動(dòng)力電池“供不應(yīng)求”洗牌后誰將勝出

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目前，工信部已公布了四批《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》目錄，不超過60家單體電池供應(yīng)商入圍，三星、LG 等全球電池巨頭未進(jìn)入目錄，因此造成短期內(nèi)的動(dòng)力電池有效供應(yīng)驟降。

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈板塊是今年上半年毫無爭(zhēng)議的A股大牛，但7月以來，不少龍頭上市股價(jià)出現(xiàn)回落；與此同時(shí)，從政府部門到研究機(jī)構(gòu)，關(guān)于新能源汽車、動(dòng)力電池產(chǎn)能過剩的警報(bào)也不絕于耳，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，2017年鋰電池行業(yè)將面臨大洗牌。

那么，這個(gè)曾經(jīng)狂飆突進(jìn)的產(chǎn)業(yè)究竟將何去何從？上證報(bào)記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，至少在目前，動(dòng)力電池市場(chǎng)仍存在“結(jié)構(gòu)性供不應(yīng)求”，那些龍頭優(yōu)勢(shì)企業(yè)還是市場(chǎng)的香 餑餑。其中，已進(jìn)入《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)目錄、且有技術(shù)及規(guī)模優(yōu)勢(shì)、在三元?jiǎng)恿﹄姵仡I(lǐng)域提前布局的企業(yè)，最有可能從大洗牌中脫穎而出。

產(chǎn)業(yè)熱推動(dòng)投資熱

昨日，國(guó)軒高科公告半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司上半年?duì)I業(yè)總收入約23.99億元，同比增幅169.11%；凈利潤(rùn)5.33億元，同比增長(zhǎng)141.09%。而這只是動(dòng)力電池板塊上半年業(yè)績(jī)、股價(jià)雙增長(zhǎng)的一個(gè)縮影。

據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，電池及電池材料產(chǎn)業(yè)鏈52家上市公司中，逾六成預(yù)告上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。其中，八家動(dòng)力電池板塊上市公司均預(yù)期上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，7 月，部分上市公司甚至還上調(diào)了利潤(rùn)預(yù)期。如億緯鋰能公告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.86億元至0.93億元，同比增幅為40%至50%；公司將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)部 分歸因于“動(dòng)力電池產(chǎn)能按照預(yù)期形成，逐步實(shí)現(xiàn)銷售，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)”。

再將視線拉長(zhǎng)，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展也推動(dòng)了行業(yè)龍頭企業(yè)的證券化步伐。其中，比亞迪、寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、力神、沃特瑪是國(guó)內(nèi)出貨量最大的五家動(dòng)力電 池企業(yè)，其出貨量甚至進(jìn)入2015年全球前十。五強(qiáng)之中，三家已登陸A股，除比亞迪外，國(guó)軒高科借殼東源電器上市，沃特瑪則由上市公司堅(jiān)瑞消防收購(gòu)（已完 成資產(chǎn)過戶）。此外，寧德時(shí)代則正在籌劃上市。

在龍頭企業(yè)證券化的同時(shí)，更多的上市公司選擇收購(gòu)中小型鋰電池企業(yè)或投建項(xiàng)目擴(kuò)大其產(chǎn)能。據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）統(tǒng)計(jì)，2016年以來，上市公司宣布并購(gòu)或者新建鋰電池或電池材料項(xiàng)目的案例超過60個(gè)，涉及金額逾千億。

如7月上旬，成飛集成公告定增計(jì)劃，擬募資不超過17.5億元，其中13.5億元將投向“中航鋰電（洛陽）產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目三期工程”。又如7月底，東方精 工公告稱，擬作價(jià)47.5億元收購(gòu)普萊德新能源電池科技有限公司100%股權(quán)。據(jù)介紹，普萊德已設(shè)計(jì)并定型129種動(dòng)力電池系統(tǒng)（包含儲(chǔ)能、充電寶等）， 既有磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)，也有三元電池系統(tǒng)，適用于120余種新能源電動(dòng)汽車；其主要合作廠商有北汽新能源、福田汽車、南京金龍、中通客車、北京現(xiàn)代等。

產(chǎn)能過剩警報(bào)拉響

資本的追捧使得動(dòng)力電池企業(yè)估值飆升，A股市場(chǎng)上，贛鋒鋰業(yè)、億緯鋰能、多氟多等個(gè)股股價(jià)也連創(chuàng)新高。不過，7月以來，動(dòng)力電池板塊上市公司股價(jià)突然掉頭 向下，引發(fā)了投資者的擔(dān)憂。同時(shí)，部分上市公司甚至終止收購(gòu)，如多氟多7月22日公告稱，決定終止收購(gòu)山西宇航汽車和中道能源有限公司，盡管中道能源已經(jīng) 進(jìn)入《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)目錄。

而從更為宏觀的視角來看，關(guān)于新能源車及動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的前景，分歧也已經(jīng)產(chǎn)生。樂觀者如中國(guó)汽車技術(shù)研究中心主任吳松泉，看好新能源汽車業(yè)的長(zhǎng)期發(fā) 展，“2020年新能源汽車將占中國(guó)汽車總銷量的8%（約240萬輛），2030年占比將升至40%?！蓖瑫r(shí)，盡管今年上半年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量約為17 萬輛，不及中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)年初提出的70萬輛（全年）目標(biāo)的25%，但中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)姚杰仍表示，不下調(diào)全年銷量預(yù)期。而如果要實(shí)現(xiàn)70萬輛 的全年目標(biāo)，意味著下半年國(guó)內(nèi)的新能源汽車銷量將接近53萬輛，較上半年增長(zhǎng)211%，屆時(shí)，占新能源汽車總成本的30%至50%的動(dòng)力電池業(yè)將迎來高速 增長(zhǎng)。

與樂觀觀點(diǎn)相對(duì)，7月20日，北京理工大學(xué)材料學(xué)院院長(zhǎng)吳伯榮在“中國(guó)新能源動(dòng)力汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟”成立大會(huì)上吹起冷風(fēng)。他指出，2016年底， 全國(guó)動(dòng)力電池規(guī)劃產(chǎn)能將達(dá)到60GWh；但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年的動(dòng)力電池產(chǎn)能需求為30GWh。以此計(jì)算，2016年整體產(chǎn)能利用率約50%，大量 產(chǎn)能將閑置或放空。同時(shí)，在近年來新能源汽車高增長(zhǎng)空間的誘惑下，動(dòng)力電池生產(chǎn)商們紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能，2017年行業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能已達(dá)到90GWh。

優(yōu)勢(shì)企業(yè)仍是香餑餑

盡管動(dòng)力電池的總體產(chǎn)能可能存在過剩之憂，但下游的車企目前卻因電池供不應(yīng)求而煩惱。據(jù)調(diào)查，布局三元?jiǎng)恿﹄姵丶斑M(jìn)入《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》目錄的優(yōu)勢(shì)動(dòng)力電池企業(yè)，還是市場(chǎng)的香餑餑。

高工產(chǎn)研鋰電研究所統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)量12.72GWh，同比增長(zhǎng)201%；動(dòng)力電池出貨量10.1GWh，占產(chǎn)量的79.4%，庫存 占比20.6%。在整體產(chǎn)能過剩的情況下，寧德時(shí)代、國(guó)軒高科等龍頭企業(yè)的動(dòng)力電池產(chǎn)品則出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性供不應(yīng)求”。

所謂“結(jié)構(gòu)性供不應(yīng)求”，源于三點(diǎn)。其一，受制于動(dòng)力電池的生產(chǎn)資質(zhì)。4月29日工信部發(fā)布“關(guān)于符合《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)申報(bào)工作的補(bǔ)充 通知”，原來的非強(qiáng)制目錄變?yōu)閺?qiáng)制目錄。即，已進(jìn)入新能源車型推薦目錄的車型，必須同時(shí)配套符合《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》的動(dòng)力電池，才能獲得國(guó)家 和地方政府的補(bǔ)貼。因此，整車企業(yè)只能選擇暫時(shí)放棄采購(gòu)未入圍的汽車動(dòng)力電池。

目前，工信部已公布了四批《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》目錄，不超過60家單體電池供應(yīng)商入圍，三星、LG 等全球電池巨頭未進(jìn)入目錄，因此造成短期內(nèi)的動(dòng)力電池有效供應(yīng)驟降。據(jù)悉，三星、LG等外資電池巨頭是全球最大的車用動(dòng)力電池供應(yīng)商，在中國(guó)動(dòng)力電池的市 場(chǎng)占有率約60%至70%。此前有報(bào)道稱，三星、LG在中國(guó)的三元電池產(chǎn)能達(dá)3Gwh，而去年，國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵乜偝鲐浟坎?.2Gwh。

其二，盡管國(guó)內(nèi)市場(chǎng)生產(chǎn)動(dòng)力電池的企業(yè)約有170家，但真正滿足下游企業(yè)技術(shù)要求，能進(jìn)入主流車企供應(yīng)鏈的動(dòng)力電池供應(yīng)商卻不足十家，如國(guó)軒高科、沃特瑪、寧德時(shí)代等龍頭企業(yè)。面對(duì)眾多新能源車企投來的橄欖枝，上述龍頭企業(yè)的產(chǎn)能還是相對(duì)不足。

其三，據(jù)上證報(bào)記者調(diào)查，隨著新能源汽車乘用車、物流車市場(chǎng)的高增長(zhǎng)，動(dòng)力電池市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，三元?jiǎng)恿﹄姵卣影袅姿徼F鋰電池，成為新能源汽車未 來的“風(fēng)口”。因?yàn)榇饲拔搭A(yù)料到三元?jiǎng)恿﹄姵匦枨蟮目焖僭鲩L(zhǎng)，多數(shù)企業(yè)未及時(shí)布局，加劇了三元?jiǎng)恿﹄姵氐墓┎粦?yīng)求。

上述幾點(diǎn)，已得到下游車企的證實(shí)?！敖雌嚻煜碌母叨穗妱?dòng)SUV產(chǎn)品iEV6s，將改用國(guó)軒高科的動(dòng)力電池。目前正在做匹配測(cè)試?！弊蛉眨雌嚫邔?告訴上證報(bào)記者。來自上汽集團(tuán)的信息則顯示，因?yàn)閯?dòng)力電池供應(yīng)緊張，目前只能保證榮威e550的電池供應(yīng)。另據(jù)了解，原計(jì)劃年底上市的榮威eRX5插電式 強(qiáng)混版本可能會(huì)延遲上市，該車研發(fā)時(shí)計(jì)劃搭載的是LG動(dòng)力電池。據(jù)悉，上汽乘用車公司正在考慮更換電池的新方案。

此外，一汽、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、吉利等車企旗下高端新能源產(chǎn)品也因選擇三星或松下作為動(dòng)力電池供應(yīng)商，而受到影響。原打算在中國(guó)市場(chǎng)引入新能源汽車的海外汽車巨頭們（奔馳、通用、寶馬、大眾汽車），也因三星、LG尚未入選電池目錄的問題而放慢了步伐。

在此格局下，早已布局三元?jiǎng)恿﹄姵氐膬|緯鋰能、國(guó)軒高科等企業(yè)，或?qū)⒊蔀槭芤嬲摺?月13日，億緯鋰能在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上透露，其三元材料動(dòng)力電池一 期（1GWh）項(xiàng)目已有兩條生產(chǎn)線開始在生產(chǎn)。目前，億緯鋰能擁有磷酸鐵鋰和三元電池兩種主流動(dòng)力電池核心技術(shù)，已入圍第四批電池目錄。而國(guó)軒高科則已提 前擴(kuò)建三元?jiǎng)恿﹄姵禺a(chǎn)能，在旗下合肥三期與青島工廠建成投產(chǎn)后，至今年三季度，國(guó)軒高科的三元?jiǎng)恿﹄姵禺a(chǎn)能將進(jìn)一步提升。同時(shí)，寧德時(shí)代也正在擴(kuò)建產(chǎn)能， 公司今年產(chǎn)能將達(dá)到7.5GWh，其中，磷酸鐵鋰電池、三元電池各占一半。