手機攝像頭從雙攝到多攝 智能手機差異化為何變得如此“膚淺”？

智能手機進入存量競爭市場，預計2018-2019年出貨量會有小幅回落，2020年5G帶來換機需求會實現(xiàn)再次增長，但整體出貨量增速仍將只是個位數(shù)的增長，智能手機高成長期已經(jīng)過去。對于智能手機，零部件一旦停止創(chuàng)新，終端廠商每年會要求10%左右的價格下降幅度，因此會進一步壓縮手機產(chǎn)業(yè)鏈公司的盈利能力。雖然智能手機出貨量不再增長，甚至下滑，但是具備持續(xù)創(chuàng)新機會的功能模塊仍值得業(yè)界重點關(guān)注。未來智能手機具備持續(xù)創(chuàng)新機會的結(jié)構(gòu)性領(lǐng)域預計將會是攝像頭(三/多攝、攝像頭升級等)、5G功能模塊、AI模塊、屏幕折疊等。

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三攝和3D攝像頭將在智能手機中持續(xù)滲透，華為2019年將推出四攝+10倍光學變焦，手機攝像頭持續(xù)創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性機會值得關(guān)注。華為三攝像頭出色的拍攝效果獲得了市場的青睞，旗艦機型P20 Pro及Mate20都實現(xiàn)了熱賣，有消息稱，明年蘋果新機也將搭載后置三攝，因此三攝有望實現(xiàn)快速滲透。三攝方興未艾，四攝已經(jīng)在緊鑼密鼓的開發(fā)中了，今年10月，三星推出GalaryA9s，后置采用四攝像頭，華為表示，2019年將推出四攝像頭配置，并具有10倍光學變焦及5G功能。

智能手機攝像頭性能向單反靠攏是確定性趨勢，攝像頭創(chuàng)新將是未來兩年智能手機創(chuàng)新的主線之一。2019年三攝將會在智能手機高端機型中滲透，預計2019年全球三攝智能手機的滲透率將達到9.2%。另外，3D攝像頭經(jīng)由iPhone開啟浪潮后，預計未來2年3D攝像頭將會在國產(chǎn)手機中快速滲透，2020年全球滲透率將會達到21.3%。受益于三攝和3D攝像頭智能手機的放量，18-20年全球智能手機攝像頭行業(yè)增速為14.6%，市場規(guī)模至2020年達到288億美元。

為什么攝像頭會是近年來智能手機廠商最為關(guān)注的一大領(lǐng)域?首先，智能手機攝像頭存在剛性需求，單反相機過于笨重提升便攜式攝像工具的需求，而智能手機攝像頭與單反相機拍照性能上巨大的差距將會持續(xù)保證未來很長一段時間內(nèi)攝像頭會持續(xù)創(chuàng)新;其次，終端智能手機廠商在存量市場下，為追求差異化提升對消費者的議價能力樂于在外觀上做變革，如攝像頭和屏幕模塊。

華為開啟三攝潮流，預計2019年三攝出貨量將達到1.35億臺：2018年，全球智能手機雙攝滲透率超40%，而國內(nèi)手機市場則更為領(lǐng)先，各大主流國產(chǎn)智能手機雙攝占比均已超過50%，華為和小米更是超過70%。隨著雙攝的快速普及，華為在旗艦機P20 Pro以及Mate 20全系列機型中采用后置三攝像頭方案，正式開啟智能手機的后置三攝潮流。華為三攝的成功將會帶動高端智能手機升級后置攝像頭，包括其他國產(chǎn)智能手機品牌OPPO(R系列和Find系列)、Vivo(X系列和NEX系列)、小米(小米9)和兩大海外智能手機品牌iPhone(2019年高端機型)、三星(S系列)均很有可能在2019年采用后置三攝像頭方案。根據(jù)2018年前十月份國內(nèi)主流四大品牌旗艦機的銷量，預計2019年全年三攝智能手機出貨量將達到1.35億臺。

預計2019年，全球智能手機中三攝滲透率將達到9.2%，其中“真”三攝(三個攝像頭同時工作)占比7.2%，“假”三攝(2+1方案)占比2.0%。華為領(lǐng)銜三攝手機放量，三攝手機在華為全部智能手機中滲透率達到24.1%，OPPO、Vivo和小米三攝手機的滲透率分別達到15.8%、13.9%和8.0%;三星和蘋果的三攝滲透率分別為4.8%和11.4%。

iPhone領(lǐng)銜3D Sensing技術(shù)，國產(chǎn)智能手機仍需等待成熟的技術(shù)方案：2017年蘋果在iPhone X的前置攝像頭新增3D結(jié)構(gòu)光方案，2018年在三款新機的前置攝像頭均采用3D結(jié)構(gòu)光方案，華為Mate20 Pro前置攝像頭采用3D結(jié)構(gòu)光方案，OPPO旗艦機R17 Pro采用后置3D TOF方案。在3D Sensing領(lǐng)域，蘋果公司技術(shù)方案成熟位于行業(yè)的絕對領(lǐng)先地位，而國產(chǎn)手機雖然目前在前置后置中都開始采用3D Sensing方案，但是技術(shù)仍然落后于蘋果。2019年安卓手機3D Sensing滲透率仍然會較低，預測達到2.8%，但是受益于今年蘋果三款新機的放量，2019年全球3D Sensing的滲透率將會達到14.7%。

2018年，蘋果3D攝像頭iPhone銷量約0.8億臺，國產(chǎn)3D攝像頭智能手機銷量約0.12億臺，市場規(guī)模15.5億美元，至2020年，全球3D攝像頭智能手機將達到3.1億臺，其中iPhone約為1.87億臺，而安卓機約為1.24億臺，市場規(guī)模為41.1億美元，19-20年CAGR為62.7%。

2019-2020年，三攝以及3D攝像頭將會在智能手機中快速滲透，驅(qū)動智能手機攝像頭行業(yè)繼續(xù)保持快速成長，預計2018-2020年全球智能手機攝像頭市場空間分別為218、265、288億美元，復合增速達到14.6%，遠高于智能手機產(chǎn)業(yè)鏈的平均增速。

從更為長遠的角度來看，四/多攝仍然將會在部分高端機型中繼續(xù)滲透，同時攝像頭升級勢在必行，各種高端攝像頭均在逐漸導入至旗艦機中，未來高端攝像頭仍將是量價齊升的行業(yè)趨勢。

從智能手機攝像頭的成本結(jié)構(gòu)來看，鏡頭和圖像傳感器合計占比超過了70%。從盈利能力來看，龍頭公司毛利率最高的是光學鏡頭，達到了70%，而圖像傳感器和音圈馬達的毛利率則是45%左右，紅外濾光片約為35%，而模組業(yè)務技術(shù)難度最低，行業(yè)毛利率約為10-12%。