美聯(lián)儲加息對我國半導體等產(chǎn)業(yè)的影響分析

　　北京時間今日凌晨三點，美聯(lián)儲決定十二月份加息0.25%，并且預計2017年可能會加三次息。美聯(lián)儲這一次加息在之前已經(jīng)被市場充分預期，經(jīng)濟學家一致預計十二月份會加一次息，現(xiàn)在相當于靴子落地，市場的不確定性消除。消息公布后，剛創(chuàng)出新高的美股出現(xiàn)了小幅下跌，美債和美元對消息的反應也符合預期。

　　加息的結(jié)果并不意外，更重要的是，美聯(lián)儲決議聲明：預計2017年加息三次！并預計未來加息路徑更迅速，上調(diào)長期聯(lián)邦基金利率預期0.1個百分點，至3.0%。決議聲明獲得一致通過。

　　美聯(lián)儲加息對半導體產(chǎn)業(yè)的影響

　　美元的上升給人民幣帶來的貶值壓力是不可避免的，加上人民幣貶值的預期一直存在，這樣人民幣的貶值進一步擴大。而且現(xiàn)在全球貨幣政策分化的比較厲害，我們最大的風險還是來自匯率的波動和資本的流動。

　　這段時期在美聯(lián)儲加息預期下，美元持續(xù)升值，人民幣已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的貶值。美國加息靴子落地后，周四在岸人民幣刷新四年半新低，跌破6.48，離岸人民幣跌近300點。這種影響應該會持續(xù)很長一段時間。當然，人民幣貶值對于中國來說并不是壞事，可以促進中國出口經(jīng)濟，這是中國應對經(jīng)濟下行壓力加大所急需的。人民幣貶值最大的不利影響是導致資本流出。

　　加息意味著借貸成本提高，這個世界上百分之90的行業(yè)運作是需要借貸來運作流動資金，也就是幾乎所有大公司都是需要借錢來做運營的，加息意味著成本提高，那么產(chǎn)品要攤分加息帶來的成本的提高，在各個行業(yè)影響深遠，而對半導體產(chǎn)業(yè)來尤其重要，我國進口芯片的金額早已經(jīng)過萬億，美聯(lián)儲加息就意味著中國企業(yè)要用更多人民幣去兌換美元，無形中增加成本。

　　中國的出口和制造業(yè)總產(chǎn)值已經(jīng)高居世界榜首，但很多高附加值的關鍵產(chǎn)品和零部件其實仍掌握在外國企業(yè)手中。中國每年花費在芯片進口的金額超過萬億，耗費已經(jīng)超過原油。中國雖然已經(jīng)成為手機、電腦和電視等產(chǎn)品的最大生產(chǎn)國，但通過一顆小小的芯片，國外廠商其實死死掐住了很多中國企業(yè)的喉嚨。轟轟烈烈的“中國制造”其實獲利微薄，擁有核心技術(shù)的美國企業(yè)是中國芯片進口的最大受益者。

　　截至今年10月底，中國集成電路（俗稱芯片）的進口金額高達11908億人民幣，與去年同期相比增長了9.6%。而同期中國的原油進口僅為6078億。中國在芯片進口上的花費已經(jīng)接近原油的兩倍。

　　中國差不多消耗了全球一小半的芯片。中國芯片生產(chǎn)廠商——中芯國際曾在2015年財報中稱：據(jù)IHS iSuppli的 數(shù)據(jù)，就半導體集成電路消費而言，中國繼續(xù)是全球第一地區(qū)，主要原因是其擁有龐大的電子制造及大眾消費市場。2015年中國對來自國際及中國國內(nèi)供應商的半導體消費量為1470億美元，占全球半導體市場總值的42%。消耗量巨大，但由于自主芯片無法滿足要求，中國只能花巨資大量進口芯片，耗費的支出屢屢超過原油進口。美聯(lián)儲加息之后，或者要付出更多。

　　我國現(xiàn)在從需求方面看，消費、投資和凈出口增速都有不同程度下降，流動性緊縮的情況下，美聯(lián)儲加息對創(chuàng)業(yè)公司的融資或有一定的影響。

　　紡織企業(yè)受益美元升值

　　美聯(lián)儲加息會造成美元兌其他貨幣升值。這對于中國使用美元做結(jié)算的出口公司是重要利好，原材料的人民幣價格不變，結(jié)算的美元卻能兌換比原來更多的人民幣。另外，由于美元結(jié)算價格上漲，企業(yè)存在降價空間，能吸引更多訂單。

　　紡織是我國的重點出口項目，美國也是我國紡織品出口的最大目的地，絕大多數(shù)企業(yè)都用美元做結(jié)算。

　　美聯(lián)儲加息對匯市、債市和大宗商品的影響

　　外匯、債券以及大宗商品市場的反應可能會非常不同。但是，鑒于這些市場的“全球性”，他們受聯(lián)儲政策變化的牽制并不大，而這些市場與他們?nèi)绾斡绊懨涝獌r值卻緊密相關。在美國緊縮的利率環(huán)境下，美元將繼續(xù)升值。這將簡單地推動就業(yè)的供給和需求?？赡苡腥藭枺骸斑@有什么問題嗎？” 對于很多國家和公司來說，這將在各個領域制造出很多問題。

　　走強的美元也將拉低大多數(shù)大宗商品的價格。因為主要的大宗商品，像原油、黃金、銅等都是以美元計價。美元升值將導致這些商品的降價。這對于大宗商品的消費國來講是一個好消息，但對于那些GDP依靠大宗商品的新興經(jīng)濟體來講卻是噩耗。每桶原油、每盎司黃金、每噸銅都將賺更少的錢。

　　美聯(lián)儲加息對匯率的影響

　　美聯(lián)儲加息有望刺激美元走強，給人民幣貶值造成更大壓力，央行目前正在采取措施穩(wěn)定市場預計，從而穩(wěn)定匯率。特朗普上臺之后可能會對人民幣施加壓力，促使人民幣升值。因此，我認為2017年人民幣不會出現(xiàn)很大幅度的貶值，仍然會延續(xù)震蕩的走勢，甚至會出現(xiàn)升值。

　　在美聯(lián)儲加息的背景下，中國央行的貨幣政策難以繼續(xù)寬松，2017年貨幣政策可能會保持現(xiàn)狀，或是略有縮緊。中國央行暫時不太可能加息，為了對沖外匯占款的快速下降，央行可能選擇降準的方式。由于受到美元升值的影響，以及央行從以往的強制結(jié)匯轉(zhuǎn)變?yōu)橐庠附Y(jié)匯。

　　芝加哥商品交易所集團Fed Watch工具顯示，截至12月14日，交易員預計美聯(lián)儲在2017年6月14日再次加息25個基點至0.75%-1.00%的概率已經(jīng)上升到了44.5%，超過了維持在0.50%-0.75%的概率。

　　數(shù)據(jù)來源：芝加哥商品交易所

　　在隨后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席耶倫表示，議息會議認為經(jīng)濟出現(xiàn)相當進展。美國經(jīng)濟將進一步表現(xiàn)良好，預計未來數(shù)年經(jīng)濟增速溫和。預計就業(yè)市場將在一定程度上進一步走強。預計整體通脹率將在未來數(shù)年漲至2%。

　　亞洲貨幣匯率方面，離岸人民幣匯率從北京時間2:50的1美元對6.8980元，半個小時內(nèi)下跌到了1美元對6.920元。

　　美元對日元匯率也暴漲至1美元對116.24日元。刷新了今年2月9日以來的最高點。

　　美元對歐洲貨幣匯率也發(fā)生了大幅上漲。美元對歐元匯率從北京時間3:00的0.9389，在15分鐘內(nèi)一路拉升至最高點0.9467，但在隨后有所回落。

　　美元對歐元匯率

　　美聯(lián)儲這次加息對A股市場來說影響比較小?？紤]到A股因為受到舉牌概念股下跌的影響，在之前已經(jīng)出現(xiàn)了比較大的調(diào)整，這次加息相當于利空出盡，A股有望借機出現(xiàn)震蕩回升。