康佳收購(gòu)新飛加固自身產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，“千億營(yíng)收”路漫漫

　　昔日明星企業(yè)新飛電器的競(jìng)拍最終以康佳集團(tuán)勝出落下帷幕。6月29日，阿里司法拍賣平臺(tái)顯示，康佳集團(tuán)以4.55億元人民幣的價(jià)格競(jìng)得新飛電器100%股權(quán)，囊括了品牌、專利以及相關(guān)固定資產(chǎn)。康佳集團(tuán)表示，收購(gòu)新飛電器可以快速擴(kuò)大康佳在白電領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，在品牌上實(shí)現(xiàn)“康佳+新飛”雙品牌協(xié)同的格局，做大做強(qiáng)其白電業(yè)務(wù)，提升盈利能力。

　　產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌認(rèn)為，康佳在黑電并不是絕對(duì)領(lǐng)先企業(yè)，如今白電雖然利潤(rùn)較高，但股市三大白電企業(yè)美的、格力、海爾占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，康佳收購(gòu)新飛電器做大做強(qiáng)白電也并不容易。

　　成立至今已過(guò)38年的康佳集團(tuán)正步入“中年”，能否借力收購(gòu)新飛電器獲得“新飛”尚有待觀察。

　　康佳2017年白電業(yè)務(wù)僅貢獻(xiàn)營(yíng)收5.56%

　　6月29日新飛電器破產(chǎn)重整標(biāo)的物競(jìng)拍結(jié)束前一小時(shí)，競(jìng)拍號(hào)為F8731的康佳集團(tuán)，以4.55億元參與競(jìng)拍。令此前唯一出價(jià)4.5億元（底價(jià)）的競(jìng)拍號(hào)X5091企業(yè)措手不及，最終康佳集團(tuán)以最高應(yīng)價(jià)勝出。

　　阿里司法拍賣官網(wǎng)顯示，康佳集團(tuán)以4.55億元人民幣的價(jià)格競(jìng)得河南新飛電器有限公司、河南新飛制冷器具有限公司、河南新飛家電有限公司100%股權(quán)，囊括了品牌、專利以及相關(guān)固定資產(chǎn)。

　　康佳為何接盤(pán)瀕臨破產(chǎn)的新飛電器？康佳方面表示，收購(gòu)新飛電器可快速擴(kuò)大在白電領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，在品牌上實(shí)現(xiàn)“康佳+新飛”雙品牌協(xié)同的格局，做大做強(qiáng)其白電業(yè)務(wù)，提升盈利能力。

　　康佳集團(tuán)子公司安徽康佳同創(chuàng)電器有限公司主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)、銷售電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器（即白電業(yè)務(wù)）。2008年，康佳集團(tuán)曾高調(diào)宣布將白電作為康佳集團(tuán)三大支柱性產(chǎn)業(yè)力爭(zhēng)銷售額破20億元。但多年以來(lái)康佳白電業(yè)務(wù)表現(xiàn)一般。2015-2017年，康佳集團(tuán)白電業(yè)務(wù)營(yíng)收分別是15.70億、17.02億、17.37億元，占比分別為8.53%、8.38%、5.56%。

　　康佳集團(tuán)總裁周彬表示，雖然近年來(lái)新飛電器由于種種原因陷入發(fā)展困境，但新飛冰箱在大容積、風(fēng)冷、變頻等中高端產(chǎn)品的研發(fā)能力和產(chǎn)品線齊全程度都處于國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平，新飛冷柜研發(fā)和制造能力也極具競(jìng)爭(zhēng)力。且新飛產(chǎn)品線齊全，行業(yè)品牌知名度高，品牌價(jià)值、研發(fā)能力、產(chǎn)能設(shè)備、人才隊(duì)伍等都對(duì)正處在高速發(fā)展期的康佳白電具有較大的吸引力。

　　家電分析師梁振鵬認(rèn)為，品牌、生產(chǎn)線和銷售網(wǎng)絡(luò)體系等方面都是新飛的價(jià)值，康佳接盤(pán)，可以補(bǔ)足其白電業(yè)務(wù)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　但產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌認(rèn)為，康佳在黑電并不是絕對(duì)領(lǐng)先企業(yè)，如今白電雖然利潤(rùn)較高，但股市三大白電企業(yè)美的、格力、海爾占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，康佳收購(gòu)新飛電器做大做強(qiáng)白電也并不容易。

　　康佳不需擔(dān)負(fù)新飛電器重整受理前的債務(wù)

　　從新鄉(xiāng)市中級(jí)人民法院民事裁定書(shū)來(lái)看，新飛電器截至2016年12月31日，其總資產(chǎn)為11.56億元，總負(fù)債為15.03億元，資產(chǎn)負(fù)債率為130%，凈資產(chǎn)為-3.47億元；新飛制冷截至2016年12月31日，其總資產(chǎn)為7.59億元，總負(fù)債為9.53億元，資產(chǎn)負(fù)債率為125%，凈資產(chǎn)為-1.94億元；新飛家電截至2016年12月31日，其總資產(chǎn)為4.54億元，總負(fù)債為5.23億元，資產(chǎn)負(fù)債率為115%，凈資產(chǎn)為-6844.35萬(wàn)元；合計(jì)凈資產(chǎn)達(dá)到了-6.10億元。

　　《新飛電器重整計(jì)劃》顯示，新飛電器普通債權(quán)金額合計(jì)22.39億元。而重整計(jì)劃草案提交截止日新飛公司的資產(chǎn)估值僅為10.98億元。

　　對(duì)于康佳面臨的新飛電器負(fù)債等問(wèn)題，新飛電器管理人、北京金杜律師事務(wù)所律師沈雨晗向記者解釋，“康佳不需要擔(dān)負(fù)新飛電器在重整受理前的債務(wù)，4.55億以及處置其他資產(chǎn)的金額，將按照重整計(jì)劃，在支付共益?zhèn)鶆?wù)和破產(chǎn)費(fèi)用后，按比例對(duì)普通債權(quán)進(jìn)行清償。”

　　“后續(xù)的銜接、復(fù)工、市場(chǎng)恢復(fù)都需要人力和時(shí)間，康佳對(duì)新飛品牌抱有很高的期望，相信借助康佳的資金、管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和營(yíng)銷渠道，能夠盡快恢復(fù)新飛品牌影響力和市場(chǎng)占有率?！毙嘛w電器管理人、北京金杜律師事務(wù)所律師沈雨晗向記者表示。

　　梁振鵬認(rèn)為，“如何盤(pán)活新飛電器的資產(chǎn)，利用新飛電器的品牌、生產(chǎn)線，令老化陳舊的家電品牌煥然一新，并且能被80、90后的年輕消費(fèi)者所接受，這些都是康佳面臨的比較大的挑戰(zhàn)?！?/p>

　　黑電收購(gòu)白電漸成趨勢(shì)

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)電視市場(chǎng)整體增長(zhǎng)乏力。IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，2017年全球電視的出貨量同比下降了3.4%。根據(jù)中怡康時(shí)代市場(chǎng)研究有限公司的數(shù)據(jù)，2017年國(guó)內(nèi)電視零售量同比下降了8.1%。康佳集團(tuán)2017年的彩電業(yè)務(wù)營(yíng)收也由2016年的124.78億降到119.95億，營(yíng)收占比由61.47%降至38.41%。

　　一段時(shí)間來(lái)，在國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)，“白”強(qiáng)“黑”弱成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。白電企業(yè)市場(chǎng)利潤(rùn)率和市場(chǎng)增長(zhǎng)率高于黑電企業(yè)。白電行業(yè)的集中效應(yīng)愈發(fā)明顯，相關(guān)數(shù)字顯示，冰箱行業(yè)前五名市占率已從2016年的72%快速上升到2017年的78%。

　　康佳方面也表示，從目前的白電行業(yè)來(lái)看，白電的產(chǎn)品生命周期相對(duì)較長(zhǎng)（普遍在2-3年），整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相比彩電相對(duì)要低，而且行業(yè)毛利水平和整體盈利能力都高出彩電行業(yè)一截。

　　由此，在家電行業(yè)內(nèi)部，黑電收購(gòu)白電漸成趨勢(shì)。新飛電器曾與海爾、容聲、美菱并稱為冰箱品牌界的“四朵金花”。如今容聲、美菱、新飛都紛紛加入黑電企業(yè)麾下。

　　2006年底，黑電企業(yè)海信集團(tuán)成功收購(gòu)白電企業(yè)科龍電器，改名海信科龍。

　　2008年，黑電企業(yè)四川長(zhǎng)虹成為白電企業(yè)美菱電器第一大股東。今年6月4日晚間，美菱電器發(fā)布公告稱，擬將公司全稱由“合肥美菱股份有限公司”變更為“長(zhǎng)虹美菱股份有限公司”，同時(shí)，擬將公司A股證券簡(jiǎn)稱由“美菱電器”變更為“長(zhǎng)虹美菱”。

　　如今，康佳也希望借力收購(gòu)曾經(jīng)的明星企業(yè)新飛電器來(lái)做大做強(qiáng)其白電業(yè)務(wù)，提升自身盈利能力。

　　賣股權(quán)兩年賺50億

　　康佳集團(tuán)近年來(lái)的盈利起伏較大。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年-2017年康佳集團(tuán)營(yíng)收分別是200億元、194億元、184億元、203億元、312億元；歸屬凈利潤(rùn)分別是4582萬(wàn)元、5262萬(wàn)元、-12.6億元、9567萬(wàn)元、50.6億元。對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)分別為-6901萬(wàn)元、-4.75億元、-11.3億元、-2.83億元、-9728萬(wàn)元。

　　公司歸屬凈利潤(rùn)從2016年的9567萬(wàn)元增至50多億，對(duì)于利潤(rùn)暴增原因，康佳集團(tuán)表示，源于公司管理制度和業(yè)務(wù)架構(gòu)、激勵(lì)制度等的調(diào)整。

　　值得注意的是，記者在其2017年年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，公司非經(jīng)常性損益金額51.54億元，主要來(lái)自公司轉(zhuǎn)讓深圳市康僑佳城置業(yè)投資有限公司70%股權(quán)產(chǎn)生的收益。

　　2017年11月，康佳集團(tuán)公告稱，深圳市康僑佳城置業(yè)投資有限公司70%的股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓。此次動(dòng)態(tài)報(bào)價(jià)活動(dòng)產(chǎn)生的最高報(bào)價(jià)為69.80億元。以康僑佳城公司2017年10月31日賬面凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)計(jì)算，如果最終以69.80億元成交，處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益預(yù)計(jì)為63.50億元。

　　記者注意到，2015年年報(bào)顯示，康僑佳城為康佳集團(tuán)2015年1月與華僑城集團(tuán)共同出資成立，注冊(cè)資本為人民幣10億元，其中康佳認(rèn)繳人民幣7億元，占注冊(cè)資本的70%；控股母公司華僑城集團(tuán)公司認(rèn)繳人民幣3億元，占注冊(cè)資本的30%。

　　“千億營(yíng)收”路漫漫

　　陷入“中年危機(jī)”的康佳集團(tuán)并不“服老”，一邊在出售股權(quán)盤(pán)活資金，一邊又在涉足環(huán)保、芯片等領(lǐng)域，謀求多元化發(fā)展。

　　今年5月，康佳集團(tuán)宣布同時(shí)新成立環(huán)保科技事業(yè)部、半導(dǎo)體科技事業(yè)部，重點(diǎn)在半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體制造、半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料等方面布局?！跋Ｍ?-10年時(shí)間，躋身國(guó)際優(yōu)秀半導(dǎo)體公司行列，致力于成為中國(guó)前10大半導(dǎo)體公司，年?duì)I收過(guò)百億元?！碑?dāng)時(shí)，康佳集團(tuán)總裁周彬稱康佳未來(lái)將轉(zhuǎn)型為科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的平臺(tái)型公司。

　　康佳方面表示，宣布進(jìn)軍環(huán)保和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，并未放緩在家電領(lǐng)域的快速擴(kuò)張。收購(gòu)新飛，不僅更進(jìn)一步夯實(shí)了康佳自身家電產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，進(jìn)一步做大家電業(yè)務(wù)，也更有利于推動(dòng)其五年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收千億的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，半導(dǎo)體領(lǐng)域投入大，收益周期長(zhǎng)，以及家電行業(yè)長(zhǎng)期低迷，康佳集團(tuán)的“千億營(yíng)收”路漫漫。