(本文來自華爾街見聞,本文作為轉(zhuǎn)載分享。)
芯片巨頭英特爾CFO兼臨時CEO Bob Swan周五在公司官網(wǎng)發(fā)布“供應(yīng)情況更新”的公開信,回應(yīng)近期資本市場對英特爾芯片供應(yīng)能力和10nm級芯片制造工藝的質(zhì)疑。信件首先回顧了今年上半年全行業(yè)的顯著增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)的爆炸級增長持續(xù),對處理、存儲、分析和共享數(shù)據(jù)的需求,推動了行業(yè)創(chuàng)新以及對云、網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)計算性能的驚人需求。今年前六個月,英特爾的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長25%,云計算收入增長43%,個人電腦PC業(yè)務(wù)表現(xiàn)“更驚人”。
信件承認(rèn),PC市場的強勁增長給英特爾供應(yīng)鏈制造了壓力,英特爾不得不優(yōu)先考慮生產(chǎn)Xeon和酷睿處理器,以滿足上述兩個高端市場的需求。這導(dǎo)致英特爾的芯片供應(yīng)“無疑是緊張的”,特別是在入門級PC市場。
但英特爾仍相信,“至少”有足夠的供給來滿足今年營收目標(biāo)。7月底,英特爾提升2018全年非GAAP項下的營收指引至6950億美元,較1月初的全年營收指引高出了45億美元。
英特爾還提出了三個解決方案:將2018年資本支出(capex)調(diào)整為“創(chuàng)紀(jì)錄的”150億美元,較年初規(guī)劃新增了10億美元。增量資金會投入到俄勒岡州、亞利桑那州、愛爾蘭和以色列的14納米芯片生產(chǎn)基地,以提振現(xiàn)有芯片產(chǎn)量滿足需求。除了秉承“客戶至上”的理念,將客戶需求與現(xiàn)有供應(yīng)相匹配之外,英特爾持續(xù)在下一代的10納米級芯片研發(fā)方面取得進展,產(chǎn)量也在改善,并持續(xù)預(yù)計2019年可以實現(xiàn)量產(chǎn)。
9月初,知名投行摩根大通曾質(zhì)疑英特爾今年業(yè)績達標(biāo)能力,認(rèn)為沒有制造足夠的處理器芯片來滿足需求,會成為年末節(jié)日購物季PC銷售的一大阻力。該行還預(yù)計,英特爾的處理器和芯片組合短缺會傷害今年四季度公司PC出貨量5到7個百分點。
“澄清信”發(fā)布后,英特爾股價止跌反彈,最高漲3.8%,日高為47.75美元;周五美股盤初曾跌1%,觸及日低45.46美元;最終收漲3.07%,報47.29美元,創(chuàng)9月5日以來最高。
競爭對手AMD跌幅擴大至近8%,一度跌破30美元整數(shù)關(guān)口,最終收跌5.22%,報30.89美元,創(chuàng)9月13日以來最低,今年迄今漲幅縮窄至190%。不過這一表現(xiàn)還是遠(yuǎn)超英特爾,后者今年僅累漲2%,過去一個月跌3%。
華爾街見聞曾提到,AMD成為今年標(biāo)普500大盤漲幅第一的“牛股”,從8月起持續(xù)獲得多家頂級投行的青睞,給出的預(yù)期目標(biāo)價不斷創(chuàng)造新高。美銀美林、Jefferies和Cowen等都認(rèn)為,AMD今年的芯片制作工藝領(lǐng)先于英特爾,估值也相對更有吸引力:
美銀美林研報稱,英特爾將原定于2016年發(fā)布的10納米芯片推遲到2019年末節(jié)日購物季推出,AMD則打算明年推出更高級的7納米芯片,代表AMD服務(wù)器微處理器的計算能力和能效更高。
Jefferies認(rèn)為,過去12年英特爾基本沒有犯過錯誤,令A(yù)MD常年損失市場份額。但過去四年這一走勢反轉(zhuǎn),AMD管理層的執(zhí)行能力基本沒有錯誤,2019年下半年將見證多年來AMD首次在產(chǎn)品領(lǐng)軍能力方面超越英特爾,預(yù)計AMD的服務(wù)器芯片市場份額從8%漲至12%。
Cowen重申了“超配”評級,認(rèn)為AMD搶先英特爾推出更高工藝的納米芯片,反應(yīng)了行業(yè)競爭動能的完全扭轉(zhuǎn),也給了AMD“全軌道業(yè)務(wù)”反超的契機。
華爾街見聞另一篇文章也提到,2005年英特爾的“鐘擺計劃”(Tick Tok)橫空出世,一度令A(yù)MD在技術(shù)上直接“熄火”,2011-2015年連續(xù)虧損、瀕臨破產(chǎn),AMD的產(chǎn)品線、售價和品牌形象在過去十年被英特爾死死壓制:
時年已經(jīng)76歲的戈登·摩爾,制定了英特爾處理器微架構(gòu)和芯片制程更新的時間線(遵循“芯片上的晶體管每24個月翻一倍,即半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)品性能每兩年翻一倍”的摩爾定律)。AMD在2003年還一度有OPTERON服務(wù)器能夠在制程上超越英特爾,但鐘擺計劃一出,AMD在技術(shù)上直接熄火。
而令A(yù)MD絕地反彈的契機恰好是英特爾的“鐘擺威懾”失效了。2014年后,作為鐘擺計劃理論基礎(chǔ)的“摩爾定律”遭遇了元件晶體管的物理極限天花板。業(yè)內(nèi)人士如英偉達CEO黃仁勛甚至宣稱“摩爾定律已死”。
英特爾雖然死鴨子嘴硬不承認(rèn)摩爾定律失效,但別說7納米,英特爾的10納米芯片已經(jīng)跳票三年,一再拖延上市日期。已經(jīng)走到7納米的AMD則完全扭轉(zhuǎn)了被壓制局面,甚至相對英特爾有了一到兩年的制程優(yōu)勢。
華爾街見聞文章分析稱,AMD和英偉達過去兩年半表現(xiàn)驚艷,最重要的原因是抓住了大時代之匙,但傳統(tǒng)巨頭英特爾的反撲隨時到來:
計算和圖像處理的能力使得AMD和英偉達在云計算和AI業(yè)務(wù)上獲得更高估值彈性,這是本輪兩家“顯卡”公司十倍漲幅的最強推手。數(shù)據(jù)顯示,計算和圖像部門的營收是驅(qū)動AMD過去幾個季度持續(xù)高增長和毛利率改善的重要武器。
除了在服務(wù)器市場奮力追趕英特爾并獲得突破以外,AMD在GPU市場的潛力和競爭力也一直被重點關(guān)注。盡管2017年在GPU產(chǎn)品領(lǐng)域進展緩慢,但是7nm GPU的發(fā)布意味著AMD將進入AI計算的超前領(lǐng)域,專注在人工智能和深度學(xué)習(xí)的Rdeon Vega GPU芯片為AMD產(chǎn)品提供了多樣性。
但GPU領(lǐng)域的浪潮和需求引起了英特爾的注意。2017年,英特爾重新燃起了對獨立顯卡的興趣。先是從AMD將圖形部門老大Raja挖了過來,緊著在今年2月份公布了額14nm制程工藝的獨立顯卡設(shè)計思路和原型。一系列舉措表明,英特爾對于獨顯的反撲很可能來臨。
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