高通-恩智浦合并案面臨雙重阻礙？ (上)

高通（Qualcomm）以390億美元收購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體（NXP）的大規(guī)模收購(gòu)案恐怕出現(xiàn)變量，遭遇來(lái)自中國(guó)與美國(guó)政府的雙重阻礙。..

根據(jù)一篇來(lái)自商業(yè)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)Capitol Forum的報(bào)告，高通（Qualcomm）以390億美元收購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體（NXP）的大規(guī)模收購(gòu)案恐怕出現(xiàn)變量──該報(bào)告指出這樁有待批準(zhǔn)的交易可能遭遇雙重阻礙，其一來(lái)自中國(guó)商務(wù)部，其二來(lái)自美國(guó)政府的外資投資審議委員會(huì)（CFIUS）。

Capitol Forum報(bào)告的作者，律師Ashley Chang接受EE Times編輯訪問(wèn)時(shí)表示，她的報(bào)告并不是認(rèn)為中國(guó)商務(wù)部將扼殺這樁交易，而是有可能基于產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略向高通與恩智浦兩家公司提出剝離某些資產(chǎn)的要求，否則就以延長(zhǎng)審查期限來(lái)阻撓合并案完成；至于CFIUS則是可能以「高通與（或） 恩智浦將敏感技術(shù)銷(xiāo)售給中國(guó)做為讓步」為理由，反對(duì)這樁交易。

有幾位半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家以及中國(guó)產(chǎn)業(yè)界人士也認(rèn)為，高通-恩智浦合并案越來(lái)越高的不確定性，并不只是受到中國(guó)政府影響，還有來(lái)自新上任的美國(guó)川普（Trump）政權(quán)，因?yàn)楹笳叩馁Q(mào)易政策似乎正快速轉(zhuǎn)向「硬式外交」。

美國(guó)夏威夷東西中心（East-West Center）資深院士Dieter Ernst接受EE Times訪問(wèn)時(shí)表示，他擔(dān)憂(yōu)川普政府將會(huì)使得美國(guó)的「經(jīng)濟(jì)細(xì)微差異（economic nuance）」喪失：「我們可以預(yù)測(cè)、猜想所有我們認(rèn)為這樁交易以及產(chǎn)業(yè)可能會(huì)發(fā)生的狀況，但在這個(gè)政權(quán)之下，看來(lái)一切都趨向于只強(qiáng)調(diào)強(qiáng)大的武裝。 」

以下讓我們來(lái)一一檢視高通-恩智浦合并案可能遭遇的障礙。

來(lái)自中國(guó)商務(wù)部的風(fēng)險(xiǎn)

第一個(gè)問(wèn)題是：中國(guó)商務(wù)部以往曾經(jīng)否決過(guò)企業(yè)合并（M&A）案件嗎？ 對(duì)此Ernst表示：「并沒(méi)有，在中國(guó)政府各部門(mén)中，商務(wù)部直到最近都是對(duì)于國(guó)際整合的態(tài)度最開(kāi)放的；」而商務(wù)部的反壟斷審查紀(jì)錄也顯示并沒(méi)有任何與電子產(chǎn)業(yè)相關(guān)的M&A案件被駁回。

不過(guò)Capitol Forum報(bào)告作者Chang指出，根據(jù)中國(guó)的反壟斷法案，商務(wù)部是對(duì)中國(guó)國(guó)務(wù)院報(bào)告；而不同于美國(guó)司法部或是公平貿(mào)易委員會(huì)（Fair Trade Commission）的反壟斷審查：「大部分都是不受政治影響；」中國(guó)商務(wù)部必須在任何時(shí)候都以更大的中央政府目標(biāo)來(lái)調(diào)整決策。

今日中國(guó)中央政府的目標(biāo)就是扶植本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，基于這個(gè)使命，還有最近幾個(gè)月以來(lái)幾樁還未通過(guò)中國(guó)政府批準(zhǔn)的大型半導(dǎo)體M&A案件，因此如果中國(guó)商務(wù)部拿通過(guò)高通-恩智浦合并案來(lái)?yè)Q取中國(guó)想要的東西，一點(diǎn)也不令人驚訝。

產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家們認(rèn)為，高通-恩智浦的合并案對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)在「硬式協(xié)商」中展現(xiàn)其強(qiáng)勢(shì)的大好機(jī)會(huì)，其目標(biāo)就是從高通或是恩智浦取得特定的業(yè)務(wù)或是智財(cái)（IP）。

中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)

（來(lái)源：IBS）

高通-恩智浦可以與中國(guó)交換的籌碼？

那么第二個(gè)問(wèn)題是：高通或是恩智浦有什么業(yè)務(wù)或是技術(shù)是可以剝離，或當(dāng)做交換中國(guó)商務(wù)部批準(zhǔn)兩家公司合并的籌碼？ 對(duì)此市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IC Insights的資深分析師Rob Lineback表示：「我想了半天也想不出恩智浦有什么業(yè)務(wù)是可以被“立即犧牲”，剝離出去讓中國(guó)投資者或是芯片業(yè)者接手的。..」

Lineback首先想到的，是恩智浦的智能卡微控制器部門(mén)；但這也是說(shuō)比做簡(jiǎn)單，因?yàn)椋骸赣泻芏嚓P(guān)于安全性應(yīng)用的顧慮，例如政府核發(fā)的身分證、電子護(hù)照、駕照。.. 等等；」他指出，恩智浦的智能卡微控制器業(yè)務(wù)年?duì)I收約10億美元，是該市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)廠商（全球市占率超過(guò)30%），排名在英飛凌（Infineon）、三星（Samsung）與意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics）之前。

不過(guò)智能卡微控制器銷(xiāo)售成長(zhǎng)已經(jīng)有趨緩的跡象，Lineback表示：「原因有很多個(gè)，包括智能型手機(jī)的無(wú)線支付技術(shù)越來(lái)越普及，以及美國(guó)的一線銀行首次發(fā)行智能借貸卡、信用卡的活動(dòng)幾乎大多數(shù)都已經(jīng)完成（在2016年）。 」

他猜測(cè)：「高通與恩智浦的合并有可能會(huì)考慮剝離芯片卡相關(guān)產(chǎn)品，但保留安全技術(shù)與物聯(lián)網(wǎng)（IoT）應(yīng)用的IP；」在2015年12月完成合并飛思卡爾半導(dǎo)體（Freescale Semiconductor）之后，智能卡微控制器營(yíng)收略超過(guò)恩智浦整體微控制器產(chǎn)品營(yíng)收的四分之一。

不過(guò)Lineback強(qiáng)調(diào)：「將智能卡微控制器部門(mén)做為剝離給中國(guó)投資者或企業(yè)的候選對(duì)象，最大的問(wèn)題在于這些微控制器也被應(yīng)用于高度敏感的安全性相關(guān)領(lǐng)域；」這意味著可能換來(lái)美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)收購(gòu)該智能卡芯片業(yè)務(wù)案件的嚴(yán)格審查，而這會(huì)更令高通頭痛。

（未完待續(xù)。..）