北京君正宣布將調(diào)整重組方案 擬獨(dú)吞北京矽成100%股權(quán)

兩家爭(zhēng)奪，北京君正勝出？

首先回顧一下思源電氣與北京君正此前對(duì)北京矽成的收購(gòu)方案。

2018年10月，思源電氣發(fā)布公告，公司下屬合伙企業(yè)集岑合伙擬以29.67億元價(jià)格向武岳峰和北京青禾購(gòu)買(mǎi)其持有承裕合伙全部有限合伙份額。投資完成后，集岑合伙將持有承裕合伙99.9953%的合伙份額，承裕合伙此時(shí)合計(jì)持有北京矽成41.65%的股權(quán)。

2018年11月，北京君正公告稱，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，間接收購(gòu)北京矽成51.5898%的股權(quán)和上海閃勝創(chuàng)芯投資合伙企業(yè)（有限合伙）53.2914%的財(cái)產(chǎn)份額（閃勝創(chuàng)芯持有北京矽成3.7850%的股權(quán)）。

按照上述收購(gòu)方案，思源電氣和北京君正兩家擬分別收購(gòu)北京矽成約半數(shù)股份。據(jù)了解，思源電氣最終目標(biāo)是希望100%控股北京矽成并將其注入上市公司，而北京君正當(dāng)時(shí)也明確表示后續(xù)將與北京矽成其他股東協(xié)商，以實(shí)現(xiàn)對(duì)北京矽成的進(jìn)一步控制。

同時(shí)引起兩家上市公司相爭(zhēng)，北京矽成無(wú)疑是個(gè)好標(biāo)的，但若兩家公司持續(xù)爭(zhēng)奪，將可能出現(xiàn)兩敗俱傷之局。如今，北京君正似乎將成為這起爭(zhēng)奪戰(zhàn)的贏家。

昨日（5月9日），北京君正發(fā)布公告稱，將對(duì)原收購(gòu)方案作出調(diào)整， 重組方案擬調(diào)整為：發(fā)行股份及支付現(xiàn)金直接收購(gòu)北京矽成 59.99%股權(quán)與承裕合伙100%財(cái)產(chǎn)份額（承裕合伙現(xiàn)持有北京矽成40.01%的股權(quán)）；本次交易完成后，公司將直接及間接合計(jì)持有北京矽成100%股權(quán)。

鑒于原以2018年9月30日為審計(jì)基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已過(guò)有效期，北京君正將根據(jù)本次重組進(jìn)度對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)審計(jì)、評(píng)估基準(zhǔn)日進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。北京君正表示將盡快推出本次重大資產(chǎn)重組調(diào)整后的預(yù)案，經(jīng)相關(guān)規(guī)定，公司股票自2019年5月10日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌不超過(guò)5個(gè)交易日。

ISSI去向有望塵埃落定

資料顯示，標(biāo)的北京矽成成立于2014年11月，其實(shí)際經(jīng)營(yíng)實(shí)體為全資子公司ISSI、ISSI Cayman以及SI EN Cayman等，主要產(chǎn)品線包括DRAM、SRAM、NOR Flash、模擬電路和混合信號(hào)產(chǎn)品，是大陸唯一能夠研發(fā)并在全球大規(guī)模銷(xiāo)售工業(yè)級(jí)RAM芯片的企業(yè)。

作為北京矽成的實(shí)體資產(chǎn)，ISSI（芯成半導(dǎo)體）方為北京君正收購(gòu)的最終目標(biāo)。ISSI成立于1988年，1995年在納斯達(dá)克上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路存儲(chǔ)芯片（及其衍生產(chǎn)品）的研發(fā)、技術(shù)支持和銷(xiāo)售以及集成電路模擬芯片的研發(fā)和銷(xiāo)售，2015年被由北京矽成代表的中國(guó)投資者私有化。

數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，ISSI的SRAM產(chǎn)品收入在全球SRAM市場(chǎng)中位居第二位，DRAM產(chǎn)品收入在全球DRAM市場(chǎng)中位居第八位，可謂處于行業(yè)領(lǐng)先位置。據(jù)北京君正披露，ISSI近兩年未經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)分別為1.2億元和3.1億元，截至預(yù)估基準(zhǔn)日2018年6月30日，北京矽成100%股權(quán)的預(yù)估值為65.24億元。

北京君正曾表示，公司將與北京矽成在現(xiàn)有的供應(yīng)鏈、客戶資源和銷(xiāo)售渠道上形成積極的互補(bǔ)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)上的有效整合。同時(shí)，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有芯片產(chǎn)品品類(lèi)的擴(kuò)充，并將產(chǎn)品適用領(lǐng)域拓展至專(zhuān)用級(jí)應(yīng)用市場(chǎng)，公司產(chǎn)品的應(yīng)用市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率也將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

作為國(guó)內(nèi)少數(shù)的海外半導(dǎo)體私有化優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，ISSI的去向一直備受業(yè)界關(guān)注。2017年兆易創(chuàng)新擬擬作價(jià)65億元收購(gòu)北京矽成的全部股權(quán)，不過(guò)數(shù)月后宣告終止。此前思源電氣、北京君正兩者相爭(zhēng)讓ISSI的去向成疑，如今北京君正似乎志在必得，ISSI去向有望早日落定。

不過(guò)值得注意的是，截至發(fā)稿思源電氣尚未宣布終止對(duì)北京矽成的收購(gòu)，后續(xù)進(jìn)展值得關(guān)注。