凈利從增長26倍到下滑19.38% 華友鈷業(yè)經(jīng)歷了什么？

盡管華友鈷業(yè)的鈷產(chǎn)品銷量在上漲，但鈷價大幅下跌削弱了產(chǎn)品毛利率和盈利能力，導(dǎo)致其出現(xiàn)增長收不增利的發(fā)展情況。

2017年同比增長2637.7%，2018年同比下滑19.38%，華友鈷業(yè)的凈利潤增長情況在一年之內(nèi)出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。

日前，華友鈷業(yè)(603799)發(fā)布2018年年報稱，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營收144.51億元，同比增長49.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.28億元，同比下滑19.38%。歸母扣非凈利潤14.53億元，同比下滑23.41%。

華友鈷業(yè)解釋稱，公司前三季度實現(xiàn)凈利潤19.12億，但四季度因國內(nèi)鈷產(chǎn)品價格快速下跌，而公司從原料采購到產(chǎn)成品出貨需要一定的周期，價格的下跌導(dǎo)致了原材料和未售產(chǎn)品的跌價損失，同時也削弱了鈷產(chǎn)品的盈利能力。

年報顯示，華友鈷業(yè)前三季度營收凈利都呈現(xiàn)增長狀態(tài)，但在第四季度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。公司第四季度實現(xiàn)營收43.77億元，實現(xiàn)凈利潤-3.84億元，同比下滑148.11%，主要原因是第四季度鈷價大幅下跌所致。

2018年，鈷金屬價格呈現(xiàn)先漲后跌的走勢。年初鈷價延續(xù)了2017年持續(xù)上漲的走勢，一季度鈷價不斷上漲，4月長江有色鈷價最高達到67.5萬元/噸，MB鈷價最高達到43.7美元/磅（99.3%低幅）。

5月份以后，受到原料供應(yīng)過剩預(yù)期等因素影響，鈷價開始回落，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)普遍開始降庫存，減少單筆采購量，同時部分貿(mào)易商及機構(gòu)獲利拋盤加劇了價格下跌。特別是進入四季度后，國內(nèi)鈷產(chǎn)品價格加速下跌，長江現(xiàn)貨鈷報價四季度跌幅達29%，MB價格跌幅為21%。

2019 年一季度鈷價繼續(xù)下跌，MB價格跌幅大于國內(nèi)鈷價跌幅，MB鈷價一季度跌幅50%，國內(nèi)長現(xiàn)鈷跌幅25%。

華友鈷業(yè)作為國內(nèi)最大的鈷產(chǎn)品供應(yīng)商，盡管其鈷產(chǎn)品銷量依然保持增長，但受鈷價暴跌拖累，公司的凈利潤增長也遭到了明顯影響。

公告顯示，華友鈷業(yè)2018年一次性計提資產(chǎn)減值損失達7.04億元，同比增長444.45%，成為凈利潤變臉的重要原因。表明公司的鈷產(chǎn)品毛利率和盈利能力都出現(xiàn)了明顯下滑。

具體來看，華友鈷業(yè)全年生產(chǎn)鈷產(chǎn)品24354噸金屬量（含委托加工375噸，受托加工1726噸）；銷售鈷產(chǎn)品21788噸金屬量，較上年增長5.45%。鈷產(chǎn)品實現(xiàn)營收95.8億元，同比增長29.73%，毛利率34.74%，同比下滑5.15%。

總體來看，盡管華友鈷業(yè)的鈷產(chǎn)品銷量在上漲，但鈷價大幅下跌削弱了產(chǎn)品毛利率和盈利能力，導(dǎo)致其出現(xiàn)增長收不增利的發(fā)展情況。

值得注意的是，除了鈷鎳產(chǎn)品之外，華友鈷業(yè)的鋰電原材料業(yè)務(wù)也在往下游延伸，三元前驅(qū)體產(chǎn)品成為公司新的業(yè)績增長引擎，加速向新能源鋰電材料行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

報告期內(nèi)，華友鈷業(yè)共生產(chǎn)三元前驅(qū)體12834噸，同比增長20.24%；銷售三元前驅(qū)體13111噸，同比增長57.39%。三元前驅(qū)體實現(xiàn)營收13.95億元，同比增長103.95%，毛利率21.92%，同比增長7.4%。

2018年，華友鈷業(yè)持續(xù)加碼三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)。公司先后與POSCO、LG 化學(xué)兩家韓國公司成立了共4家合資公司，合計投資上百億元建設(shè)年產(chǎn)10萬噸以上的三元前驅(qū)體和正極材料項目。

通過與上述兩家韓國公司的合作，華友鈷業(yè)可以借助其技術(shù)進一步提升公司在三元前軀體以及正極材料領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，為開拓國際鋰電材料市場做鋪墊。與此同時，華友鈷業(yè)也可以為其合資項目提供原材料供應(yīng)，從而提升該業(yè)務(wù)的盈利能力。

此前，華友鈷業(yè)表示公司的鈷原料自供(含當?shù)刭Q(mào)易收購和自有礦山開采)比例已經(jīng)超過了50％。在此基礎(chǔ)上，公司還通過收購海外礦山資產(chǎn)以及布局廢舊電池回收利用等方式，進一步增強對鈷資源的控制能力，提升鈷原料自供占比，從而降低材料成本。

值得注意的是，華友鈷業(yè)在2018年還開啟了印尼鎳資源開發(fā)布局。公司啟動了與青山鋼鐵集團合作的印尼年產(chǎn)6萬噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法冶煉項目，為公司向新能源鋰電材料轉(zhuǎn)型升級奠定鎳原料供應(yīng)基礎(chǔ)。

隨著業(yè)務(wù)開拓，華友鈷業(yè)正在形成從鈷礦原料、鈷化學(xué)品、三元前驅(qū)體、鋰電正極材料到資源循環(huán)回收利用的新能源鋰電產(chǎn)業(yè)生態(tài)。