(jià)恐難再有顯著漲幅，亦顯示整體DRAM價(jià)格的峰值(peak)已經(jīng)到來(lái)。

觀察全球DRAM大廠營(yíng)收表現(xiàn)，三星穩(wěn)坐產(chǎn)業(yè)龍頭，營(yíng)收再創(chuàng)歷史新高，來(lái)到112.1億美元，季增8.2%；SK海力士受惠于位元成長(zhǎng)顯著，營(yíng)收較前季大幅成長(zhǎng)19.5%，達(dá)76.9億美元，亦幫助SK海力士于第二季奪回部分市占。兩大韓廠第二季營(yíng)收市占率分別為43.6%與29.9%，合計(jì)約73.5%。

美光集團(tuán)仍舊維持第三，亦持續(xù)扮演價(jià)格領(lǐng)先者(price leader)，報(bào)價(jià)上漲幅度最高。然而因先前氮?dú)馐录?，美光第二季位元出貨僅與前一季相當(dāng)，營(yíng)收季增6.3%至55.4億美元，增幅相對(duì)較小，市占率較前一季下滑1個(gè)百分點(diǎn)，來(lái)到21.6 %。

觀察原廠獲利能力，三星的漲價(jià)幅度在三大廠中最小，除了因第一季基期較高，亦顯示先前中國(guó)反壟斷調(diào)查無(wú)形中已帶給三星壓力。此外，因其1Ynm目前僅在客戶驗(yàn)證，可能要到第三季中旬才能放量，因此第二季營(yíng)業(yè)利益率維持在69%。反觀另外兩廠，持續(xù)受到價(jià)格上漲與制程微縮所帶來(lái)的成本效益，SK海力士營(yíng)業(yè)利益率從第一季的61%提升至63%，美光營(yíng)業(yè)利益率則從58%拉升至60% ，為首次三大原廠營(yíng)業(yè)利益率皆突破6成水準(zhǔn)。

然而，展望下半年，除了供給端產(chǎn)能逐漸開(kāi)出、各廠1X/1Ynm比重逐步提高外，三星報(bào)價(jià)模式也轉(zhuǎn)趨保守，皆暗示報(bào)價(jià)上漲的難度增加。此外，目前三大廠生產(chǎn)DRAM的平均毛利率已突破7成，已帶給買(mǎi)方巨大的BOM cost壓力，亦顯示出原廠的獲利能力可能已近高點(diǎn)。

由技術(shù)面觀察，三星今年除了維持1Xnm制程高產(chǎn)出比重外，部分Line 17擴(kuò)產(chǎn)以及即將投入的平澤廠二樓DRAM產(chǎn)能，將繼續(xù)往下一代1Ynm制程轉(zhuǎn)進(jìn)。隨著平澤廠產(chǎn)能擴(kuò)增，預(yù)期1X+1Ynm產(chǎn)出比重在今年底合計(jì)將達(dá)70%，并于2019年持續(xù)提升。SK海力士已于去年底導(dǎo)入1Xnm的生產(chǎn)，然進(jìn)入1Xnm世代制程難度高，SK海力士目前仍致力于提升良率，擴(kuò)廠計(jì)畫(huà)則維持不變，中國(guó)無(wú)錫新建的第二座12吋廠將于今年底前完工，2019上半年開(kāi)始貢獻(xiàn)產(chǎn)出。而美光方面，***美光記憶體(原瑞晶) 1Xnm已完成100%轉(zhuǎn)換，并將于明年直接轉(zhuǎn)往1Znm，而***美光晶圓科技(原華亞科)則于第二季開(kāi)始進(jìn)行20nm往1Xnm的轉(zhuǎn)換，預(yù)計(jì)今年底將可望有半數(shù)產(chǎn)能轉(zhuǎn)往1Xnm生產(chǎn)，并于明年上半年全數(shù)導(dǎo)入。

臺(tái)系廠商部分，南亞科第二季營(yíng)收季增高達(dá)28.6%，除了歸功于20nm帶來(lái)明顯的位元成長(zhǎng)和價(jià)格持續(xù)走揚(yáng)外，第二季開(kāi)始出清第一季的DDR3高庫(kù)存亦是一大重點(diǎn)。20nm的成本效益更帶動(dòng)營(yíng)業(yè)利益率來(lái)到46.8%，較上季成長(zhǎng)2.5個(gè)百分點(diǎn)。然而，由于DRAM報(bào)價(jià)上漲不易，加上要開(kāi)始攤提擴(kuò)廠的折舊費(fèi)用，南亞科未來(lái)的獲利能力恐受壓縮。

力晶科技方面，由于為晶豪科、愛(ài)普等IC設(shè)計(jì)業(yè)者代工的比重提高，力晶本身DRAM營(yíng)收較上季下滑13.5%；華邦方面DRAM營(yíng)收季成長(zhǎng)8.7%，主要受惠于38nm比重持續(xù)提高。